Вчерашний отчет по инфляции цен потребителей США указал на продолжение роста инфляции в секторе услуг, что привело к продолжению роста базовой инфляции.
После публикации отчета доллар вырос на фоне ухода от риска, рыночные ожидания в отношении траектории ставок ФРС также выросли, инвесторы стали ожидать достижение потолка ставок на уровне 4,9% к апрелю 2023 года.
Однако, тренд не был устойчивым, разворот на аппетит к риску начался спустя полчаса после публикации отчета по CPI США.
В чем была причина разворота?
Сначала ВоЯ начал интервенции против девальвации иены против доллара и, хотя эти действия не были особо успешными, доллар ускорил падение после того, как ШНБ присоединился к интервенциям по еврофранку.
Не исключено, что ШНБ также покупал акции США, что является обычной практикой, но этот факт невозможно подтвердить ранее отчета ШНБ по составу баланса, в отличие от интервенции по еврофранку.

( Читать дальше )

Вчерашний отчет по инфляции цен производителей США разочаровал рынки: невзирая на падение базовой инфляции по году, падение общей инфляции было меньше ожидаемого, а рост общей и базовой инфляции по месяцу указывает на отсутствие значимых перспектив снижения инфляции в зимний период, хотя снижение по году логично ожидать за счет эффекта высокой базы прошлого года.
Протокол ФРС неожиданно оказался менее ястребиным, члены ФРС отметили, что общий эффект ужесточения политики мировыми ЦБ на фоне замедления мировой экономики создают риск замедления мирового спроса сильнее, нежели необходимо для возвращения инфляции к 2,0%гг.
Любопытно, что данная формулировка один в один повторяла абзац из выступления вице-президента ФРС Брайнард накануне.

Сегодня внимание участников рынка будет приковано к публикации инфляции цен потребителей США с публикацией в 15.30мск.
Слабое падение инфляции PPI снизило надежды на падение инфляции CPI сегодня, в связи с чем рост инфляции ниже прогнозов будет позитивно воспринят рынками.

( Читать дальше )

Вчера на рынках наблюдалась раскорреляция по причине фиксирования прибыли в конце месяца/квартала/фингода США.
Доллар падал по причине флэта на долговых рынках на фоне интервенций ВоЕ, произошла распродажа на фондовом рынке США вне корреляции с остальными рынками при отсутствии свежих потрясений.
Сегодня фиксирование прибыли оказывает на рынки меньшее влияние, а во второй половине сессии США может начаться обратка.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на экономических отчетах США и геополитике.
Путин выступит с обращением к нации в 15.00мск, в зависимости от агрессивности риторики на рынках возможен уход от риска.
Инфляция РСЕ США в 15.30мск также окажет влияние на аппетит к риску, но отчет за август, в соответствии с динамикой инфляции CPI ожидать снижение инфляции РСЕ алогично.
В центре внимания будет PMI Чикаго в 16.45мск, который даст лучшее понимание о текущем тренде экономики США, в отчете Мичигана в 17.00мск инвесторы обратят внимание на динамику инфляционных ожиданий в первую очередь.

( Читать дальше )

Минфин США Йеллен ночью заявила, что финансовые рынки функционируют хорошо и она не видит никаких нарушений в его работе.
Позже появилась информация о том, что Байден намерен уволить Йеллен с поста минфина США после ноябрьских выборов.
Глава экономического совета Белого дома Диз заявил, что новое соглашение в стиле Плаза по девальвации доллара не планируется.
ВоЕ принял решение временно приостановить процесс сокращения баланса с продажами ГКО Британии и вернуться к QE с сегодняшнего дня до 14 октября с целью стабилизации долгового рынка Британии через покупки ГКО.
ЦБ мира радуют нас фонтанирующими идеями, ВоЯ интервенциями против падения иены на фоне обещания продолжать текущую мягкую политику, ВоЕ превысил все фантазии, на время перейдя к малому периоду QE на фоне сохранения более ранней политики QT.
ГКО Британии резко выросли на фоне решения ВоЕ, однако аппетит к риску на фоне снижения доллара был пока пипсовым, возможна более сильная реакция на сессии США.

( Читать дальше )

После вчерашнего падения фунта и долгового рынка Британии минфин Британии и ВоЕ попытались вербально успокоить рынки.
Минфин заявил, что канцлер Британии 23 ноября представит финансовый план с сокращением госдолга к ВВП в среднесрочной перспективе, хотя сам бюджет будет по-прежнему опубликован весной 2023 года.
Глава ВоЕ Бейли, находящийся по сообщениям СМИ под давлением со стороны правительства Трасс, похвалил налоговую реформу правительства и заверил, что ВоЕ внимательно мониторит рынки на предмет значительных изменений цен на активы, а падение фунта будет учтено при решении по ставке на ближайшем заседании ВоЕ.
Рынки, ожидавшие прямой интервенции ВоЕ по фунту, разочаровались после заявления Бейли, но, внимательно изучив его послание, ожидают теперь повышение ставки ВоЕ на 1,25%-1,5% до ноябрьского заседания, т.е. курс фунта на текущем этапе поддерживается ожиданием внеочередного решения ВоЕ.

( Читать дальше )

Участники рынка пребывали в сомнениях после вчерашнего смешанного блока данных США.
Розничные продажи вышли лучше прогноза по заголовку, но падение базовых продаж с ревизией вниз за июль стало негативным знаком для экономики США.
Индекс промышленности ФРБ Филадельфии рухнул как по заголовку, так и по внутренностям, более мелкий индекс промышленности ФРБ Нью-Йорка отскочил от минимумов июля, но остался на территории сокращения.
Недельные заявки по безработице порадовали, но они не смогли погасить негатив, ибо рынок труда замедляется в последнюю очередь.
Единственным ярким пятном вчерашнего блока данных стало сильное падение цен в индексах промышленности обоих ФРБ, как уплаченных, так и отпускных, что снизило негатив от отчета по инфляции CPI США.

Все основные экономические отчеты получены и теперь инвесторы ждут решения ФРС.
Банки наперебой повышают оценку потолка ставок ФРС в то время, как отдельные инвесторы говорят, что ФРС нужно остановить цикл ужесточения политики, Гундлах заявил, что ФРС отправляет экономику США в мусорный бак.
Единственным значимым отчетом сегодня станет исследование настроений потребителей США по версии Мичигана в 17.00мск, особое внимание нужно уделить инфляционным ожиданиям, т.к. на сие обратит внимание и ФРС.
Отчет Baker Hughes традиционно увидит свет в 20.00мск.

На рынках растут опасения в отношении перспектив политики ФРС, банки пересматривают как темпы роста ставок, так и их потолок.
Рэй Далио заявил, что для возвращения цели к инфляции ФРС будет вынуждена повысить ставки в диапазон 4,5%-6,0%, при этом инфляция останется около 4,5%гг до 5%гг в течение следующего десятилетия, а в определенных обстоятельствах может быть гораздо выше.
Понятно, что рынки склонны в перегибах в своих страхах, год назад, когда инфляция росла вертикально, ФРС и рынки ожидали её падения, сегодня, когда инфляция цен производителей явно оформила пик, ФРС и рынки рисуют противоположный сценарий.
Очевидно, что все это закончится возвращением к реальной ситуации с последующим разворотом ФРС, но заседание ФРС 21 сентября может быть достаточно жестким.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на блоке данных США в 15.30мск во главе с розничными продажами.

( Читать дальше )

Индекс Германии ZEW продолжил падение в сентябре, при этом значительно упала оценка текущей ситуации, практически сравнявшись с ожиданиями.
Индекс оптимизма малого бизнеса США NFIB ⁩вырос в августе, опрос показал снижение страхов в отношении роста инфляции.

( Читать дальше )

Решение ЕЦБ и пресс-конференция Лагард были ястребиными, что предполагает наличие решения на уровне лидеров ЕС в отношении разворота политики ЕЦБ.
Сопроводительное заявление ЕЦБ, кроме решения о повышении ставки на 0,75%, включало указание на продолжение повышения ставок на ближайших заседаниях и обновленные экономические прогнозы.
Плюсом стало отсутствие отрицательных прогнозов по росту ВВП Еврозоны, хотя Лагард предупредила, что самый мрачный сценарий с нормированием газа включает рецессию в 2023 году.
Кристин сообщила, что ЕЦБ планирует продолжить повышение ставок более, чем на двух заседаниях, но менее 5 заседаний, размер повышения ставки на каждом заседании будет определяться экономическими отчетами.
Инсайд после заседания ЕЦБ не исключил повышения ставки на 0,75% на октябрьском заседании.

Вчерашнее выступление Пауэлла было ястребиным, но дискуссия в основном была сосредоточена на возможностях изменения мандата ФРС в будущем, а замечание Джея о возможности совершить мягкую посадку вызвало большее доверие рынков после публикации сильного ISM услуг США.

( Читать дальше )

Первая реакция рынка будет на оглашение решения по ставке в 15.15мск.
Поскольку рынки с большей вероятностью заложили повышение ставки на 0,75%, то при повышении на 0,50% краткосрочные трейдеры закроют лонги, что приведет к снижению евро.
При повышении ставки на 0,75% евродоллар шипанет вверх, но более вероятно, что краткосрочные трейдеры на росте закроют лонги, что приведет к небольшому снижению евро с последующим флэтом в ожидании пресс-конференции Лагард.
Также в сопроводительном заявлении могут быть намерения по последующему повышению ставок, если при повышении ставки на 0,50% будет указано о возможности аналогичного повышения на следующем заседании – то евро после изначального шипования в разные стороны подрастет, если при повышении ставки на 0,75% будет указано на переход ЕЦБ к более скромным повышениям ставки в зависимости от поступающих данных – евро будет ограничен в росте на опасениях, что на следующем заседании ЕЦБ может вовсе взять паузу.

( Читать дальше )