Блог им. Gregori |российские евробонды на российский биржах: рисков больше прибыли?

Атон звонил. Предлагал. И ведомости рекламу этого же показывает у iti капитал. 
Дисконт конечно дело хорошее, но вот когда можно будет из этого выйти (продажа) и будут ли купоны пока не разблокировали (хотя бы в рублях)?

 

У меня пока и так  блокировка иностранных бумаг СПБ всех (ВТБ подсобили, хотя на вопрос о рисках в конце февраля говорили всё ок, СПБ биржа отечественная,  не влияет) -когда разблокируют неясно+ блокировка пары еврооблигаций (втб+ беларусь)- дружественные юрисдикции но видимо всё через евроклир. тоже на втб были
+ блокировка fxgld. Физическое золото. Взял 25того когда доллар ушел вверх а фонд вниз- решал что ММ ушел временно и коли цена золота в долларах растёт а фонд нет- это неплохая возможность. инфраструктурный риск недооценил. Хотя раньше даже писал о нём тут когда то

В целом по портфелю: Пока лучше всего чествует часть портфеля из российских облигов. ВДО в минусе, офз длинные в хорошем плюсе, то что докупал (боржоми и система например) тоже в плюсе. В итоге даже в небольшой плюсе.  Самый лучший результат -фонд недвижимости рент доход про порадовал +46%. С акциями печаль  и неопределённость.


Блог им. Gregori |Беру хэдж по облигационному портфелю. цена -8.6% в год

В прошлом году ещё получил одобрение ипотеки. сегодня начал оформлять сделку в ВТБ. не до конца сделали- что то у них не сработало. В чём идея- я жду инфляции. И из за девальвации валюты  и из за сломанных цепочек поставок и из за более дорогой стоимости новых (через прокладки в нейтральных странах). Короче- я практически исключаю инфляцию ниже полной ставки по кредиту (процент банка+ страховка). И скорей готов увидеть, например 30 процентов инфляции в этом году, и 20 в следующем. не удивлюсь и 50. ЦБ вероятно будет заливать кризис  деньгами (а что он ещё может тут сделать?). По крайней мере прошлые кризисы приносили высокую инфляцию. 
Цель- что бы цена в рублях кредита «сгорела» с инфляцией. 

+ хэдж на облигации. им будет при открытии биржи очень плохо. при таком раскладе как сейчас классическая диверсификация акций и облигаций явно не спасёт. упадут и акции и облиги. В последнюю торговую пятницу длинные ОФЗ давали 11%, улетят они при ставках в банках и непонятном будущем- не хило. Большей частью бумаги короткие (до 3 лет). но даже облиги сбера с погашением летом 23 в ту же пятнцу по 80% продавались. Не говоря уже по ВДО. Причём если норникиль (самая крупная позиция) с хорошими шансами через сколько то лет может обновить хаи, то вот с облигациями- печаль- беда

Из минусов- есть риски (огромные) снижения платежеспособности населения и соответственно падение цен из за низкого спроса. Да и цены сейчас где то на грани пузыря. С другой стороны- часть себестоимости завязана на импорте.  и это предпосылка к увеличению. Сильно повлиять может естественно гос-во, но его воздействия мы не знаем. сейчас вот льготную ипотеку для ипотеку лоя сотрудников ай ти компаний заявили


Блог им. Gregori |Облигации Украины

    • 23 февраля 2022, 22:57
    • |
    • Gregori
  • Еще
с постоянным купоном торгуются от 59 (30ого года погашения) до  84 (сентябрь этого).
есть ещё варранты 40  года XS1303929894
но мой брокер не даёт похоже доступа к ним. они уже ниже 60 торгуются. хотя летом торговались 115. С расчётом доходности там сложно- зависит от ВВП страны-эмитента.
Довольно вкусно на мой взгляд- доходность (без налогов) выпуска 30 года выходит 13,06.  

Риски- да. ощутимые. Но покупают же ВДО. Даже ОР кто то закупает после дефолта. А тут суверенный долг. и доходность в валюте.  прикупил пока 1 облигацию уже Беларуси. 


Будет мир, договориться о ником  соблюдении статуса кво хотя бы  -отлично. На худой конец выделит им европа деньги перекредитоваться.  а вот если дойдёт до полноценной войны… то ни акции не облигации не спасут. только гречка, тушёнка и бункер в тайге сбирское, запаслево выкопаный

Блог им. Gregori |по облигациям интересно

    • 04 февраля 2022, 15:06
    • |
    • Gregori
  • Еще

1. Облигации преимущественно у меня короткие. поэтому просадка по портфелю облиг 3.60. было конечно когда то +4%, это когда был цикл понижения ставок и за счёт этого апсайт
2. Самое интересное. Спреды.  Даже на первый эшелон. Например сейчас выставил заявку по РЖД. спред 2%. поставил на 0.01 ниже самой дешевой цены продажи. Пока желающих купить нет. Есть бумаги вообще без оборотов -Например СФО Русол А. Спред сейчас 97.0/93.33. Последняя сделка 15.11 по 94.3.  У соцразвития спред аж в 4%

3. По хорошему надо на повышение ставок алокацию уменьшать, в частности алокацию ВДО- на более высоких ставках сложнее перекредитовать а если ещё и  платежеспособный спрос упадёт (выше ставка- больше сбережений и меньше сегодняшних трат)- совсем печально. а у МФО ещё  риск роста просрочек.  короче- Риск дефолта растёт. см кейс Обувь Росии (при том что компания крупная), а в какой то момент увеличивать алокацию в длинные ОФЗ  (поди угадай где пик ставок будет и когда начнут понижения- ожидаемая инфляция падает у нас уже по данным янвая).

4. На практике несколько сложней. 
По логике дивидендные акции  после падений с дивидендами уже конкурентны даже ВДО. В них выше риск сильно просадки, но  в первом -втором эшелоне на порядке ниже риск дефолта.  И есть апсайт который выше чем у облигаций. С учётом того что я работаю и нет необходимости в источнике постоянного дохода  (он приятен и успокаивает в моменты падения рынка, но объективно не нужен). Но вот открываю, я облигацию в портфеле, см на доходность к погашению и продавать по цене покупки уже не хочется. А по цене продажи продать не просто, увы.

Правда доходности тут вещь лукавая. вот доходности сейчас у хороших компаний 11, у относительно рискованных, но стабильных без крупных проблем- 16.  Круто? ну да. С другой стороны В января 20 был курс доллар рубль 60, сейчас 76, Инфляция официальная в год под 10%, а по некотым категориям (недвижка)- все 30. -уже не так круто. 
 


 


Блог им. Gregori |На пенсию 35- это реально? Решил прикинуть сколько я могу заработать за 10 лет на фонде

    • 11 января 2022, 16:56
    • |
    • Gregori
  • Еще

Сел в эксель считать. Сложный процент все дела.  На ± пассивных инвестициях. Без трейдинга, плечей, шортов  и прочего. И что то не сходится с на пенсию 35. Вроде денежка падает и в плюсе.

Но засада в деталях:

1. инфляция .  самая большая засада  В РФ ещё и добавляется фактор регулярного ослабления рубля. и тут сложный процент тоже действует.

2. Ну и налоги. условно -вместо покупке квартиры мы вложились в дивидендные бумаги и снимаем.  Фонда даёт большую среднюю доходность чем нежвижка на длинном горизонте. +  можно диверсифицироватся по валютам.  но появляются налог с дидендов +13%/ рейтов-30% (ранее эта же ставка была на ВДО российские на купон выше ставка  ЦБ+5%).

То есть свою часть прибыли гос-во заберёт. а волатильности и дефолтов на вас. Например, для ОФЗ  сумма коротала который требуется что бы жить с инфляции  растёт очень сильно. официальная инфляция с сентября 2010 по сентябрь 2020 года — составила 87. А Продуктовая -167.

       Короткие ОФЗ дают 8.5%,  Звучит неплохо.  Но с инфляцией 7.51 Вы сможете изъять с этого при желании сохранить капитал только  0.99%. И что бы получать среднюю ЗП(даже меньше 43500, официально средняя -51 083), придётся  вложить 60 млн. (60000000*0,01/12)*0,87. При нулевой инфляции тот же поток дал бы депозит чуть больше  7 млн.
       Доходность классов активов можно посмотреть тут



( Читать дальше )

Блог им. Gregori |Дилеры, брокеры, банкиры и прочая шушера, которую давно стоит трудоустроить лесорубами и землекопами, совсем не стесняются

    • 01 декабря 2021, 10:55
    • |
    • Gregori
  • Еще
показал мне гугл следующую статью об обликах роснано.
«Участники российского фондового рынка, по-простому — биржевые спекулянты — потребовали с государства выплат по облигациям «Роснано». По их мнению, за провалившиеся игрища с более чем сомнительными ценными бумагами должен расплачиваться госбюджет, то есть народ. В противном случае финансисты угрожают обвалить весь фондовый рынок РФ.

Дилеры, брокеры, банкиры и прочая шушера, которую давно стоит трудоустроить лесорубами и землекопами, совсем не стесняются.

«Решения по долгу АО „Роснано“ должны исключать реструктуризацию и дефолт, которые будут иметь негативные последствия для всего сегмента квазисуверенных облигаций. На долговом рынке произойдет переоценка риска облигаций госкорпораций, компаний и банков со 100% госучастием, а также отдельных субъектов Российской Федерации, что отразится ростом кредитной риск-премии и повышением уровня стоимости обслуживания долга для данных эмитентов. Некоторые эмитенты не смогут больше привлекать долг без прямых госгарантий», — говорится в заявлении Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).»



( Читать дальше )

Блог им. Gregori |А вы верите Набиуленной о инфляции в 2021 г?

    • 15 ноября 2021, 16:09
    • |
    • Gregori
  • Еще

Мой портфель облигаций ушел в минус. небольшой-менее процента. Но неприятный. пошел смотреть индексы облигаций и кривые. https://smart-lab.ru/q/index_bonds/
Что вижу

1. инверсия кривой доходности.  как то сразу вспоминаю что это индикатор рецессии, по крайней мере на рынке США
2.  Доходность по ОФЗ >8.3 на бумагах с дюрацией от 2 до 4 лет. Что то подозреваю, что для получения 4% при таких вводных ЦБ нашему придётся ставку существенно выше чем ожидаемые многими 8%. По некоторым бумагам мы уже ниже марта 2020 ого. Причём если там была распродажа и быстрое восстановление, то сейчас планомерное снижение- с июня

3. Причём и в баксе инфляция максимальна. Пока можно ссылаться на нарушение цепочек поставок. Снижение предложение на высоком спросе  плосковидного восстановления. но вот если это повышение цен,  при падающей безработице приведёт к повышению ЗП то мы уже попадаем к инфляционную спираль.

4.спред между офз и корпоратами уменьшался до конца октября. Сейчас некоторый откат. Значительная часть ВДО уже и как ВДО не канают (ВДО- критерий это ключевая ставка+5 %). Премия уже меньше. И возникает вопрос насколько риски  эмитента+ общеоблигационно инфляционные  того стоят. Конечно дюрация невелика, это и высокий купон какое то время помогал держаться ВДО. но в конечном счёте риски  таки проявились. Не удивлюсь увидев размещение через год-два под 15%. Что мы и видели не так давно в 19 году. Сам  Талан, например, покупал.  премия конечно ещё была за дебют, но с другой стороны- не самый трешовый эмитент. даже рейтинг ruBB.



( Читать дальше )

Блог им. Gregori |Доходность к погашению после налогов

Интересный момент появился после изменения налогообложения облигаций.
Есть куча облигаций с невысокой доходностью к погашению, но высоким купоном. А налог то платиться с купона. Посмотрел я на один евробонд в своём портфеле- цена падает (в 22 заканчивается он), с купона берут полные 13 %, а доходность к погашению при этом по самой облигации пол процента. В общем надо ждать даты следующего купона и продавать перед этим. Благо пока за НКД брать налог не догадались. 

Блог им. Gregori |чуствую себя лошарой

в четверг на распродажах говорил паре друзей о хороших ценах на облиги «A» класса.  Доходно и довольно надежно. И точно интересней чем депозит.  Доходности то были не меньше чем у ВДО в нормальной ситуации.
но сам не вошел- слишком уж меня колбасило от падения, непонятно сколько оно продолжится- а кэш нужен что бы подирать акции на низах (а его не так много относительно всего портфеля). Стратегия такая была.  собсвенно планировал наличку потратить + облиги распродать (и заходить в такой ситуации как бы незачем)  а сейчас смотрю как отрасли и думаю- эх, надо брать было ;-) с акциями то хз как будет ещё, причём довольно надолго. А от облигов хоть копеечка падает+ по номиналу погасят (вероятностью дефолта почты росии или норникиля можно принебречь). впрочем- риски связанные с инфляцией и повышением ключевой ставки остаются. В общем -не ожидал я такой скорости падения и востонавления от облигаций. -10, +10, на ВДО и до -25 выходило (торговались выше номинала, а падал технолизинг меньше 80). Хотя… не исключаю что падение не последнее- особенно если ситуация с вирусом затянется а потом будет тяжелый кризис в реальном секторе   и купить ещё возможность будет на распродаже. 

Блог им. Gregori |Сколько продлится низкая инфляция ?

    • 23 ноября 2019, 18:06
    • |
    • Gregori
  • Еще
Власть отчиталась о низкой инфляции. Достижение. Здорово. Минэконом развития говорит о цели в 3 процент на следующий год.Великолепно. А меня такой вопрос интересует- какие шансы и в каком году на значительный рост. Точнее- возврат уровня инфляции к более типичной для РФ.  Мне как держателю облигаций интересно. Допустим ещё какой нибудь беглый сотрудник спец служб  на западе от новичка или полония погибнет и будут очередные санкции. Ведь при инфляции 2015 года все  ОФЗ (кроме привязанных к ОФЗ), сабфеды и почти все корпоративные  крупных эмитентов … случится с ними неприятность- мало того что купон съест инфляция и это не хватит, дак ещё и выйти нельзя будет т к цену упадут дико.  Вот и думаю- то ли по примеру трейдеров ставить стоплосы (хотя с облигациями малых выпусков это чревато- только для крупных сработает). Либо брать по возможности короткие (по дюрации), пусть и с меньшей доходностью. Ну и с дивидендными акциями диверсифицировать. там конечно свои риски (и не меньшие), но есть надежда что в случае инфляции отрастут 
Сколько продлится низкая инфляция ?

....все тэги
UPDONW