Атон звонил. Предлагал. И ведомости рекламу этого же показывает у iti капитал.
Дисконт конечно дело хорошее, но вот когда можно будет из этого выйти (продажа) и будут ли купоны пока не разблокировали (хотя бы в рублях)?
У меня пока и так блокировка иностранных бумаг СПБ всех (ВТБ подсобили, хотя на вопрос о рисках в конце февраля говорили всё ок, СПБ биржа отечественная, не влияет) -когда разблокируют неясно+ блокировка пары еврооблигаций (втб+ беларусь)- дружественные юрисдикции но видимо всё через евроклир. тоже на втб были
+ блокировка fxgld. Физическое золото. Взял 25того когда доллар ушел вверх а фонд вниз- решал что ММ ушел временно и коли цена золота в долларах растёт а фонд нет- это неплохая возможность. инфраструктурный риск недооценил. Хотя раньше даже писал о нём тут когда то
В целом по портфелю: Пока лучше всего чествует часть портфеля из российских облигов. ВДО в минусе, офз длинные в хорошем плюсе, то что докупал (боржоми и система например) тоже в плюсе. В итоге даже в небольшой плюсе. Самый лучший результат -фонд недвижимости рент доход про порадовал +46%. С акциями печаль и неопределённость.
В прошлом году ещё получил одобрение ипотеки. сегодня начал оформлять сделку в ВТБ. не до конца сделали- что то у них не сработало. В чём идея- я жду инфляции. И из за девальвации валюты и из за сломанных цепочек поставок и из за более дорогой стоимости новых (через прокладки в нейтральных странах). Короче- я практически исключаю инфляцию ниже полной ставки по кредиту (процент банка+ страховка). И скорей готов увидеть, например 30 процентов инфляции в этом году, и 20 в следующем. не удивлюсь и 50. ЦБ вероятно будет заливать кризис деньгами (а что он ещё может тут сделать?). По крайней мере прошлые кризисы приносили высокую инфляцию.
Цель- что бы цена в рублях кредита «сгорела» с инфляцией.
+ хэдж на облигации. им будет при открытии биржи очень плохо. при таком раскладе как сейчас классическая диверсификация акций и облигаций явно не спасёт. упадут и акции и облиги. В последнюю торговую пятницу длинные ОФЗ давали 11%, улетят они при ставках в банках и непонятном будущем- не хило. Большей частью бумаги короткие (до 3 лет). но даже облиги сбера с погашением летом 23 в ту же пятнцу по 80% продавались. Не говоря уже по ВДО. Причём если норникиль (самая крупная позиция) с хорошими шансами через сколько то лет может обновить хаи, то вот с облигациями- печаль- беда
Из минусов- есть риски (огромные) снижения платежеспособности населения и соответственно падение цен из за низкого спроса. Да и цены сейчас где то на грани пузыря. С другой стороны- часть себестоимости завязана на импорте. и это предпосылка к увеличению. Сильно повлиять может естественно гос-во, но его воздействия мы не знаем. сейчас вот льготную ипотеку для ипотеку лоя сотрудников ай ти компаний заявили
1. Облигации преимущественно у меня короткие. поэтому просадка по портфелю облиг 3.60. было конечно когда то +4%, это когда был цикл понижения ставок и за счёт этого апсайт
2. Самое интересное. Спреды. Даже на первый эшелон. Например сейчас выставил заявку по РЖД. спред 2%. поставил на 0.01 ниже самой дешевой цены продажи. Пока желающих купить нет. Есть бумаги вообще без оборотов -Например СФО Русол А. Спред сейчас 97.0/93.33. Последняя сделка 15.11 по 94.3. У соцразвития спред аж в 4%
3. По хорошему надо на повышение ставок алокацию уменьшать, в частности алокацию ВДО- на более высоких ставках сложнее перекредитовать а если ещё и платежеспособный спрос упадёт (выше ставка- больше сбережений и меньше сегодняшних трат)- совсем печально. а у МФО ещё риск роста просрочек. короче- Риск дефолта растёт. см кейс Обувь Росии (при том что компания крупная), а в какой то момент увеличивать алокацию в длинные ОФЗ (поди угадай где пик ставок будет и когда начнут понижения- ожидаемая инфляция падает у нас уже по данным янвая).
4. На практике несколько сложней.
По логике дивидендные акции после падений с дивидендами уже конкурентны даже ВДО. В них выше риск сильно просадки, но в первом -втором эшелоне на порядке ниже риск дефолта. И есть апсайт который выше чем у облигаций. С учётом того что я работаю и нет необходимости в источнике постоянного дохода (он приятен и успокаивает в моменты падения рынка, но объективно не нужен). Но вот открываю, я облигацию в портфеле, см на доходность к погашению и продавать по цене покупки уже не хочется. А по цене продажи продать не просто, увы.
Правда доходности тут вещь лукавая. вот доходности сейчас у хороших компаний 11, у относительно рискованных, но стабильных без крупных проблем- 16. Круто? ну да. С другой стороны В января 20 был курс доллар рубль 60, сейчас 76, Инфляция официальная в год под 10%, а по некотым категориям (недвижка)- все 30. -уже не так круто.
Сел в эксель считать. Сложный процент все дела. На ± пассивных инвестициях. Без трейдинга, плечей, шортов и прочего. И что то не сходится с на пенсию 35. Вроде денежка падает и в плюсе.
Но засада в деталях:
1. инфляция . самая большая засада В РФ ещё и добавляется фактор регулярного ослабления рубля. и тут сложный процент тоже действует.
2. Ну и налоги. условно -вместо покупке квартиры мы вложились в дивидендные бумаги и снимаем. Фонда даёт большую среднюю доходность чем нежвижка на длинном горизонте. + можно диверсифицироватся по валютам. но появляются налог с дидендов +13%/ рейтов-30% (ранее эта же ставка была на ВДО российские на купон выше ставка ЦБ+5%).
То есть свою часть прибыли гос-во заберёт. а волатильности и дефолтов на вас. Например, для ОФЗ сумма коротала который требуется что бы жить с инфляции растёт очень сильно. официальная инфляция с сентября 2010 по сентябрь 2020 года — составила 87. А Продуктовая -167.
Короткие ОФЗ дают 8.5%, Звучит неплохо. Но с инфляцией 7.51 Вы сможете изъять с этого при желании сохранить капитал только 0.99%. И что бы получать среднюю ЗП(даже меньше 43500, официально средняя -51 083), придётся вложить 60 млн. (60000000*0,01/12)*0,87. При нулевой инфляции тот же поток дал бы депозит чуть больше 7 млн.
Доходность классов активов можно посмотреть тут
Дилеры, брокеры, банкиры и прочая шушера, которую давно стоит трудоустроить лесорубами и землекопами, совсем не стесняются.
«Решения по долгу АО „Роснано“ должны исключать реструктуризацию и дефолт, которые будут иметь негативные последствия для всего сегмента квазисуверенных облигаций. На долговом рынке произойдет переоценка риска облигаций госкорпораций, компаний и банков со 100% госучастием, а также отдельных субъектов Российской Федерации, что отразится ростом кредитной риск-премии и повышением уровня стоимости обслуживания долга для данных эмитентов. Некоторые эмитенты не смогут больше привлекать долг без прямых госгарантий», — говорится в заявлении Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).»
Мой портфель облигаций ушел в минус. небольшой-менее процента. Но неприятный. пошел смотреть индексы облигаций и кривые. https://smart-lab.ru/q/index_bonds/
Что вижу
1. инверсия кривой доходности. как то сразу вспоминаю что это индикатор рецессии, по крайней мере на рынке США
2. Доходность по ОФЗ >8.3 на бумагах с дюрацией от 2 до 4 лет. Что то подозреваю, что для получения 4% при таких вводных ЦБ нашему придётся ставку существенно выше чем ожидаемые многими 8%. По некоторым бумагам мы уже ниже марта 2020 ого. Причём если там была распродажа и быстрое восстановление, то сейчас планомерное снижение- с июня
3. Причём и в баксе инфляция максимальна. Пока можно ссылаться на нарушение цепочек поставок. Снижение предложение на высоком спросе плосковидного восстановления. но вот если это повышение цен, при падающей безработице приведёт к повышению ЗП то мы уже попадаем к инфляционную спираль.
4.спред между офз и корпоратами уменьшался до конца октября. Сейчас некоторый откат. Значительная часть ВДО уже и как ВДО не канают (ВДО- критерий это ключевая ставка+5 %). Премия уже меньше. И возникает вопрос насколько риски эмитента+ общеоблигационно инфляционные того стоят. Конечно дюрация невелика, это и высокий купон какое то время помогал держаться ВДО. но в конечном счёте риски таки проявились. Не удивлюсь увидев размещение через год-два под 15%. Что мы и видели не так давно в 19 году. Сам Талан, например, покупал. премия конечно ещё была за дебют, но с другой стороны- не самый трешовый эмитент. даже рейтинг ruBB.