БСП — в 2024 году прибыль будет только падать?

2023 год стал рекордным для банковского сектора. Сможет ли банк повторить успех? Для ответа на вопрос оценим результаты первого квартала 2024 года.

📊 Ключевые результаты I квартала (г/г)

🔹Чистая выручка увеличилась на 6,7% — до 22,3 млрд руб.
🔹Чистые процентные доходы выросли на 54% — до 17,2 млрд руб.
🔹Чистые комиссионные доходы упали на 25% — до 2,7 млрд руб.
🔹Чистые торговые доходы снизились на 63% — до 2,2 млрд руб.
🔹Чистая прибыль банка снизилась на 11% — до 13 млрд руб.
🔹Рентабельность капитала составила 29% против 39% годом ранее.

☝️Банк стал больше зарабатывать на основном бизнесе. При этом сбавил в комиссиях и трейдинге.

Чистая процентная маржа после 2022 года на высоком уровне — более 7% (ранее этот показатель находился в диапазоне 3-4%). Активы банка стали приносить больше процентного дохода.

⭐️Мнение GIF

Прибыль ожидаемо снижается. Банк продолжает работать с низкой нормой резервирования. По итогам первого квартала банк торгуется с мультипликаторами P/E — 3,6 и P/B — 0,88. Это крайне низко.

☕️ 17 мая. Статус на утро

Сегодня у трех компаний советы директоров будут решать вопрос по дивидендам за 2023 год: Сегежа, МФК Займер и Россети Ленэнерго.

🤑Индекс утром идет вверх — 3 498 (+0,35%).
💲Доллар без особых движений — 91,05 руб.

📈 Растут

• $RTKM Ростелеком +1,34%
• $PIKK ПИК +1,09%
• $LKOH ЛУКОЙЛ +0,51%

📉 Падают

• $UPRO Юнипро -0,92%
• $AFKS Система -0,41%
• $RUAL Русал -0,37%

🗞Новости

🟠Банк Санкт-Петербург в I квартале снизил чистую прибыль по МСФО на 11% — до 13 млрд руб. — Компания 

🟠 Сегодня акционеры Henderson на общем собрании планируют решить вопрос по дивидендам за I квартал 2024 года в размере 30 руб. — ИНТЕРФАКС 

🟠ПАО Элемент официально анонсировало IPO на СПБ Бирже. Ожидаемый free float — до 10% — Компания 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

💤 Итоги дня 16 мая

🥃 Приближение дивсезона делает свое дело — индекс тестирует верхнюю границу боковика, пробой которой положит начало ещё одной волны роста.

🤑Индекс вечером подрос — 3 485 (+0,43%).
💲Доллар ползет вниз — 90,96 (-0,12%).

📈 Растут

• $RTKM Ростелеком +5,90%
• $GLTR ГлобалТранс +2,24%
• $MOEX МосБиржа +1,87%

📉 Падают

• $RUAL Русал -2,88%
• $AFLT Аэрофлот -1,43%
• $MGNT Магнит -1,29%

🗞Новости

🟠ТКС Холдинг в I квартале 2024 года увеличил чистую прибыль по МСФО на 37% — до 22,3 млрд руб. по сравнению с 16,2 млрд рублей прибыли годом ранее — ИНТЕРФАКС 

🟠Ростелеком намерен вывести на IPO свою дочернюю компанию РТК-ЦОД. Об этом сообщил финансовый директор компании — ТАСС 

🟠Совет директоров Русала рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год — ИНТЕРФАКС 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

🏦 ВЫСОКАЯ СТАВКА УДАРИТ ПО ПРИБЫЛИ СОВКОМБАНКА?!

2024 год ввиду высоких процентных ставок будет непростым для банков. Долго работать с высокой стоимостью фондирования тяжело. Однако Совкомбанк использует ситуацию по максимуму, чтоб увеличить свой бизнес за счет сделки M&A. Посмотрим на отчет подробнее.

📊 Ключевые результаты за I квартал 2024 года (г/г)

🔹Чистый процентный доход вырос на 11,5% — до 35,5 млрд руб.
🔹Чистая прибыль выросла на 11% — до 25 млрд руб.
🔹Капитал увеличился на 18% — до 353 млрд руб.
🔹Активы выросли на 13% — 3,6 трлн руб.

❓ Что еще важно из отчета?

Доход по работе с финансовыми инструментами упал с 11,3 до 4,8 млрд руб. Это нормально. В прошлом году банк получил рекордную разовую прибыль.

Приобретение Хоум Кредит Банка принесло Совкомбанку 14,6 млрд руб. разовой прибыли.

🟡 Какие есть новости по дивам?

Дивидендная политика осталась без изменений — 25-30% от чистой прибыли. Банк может заплатить 1,1 руб. на акцию. Это около 5,5% дивдоходности. ГОСА запланировано на 24 июня 2024 года.

Ростелеком — прибыль упала, а акции растут!

Сегодня компания поделилась результатами первого квартала. Прибыль снизилась. Однако акции вместо падения пошли на взлет. В чем же дело?

📊 Сначала посмотрим на результаты I квартала (г/г)

— Выручка выросла на 9% — до 174 млрд руб.
— Операционная прибыль снизилась на 6% — до 31,8 млрд руб.
— Чистая прибыль упала на 28% — до 12,5 млрд руб.

❗️Основная причина кроется в повышении финансовых расходов на 60%!

Долги продолжают дорожать. Половина из них имеет плавающую ставку.

☝️ Ростелеком увеличил капиталовложения В ДВА РАЗА — до 53 млрд руб.

Только вот не за счет увеличения долга. Он остался на комфортном уровне. Компания в жертву отправила денежный поток. Свободный денежный поток упал более чем в 2 раза — до 23,4 млрд руб.

📈 Что нужно знать про сегменты бизнеса?

WINK стал номером 2 онлайн-кинотеатром в России по подписчикам. Количество подписок выросло на 33%, а выручка — на 30%.

☕️ 16 мая. Статус на утро

Путин и Си Цзиньпин подписали заявление об углублении отношений партнерства и стратегического взаимодействия

🤑Индекс утром идет вверх — 3 483 (+0,37%).
💲Доллар без движений — 91,05 руб.

📈 Растут

• $ALRS АЛРОСА +1,14%
• $GMKN Норникель +0,64%
• $AFKS Система +0,55%

📉 Падают

• $YNDX Яндекс -0,86%
• $RTKM Ростелеком -0,63%
• $SNGS Сургутнефтегаз -0,55%

🗞Новости

🟠Чистая прибыль Ростелекома по МСФО за первый квартал 2024 года снизилась на 28% и составила 12,5 млрд руб. — Компания 

🟠Чистая прибыль Совкомбанка по МСФО за первый квартал выросла на 11% и составила 25 млрд руб. — Компания 

🟠Чистая прибыль Магнита по итогам 2023 года увеличилась на 94% — до 66,1 млрд руб. — Ъ 

💤 Итоги дня 15 мая

🥃 Главная новость — Сургут рекомендовал дивы на префы. К отсечки ещё может порасти, но выше 70 руб. — это те уровни, где лучше покинуть бумагу. Ещё 320 потрогал Сбер. Это немного удивляет, так как дивы в нем с таким ростом станут меньше 10%.

🤑Индекс вечером медленно растет — 3 464 (+0,22%).
💲Доллар вечером стоит на месте — 91,29.

📈 Растут

• $AFLT Аэрофлот +4,17% — пассажиропоток вырос на 21,7% г/г — в апреле компания перевезла 4,1 млн пассажиров

• $RUAL Русал +3,91%
• $AFKS АФК Система +2,97%

📉 Падают

• $SNGS Сургутнефтегаз -4,30% — дивиденды на обычку не обрадовали инвесторов

• $YNDX Яндекс -2,91%
• $UPRO Юнипро -1,55%

🗞Новости

🟠Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды: на префы —12,29 руб., на обычку — 0,85 руб. — ИНТЕРФАКС 

🟠Совет директор Россети Центр рекомендовал дивиденды в размере 0,06621 руб. Дивидендная доходность на уровне 10% — Центр 

САМЫЙ ДЕШЕВЫЙ МЕТАЛЛУРГ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ!

С начала 2024 года котировки Северстали и НЛМК прибавили около 40%. В это же время ММК — всего 11%. Да и то этому поспособствовала позитивная динамика последних двух дней. Без них результат был бы еще скромнее.

⁉️ Неэффективность?

Если смотреть по мультипликатору EV/EBITDA, где у ММК — 2,9x, НЛМК — 4,9x, Северстали — 5,5x, то ММК действительно самая дешевая среди трех «сестер». При этом все металлурги имеют чистую денежную позицию (кэша на счетах больше, чем долгов).

Во-первых, ММК исторически оценивался дешевле остальных металлургов. Пока нет причин к переоценке. Во-вторых, ММК сейчас активно вкладывается в CAPEX. Это привело к отрицательному денежному потоку за 2023 год. У НЛМК и Северстали соотношение EV/FCF 7x и 12x соответственно.

По этой же причине дивиденды за 2023 намного скромнее, чем у НЛМК и Северстали — всего 4,7%. А металлурги — это всегда история про дивиденды. Ожидать высоких темпов роста бизнеса в этом секторе сложно.

⛽️ СУРГУТПРЕФ. ПОРА ПРОДАВАТЬ?!

‼️Новость: Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал выплатить 12,29 руб. на «преф» — дивдоходность 16,8%.

👉 В целом дивиденды совпали с нашими ожиданиями 

☝️Самое время задуматься о том, сколько дивидендов Сургут сможет заплатить на «префы» в этом году. Ведь такая высокая дивдоходность явилась следствием значительной девальвации рубля. Она привела к положительной переоценке «кубышки».

На операционном уровне Сургут может генерировать 3,5-4 руб. в виде дивидендов. Это дает всего 5,5% процентов дивдоходности. Поэтому без дальнейшего девала считаем, что «префы» оценены справедливо.

‼️ Что касается перспектив рубля, то в текущей ситуации предпосылок для новой девальвации нет. 

Но всё может поменяться в любой момент, причем в обе стороны. И напомним, что для фиксации валютной переоценки необходим курс доллара/юаня на конец года.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

☕️ 15 мая. Статус на утро

Путин заявил о беспрецедентном уровне стратегического партнерства РФ с КНР.

🤑Индекс утром слабо идет вверх — 3 470 (+0,19%).
💲Доллар без движений — 91,31 руб. (-0,13%)

📈 Растут

• $RUAL Русал +1,80%
• $HHRU HeadHunter +1,45%
• $AFLT Аэрофлот +0,76%

📉 Падают

• $UPRO Юнипро -0,59%
• $SNGS Сургутнефтегаз -0,51%
• $VKCO VK -0,36%

🗞Новости

🟠Совет директоров Сургутнефтегаза сегодня рассмотрит вопрос о рекомендации дивидендов за 2023 год — ТАСС 

🟠Группа М.Видео-Эльдорадо в I квартале увеличила общие продажи на 17,7% — до 131,3 млрд руб. — Компания 

🟠Количество поездок Whoosh за 4 месяца 2024 года составило около 20,7 млн и выросло на 67% г/г — Центр 

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF