Разбираем $IRAO
— титана генерации, который оказался на перепутье. С одной стороны — стагнация в промышленности давит, с другой — взлетевшие цены на энергию стали неожиданным спасением.

📊 Выработка и 11 месяцев стагнации.

Росстат публикует данные за июль 2025 по выработке электроэнергии и картина все та же, экономика в режиме ожидания.

* Общая выработка: 91.65 млрд кВт*ч (-0.8% г/г). Одиннадцатый месяц подряд без роста.
* ТЭС: 53.54 млрд кВт*ч (-5.2% г/г). Это ключевой риск для IRAO, чья генерация сильно завязана на тепловые станции. Промышленный спрос все еще слаб.
* ГЭС: 18.12 млрд кВт*ч (-0.9% г/г). Многолетний тренд на снижение из-за маловодья. Проблема для $HYDR
но не для IRAO.
* АЭС: 19.29 млрд кВт*ч (+13.6% г/г). Рост есть, но это история «Росатома», а не биржевых компаний.

Вывод простой, физические объемы падают. Но это только половина уравнения. Вторая половина — цены.

⚡️ Цены — главный драйвер.

Цены пошли в ралли. Это и есть спасение для маржи генерирующих компаний.

Друзья, вот вам загадка:

Что это за компания, у которой денег в 2 раза больше, чем стоит вся ее капитализация?
P/E = 2.5x — как будто это 2008 год.
Дивидендный потенциал 20%+.

Да, это Интер РАО $IRAO

— возможно, самая недооцененная акция на рынке.

💰 Кубышка в 500 млрд

🔹 500 млрд рублей на счетах — это в 2 раза больше текущей капитализации (после вычета байбэка).
🔹 +24 млрд дохода за квартал только от размещения этих денег (+17% г/г).
🔹 P/E = 2.5x — дешевле только в кризисные времена.

Компания буквально завалена деньгами, но рынок этого не ценит.

📉 Что смущает?

Дивиденды скромные — всего 25% от прибыли (доходность ~10%).
Прибыль -2% (из-за налогов), хотя выручка +13%.
500 млрд без четкого плана — ни M&A, ни резкого роста дивидендов.

🚀 Потенциальные катализаторы

✅ Увеличение дивидендной политики до 50% → доходность взлетит до 20%+.
✅ Скупка акций (уже выкупили 32%) → поддержка котировок + снижение количества бумаг в обращении.