В посте про CAPE и ОФЗ затронул тему риск-премии за вложения в акции или на буржуйском Equity Risk Premium.

Риск-премия за вложения в акции — дополнительная доходность, которую получает инвестор за вложения в акции относительно безрискового актива. Чем больше риск, тем выше ожидаемая доходность.

Существует концепция Excess Earnings Yield, которая используется для подсчёта риск- премии (Т-Инвестиции и БКС её используют — тут и тут). В чем её суть? Берем мультипликатор, в нашем случае P/E Шиллера, переворачиваем его и получаем годовую отдачу на акционерный капитал. Потом сравниваем с безрисковой доходностью, в нашем случае дохой 10-летних ОФЗшек, и вуаля — получаем риск-премию. Но есть нюанс...
Подходы товарищей-брокеров расходятся в подсчёте. Тшка пишет:

Доходность акционерного капитала, выраженная как 1/(P/E), должна быть равна доходности десятилетних гособлигаций плюс премия за риск. Эта премия и называется Excess Earnings Yield (EEY).

Другими словами, мы говорим о вычитании E/P из доходности ОФЗ, тем самым получая конкретное значения процента.