Аналитики начали корректировать целевые цены на акции российских банков, таких как ВТБ, Сбербанк и Совкомбанк, в ответ на рост ключевой ставки и ужесточение регулирования кредитования. Высокие ставки сокращают чистую процентную маржу (ЧПМ) банков и замедляют темпы кредитования, особенно в розничном сегменте. Однако корпоративный кредитный портфель пока продолжает расти, увеличившись на 10,6 трлн руб. за девять месяцев.

Аналитики предупреждают, что замедление экономики и рост рисков потребуют от банков избирательности при составлении портфелей. В частности, «Ренессанс капитал» понизил целевые цены на акции Совкомбанка с 20,3 до 20 руб., Сбербанка — с 360 до 350 руб., а ВТБ — со 135 до 115 руб. «Финам» также снизил таргет по ВТБ со 165 до 135,9 руб. при сохранении рекомендаций.

На прибыльность банков может повлиять необходимость доформирования резервов. Например, в III квартале расходы Сбербанка на резервы выросли на 37% по сравнению с прошлым кварталом. ВТБ сталкивается с повышенными требованиями к капиталу и дополнительными эмиссиями. У Совкомбанка сбалансированный портфель позволяет более устойчиво реагировать на ставки, но его прибыль также снижается.

В первом полугодии 2024 года инвестиции в российскую угольную отрасль сократились на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 111,1 млрд рублей. Это первое снижение с 2020 года, что связано с падением мировых цен на уголь, высокими издержками и санкциями.

Нефтегазовые компании за тот же период увеличили вложения на 27%, а добывающие рудные холдинги — на 10%. Однако угольный сектор остался единственным крупным сегментом, где наблюдалось сокращение инвестиций.

Угольные компании были вынуждены отказаться от новых проектов, сократить закупки оборудования и объемы добычи. В результате, добыча угля снизилась на 1% за семь месяцев 2024 года, а морской экспорт упал на 17%.

Экспортные цены на уголь также остались низкими: на Дальнем Востоке — $95/т, в Тамани — $81/т, в портах Балтики — $76/т. В то же время логистические затраты выросли, что снизило рентабельность поставок, особенно в Китай, из-за введенных пошлин.

Эксперты считают, что в ближайшее время роста инвестиций ожидать не стоит, несмотря на меры поддержки со стороны государства, такие как временная отмена экспортных пошлин.

Чистая прибыль небанковских брокерских компаний в России снизилась почти в десять раз во втором квартале 2024 года по сравнению с первым. Если в январе–марте брокеры, относящиеся к некредитным финансовым организациям (НФО), заработали 29 млрд рублей, то в апреле–июне прибыль сократилась до 3 млрд рублей, согласно данным Банка России.

Выручка от оказания услуг и комиссионные доходы брокеров упали на 16%, составив 21 млрд рублей, что связано с снижением торговой активности на валютном и срочном рынках и уменьшением доходов от информационных и консультационных услуг. Торговые и инвестиционные доходы также сократились на 54,5%, достигнув 25 млрд рублей.

Издержки компаний остались стабильными: расходы на персонал снизились с 16 до 14 млрд рублей, а общие и административные расходы остались на уровне 7 млрд рублей. Доля прибыльных компаний за последние 12 месяцев составила 69%, из них 29% имеют высокую рентабельность капитала (выше 30%). Скользящее значение рентабельности капитала (ROE) в отрасли снизилось до 17,3%, а медианное значение упало до 10,1%, что является минимальным уровнем за год.

Банк России предложил наделить себя правом регулировать всех участников рынка инкассаторских услуг, включая установление тарифов и создание саморегулируемых организаций (СРО). Это предложение следует из консультационного доклада регулятора, опубликованного 30 августа. По мнению экспертов, данное регулирование необходимо на фоне ухода с рынка крупных игроков и снижения рентабельности бизнеса.

Создание СРО позволит установить единые стандарты работы для всех участников рынка, что, по мнению представителей банковского сектора, необходимо для поддержания стабильности в отрасли. В то же время участники рынка предлагают дополнительные льготы, такие как включение инкассаторских автомобилей в список спецтранспорта МВД России.

Рентабельность экспорта энергетического угля из России начала расти благодаря восстановлению мировых цен. По данным аналитической компании Neft Research, нетбэки (цены реализации за вычетом логистических затрат) выросли с начала июля 2024 года. Особенно выгодно экспортировать уголь через порты Дальнего Востока, где нетбэк составил 4076 руб. за тонну, что на 52% больше, чем в начале июля.

Рост котировок энергетического угля связан с повышением стоимости газа в Евросоюзе и опасениями по поводу срыва поставок газа из России. Однако, несмотря на рост рентабельности, объемы экспорта энергетического угля в Азию снижаются из-за вялого спроса. За первые полгода 2024 года экспорт в Азиатско-Тихоокеанский регион сократился на 9%, а поставки в Китай и Индию упали на 8%.

В секторе коксующегося угля наблюдается рост экспорта на 33%, особенно в Индию и Китай. Однако падение цен на этот вид топлива снижает его рентабельность.

Российское правительство рассматривает меры поддержки угольной отрасли, включая переговоры с Китаем о снятии ввозных пошлин и возврат понижающих коэффициентов на перевозку угля.

Банк России не планирует вводить мораторий на ограничение полной стоимости кредитов (ПСК) для ломбардов в 2024 году. ПСК включает все затраты заемщика на обслуживание займа, в том числе комиссии и расходы на страховку. Для ломбардов на III квартал 2024 года ПСК составляет 88,651% для займов с залогом транспортного средства и 118,66% для займов с залогом иного имущества.

Бизнес-сообщество предложило не применять к займам ломбардов до 50 000 руб. ограничения по ПСК. Однако ЦБ отказал в этом. В «Деловую Россию» и «Опору России» с такими просьбами обратились крупнейшие отраслевые ассоциации ломбардов.

Ломбарды испытывают значительное давление на маржу из-за ограничений по ПСК. В 2023 году прибыль ломбардов составляла 1,9 млрд руб., но рентабельность уменьшалась до III квартала. В I квартале 2024 года прибыль составила 1,9 млрд руб., а рентабельность выросла до 21%.

Ограничения по ПСК могут вынуждать ломбарды снижать качество услуг или увеличивать сборы, что негативно сказывается на клиентах. Следование требованиям ЦБ создает риски расширения теневого рынка и активизации нелегальных кредиторов.

Рейтинговое агентство Fitch обновило прогноз средней цены премиального энергетического угля на 2024 год в австралийском порту Ньюкасл (FOB Ньюкасл), ожидая рост на 15% до $115/т.

Котировки FOB Ньюкасл являются эталоном для цен на уголь в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Прогноз пересмотрен из-за жаркой погоды в Азии, которая увеличила спрос на электроэнергию и уголь для электростанций.

В апреле в АТР зафиксировано рекордное потепление, увеличившее частоту экстремальных температур в 45 раз. По итогам 2023 года цена энергетического угля была $171/т, а фьючерсы на 29 июня торговались по $133/т.

После начала СВО на Украине и санкций Евросоюза российские угольщики увеличили экспорт в Азию. В январе-апреле 2024 года экспорт составил 50,5 млн т, снизившись на 20% в годовом выражении. Высокие логистические затраты снижают рентабельность поставок.

Минэнерго России отмечает, что рост мировых цен положительно скажется на рентабельности экспорта угля, но высокие логистические затраты остаются проблемой. Fitch ожидает снижение цен на уголь до $100/т в 2025 году и $90/т в 2026 году.

Профильные министерства продолжают обсуждение цены отсечения на уголь для расчета налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Минфин предложил учитывать рентабельность угольной промышленности на уровне 10%, установив цены отсечения: $110 за тонну для энергетических углей, $120 для антрацита и $154 для коксующихся углей.

Минэкономики и Минэнерго выступают за более мягкие условия. Минэкономики предложило цены отсечения: $120 для энергетических углей, $140 для антрацита и $172 для коксующихся углей. Минэнерго поддержало увеличение цен для энергетических и коксующихся углей на $1,2 за тонну для реализации экологических программ.

Угольные компании недовольны предложением Минфина, считая его стресс-тестом для отрасли. По словам экспертов, в условиях низких мировых цен на уголь и роста издержек, жесткий сценарий может привести к снижению инвестиционной активности и увеличению доли нерентабельных предприятий.

Промсвязьбанк (ПСБ) рассматривает возможность покупки доли в «Балтийском лизинге». Это связано с высокой долговой нагрузкой лизинговой компании, достигшей 28,1 млрд рублей, и стремлением стабилизировать её финансовое положение.

«Балтийский лизинг» занимает девятое место в рэнкинге «Эксперт РА» по объему портфеля, который составляет 238 млрд рублей. ПСБ уже развивает собственный лизинговый бизнес через «ПСБ Лизинг», находящийся на седьмом месте с портфелем в 350 млрд рублей.

В 2023 году ПСБ предоставил кредит компании «Прибыльные инвестиции» на покупку «Балтийского лизинга» под залог доли. Эта сделка может быть проведена взаимозачетом, что позволит снизить долг «Балтийского лизинга» в обмен на пакет акций.

Сильный акционер, такой как ПСБ, может повысить уверенность «Балтийского лизинга» на рынке. У компании высокие показатели рентабельности (ROE на октябрь 2023 года — 30,2%), но соотношение валового долга к капиталу составляет 6,6, что является повышенным уровнем.

На начало 2024 года кредиты от ПСБ составляли лишь 0,7% общего долга «Балтийского лизинга», тогда как большая часть приходилась на «ФК Открытие» (42,9 млрд руб.). ПСБ может использовать это для укрепления своего положения в лизинговом бизнесе.

Согласно отчету «Эксперт РА», совокупные активы лизинговых компаний по новым стандартам бухгалтерской отчетности в 2023 году составили 7,1 трлн руб. Активы, переданные в операционную аренду, выросли на 50%, достигнув 4,8 трлн руб. Прибыль отрасли составила 224 млрд руб. Основной объем бизнеса сконцентрирован в топ-10 компаниях, входящих в крупнейшие банковские группы.

Согласно отчету «Эксперт РА», на конец 2024 года ожидается снижение темпов роста инвестиций и активов. Концентрация совокупного объема инвестиций в лизинг и активов в топ-10 участников рынка составляет 77%. Прирост прибыли отрасли за 2023 год составил около 16%, достигнув 224 млрд руб. Средняя рентабельность активов составила 3,6%, рентабельность капитала — 19%.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6730430?from=doc_lk