В четверг послы ЕС приняли решение о вступлении в силу новых санкций против России с 12 сентября. Все подробности будут опубликованы сегодня  в официальном журнале ЕС. На подобную новость в негативом ключе отреагировали  российский рубль, который установил новый исторический рекорд  в паре с долларом почти  на отметке 37.6, и российский фондовый рынок, который по итогам дня потерял более 1% по индексу ММВБ и почти 1.7% по индексу РТС. Весь негатив уже вновь заложен в ценах, поэтому может  запросто сработать правило – продавай на ожиданиях, покупай на фактах.  
     Падение цен на нефть продолжает бить новые рекорды. Нефтяные котировки снижаются уже восемь недель подряд, подобная динамика последний раз наблюдалась лишь в 2008 году. Падение цен на нефть является ещё одним негативным фактором для российского фондового рынка, но пока котировки нефти марки Brent держаться выше отметки 95$ за баррель,  не всё так критично.  На нефтяные котировки по-прежнему давит крепкий доллар и ухудшение прогнозов темпов роста мирового ВВП. Также из нефтяных котировок полностью ушла военная премия, связанная с ситуацией на ближнем востоке, где США предпринимает активные точечные авиа удары, чтобы предотвратить разрастание военных противостояний.  Дефляция в еврозоне продолжает говорить о замедлении экономики. В четверг были опубликованы данные по инфляции в Китае, где также показатель оказался хуже ожиданий.  Индекс цен производителей в ежегодном выражении упал сильнее ожиданий, до 1.2%. Раз компании снижают цены, значит падает конечный спрос, что сигнализирует о замедлении экономики. Вместе с этим Америка по-прежнему наращивает объёмы добычи “чёрного золота ”и стремится выйти с поставками на другие рынки – главный мировой импортёр становится экспортёром.  Снятие в этом году санкций с Ирана также является негативным моментом для нефтяных котировок, хотя объём экспортных поставок этой страны пока не велик, но именно Иран вновь может стать драйвром для роста цен на чёрное золото, когда вновь появятся опасения насчёт создания ядерного оружия в этой стране.  Вблизи текущих уровней цены на чёрное золото могут нащупать локальное дно, однако потенциал снижения мы ещё видим в пределах 5%.  На текущих ценовых  уровнях  нефть можно покупать с горизонтов  2-3 месяца и потенциалом роста 10%. Делать ставку на восстановление мировой экономики сейчас глупо, а вот фактор геополитики и военная премия могут вновь о себе дать знать.  Не исключено, что ситуация на востоке Украины вновь примет военный характер и это запросто может поднять нефтяные котировки, а также цены на драгоценные металлы.  С технической точки зрения нефть также хорошо смотрится на покупку.  На днях состоялся пробой важного технического и психологического уровня, который удерживался почти 2 года, следовательно, большое количество длинных позиций было закрыто по стопам, а также на пробой, было открыто немало и коротких позиций, которые и послужат  в будущем топливом для роста. Кроме того, есть и ряд других индикаторов, говорящих о локальной перепроданности данного актива.


( Читать дальше )

     Просто рассужения и мысли вслух.    
     Последние шаги главы ЕЦБ М.Драги, которые он озвучил на вчерашнем заседании регулятора для большинства участников рынка стали полный сюрпризом.  Не успел рынок ещё оценить запуск программы TLTRO, как были озвучены новые шаги по смягчению монетарной политики и был объявлен запуск выкупа активов. Возникает главный вопрос – для чего Драги пошёл на подобные шаги, ведь он уже почти год уверял, что экономика Еврозоны идёт на поправку и медленно, но уверенно восстанавливается? Получается, последние шаги регулятора явно противоречат его словам.
     Долговые рынки по ликвидности намного превосходят фондовые рынки акций и именно там сосредоточены огромные денежные потоки в триллионы долларов.  Все мы помним, что творилось с долговыми рынками южных стран Еврозоны и какие цены на гособлигации там были в 2009-2012 годах. Ещё буквально три года назад доходность 10-летних облигаций Испании и Италии была на отметке 7%, а что мы видим сейчас? А сейчас доходности находятся на своих исторических минимумах, причём упали они до этих отметок, ещё до последнего заседания ЕЦБ. Возникает вопрос – куда ещё больше стабилизировать долговой рынок и зачем нужны все эти новые вливания? Главным мотивом для подобных шагов послужила якобы дефляция, но неужели не понятно, глядя на ФРС, что накачка ликвидностью и низкие ставки никак не влияют на инфляцию, так как деньги  в реальную экономику всё равно не идут.  Разве не видно что SP500 последние годы растёт тупо вслед за балансом ФРС, на котором долгов уже более 4.5 трлн? Так для чего же М.Драги  достал последний козырь из рукава и пошёл на подобный шаг?


( Читать дальше )

По мотивам постов:
Что смущает в текущем росте. Один из мини-граалей — smart-lab.ru/blog/199961.php
Открою ещё один секретик на будущее — smart-lab.ru/blog/199965.php
 
     Не так давно я уже поведал вам пару секретиков про манипуляции в финальных  моментах. Тогда финальный разворот был вверху и делался он с помощью спота (акций) и рубля, а в пятницу, финальный развод (сквиз) сделали также на вечёрке, но уже только с помощью рубля и внизу рынка.   

     Не всегда манипуляции, про которые я говорю свидетельствуют о финале сильного движения, но в 90% случаев, всё таки это признак разворота.
     Если взглянуть на часовой таймфрейм данных инструментов, то и тут цены достигли нужных рубежей, от которых должен последовать разворот.



( Читать дальше )

     Просто немного личных мыслей в конце недели.     
     После введения последнего пакета санкций для России, в рамках которого российским компаниям был перекрыт доступ к кредитованию на рынках США и Европы, многие долгосрочные проекты стали просто замораживаться.  Понятное дело, что ЦБ РФ не сможет помочь деньгами всем компаниям, к тому же собственный долговой рынок в России сейчас находится в крайне плачевном состоянии. В связи с плохой  конъюнктурой минфин уже дважды откладывал аукцион по размещению ОФЗ (облигаций федерального займа).   Из приоритетов ЦБ выберет именно стабилизацию финансовой системы, а значит, будет вынужден помогать деньгами банкам, а вот нефтегазовому сектору и ряду других компаний придётся искать источники фондирования в других местах, причём в срочном порядке.  Для выхода на азиатские площадки для заимствования капитала потребуется несколько месяцев, к тому же, не стоит рассчитывать, что там удаться привлечь деньги под такие же небольшие проценты.  Кроме того, азиатский регион точно не сможет восполнить тех объёмов заимствования, которые российские компании получали в Европе и США, следовательно, часть долгосрочных проектов останутся в подвешенном состоянии. Сейчас общая задолженность корпоративного сектора России по внешним заимствованиям, включая и банковский сектор превышает $700 млрд. Большая доля из этого (около $470 млрд) приходится на Европу, еще около $40 млрд. на США


( Читать дальше )

     В позитивном ключе прошёл старт текущей недели на всех фондовых рынках. Площадки дисконтировали отсутствие нового негатива, но вот новых драйверов для роста на горизонте пока нет, следовательно, небольшая коррекция уже в ближайшие дни может запросто случиться. 
     Для российского фондового рынка риски остаются прежние: это падение цен на нефть, возможная эскалация конфликта на Украине и коррекция на развитых площадках на фоне замедления темпов роста мировой экономики.  Американские площадки в преддверии важных событий вновь приблизились к своим историческим максимумам.  Из важных событийных потоков ближайших дней стоит отметить публикацию данных по инфляции во вторник,  в среду будет обнародован протокол с  последнего заседания ФРС, а в четверг состоится выступление Д.Йеллен в Джексон Хоул.
     Последние данные по инфляции оказались выше ожиданий и если сегодня подобное повторится, то это будет негативно воспринято фондовыми рынками, а также приведёт к дальнейшей коррекции по сырьевым активам, включая драгоценные металлы.  Рост инфляционных ожиданий связывает руки монетарным властям,  что влечёт за собой рост ожиданий относительно начала цикла повышения процентных ставок в США.  Программа количественного смягчения в ближайшее время закончится и это уже заложено в рынках, но если будут расти опасения того, что ФРС уже в начале следующего года  может пойти на повышение ставки, то это незамедлительно приведёт к росту доходностей по гособлигациям и как следствие, вызовет коррекцию в рисковых активах за океаном.  В связи с этим, чем оптимистичней Д.Йеллен будет высказываться насчёт рынка труда и темпов восстановления американкой экономики, тем  негативнее будет последующая реакция на фондовых рынках. Последние годы  на американском рынке работало правило – чем хуже, тем лучше, теперь будет работать новое правило – чем лучше будут дела в экономике, тем хуже будет фондовым рынкам, плавный курс на ужесточение монетарной политики был взят уже в начале текущего года, но оптимисты пока пытаются закрывать на это глаза.


( Читать дальше )

     Пятничный вброс ложной информации сегодня отыграли назад. В отсутствии нового негатива сегодня весь мир показал отскок, но драйверов для дальнейшего роста нет. Российский индекс ММВБ растёт уже 7 дней подряд и пора сделать передышку, нефть может в этом помочь.  Шорта и больших маржинальных позиций в рынке нет, поэтому выносить некого, зато появились пассажиры, пытающиеся запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда, которых можно и нужно наказать – это те самые любители работать по тренду )))) Когда тренд формируется, тогда и надо заходить, но именно тогда и получается, что приходится работать против старого тренда, т.е. формировать котр-трендовую позицию вместе с умными деньгами. Сейчас, когда тренд на дневках вроде бы все видят что вверх, когда со дна уже рынок отскочил на 7%, покупать уже поздно.   Где-то здесь, в диапазоне плюс, минус 1% надо выходить из лонгов и присматриваться к шортам.

Более подробный анализ рынка будет, как всегда, утром.

P.S. Данный взгляд озвучен исходя из текущей ситуации и из тех новостей, которые всем известны. Завтра может быть что угодно и возможно, придётся всё пересматривать. Машины времени нет ни у кого. На рынке никогда нельзя становиться заложником своего взгляда.

     Всю текущую неделю российский фондовый рынок выглядел весьма позитивно, но технические факторы и фактор пятницы могут привести к лёгкой коррекции.  Пяти процентный рост с минимальных отметок прошлой недели, после четырёх недельного снижения – это всего лишь отскок и говорить про дальнейший уверенный рост пока рано. Если учесть, что главное топливо текущего отскока уже на исходе, т.е. большая часть коротких позиций и страховок закрыта, то дальше расти нам пока не на чем. Открытый интерес по фьючерсу на индекс РТС – главному инструменту спекулянтов упал вновь ниже 800 тысяч.  Каких либо сильных позитивных факторов, которые смогли бы изменить негативное отношение к России нерезидентов, пока не поступало, поэтому рассчитывать на приток западных денег тоже не стоит.  Продолжающееся стремительное снижение нефтяных котировок будет продолжать негативно сказываться и на российской валюте и на российском долговом рынке, который хоть немного стабилизировался в последние дни. Ситуация с Украиной в последние дни перестала тревожить инвесторов, но точку в этом конфликте ставить явно рано.  Ситуация в европейской экономике после ввода санкций также стремительно ухудшается, что будет в ближайшее время создавать дополнительное давление и на развитые площадки.  Несмотря на то, что наш взгляд на ближайшие три месяца на российский фондовый рынок остаётся умеренно оптимистичный, мы всё же рекомендуем покупать акции только на локальных коррекциях и по более низким ценам. Тем, кто покупал на прошлой неделе на последнем снижении, мы рекомендуем сейчас фиксировать прибыль и закрывать длинные позиции.  Доля долгосрочных инвестиций сейчас в портфелях не должна быть более 30%.


( Читать дальше )

Всё настолько плохо, но пока ещё есть куда падать.


    Новость о заморозке пенсионных накоплений обрушила в среду российский долговой рынок. Цены российских облигаций обновили минимумы, а доходность дошла до максимумов  2008 года. Долговой рынок в России уже не первый месяц остаётся практически парализован, при этом  с него продолжается  отток капитала. Подобная ситуация негативно сказывается и на динамике курса российского рубля и на динамике российского фондового рынка и на экономике вцелом.  Когда российским компаниям закрывают внешние рынки заимствования капитала, а внутреннего рынка практически нет, многие долгосрочные проекты приходится приостанавливать, а стабильность всей финансовой системы попадает в полную зависимость от ЦБРФ.
      Российский рубль в паре с долларом вновь подбирается к мартовским минимумам, а бивалютная корзина входит в зону, где ЦБРФ должен вновь проводить интервенции для сдерживания курса рубля. Если ЦБ РФ не предпримет более жёстких шагов и не удержит отметку 36.5 по рублю в паре с долларом, то атака спекулянтов может возобладать с новой силой. В текущей экономической ситуации именно стабилизация курса рубля – самая важная задача для российского регулятора и если он с ней не справится под натиском спекулянтов, то последствия будут весьма и весьма плачевные.  В марте текущего года, практически на текущих уровнях ЦБ РФ объявил о безлимитных интервенциях и возможно он вновь пойдёт на подобный шаг. Через ответные санкции Россия по всем фронтам производит замещение продуктового импорта, что только разгонит инфляцию в ближайшее время, а если ещё и курс российской валюты продолжит терять позиции такими же темпами, то по итогам года инфляция в России может превысить и 8% и даже 9%.


( Читать дальше )

     Старт сезона отчётности в США не разочаровал инвесторов. Отчёты крупнейших финансовых американских организаций оказались лучше ожиданий и в очередной раз поддержали фондовые индексы в США.  Если финансовый сектор в США был во вторник в лидерах роста, то остальные сектора не показали такого же оптимизма. Котировки  нефти марки WTI опустились накануне ниже отметки 100$ за баррель, а котировки марки Brent снизились до отметки 105.5$ за баррель.  Сегодня мы наблюдаем небольшое восстановление цен на нефть на фоне сильных данных по экономике Китая.  За последние недели военная премия практически сошла на нет и нефть потеряла в цене уже 10$. Вчера вновь стало известно, что Израиль возобновил авиаудары в секторе Газа после согласования с египетской стороной договоренности о прекращении огня, и именно эта новость остановила снижение нефтяных котировок.
     Несмотря на хорошие отчёты компаний, американские индексы всё же закрылись с небольшим снижением, а поводом к фиксации послужило выступление председателя ФРС США Йеллен. Она дала понять, что  если восстановление на рынке труда продолжит опережать прогнозы, то ставки будут повышены раньше ожиданий. Вместе с фондовыми индексами на подобные слова отреагировали снижением и драгоценные металлы,  которые ещё некоторое время могут оставаться под давлением. Индекс доллара также отреагировал и  укрепился практически ко всем валютам.  Ключевая валютная пара опустилась до отметки 1.355, но для более сильного падения евро пока поводов нет. Сегодня выступление главы ФРС продолжится в 18.00 Мск, однако вряд ли мы услышим что-то новое.


( Читать дальше )