Управляющие, которые к индексу РТС во втором полугодии продавали колл каждый месяц, опередили на 20% тех, кто колл не продавал. Просто тупо каждый месяц ролл и все. Но судя по статистике, таких почти не было. 

Upd. (15 ноября, 18:31) — 10 рублей арбитраж до сих пор висит. 

Upd.2: (15 ноября, 0:50) — разница уже 5 рублей.  
 
Вчерашняя ситуация с Мечелом напомнила «лучшие» дни 2008 года. В такие дни больше всего хочется вглядываться в минутный график (который не случайно начал падать после 17:00, когда биржа уже не останавливает торги по новым правилам) и пропадает тяга к активным действиям.

Кто-то докупает на отскок, рискуя «просесть» еще сильнее.

Но реальная возможность лежит или на опционах, или на арбитраже.
Итак, мониторим инсайдеров на опционах в Нью-Йорке. Купив опцион на страйке 3$ по 6 центов неделю назад и по 3 позавчера, вчера его можно было бы отдать за 60 центов.

Но судя по объемам, никто этой ситуацией не воспользовался.  

 
Средний спред между АДР Мечела в США и акцией на ММВБ с учетом курса доллара достаточно сильно колебался за год  вокруг 0. 

( Читать дальше )

Анализ объемов по опционам — вещь нудная, но иногда приносит жемчужины. 
Смотрим динамику ближних опционов по NOK US. Кто-то вероятно знал о сделке за несколько дней до объявления слияния Nokia и Microsoft. Акции взлетели с 3 до 4 евро, а опционы 130% подорожали более, чем в 14 раз. Неизвестные гении, вложив в опционы на деньгах (4$) $123000, заработали $1.6 млн. Этот спайк выглядит явно неестественно, если посмотреть объемы за 2-3 предыдущие месяца. Они также незнакомы с гаммой, иначе брали бы 5-ю серию)). 

Динамика объемов по наиболее активным сериям NOK в штатах. 


Впрочем, в Европе споррадические всплески по 20000 контрактов встречались в течение всего лета и к явному росту не вели. Последняя покупка была на страйке 3.4 евро 29 августа. Опционы подорожали в этом случае в 70 раз (а 20 тыс. евро превратились в 1.4 млн. евро). 

Все это конечно говорит о том, на чем зарабатывают продавцы премии — одного такого дня с проданным стренглом достаточно, чтобы отобрать двухлетнюю прибыль. Продажа ближней гаммы на акциях часто приводит к подобным последствиям. 

20 августа активные трейдеры на рынке опционов США могли наблюдать, как по десяткам инструментов цены начали меняться хаотически, опционы торговались то выше, то ниже справедливой стоимости. 

Сбой технологической системы GS  обошелся банку, по различным оценкам, в несколько сотен миллионов долларов. Часть сделок биржи отменили, но значительная часть прибыли все же осталась трейдерам, которые поймали момент. 

Опционы на индекс Russell справедливой стоимостью 1$ торговались по 29$.

Специальная система защиты от аварий не сработала.  И, как всегда, найдутся бараны, которые скажут — вот, к чему приводят ваши роботы. 

А я скажу — вот к чему приводит отсутствие роботов))

По мере роста активности на Европе обратил внимание на интересную особенность. Влияние IV индекса на IV акций значительно выше, чем влиение HV на IV  этих акций. 

IV — внутренняя волатильность. 

HV — историческая волатильность. 

Вопрос на засыпку (ответ будет позже) — чем вызвана такая динамика IV?

На графике — ряды по AEX(индекс) и SBMO NA (акция)

Ответ:

Главный фактор роста волатильности в последние дни — отчетность 14 февраля.

Второстепенный фактор большей зависимости от индекса — бета к индексу. Маркетмейкеры автоматически дергают котировки волатильности вверх как только растет волатильность индекса, невзирая на динамику базового актива по акции. Что интересно, это выступает как фактор еще большей склонности акции к флету за счет гамма-хеджеров. 

faculty.chicagobooth.edu/george.constantinides/documents/The_Puzzle_of_Index_Option_Returns_October_12_09.pdf

www.efalken.com/pdfs/NiStockOptionReturns.pdf

Методология авторов иногда выглядит спорно, но в целом результаты достаточно интересны.  На любом режиме рынка продажа идиосинкратической волатильности на коллах на акции — стратегия в прибыль. На индексах все менее очевидно и зависит от крутизны ухмылки  (которая сейчас достаточно пологая). 

Все это достаточно мало применимо к российскому рынку, здесь гораздо большую роль сейчас играют стратегии направленной волатильности. И ликвидность конечно никакая.  Вся стратегия — коридор 135-155, купи и держи, если что — или сгорят, или похоронят)).

Этот эпический фейл надолго запомню.

На 4000$ от штуки 500$ получено и 1000 упущено.



( Читать дальше )

Закрыт стренгл (13.3, 25.98). Прибыль 585$ со штуки, за 3 дня, при веге 180$ и марже 4000$. Возможно прибыль будет больше уже завтра, после отчета, но пока итак неплохо.



( Читать дальше )

Собрал простенький симулятор с помощью БД, изучаю динамику IV во время крэшей (настоящих и мнимых). Выводы неоднозначные, но очевидно, что бывают поворотные точки, когда инерционность рынка выплескивается в виде ухода ММ-ов и резкого скачка. Продажа на таком скачке позволяет добиться успеха с крайне высокой степенью вероятности.

В то же время, ММы гораздо больше любят биржевую ухмылку, чем я считал ранее. И, конечно же, они такие же люди, инерционны и сложно меняют точку зрения, исходя из рынка.

Риск-премия на опционах выступает в виде отдельного класса активов, со своим распределением и динамикой.

Самое главное, что это дает интересные результаты, если наложить на простые скальпинговые правила.

Так или иначе, если бы БД была нормальной, то результаты были бы еще четче. Но очевидно, что их применение на штатах даже еще более эффективно.