На текущем рынке природного газа сложилась уникальная ситуация. Пока американский хаб (NG) демонстрирует классическую, ярко выраженную структуру супер контанго (см рис), европейский TTF застыл в состоянии «флэта» на весь период  предстоящих 12 месяцев с апреля 2026 по апрель 2027 г. Это положение дел прямо подтверждает новый статус Европейского газового рынка: теперь это «рынок-прокси», полностью зависящий от американского экспорта СПГ. Такое сильное контанго в США и плоская фьючерсная кривая в Европе говорит о том, что рынок США готов платить огромную премию за поставку СПГ для Европы именно зимой. Трейдеры активно закладывают расходы на хранение в цену будущих периодов.

Сравнительная таблица фьючерсных цен США — Европа апрель 2026 — 2027 гг. 

Приведены котировки Intercontinental Exchange в Амстердаме по ТТФ и NG на Nymex (18:15 мск)

Ссылка на ТТF




Европейский газ (TTF) во «флэте»: Почему нет премии за риск и хранение природного газа?

( Читать дальше )

Если смотреть только на сам график TTF, может показаться, что до кризиса 2022 года еще далеко. Формально это так: нынешние европейские цены заметно ниже экстремумов той эпохи.





Но если смотреть не только на TTF, а на спрэд между TTF и Henry Hub, картина становится куда тревожнее.

По моим расчетам на основе актуальных рыночных ориентиров, при TTF  €61 за MWh европейский газ сейчас соответствует примерно $21 за MMBtu. При этом Henry Hub держится около $3,2 за MMBtu. То есть рынок снова получил спрэд $17.47 за MMBtu, что уже очень близко к тем значениям, которые мы видели в самые тяжелые месяцы 2022 года.


( Читать дальше )