Банк России готовится к заседанию по ключевой ставке, которое состоится 7 июня. Комментарии КИТовых аналитиков о возможном сценарии и последствиях повышения ставки.

Ожидания по ключевой ставке

По оценкам, вероятность повышения ключевой ставки на 1% составляет более 80%. С вероятностью 50% возможно повышение на 2%. Такой прогноз основан на следующих факторах:

• Рынок ОФЗ заложил повышение ставки на 1,5%.
• Показатели инфляции остаются выше 8%.
• Ястребиные комментарии заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина, который заявил о рассмотрении варианта повышения ставки.

Последствия повышения ключевой ставки

Повышение ключевой ставки может иметь следующие последствия:

▫️Для банков — снижение кредитной активности.

▫️Для рынка акций — нейтральное влияние из-за дивидендного сезона.

▫️Для рынка облигаций — позитивно для флоатеров (рост доходности) и негативно для рынка корпоративных облигаций (продолжение роста доходностей и расширения кредитных спредов.

⚡️Сегодня, 15 мая проходит конференция НАУФОР «Российский фондовый рынок 2024».

🗣Тон мероприятию задала глава ЦБ Э. Набиуллина на пленарной сессии «Диалог с регулятором».

Также в программе обсуждение вопросов: 

▪️инфраструктуры фондового рынка с представителями Мосбиржи, НАУФОР, комитета по финансовому рынку Госдумы РФ;

▪️регулирования рынка ценных бумаг и защиты прав инвесторов с представителями ЦБ, брокерских компаний;

▪️привлечения инвестиций на фондовый рынок, в т.ч. при помощи IPO с представителями Банка России, Мосбиржи и брокерских компаний;

▪️возможности и перспективы развития ЦФА с представителями Банка России, Мосбиржи, банков и рейтинговых агентств.
________________________

✍🏻Самое важное из выступления главы ЦБ 👇🏻

⚪️ «Для допуска к организованным торгам может быть целесообразно установить минимальный порог free-float. Готовы будем это обсудить. Чтобы здесь был и рост ликвидности, и качественное ценообразование на бирже».

⚪️ «Мы хотим в ближайшее время выпустить рекомендации, чтобы эмитенты еще до сбора заявок публиковали принципы аллокации и по итогам фактическую аллокацию.

ЦБ оставил ставку без изменений – 16%.

Однако, и что гораздо важнее, ЦБ повысил прогнозные средние значения показателей в своем макро прогнозе. Так,

⬆️ прогноз по росту корпоративного кредитования в 2024 году до 8-13 % с 6-11%, розничного — до 7-12% с 5-10%

⬆️ повысил прогноз по средней ставке на 2024 году до 15-16%, на 2025г — до 10-12%

↔️сохранил прогноз по росту ВВП в 2025г в интервале 1.0-2.0%, в 2026г – 1.5-2.5%

🗣Мнение: считаем риторику ястребиной, в моменте индекс RGBI упал на -0,35%, достигнув отметки 114,12 пунктов.

❓Что делать инвесторам

Выбирать и фиксировать и высокую доходность облигаций в портфелях на максимально возможный срок. В корпоративных облигациях можно зафиксировать достаточно высокую ставку, 14-15% на 2-3 года.

📜Подборки интересных выпусков публикуем в Обзоре рынка. 

___________________________

📽Как правильно сформировать портфель, чтобы обогнать вклады – здесь с 7 минуты. 

📽Стоит ли покупать длинные ОФЗ – здесь с 5 минуты. 

Ключевая ставка. Взгляд КИТовых аналитиков в преддверии заседания ЦБ

🗣Мнение: мы не ожидаем снижения ставки на ближайшем заседании ЦБ РФ, так как не видим факторов для этого. По нашим прогнозам, первое снижение ставки стоит ожидать, исходя из текущих данных, не раньше второй половины 2024 года.

Факторы

▫️Тренд на снижение инфляции неустойчив. Последние опубликованные данные по инфляции от Минэкономразвития указывают на то, что в годовом выражении инфляции остается на уровне 7,5-7,6% годовых.

▫️Высокий уровень потребительской активности — рост потребительских расходов за январь составил 5,7% в годовом выражении, а в феврале по предварительным оценкам они выросли в реальном выражении на 0,4%. Более устойчивый, чем ожидал ЦБ, потребительский спрос – это важный фактор в пользу продолжения жёсткой ДКП.

▫️По нашим прогнозам, для фондового рынка текущее решение по ставке не будет иметь существенного влияния в моменте. Однако снижение ставки может стать драйвером роста рынка до уровней 3500 – 3600 пунктов по ММВБ, так как спрэд между дивидендной доходностью рынка акций и банковским депозитам сократится, что снова повысит привлекательность акций.

🔸 После повышения ставки ЦБ банки предлагают вклады и накопительные счета по сопоставимым с ней ставкам: встречаются 15% и даже 16%.

Но чаще всего речь идет о «коротких» депозитах, при этом условия по ним обычно не самые удобные (например, зачисление % в конце срока, а не ежемесячная/ежеквартальная капитализация)

❓Как получать 16% и даже больше?

На рынке можно обратить внимание на инструменты схожие по ликвидности и надежности с вкладами, но при этом с еще более высокой доходностью.

✅Флоатеры – это облигации с плавающим купоном. Их купоны обеспечивают премию от 1,2% до 2,5% к ключевой ставке или ставкам денежного рынка. Выплаты бывают как ежемесячные, так и ежеквартальные. Это хороший вариант защиты капитала от процентного риска.

Флоатеры размещают такие крупные эмитенты, как Газпром, Газпром нефть, Норильский никель, РЖД, Биннофарм, РЕСО-Лизинг.

✍🏼Например

— Газпром Нефть, серия 003P-08R купон равен КС + 1,3% и пересматривается ежемесячно. На сегодня это даст доходность 17,3%.