Как минимум потому, что это даст сигнал к росту кредитования прямо перед повышением НДС. Неудачный момент для мягкости, лучше получить уже этот эффект повышения, впитать его, посмотреть насколько вырастет инфляция и уже потом, если всё хорошо, понижать дальше. Логичная логика.

Вторая причина — это резко выросшие инфляционные ожидания  в ноябре, на 0,9%. Они, собственно, и выросли в преддверии роста налога на добавленную стоимость до 22%.

Так что, в базе жду -50 б.п. и затем окончание паники на рынке облигаций. Если, конечно, кто-нибудь ещё не дефолтнёт 🙂

P.S. Кстати, во Вьетнаме средняя инфляция с 1996 по 2024 год составила 5,6%. В 2024 году 3,6%. Люди, кто давно тут живут говорят, что как можно было снимать жилье за $5 в сутки 10 лет назад, так и сейчас то же самое.

И все всё ждут скачка цен, типа сколько можно уже, и он никак всё не наступит.

Подтверждаю, мы нынче живем за $8 в сутки, покомфортнее 😁 Что за страна...

ЦБ действительно начал цикл смягчения, но это не значит, что всё теперь — взлёт акций, бондов и прочий инвестиционный восторг. Нет, тут так не работает. Потому что риски — куда более фундаментальны, чем текущая ставка.

Во-первых, дефицит бюджета.
Уже под 4 трлн руб., и к концу года может быть и 6, и 7 трлн. Это не просто цифры — это прямое инфляционное давление.

Во-вторых, санкции.
Те, что могут быть от США — это не символические пшики из ЕС, это могут быть реальные удары по рынку. Мы не знаем, когда, но это может быть действительно серьезно. Риск вырос, надо его учитывать.

Что с облигациями?
А всё. Праздник постепенно заканчивается, бонды перекуплены. Х5 берёт под 14,1% — это уже не 18,5% от РЖД на 15 лет, как ещё было буквально недавно. Те, кто успел — молодцы. А теперь уже — выборочно, аккуратно, и на средний срок если уверены в эмитенте.

Акции?
Только точечно. Отраслей интересных немного, компаний — еще меньше. И да, следить за долей. Потому что если вдруг реальные санкции — рынок вынесет.