Новости рынков | Повышение ставки Банком Японии до 0,75% имеет глобальное значение и несет риски для всех мировых финансовых рынков из-за сворачивания операций кэрри-трейд — Известия

В пятницу, 19 декабря, глава Банка Японии Кадзуо Уэда объявил о повышении ключевой ставки до 0,75%. Для Японии это существенный шаг, учитывая десятилетия околонулевых и отрицательных ставок. Несмотря на то, что ставка остаётся ниже уровней ФРС США и Европейского ЦБ, изменение имеет глобальное значение.

Механизм влияния на рынки: кэрри-трейд

Основной эффект повышения ставки проявляется через операции кэрри-трейд. Схема проста:

• Инвестор занимает иены по низкой ставке;

• Конвертирует их в другую валюту;

• Инвестирует в активы с более высокой доходностью (например, казначейские облигации США, акции технологических компаний или валюты развивающихся стран).

Разница между низкой стоимостью заимствования и доходностью актива составляет прибыль. Ужесточение денежной политики БЯ сокращает маржинальность кэрри-трейда и укрепляет иену, что вынуждает инвесторов продавать активы и скупать иены, создавая цепную реакцию распродаж на рынках.

Влияние на американский рынок

Рост ставок в Японии уже вызвал скачки доходности казначейских облигаций США. Учитывая дефициты американского бюджета, это может удорожить обслуживание госдолга и усилить волатильность рынка трежерис.

Последствия для Европы

• Валютный фактор: укрепление иены против евро и фунта делает европейский экспорт в Японию менее конкурентоспособным;

• Деривативы и хеджирование: европейские экспортеры часто используют сложные валютные инструменты, завязанные на процентные ставки. Резкое повышение ставки БЯ может вызвать убытки;

• Долговая нагрузка: Италия и Франция сталкиваются с ростом стоимости обслуживания госдолга, а Германия — с проблемами промышленности и сокращением ликвидности на долговом рынке.

Итог: конец эпохи дешевых денег

Решение Банка Японии знаменует окончание эпохи «бесплатных» денег. Мировой финансовой системе придётся адаптироваться к реальности, где стоимость капитала заметна. Для стран ЕС с высокими долговыми обязательствами и структурными экономическими проблемами этот переход может оказаться особенно болезненным.


Источник: iz.ru/2010985/dmitrii-migunov/konetc-prekrasnoi-epokhi-iena-grozit-novym-krizisom-ssha-i-evrope