Новости рынков | Финансовые власти России подтвердили свои планы по координации бюджета и ДКП: акцент на снижение нефтегазовой зависимости и рост производительности — Ведомости

На пленарной сессии Московского финансового форума власти подтвердили курс на координацию бюджета и денежно-кредитной политики (ДКП). Министр финансов Антон Силуанов подчеркнул, что в ближайшие три года именно бюджет должен «размягчить» жесткие условия ДКП. По его словам, государственные расходы и банковское кредитование должны сбалансировать друг друга, чтобы не допустить ускорения инфляции.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что чем выше дефицит бюджета, тем жестче приходится действовать регулятору. При этом ЦБ и Минфин уже наладили взаимодействие, обмен информацией и согласованность действий. Силуанов добавил, что влияние бюджета проявляется сразу, тогда как эффект ДКП чувствуется лишь через несколько кварталов.

Одним из ключевых вызовов остается рост расходов на обслуживание долга и льготное кредитование. На эти цели в 2025 году потребуется 1,3 трлн руб., сообщил председатель бюджетного комитета Госдумы Андрей Макаров. При этом стоимость каждого процентного пункта ключевой ставки для бюджета выросла до 280 млрд руб.

Новые параметры бюджета.
Правительство готовит проект федерального бюджета на 2026–2028 годы, который в Госдуму внесут уже к концу сентября. Среди приоритетов остаются индексация социальных выплат, детские пособия, национальные проекты и безопасность. Важным изменением станет сокращение доли нефтегазовых доходов: с 27,1% в бюджете 2025 года до 22% в 2026-м. По словам Силуанова, бюджет должен стать «мускулистым» и устойчивым к внешним шокам.

Будет пересмотрено и бюджетное правило: цена отсечения нефти снизится на $1 ежегодно и к 2030 году составит $55/барр. Это позволит уменьшить зависимость от колебаний нефтяных котировок и стабилизировать бюджет.

Налоговая нагрузка и бизнес.
Мэр Москвы Сергей Собянин заявил, что бюджет все больше зависит от налогов малого, среднего и ненефтегазового бизнеса. Он указал на дисбаланс между налогами работающих по найму (47% от доходов) и самозанятых (5%). По мнению Набиуллиной, это снижает поступления в бюджет и в конечном итоге вынуждает повышать налоги или увеличивать заимствования.

Рост через производительность.
Главным источником экономического роста власти видят повышение производительности труда. Силуанов подчеркнул, что ресурсы следует направлять не на поддержание убыточных компаний, а на развитие эффективных предприятий. Набиуллина добавила, что рост производительности — единственный способ достичь устойчивого роста и повышения зарплат.

Экономическая ситуация.
Набиуллина исключила рецессию в России: ВВП во II квартале вырос на 0,4% после снижения в I квартале. По оценкам Минэка, за январь–июль рост составил 1,1%. Путин отметил, что замедление темпов — это осознанный выбор ради контроля над инфляцией.

Эксперты подчеркивают, что бюджет будет верстаться консервативно, с акцентом на ненефтяные доходы, эффективность компаний и ограничение расходов. Главный фактор неопределенности — курс рубля, который может колебаться в диапазоне 82–95 руб./$, что способно повлиять на нефтегазовые доходы в пределах 1 трлн руб.