❗️❗Облигации сб секьюр а: что в данном случае означает «частичное погашение» и каковы риски в целом?

Эти облигации секьюритизированные и у них есть свои особенности. Это ценные бумаги, выпускаемые под доход от пула активов (например, кредитов). Банки используют их, чтобы вывести активы с баланса и освободить лимиты для новых кредитов. Эта история выглядит так: у банка есть какие-то активы на балансе, которые ему почему-то там мешаются (например, банк подходит к порогам по нормативам ликвидности или достаточности капитала и скоро не сможет выдавать из-за этого кредиты). Чтобы избавиться от лишних кредитов, банк создает специализированное финансовое общество (СФО), выбирает кредиты и продает их ему. А СФО в свою очередь выпускает облигации на сумму купленных кредитов и деньги от покупки передает в банк. У банка при этом наступает эффект как будто все кредиты разом погасились и они уходят с баланса банка. А СФО дальше получает деньги от заемщиков по таким кредитам и платит за счет поступающих денег купоны.

Однако такие облигации рискованны: если заёмщики начнут массово нарушать платежи, эмитент (СФО) может не справиться с выплатами, что приведёт к дефолту, так как выкупленные у банка кредиты – единственный доход и актив СФО, других активов и доходов у него нет.

При этом по мере погашения заемщиками кредитов происходит частичное погашение этих облигаций, то есть эдакая плавающая амортизация. Если с обычной амортизацией заранее известно, когда и сколько именно вам заплатит эмитент, и на сколько уменьшится номинал облигации, то с секьюритизированными облигациями это заранее неизвестно и погашение происходит по плавающему графику по мере погашения долгов по кредитам заемщиками. Поэтому эта облигация и дальше будет продолжать амортизироваться вплоть до ее полного погашения, которое может быть досрочным.

Что касается моего личного мнения по таким облигациям, тоя считаю их достаточно рискованными, а из-за плавающей амортизации мало подходящими для удержания на фоне ожидаемого снижения ключа. Поэтому если их и держать, то только на небольшую долю и принимая все риски.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻 https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

А вы держите секьюритизированные облигации? Каких эмитентов?