ликвидность

Введение

Что такое вампирская атака? Как SushiSwap смогла использовать атаку вампира, чтобы привлечь более 1 миллиарда долларов ликвидности менее чем за неделю? Ответы на эти вопросы вы найдете в этой статье.

SushiSwap

28 августа в разгар DeFi, появляющихся почти каждый день, был запущен новый проект под названием SushiSwap. Проект быстро набирал все большую популярность в сообществе DeFi, поскольку он был направлен на то, чтобы напрямую конкурировать с Uniswap, разветвляя проект и откачивая ликвидность с помощью процесса, позже названного вампирской атакой. Основной целью проекта было создание автоматизированного маркет-мейкера, управляемого сообществом, и справедливое распределение его токена — SUSHI.

Меня зовут Завьялов Илья Николаевич. Я предприниматель и увлекаюсь финансами. Добро пожаловать в мой блог.

На протяжении декабря, а тажке первой половины января, Банк России активно участвовал в операциях по изъятию чрезмерной ликвидности с рынка. Однако вот уже больше недели, как регулятор перестал проводить данного рода операции. Вчера, напротив, он влил в систему порядка 300 млрд рублей.

Сейчас финансовая система России имеет заметный профицит ликвидности — на сегодняшнее утро он составил почти 2 трлн рублей. Таким образом, работа ЦБ на рынке ликвидности сейчас крайне важна для укрепления рубля, но регулятор отказался от этих действий.


Ссылка на график

Напомню, что во вторник началась пуличная дискусия о мерах по обязательной продаже валютной выручки со стороны экспортеров, что, на мой взгляд, является сигналом к тому, что в этот раз финансовые власти перешли к словесным интервенциям, указав тем самым рынку, что где-то здесь они будут «ловить» падающий доллар к рублю.

Ссылка на пост

Стоило Банку России перестать проводить операции по изъятию ликвидности с рынка, как рубль перестал укрепляться и даже попробовал попадать.

Ссылка на график

Регулятор не проводит данного рода операции уже на протяжении пяти рабочих дней.  

Как говорил ранее, на мой взгляд, сейчас мы видим попытки установки границ коридора, в рамках которого финансовые власти страны планируют удежрать курс национальной валюты. 

По состоянию на сегодняшнее утро в системе сформировался профицит ликвидности в 1,87 трлн рублей. В четверг и пятницу Банк России не предпринимал никаких действий по изъятию/вливанию ликвидности на рынок.

Частные спекулянты, в свою очередь, продолжают ставить на ослабление рубля к доллару и юаню 
— чистый «лонг» 115,1 и 259,3 тыс. контрактов соответственно.

На мой взгляд, действия регулятора в последние дни показывают, что где-то на текущих уровнях будет формироваться канал, в рамках которого будет торговаться рубль. Рынок, в свою очередь, имеет инертность, поэтому отклонения вполне возможны.

Совпадение или нет, но стоило Банку России провести операции по предоставлению ликвидности, как российский рубль перешел к падению.

Вчера ЦБ влил в систему ликвидности на 2,5 трлн рублей, на этом фоне рубль сразу же потерял порядка 1,5% к доллару.

Ссылка на график

Если это действительно закономерность, то в Банке России о ней точно знают. И если это действительно так, то это явные признаки управляемости рубля и, вполне возможно, целенаправленной девальвации, которую мы видели в прошлом году.

Ссылка на пост

✔️ Объем чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами вырос с $13.9 млрд в ноябре до $14.8 млрд в декабре, причем 28 числа продали сразу $1.8 млрд, что двинуло курс сразу на пару рублей.

✔️ Население активно покупает валюту третий месяц подряд, объем чистой покупки в декабре составил почти 179 млрд руб., покупали в основном доллары и евро.

✔️ Основной покупатель юаня на биржевом и внебиржевом рынке – это нерезиденты и «прочие банки», хотя в этот раз и СЗКО немного купили.

✔️ Доля юаня в биржевых торгах немного снизилась (с 46.2% до 44.6%), зато выросла в небиржевых (с 31.5% до 34.5%). Доля в валютных депозитах физлиц выросла до 17.4%, доля в валютных депозитах компаний достигла 51%, доля в общем объеме валютных кредитов выросла до 31.6%.

✔️ В экспорте доля юаня составила 34.5%, в импорте – 36.4%, а доля рубля снизилась в экспорте до 35.3%, а в импорте выросла до 32.5%. В результате этогочистый экспорт в валюте вырос до максимума с января и составил $5.4 млрд, в т.ч. $2.8 млрд – это юани, а в рублях снизился до $4.1 млрд.

Банк России продолжает операции по изъятию ликвидности с рынка. По состоянию на 16 января в банковской системе РФ сформировался профицит рублевой ликвидности размером в 1,6 трлн рублей. На этом фоне ЦБ провел операции по изъятию рублей из системы на 984 млрд рублей.

Ссылка на график

На мой взгляд, именно действия регулятора привели к стабилизации рубля в последние несколько месяцев. Банк России начал системные операции по сокращению ликвидности в начале декабря 2023 г. Как раз-таки в этот период заметно упала волатильность российской валюты и она перешла к плавному укреплению.

Ссылка на пост

МосБиржа отчиталась о взрывном росте вложений в фонды ликвидности. Пренебрежимые 15 млрд р. на начало 2023 года и респектабельные 226 млрд р. на конец.

Фонд ликвидности – это размещение денег на денежном же рынке, где ставка обычно близка к ключевой (сейчас КС 16%). Очевидно, аналог и заменитель депозита.

Если сравнивать индустрию фондов ликвидности с депозитной массой (около 40 трлн р.), получается уже не так солидно: на 1 рубль в фондах приходится 180 рублей в депозитах.

Скажем больше, соотношение может принципиально и не измениться. Депозитный рынок адаптируется к положению вещей.

Но эффект влияния малой величины на большие мы, похоже, имеем. Да, фонды ликвидности отняли у депозитов не больше 0,5% активов. Но, если денежный рынок дает, скажем, 16% (наши прямые вложения на нем через РЕПО с ЦК за вычетом комиссий и с учетом реинвестирования столько сейчас и дают), то даже самый надежный банк вынужден подтягивать депозитные ставки к этим 16%. Как видим из статистики ЦБ, так и происходит. Не нужно думать, что так было всегда, в 2015, 16, 17 годах достаточно высокая ключевая ставка сопровождалась явно отстающими процентами по депозитам.