СберБанк

Инвестор или спекулянт?

⠀

⚔ Издавна существует «конфликт» между инвесторами и спекулянтами с точки зрения подхода к работе с ценными бумагами. Одни, считают, свой метод лучше и прибыльней, а другая сторона с ними не согласна и говорит аргументы в свою пользу. Я же считаю, что каждому своё.

Мы уже не одни, многие наши коллеги делают то же самое. Экосистемы появляются в разных странах, в том числе и в России. Мы испытываем глубокое уважение к ним, в том числе к банкам: ВТБ, "Тинькофф", Газпромбанку и другим. Мы не хотим остаться в одиночестве в этой среде, без конкурентов. Мы очень уважаем наших конкурентов

Греф считает, что все компании внесут свой вклад в развитие российской экономики.

источник

🏛 Сбер опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении чистой прибыли на 10% (г/г) до 760,3 млрд рублей, на фоне вынужденного начисления резервов:



👍 Отрадно, что результат оказался лучше консенсус-прогноза инвестиционных банков, предполагавшего чистую прибыль в размере 738,4 млрд рублей. Сбер по-прежнему выглядит лучше своего основного конкурента ВТБ, чистая прибыль которого сократилась по итогам минувшего года на 62,6% (г/г).

🔸 Чистые процентные доходы (ЧПД) увеличились на 13,6% (г/г) до 1,6 трлн рублей, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости фондирования. Напомню, что в 2019 году темп роста ЧПД составил всего лишь 1,4% — то есть темп роста процентных доходов ускорился, что радует.

🔸 Чистые комиссионные доходы увеличились на 11% (г/г) до 552,6 млрд рублей, благодаря расчётно-кассовому обслуживанию и брокерскому бизнесу. В 2019 году темп роста ЧКД составил 13,6%, т.е.

В целом, 2020 год завершился для «Сбера» на позитивной ноте. На основании наших хороших результатов и значительного буфера нашей достаточности базового капитала мы достаточно уверенно предлагаем нашему Наблюдательному совету выплатить тот же объем дивидендов на акцию, то есть 56,2% от чистой прибыли

Оценка. Согласно нашим прогнозам по прибыли на 2021, Сбербанк торгуется с мультипликаторами 2021П P/E 7.2x и P/BV 1.15x против средних исторических мультипликаторов 6.2x и 1.2x соответственно. Мы считаем, что текущая оценка остается привлекательной. В то же самое время мы не видим специфических для Сбербанка краткосрочных катализаторов, скорее, триггером дальнейшего роста может стать более оптимистичный настрой инвесторов в отношении российского рынка акций.

Выручка 71,4 млрд руб. отражает доходы компаний нефинансового бизнеса с учетом наших «дочек» (мы их консолидируем на 100-процентной базе) и с учетом наших партнерств, где у нас доля неконтрольная (эти компании учитываются как ассоциаты)

• b2b-сервисы принесли 33,6 млрд руб
• E-commerce (GMV, Gross Merchandise Volume) — 12,9 млрд руб.
• «Развлечения» — 7,4 млрд руб.,
• FoodTech & Mobility — 4,8 млрд руб.,
• Health — 2,1 млрд руб.
• Остальные небанковские компании принесли 10,6 млрд руб. выручки.

Ключевые финансовые и операционные показатели Сбера за 2020 год:

Чистая прибыль Группы составила 760,3 млрд руб. (-10,0% г/г);

Прибыль на обыкновенную акцию составила 34,36 руб. (-10,9% г/г);

Рентабельность капитала¹ составила 16,1%, рентабельность активов²2,3%;

Кредиты Группы³ на конец 2020 года превысили 25 трлн руб., увеличившись на 15,0% за год. Розничный кредитный портфель вырос более чем на 18% до 9,3 трлн руб., а корпоративный кредитный портфель увеличился до 15,7 трлн руб., рост без учета валютной переоценки⁴ составил 9,3%.

Средства физических лиц выросли на 17,1% (+11,8% без учета валютной переоценки⁴) и составили 16,6 трлн руб. Средства корпоративных клиентов выросли почти на 24% (+8,7% без учета валютной переоценки⁴) до 9,1 трлн руб.

Количество активных клиентов-физических лиц выросло на 3 млн человек за год и приблизилось к 99 млн человек;

Количество активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения СберБанк Онлайн выросло за год на 10,6 млн человек до 65,3 млн человек, а количество ежедневных пользователей (DAU) увеличилось на 7,7 млн человек до 32,4 млн;

Количество активных корпоративных клиентов выросло почти на 200 тыс. за год и превысило 2,7 млн. Количество ежемесячных пользователей (MAU) в цифровых каналах превысило 2,3 млн пользователей.






сообщение

Мы ожидаем снижения чистой прибыли за 2020 на 2% г/г до 738 млрд руб. из-за отрицательного влияния роста отчислений в резервы в 1П20 на фоне кризиса COVID-19. Реакция рынка на результаты, как мы ожидаем, будет нейтральной или умеренно позитивной.