❗️СД компании рекомендовал финальный дивиденд за 2022 в размере 438 руб./акц., что соответствует 9,3% дивидендной доходности (итоговый дивиденд за год составит 694 руб./акц. – 14,7% дивидендная доходность с учётом выплаченных ранее промежуточных 256 руб./акц.). Мы ожидали финальный дивиденд компании в размере 520 руб./акц. (на 18,7% выше рекомендованного).

💡Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% скорректированного свободного денежного потока (СДП). Невозможно однозначно сказать, что стало причиной более низких дивидендных выплат по сравнению с ожиданиями. Это мог быть более низкий СДП (из-за более слабых финансовых результатов, более высокого капекса и/или большего роста рабочего капитала) и/или более низкий коэффициент выплат.

🤔 Ранее промежуточный дивиденд в размере 256 руб./акц. компания также выплатила ниже ожиданий, причем существенно. В 2023 году мы ожидаем, что дивиденд составит 573 руб/акц. без учёта изменений в рабочем капитале (12,2% дивидендная доходность).

( Читать дальше )

Напомним, что по мнению аналитиков ВТБ Капитал, по результатам оферты и последующего погашения акций индекс-провайдер MSCI может уменьшить значение NoS (общее количество акций) Лукойла на 35 млн, до 715 млн акций, оставив показатель FIF без изменений (0,55). Это приведет к тому, что вес акций Лукойла в индексах MSCI будет понижен на 5%, что, по оценкам аналитиков, приведет к пассивному оттоку инвестиций на сумму $150 млн.

ВТБ Капитал

Индекс провайдер MSCI может снизить вес Лукойла в индексе из-за выкупа эмитентом собственных акций. Оферта Лукойла на выкуп 35 млн акций действует с 16 июля по 14 августа. Есть два сценария:
1. если к выкупу будет предъявлено больше 4% акций из свободного обращения
2. меньше 4%.
В первом случае вес Лукойла может быть снижен на 5%, что повлечет отток $155 млн, во втором случае — наоборот, будет увеличение веса и приток $133 млн. Однако первый вариант более вероятен, поскольку текущая цена акций на 7% ниже цены выкупа по оферте.

Илья Питерский, ВТБ Капитал