По данным агентства Блумберг, капитализация мирового фондового рынка достигла исторического максимума на уровне 66 трилл. долларов. Предыдущего максимума рынок достигал в 2007 году, тогда рост остановился на отметке 63 трилл. После чего в течение двух следующих лет капитализация мирового фондового рынка упала на уровень 25 трилл. Но тогда-то в мировой экономике хотя бы было всё нормально на протяжении многих лет, а напряжённость в мире была намного ниже, чем сегодня. Так что этот рост, даже если он ещё не завершён, точно можно считать пиром во время чумы, т.к. в его основе лежат не фундаментальные факторы роста, а бесплатная раздача ничем не обеспеченной наличности. Такая ситуация не может продолжаться долго, и следует ожидать, что в ближайшее время (в диапазоне нескольких лет) рынок учтёт эту нестыковку в рыночной оценке стоимости активов и их реальной стоимости. Этот процесс может быть реализован, как угодно. Вовсе не обязательно, что номинальные цены акций будут падать, возможно будет снижаться стоимость денег. Или ещё как-то…


( Читать дальше )

Фундаментальный анализ финансовых рынков
на неделю 25.08.2014 – 31.08.2014 г.
 
Весь мировой финансовый рынок гадает, кто же первый повысит процентные ставки, и если Банк Англии довольно чётко называет в качестве даты повышения первый квартал следующего года, то ФРС США пока думает. При этом ФРС пока не планирует сокращения своего баланса, а реинвестирует высвобождающиеся средства в долговой рынок, поддерживая на нём низкие процентные ставки. На этом фоне ЕЦБ находится в весьма незавидном положении. Он вынужден гадать как же правильно поставить запятую в известном предложении «Казнить нельзя помиловать», т.к. на фоне событий на Украине и взаимных санкций России и ЕС, ситуация в экономике начала резко ухудшаться, а запуск европейского QE подобен смерти финансовой системы всей Европы. Необходимость столь сложного выбора сразу привела к смене европейской риторики в отношении действий России на Украине. Лучшим показателем является освещение факта доставки гуманитарной помощи в Луганск. Когда при весьма неоднозначных обстоятельствах телеканал «Евроньюс» освещал ситуацию аналогично каналу РТР, такого совпадения в освещении событий на Украине не было ещё ни разу. Из этого можно сделать вывод, что стороны, судя по всему, пришли к какому-то соглашению. Тем более что Украине уже не выбраться из той ситуации, в которую она сама себя поставила – дефолт и гуманитарная катастрофа теперь являются лишь вопросом времени — и времени весьма ограниченного. Если только Россия не начнёт бесплатные поставки газа на Украину, гуманитарная катастрофа состоится там уже этой зимой.


( Читать дальше )

Фундаментальный анализ финансовых рынков
на неделю 11.08.2014 – 17.08.2014 г.
 
Главным событием недели стали ответные российские санкции, однако были и другие важные моменты. Информационные поводы в мировых СМИ меняются как будто по заранее разработанному плану. Сначала была Ливия, потом Сирия, далее Украина, израильско-палестинский конфликт и вот, наконец, очередь дошла до Ирака. Заметьте, что на первый взгляд каждое событие развивается само по себе, но почему тогда они следуют ровно одно за другим, и акценты мировой прессы смещаются не в начале развития конкретного направления, а только тогда, когда предыдущее будет полностью отыграно. На наш взгляд, таким образом происходит моделирование общественного сознания для достижения каких-то целей, но пока не понятно — каких.

            1.Перспективы развития госфинансов США
 
После завершения операции Армии обороны Израиля в Секторе Газа США наконец обратили внимание на действия боевиков группировки «Исламское Государство» (бывшей ИГИЛ) в Ираке и нанесли удар по позициям боевиков с воздуха. После чего президент США Б. Обама заявил, что для победы над группировкой понадобится очень много времени, и что США не намерены возвращать в Ирак свои войска. Т.о. цель политики США в регионе достигнута – «Большой  шиитский союз» не может быть создан, т.к. Ирак и Сирию теперь разделяют территории подконтрольные суннитским боевикам группировки ИГ. Кроме того, всегда есть стопроцентный повод сохранять своё полномасштабное военное присутствие в регионе и, если понадобиться, вновь ввести войска в Ирак или даже в Сирию. Ведь теперь это не будет просто вторжение, это будет «священная война с терроризмом», потому что противником в этой войне будет не законно-избранное правительство Сирии, а боевики созданной США на деньги саудовских шейхов террористической группировки. Естественно, марионеточный Совет безопасности ООН легко поддержит подобную резолюцию, при двух воздержавшихся в лице России и Китая. Очень удобно создавать боевиков, чтобы потом самим героически их уничтожать, вводя при этом войска на любую заинтересовавшую США территорию. Скорее всего, всё это является частью большой политической игры под названием «Выборы президента США 2016», в которой действующий президент США явно находится в сложной ситуации. С одной стороны, «маленькая победоносная война» — хорошее подспорье рейтингу, с другой – он сам обещал вывести американские войска из Ирака (выходит преждевременный вывод был ошибкой), да и война может оказаться не такой уж маленькой и совсем не победоносной. При таком раскладе, демократам не видать Белого дома как своих ушей. Однако политика правительства США простирается неизмеримо дальше ближайших президентских выборов, так что текущее положение вещей в регионе Ближнего Востока, безусловно, им на руку.


( Читать дальше )

Главным событием недели стали ответные российские санкции, однако были и другие важные моменты. Информационные поводы в мировых СМИ меняются как будто по заранее разработанному плану. Сначала была Ливия, потом Сирия, далее Украина, израильско-палестинский конфликт и вот, наконец, очередь дошла до Ирака. Заметьте, что на первый взгляд каждое событие развивается само по себе, но почему тогда они следуют ровно одно за другим, и акценты мировой прессы смещаются не в начале развития конкретного направления, а только тогда, когда предыдущее будет полностью отыграно. На наш взгляд, таким образом происходит моделирование общественного сознания для достижения каких-то целей, но пока не понятно — каких.

            1.Перспективы развития госфинансов США
 
После завершения операции Армии обороны Израиля в Секторе Газа США наконец обратили внимание на действия боевиков группировки «Исламское Государство» (бывшей ИГИЛ) в Ираке и нанесли удар по позициям боевиков с воздуха. После чего президент США Б. Обама заявил, что для победы над группировкой понадобится очень много времени, и что США не намерены возвращать в Ирак свои войска. Т.о. цель политики США в регионе достигнута – «Большой  шиитский союз» не может быть создан, т.к. Ирак и Сирию теперь разделяют территории подконтрольные суннитским боевикам группировки ИГ. Кроме того, всегда есть стопроцентный повод сохранять своё полномасштабное военное присутствие в регионе и, если понадобиться, вновь ввести войска в Ирак или даже в Сирию. Ведь теперь это не будет просто вторжение, это будет «священная война с терроризмом», потому что противником в этой войне будет не законно-избранное правительство Сирии, а боевики созданной США на деньги саудовских шейхов террористической группировки. Естественно, марионеточный Совет безопасности ООН легко поддержит подобную резолюцию, при двух воздержавшихся в лице России и Китая. Очень удобно создавать боевиков, чтобы потом самим героически их уничтожать, вводя при этом войска на любую заинтересовавшую США территорию. Скорее всего, всё это является частью большой политической игры под названием «Выборы президента США 2016», в которой действующий президент США явно находится в сложной ситуации. С одной стороны, «маленькая победоносная война» — хорошее подспорье рейтингу, с другой – он сам обещал вывести американские войска из Ирака (выходит преждевременный вывод был ошибкой), да и война может оказаться не такой уж маленькой и совсем не победоносной. При таком раскладе, демократам не видать Белого дома как своих ушей. Однако политика правительства США простирается неизмеримо дальше ближайших президентских выборов, так что текущее положение вещей в регионе Ближнего Востока, безусловно, им на руку.


( Читать дальше )

Мировая общественность устала от украинских событий и почти полностью переключила своё внимание на Ближний Восток. Ситуация там, без сомнения, взрывоопасная, но для Европы вряд ли представляет прямую угрозу, независимо от развития событий. Пока весь мир увлечён подсчётом жертв среди военнослужащих армии обороны Израиля и мирных палестинцев, Европа втихую сняла запрет на экспорт вооружений на Украину. США готовы предоставить военную помощь в размере от 7, до 15 миллионов долларов, а МВФ должен предоставить очередной транш кредита в 1,5 миллиарда долларов – ровно столько, сколько нужно действующим украинским властям для продолжения боевых действий на востоке страны.
После этого говорить о поддержке Россией каких-то «сепаратистов» просто смешно – если эта помощь и есть, то она в сотни, а то и в тысячи раз меньше, чем то, что выделяет Европа и США на продолжение войны и эскалацию насилия. Не пора ли им объявить санкции самим себе? Как бы то ни было, украинская ситуация неизбежно приведёт Европу к значительному экономическому спаду.


( Читать дальше )

Фундаментальный анализ финансовых рынков на неделю 21.07.2014 – 27.07.2014 г.


Сепаратистские настроения растут во всём мире. Причём как внутри отдельных государств, так и внутри блоков и сообществ. Чего стоит хотя бы открытое несогласие Италии с новыми санкциями в отношении России, или подписание соглашения о создании банка и резервного фонда странами БРИКС? Кстати, это делается ради выхода из-под контроля США, который реализуется благодаря долларовым расчётам.
У этого сепаратизма как явные, так и скрытые последствия. И далеко не всегда очевидное оказывается реальным — например, захват части Ирака террористической           группировкой повлиял на мировые цены на нефть.
 

            1.Перспективы развития госфинансов США
Уже по традиции, все аналитические обзоры начинаются с вопроса о том, когда ФРС повысит базовую процентную ставку, и окончательно свернёт программу количественного смягчения. Мы не станем исключением и обратим внимание читателей на информационные потоки, призванные подготовить участников рынка к этому решению.


( Читать дальше )

Летняя жара и информационное затишье плавят мозг и притупляют внимание, а между тем довольно часто именно в этот период происходят события, имеющие долгосрочное влияние на рынки. Ключевым фактором первого уровня продолжает оставаться политика центральных банков США, Великобритании и Европы. Причём векторы политики первых двух направлены в прямо противоположную сторону по сравнению с политикой ЕЦБ. Это обстоятельство чревато для экономики ЕС серьёзными последствиями. Однако на горизонте уже начинают маячить выборы президента США, которые в значительной степени определяют мировую политику на ближайшие годы, и рынки реагируют на них весьма рьяно  

                                                                                    
                                                                                
  1.Перспективы развития госфинансов США

( Читать дальше )

Летняя жара и информационное затишье плавят мозг и притупляют внимание, а между тем довольно часто именно в этот период происходят события, имеющие долгосрочное влияние на рынки. Ключевым фактором первого уровня продолжает оставаться политика центральных банков США, Великобритании и Европы. Причём векторы политики первых двух направлены в прямо противоположную сторону по сравнению с политикой ЕЦБ. Это обстоятельство чревато для экономики ЕС серьёзными последствиями. Однако на горизонте уже начинают маячить выборы президента США, которые в значительной степени определяют мировую политику на ближайшие годы, и рынки реагируют на них весьма рьяно 

                                                                                   
                                                                               
                                                                                1.Перспективы развития госфинансов США

( Читать дальше )

Только ленивый не толкает сейчас ЕЦБ к введение программы количественного смягчения, а между тем риски подобных программ для мировой экономике крайне велики. За время действия программ ФРС и Банка Англии вся мировая экономика подсела на иглу дешёвых денег, снятие с которой процесс весьма болезненный. Это чётко видно на примере событий, начинающих развиваться в мире по мере сворачивания программы количественного смягчения ФРС США. Если события и дальше будут развиваться в подобном темпе, то через пять десять лет финансовый кризис 2008 года покажется лёгкой прогулкой.

            1.Перспективы развития госфинансов США
 
Как и ожидалось, на прошедшем заседание ФРС снова снизила объёмы количественного смягчения на 10 млрд долларов, таким образом печатный станок работает темпом 35 млрд долларов в месяц. При этом был понижен прогноз роста ВВП США, и отмечено, что темпы инфляции пока ниже целевого уровня в 2%. Риск пониженных темпов инфляции был выделен как главный негативный фактор. Но при этом отмечено, что долгосрочные ожидания по инфляции остаются стабильными. Т.е. ничто не предвещает смену выбранного курса. Так же чиновники ФРС активно готовят рынки к началу повышения процентных ставок. Считается, что ставки начнут повышать не раньше, чем полностью прекратят программу количественного смягчения. Если учесть, что осталось всего 35 млрд. в месяц, то, уменьшая объём стимулирования теми же темпами — т.е. на 10 млрд долларов на каждом заседании – останется не более 4-х заседаний до прекращения программы QE. Это означает, что уже к концу года ФРС может всерьёз приступить к обсуждению вопроса о повышении базовой процентной ставки. Пока считается, что Банк Англии первый начнёт повышать ставки, однако для того, чтобы обогнать ФРС, Банку Англии придётся сделать это уже до конца текущего года, что пока не признаётся его руководством. Из этого можно сделать вывод о том, что доллар всё-таки начнёт укрепляться не только относительно евро, но и по отношению к фунту. В этом соревновании за возможность первым поднять процентные ставки мы всё-таки пока делаем ставку на ФРС США.


( Читать дальше )