Инфляционный тренд опустился к нижней границе прогноза ЦБ. Дефляция в августе стала максимальной. По итогам месяца индекс потребительских цен снизился на 0,52% м/м и в годовом выражении составил 14,3% г/г (после 15,1% г/г на конец июля).

Дефляция идет с опережением прогнозов. Фактический инфляционный тренд опустился к нижней границе прогноза Банка России на конец 2022 года (12-15% г/г). Это значит, что пространство для снижения ключевой ставки пока остается заметным.


( Читать дальше )

Российская экономика переживает серьезные изменения, и инвесторы задаются вопросом – какая же из «болезней» — дефляция или стагфляция — полезнее для трансформации промышленности России

Своим мнением эксперты поделились в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Путь на Восток — Россия в поиске новых рынков».

Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора «Открытие Инвестиции», отмечает, что стагфляция 1970-х гг — было неплохим временем для СССР, поясняя, что стагфляция предполагает длительное сохранение высоких цен на сырье.

И по его мнению, пока именно это явление в экономике РФ выглядит более вероятным сценарием, чем рецессия.

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», также делится своим мнением. «Дефляция, стагфляция — это стадии развития экономики, они сами по себе не определяют развитие промышленности и ее трансформацию. При высоких ценах на энергоресурсы можно долго говорить о необходимости диверсификации российской экономики, но мотивация к этому невысока. При низких — мотивация есть, но недостаточно финансовых ресурсов, к тому же производственная база обрабатывающей промышленности не создается быстро. В условиях расширяющихся санкций на оборудование, запчасти и т.д. проблемой может стать поддержание даже того производственного потенциала, который есть на данный момент при том, что возрастает актуальность импортозамещения», — утверждает экспер.

Недельная дефляция сохраняется

В недельных данных Росстата вновь дефляция: по сравнению с прошлой неделей цены снизились на 0,08% н./н. Как и раньше, существенную часть этого обеспечивает сегмент фруктов и овощей – они подешевели на 3,6% н./н. Без них инфляционная динамика находится на уровне последних 9 недель (0,17% н./н.). Широкий круг товаров (продовольственные и непродовольственные) продолжает дешеветь – это процесс коррекции цен после их существенного взлета в начале кризиса.

По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция снизилась до 15,2% г./г. (против 15,3% г./г. неделей ранее). Столь позитивная динамика добавляет уверенности в том, что ЦБ продолжит снижать ключевую ставку.

Райффайзенбанк

Текущая и будущая дезинфляция, судя по всему, будет во многом происходить под влиянием слабого спроса – оборот розничной торговли в июне показал неожиданно сильное падение в реальном выражении, что указывает на крайнюю сдержанность потребителей (подробнее о потребительском секторе – в нашем завтрашнем обзоре).

Перед ЦБ России возникла новая проблема. Дефляция. У всех суббота – у нас четверг. Впрочем… у нас это традиционно. Росстат на неделе со 2 по 8 июля вновь зафиксировал дефляцию (-0,03%). Больше всего подешевели составляющие сезонного «борщевого набора»: капуста -13%, свекла -8%, картофель -7,6%. Цены на полеты экономклассом, между тем, выросли на 5,4%.

Что происходит? Дефляционная спираль или все-таки нет? С одной стороны, глава Минэка Максим Решетников призывает бороться с падением цен с помощью дешевых кредитов. И чего… где они родимые? С другой стороны, глава ЦБ Эльвира Набиуллина настаивает на том, что снижение цен в последние недели стало частью коррекции после их резкого роста в феврале–марте. История с ФРС и прогнозами по инфляции показала, что члены регулятора часто сами не знают, чего ожидать.


( Читать дальше )

В июне 2022 г. в России была зафиксирована дефляция, что является нехарактерным явлением для этого периода года. Между тем мы бы не сбрасывали со счетов риски оживления темпа роста потребительских цен в ближайшие месяцы, принимая во внимание, в частности, потенциальные проблемы со стороны предложения. Открытие позиции в ОФЗ с привязкой к инфляции, которые сейчас торгуются ниже номинала, позволяет защититься от этого риска.
     
По оценке Росстата, дефляция в июне 2022 года составила 0,35%, тогда как в июне прошлого года в России наблюдалась противоположная картина – инфляция в 0,69%.


( Читать дальше )

По итогам июня 2022 года зафиксировано снижение потребительских цен (-0,35% м/м). В годовом выражении инфляция также заметно сократилась (15,9% г/г после 17,1% г/г в мае). Дефляция в июне фиксируется впервые и связана она со снижением спроса, укреплением рубля и выраженностью сезонного снижения цен на продукты питания.

Инфляционный тренд уже находится вблизи нижней границы обновленного прогноза Банка России на конец 2022 года (14-17% г/г) и с высокой вероятностью, при сохранении «крепкого» курса рубля, снова может оказаться существенно ниже прогноза ЦБ.


( Читать дальше )

Рубль за неделю успел прогуляться на 25 процентов на юга. С 50–52 по минимальным своим отметкам, доллар укрепился до 63. Ну и естественно, народ традиционно начал гадать.

– И что? Уже все… теперь путь на 100? Порадовались и будет?

– Когда вновь на 50? Постой паровоз… Дайте закупиться. А то как-то вот… не успели.


( Читать дальше )