Акции IT – гиганта потеряли больше 20% на слухах о покупке Сбербанком.

Потери на американском фондовом рынке доходили почти до 30%. По данным СМИ, Сбербанк планировал получить не менее 30% в капитале Яндекса, а, возможно, и фактический контроль над компанией. Но в банке и компании наличие такого слуха опровергли.

Национализация Яндекса – пока лишь растиражированный СМИ и ничем не подтвержденный слух. Но этот слух очень логично вписывается в события последних дней: после керченской трагедии сперва представители ФСБ заявили о необходимости контроля киберпространства, а затем и президент, выступая в дискуссионном клубе Валдай, заявил о проблеме плохого контента в интернете. В капитале Яндекса большая доля зарубежных инвестфондов – по данным Reuters на 30.06 – 16,7%. В связи с угрозой национализации Яндекса и возможного появления контроля в виде Сбербанка, который может в любой момент попасть под санкции, зарубежные инвесторы начали распродавать акции IT компании.

( Читать дальше )

Яндекс прокомментировал слухи    

Яндекс вчера прокомментировал циркулирующие на рынке слухи, связанные с возможным приобретением Сбербанком доли в интернет-компании. Согласно заявлению, Группа часто получает предложения от третьих сторон, и совет директоров периодически рассматривает вопросы, связанные с оптимизацией структуры бизнеса. Тем не менее любые корпоративные действия, которые повлияют на права держателей акций, подлежат не только утверждению советом директоров, но и одобрению акционеров, владеющих 75% акций компании класса A. Более того, учитывая, что гендиректор Аркадий Волож заявил о своем намерении остаться в компании, еще одним успокаивающим обстоятельством является тот факт, что акции класса B, которые принадлежат г-ну Воложу и другим учредителям (дающие им примерно 57% от общей голосующей доли), не могут быть проданы или переданы третьим лицам.

Мы считаем новость позитивной, т.к. комментарий Яндекса, и особенно намерение г-на Воложа остаться в компании частично успокоило инвесторов. До публикации предложенного законопроекта (см. предыдущие новости) акции прибавили примерно 10%.

АТОН

В Думу был внесен законопроект об иностранном участии в новостных агрегаторах   

Законопроект предлагает ограничить иностранное участие в новостных агрегаторах 20%. Те же ограничения уже существуют для СМИ и владельцев аудиовизуальных сервисов.

Мы считаем новость негативной с точки зрения восприятия, так как в случае введения закона будут затронуты многие публичные компании, у которых есть новостной агрегатор, из-за возможного снижения трафика (Google, Yandex). По словам Яндекса, компания может рассмотреть вопрос о реструктуризации новостного сервиса в случае утверждения закона. При этом, мы отмечаем, что вклад данного сервиса в выручку является незначительным в масштабах бизнеса.

АТОН

Отскок в котировках Yandex. N.V. (-1,96%) был недолгим.

Аркадий Волож опроверг переговоры о продаже доли в компании, после чего бумаги подскочили на 8%. Однако к вечеру акции закрылись в красной зоне, обновив минимум с 13 июля прошлого года. Поводом послужила новость о работе над законопроектом об ограничении иностранного участия в агрегаторе новостей долей в 20%. Сейчас большинство акций компании находятся в иностранном владении. Продажа либо закрытие агрегатора умеренно негативно повлияет на рекламный бизнес. Однако главный риск состоит в том, что власти могут распространить подобные ограничения на другие сервисы, которые составляют основу бизнеса Yandex. В этом случае падение, вероятнее всего, будет продолжаться. В случае выхода иностранных акционеров из Yandex, их место могут занять отечественные финансовые институты.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Яндекс» сообщил, что постоянно получает различные предложения от третьих сторон, но в соответствии с политикой компании не комментирует слухи.

Думается, что «Сбербанк», будучи одной из крупнейших государственных компаний, преследует несколько целей в выстраивании своей текущей модели бизнеса. Кроме традиционной цели, ориентированной на получение прибыли, банк уже достаточно давно выбрал вектор развития на усиление цифровизации и массового внедрения новых информационных технологий. Приобретение блокирующей доли в капитале «Яндекса» для банка может быть интересно не только по причине получения доступа к новым способам анализа больших данных, чем «Яндекс» занимается уже довольно давно и является одним из лидеров в России и в Европе по этому направлению (достаточно упомянуть о специально открытой ШАД — Школе Анализа Данных, финансируемой исключительно компанией).

Дело в том, что многие сервисы «Яндекса» работают с большими клиентскими базами. Когда вы заказываете такси или еду по телефону, когда вы арендуете машину, когда вы покупаете доступ к музыкальной базе, когда вы размещаете рекламу или совершаете другие покупки с помощью сервисов «Яндекса», вы оставляете свои персональные данные в базе данных компании. Вполне логично, что после вхождения в состав крупных акционеров компании «Сбербанк» сможет запускать совместные крупные проекты, активно привлекая клиентскую базу «Яндекса». По сути, это означает приобретение уже готовой и сформированной клиентской базы.

Еще одной важной причиной является сам факт возможной необходимости в активном технологическом рывке. Последние заявления главы банка г-на Грефа ярко свидетельствуют о желании банка стать самым высокотехнологичным в секторе. С финансовыми возможностями банка в секторе сравниться не может никто, что позволяет банку осуществлять масштабные инвестиции в развитие информационных технологий для внедрения новых услуг и усовершенствования старых. Идея об отсутствии необходимости визитов в отделения банков и отсутствия отделений банков как таковых (по примеру Тинькофф) уже давно заботит умы руководства банка. В этом смысле покупка большой доли в капитале «Яндекса» вполне соответствует подобным целям и задачам «Сбербанка».

Теперь поговорим о возможных последствиях подобной сделки в случае её реализации.

Очевидно, что в отличие от «Сбербанка» «Яндексу» придется активно взвешивать выгоды и издержки подобной сделки. Если выгодой в виде стоимости сделки с премией к рынку, которую при своих финансовых возможностях может предложить крупнейший банк страны все более и менее понятно, то насчет издержек стоит поговорить отдельно.

Во-первых, совершение сделки будет априори означать вхождение государства в капитал «Яндекса», поскольку «Сбербанк» является государственным банком. После этого сразу же возникает угроза резкой текучки кадров и смены кадровой политики компании, которая для компании является ключевой в той области, в которой она работает. Таким образом, есть риск полной смены кадров в компании по причине появления контроля решений компании со стороны государства. Риск срыва многих проектов «Яндекса» вполне реален.

Во-вторых, вокруг компании может начать нагнетаться фон вероятности введения санкций, поскольку присутствие «Сбербанка» в числе крупных акционеров «Яндекса» сразу же начинает реализацию слухов о санкциях, что для «Яндекса», акции которого торгуются в США, будет достаточно ощутимым ударом. Выход из капитала иностранных акционеров — явно не то, на что рассчитывает компания.

В-третьих, «Сбербанк» имеет «золотую акцию» компании, которая дает банку право накладывать вето на все сделки по смене собственника. Это значит, что банк только усилит свое влияние на решения, которые будут приниматься в компании. Очевидно, что на сегодняшний день вероятность реализации подобного сценария остается в ведении компании, тогда как ситуация может кардинально измениться в случае реализации сделки — все ключевые решения будут приниматься только при участии представителей «Сбербанка», что может отпугнуть западных иностранных инвесторов.

Конечно, пока говорить о сделке, как о свершившейся преждевременно, но в случае её реализации рынок IT-услуг в России может довольно сильно измениться.

Абелев Олег
ИК «Риком-Траст»

Наиболее заметным и значимым событием дня стало сильное взаимосвязанное падение бумаг «Сбербанк»-ао (SBER RM, -3.77%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, -2.06%) и Yandex clA (YNDX RM, -19.91%). Распродажи в указанных акциях состоялись на фоне появившихся в СМИ слухов о том, что «Яндекс» может перейти под контроль «Сбербанка». Согласно неподтвержденным данным, кредитная организация может приобрести 30 или более процентов акций IT-компании.

В пятницу указанные слухи были опровергнуты сторонами потенциальной сделки. Возможно, вопрос о ее заключении пока не решен окончательно. Однако инвесторы и спекулянты очень эмоционально отреагировали на указанные известия. По-видимому, их испугала потенциальная вероятность установления косвенного государственно контроля над «Яндексом». В худшем случае это могло бы негативно сказаться на темпах ее развития и на финансовых результатах. Между тем, подобная сделка выглядела бы вполне логичной и обоснованной для обоих эмитентов. С учетом нынешнего повышения роли монетизированных интернет-сервисов в повседневной жизни здесь просматриваются явные возможности для эффективной синергии. Более того, «Сбербанк» и «Яндекс» уже реализуют ряд совместных проектов, одним из которых выступает сервис «Яндекс.Маркет».

Добавим, что в результате пятничного падения позитивная среднесрочная техническая картина в акциях «Яндекса» оказалась испорчена. Впрочем, не исключено, что уже сегодня в этих бумагах состоится более или менее масштабный коррекционный отскок. Что же касается обыкновенных бумаг «Сбербанка», то они продолжают волатильную консолидацию в средней части своего двухмесячного диапазона 166-206 руб.

Манжос Виталий
«Алго Капитал»

Яндекс.Афиша начнет работать с театрами напрямую     

Яндекс.Афиша продает онлайн-билеты с 2015, хотя в основном сервис был представлен на рынке как агрегатор. Тем не менее в 1П18 продажи билетов на представления и концерты, согласно данным группы, увеличились в 3 раза г/г, и компания считает, что у нее достаточно ресурсов для работы с театрами напрямую (как она уже начала делать это с организаторами концертов). Яндекс. Афиша не планирует отказываться от модели агрегатора для продаж билетов в кино. Ожидается, что в октябре месячная посещаемость сервиса Яндекс.Афиша превысит 10 млн.

Новость в целом нейтральна. В то же время мы отмечаем, что цена акций Яндекса останется волатильной после неподтвержденных новостей о возможном приобретении контрольного пакета Яндекса подконтрольным правительству Сбербанком.

АТОН

«Яндекс» отказался комментировать появившиеся ранее сообщения о возможной покупке доли компании «Сбербанком».

Лидерами снижения вновь стали бумаги Yandex N.V. (-19,91%). Они не просто поставили рекорд по темпам падения, но и обновили годовой минимум за один день.

Главной новостью продолжает оставаться ситуация вокруг слухов о покупке Yandex. N.V. «Сбербанком». Резко негативная реакция инвесторов обусловлена опасениями дальнейшего снижения котировок в случае, если слухи подтвердятся. История покупки Банком ВТБ пакета «Магнита» сопровождалась длительным падением котировок ритейлера. Мы не рекомендуем пытаться «ловить дно» в акциях Yandex. В случае, если намерения госбанка подтвердятся, это станет поводом для выхода из компании крупных иностранных фондов, доля которых акционеров в капитале более 25% акций. Судя по реакции инвесторов, падение может усилиться.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Накануне в СМИ появилась информация о том, что менеджмент «Сбербанка» ведет переговоры с Яндексом о покупке крупной доли в поисковике – порядка 30%.

Обе стороны отрицают факт переговоров, однако финансовые рынки отреагировали резким падением акций ИТ-компании.

Текущая капитализация «Яндекса» на Мосбирже составляет 670,1 млрд руб. Таким образом, 30% акций – это 201 млрд руб. или около $3 млрд.

В отношении возможной конфигурации сделки рассматривается несколько вариантов — от допэмиссии и выкупа акций с рынка до продажи части акций основными акционерами.

Крупнейшим акционером «Яндекса» сейчас является его основатель Аркадий Волож. С 2009 года «Сбербанк» владеет «золотой акцией» Яндекса, в конце 2012 года госбанк приобрел 75% доли в капитале Яндекс. Деньги, а весной текущего года партнеры создали совместное предприятие на базе Яндекс. Маркета.

Инвесторы негативно восприняли эту новость, оценивая потенциальную сделку как вмешательство в операционную деятельность и усиление контроля со стороны государства над частной компанией. С другой стороны, нельзя исключать, что в результате сделки «Яндекс» получит дополнительные финансовые и административные ресурсы для развития и усиления позиций на рынке.

Мы не исключаем дальнейшего снижения котировок и рекомендуем воздержаться от покупок бумаг ИТ-компании. Наша целевая цена по акциям «Яндекса» составляет 1 640 руб., что соответствует дисконту 20% к текущим котировкам.

Шульгина Ксения
ИК «УНИВЕР Капитал»

У «Яндекса» и «Сбербанка» достаточно долгая история взаимоотношений и компании уже имеют совместные проекты. В этих условиях появление тех или иных разговоров о возможной покупке доли в интернет-компании со стороны банка являлось лишь вопросом времени.

На данный момент сложно оценить насколько реальны подобные слухи, но даже если в них есть доля истины, переговоры, судя по всему, еще находятся на ранней стадии и в ближайшее время ждать новостей не приходится. Оценить влияние приобретения «Сбербанком» доли также сложно, так как нет однозначного ответа на вопросы о размере приобретаемой доли (экономической и количестве голосов), о судьбе текущего менеджмента (основателей компании) и целях приобретения.

Можно предположить, что инвесторы среагировали негативно, опасаясь сразу ряда вещей: подпадания «Яндекса» под санкции в связи с участием госструктуры в капитале, смены общей парадигмы и возможного ухода ключевых сотрудников (менеджеров), возможного разрушения экосистемы в связи с огосударствлением. Помимо этого, в случае подтверждения сделки, есть вероятность допэмиссии и значительного размытия доли текущих акционеров. На наш взгляд, приобретение крупной доли в «Яндексе» не является значительной финансовой нагрузкой для «Сбербанка». Наша последняя рекомендация по бумагам «Яндекса» «Покупать» с целевой ценой в 2 557 руб. за акцию. После выхода новостей о возможной сделке, волатильность в бумагах интернет-компании заметно выросла, тем не менее мы ожидаем, что акции «Яндекса» постепенно отыграют текущее падение, если не последует новых подробностей.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»