Норникель стал участником проекта по созданию Русской нержавеющей компании (РНК) вместе с ТМК. Норникель в декабре объявил об участии в ООО «РНК-Холдинг», которое владеет РНК. Вторым участником проекта выступает Волжский трубный завод ТМК. Доли между ним и структурой Норникеля распределены поровну (50/50). Строительство нового завода уже идет, его годовая мощность составит 500 тыс. т горячекатаного и холоднокатаного плоского проката из нержавеющих марок стали. Цех холодной прокатки планируется запустить в 2025 г., горячей прокатки — в 2026 г., электросталеплавильный цех — в 2027 г. Участие Норникеля в проекте повышает вероятность его успешной реализации и снижает капитальные затраты ТМК. Ранее в СМИ стоимость проекта оценивалась более чем в 100 млрд руб.


( Читать дальше )

ТМК и ЧТПЗ опубликовали сообщения о проведении после январских праздников обмена своих еврооблигаций ТМК-27 (XS2116222451, $500 млн) и ЧТПЗ-24 (XS2010044548, $300 млн) на выпуски замещающих облигаций (ЗО).

Размещения будут проводиться с 10 по 24 января и 11 по 25 января соответственно, ДСУР (условия обмена, сроки проведения биржевого размещения, если таковое будет) пока не опубликован.

Булгаков Алексей
"Ренессанс Капитал"


( Читать дальше )

Консенты, открытые вчера, по всей видимости имеют целью упорядочить отношения ТМК со всеми категориями держателей её еврооблигаций. В частности предлагается:

Сменить трасти по обоим выпускам на российское юрлицо.


( Читать дальше )

Chelpipe Finance DAC и TMK Capital SA, эмитенты еврооблигаций ЧТПЗ-24 ($0,3 млрд) и ТМК-27 ($0,5 млрд) одновременно через Euronext оповестили об открытии консентов для держателей еврооблигаций. Оба консента проводятся через Legal Capital Investor Services (LCIS, tmk@lcpis.ru), оба не предлагают комиссий за согласие, оба предлагают, кроме смены трасти (с BNY Mellon и Citi на LCIS), одобрить некие изменения в структуру еврооблигаций, не упомянутые в объявлениях (видимо, описываются в проспектах). По данным rusbonds, предлагается одобрение прямых платежей держателям, чьи бумаги учитываются в российской инфраструктуре, увеличение льготного периода по платежам до 30 дней и перенос места арбитража по бумагам в Гонконг. Наличие в консенте одобрения упрощённой канселяции бумаг – нужно для выпуска замещающих облигаций (ЗО) – непонятно. Дата отсечки по владению 8 ноября, крайний срок участия 12 ноября, собрания пройдут 14 ноября, отложенные собрания (если состоятся) – не менее, чем через 14 дней после первого собрания (т.е. не ранее конца ноября). Требования к кворуму и супербольшинству: 2/3 (50% по отложенной процедуре) и 2/3 соответственно для ЧТПЗ и 75% (25%) и 50% для ТМК.

( Читать дальше )

ТМК может выплатить дивиденды за 9М22, 

Совет директоров Трубной металлургической компании (ТМК) рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров (ВОСА) выплатить дивиденды по итогам девяти месяцев 2022 года в размере 6,78 ₽ на акцию. Всего компания направит акционерам 7 млрд ₽, а доходность выплаты составит 8,3% c учётом цены закрытия в среду. Сегодня в течение дня акции ТМК дорожали на 2,5% — до 83,6 ₽. ТМК уже выплачивала дивиденды за шесть месяцев 2022 года в размере 9,68 ₽ на акцию с доходностью около 10%.

После приобретения Челябинского трубопрокатного завода (ЧТПЗ) в 2021 году ТМК занимает уверенные позиции на российском рынке труб, а её результаты в 2022 году поддержало снижение цен на сталь. По итогам первой половины 2022 года компания отчиталась о существенном приросте выручки: на 72,6% — до 300,8 млрд ₽ год к году. Скорректированная EBITDA ТМК выросла в первом полугодии на 132% — до 52,6 млрд ₽, а рентабельность — до 17,5%. Рост EBITDA связан с улучшением показателей трубно-металлургического дивизиона, что объясняется ростом цен на продукцию, снижением её себестоимости и увеличением объёмов выпуска.

Выплачивать дивиденды также позволяет комфортная долговая нагрузка. Соотношение чистого долга компании и EBITDA за 12 месяцев на конец первого полугодия сократилось до 2,6. Более актуальные данные компания пока не раскрывала.

СберИнвестиции

Совет директоров ТМК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 9,86 ₽ на акцию, что соответствует доходности 13,7% с учётом цены закрытия 18 июля. После объявления о выплатах рост котировок компании составлял более 11%. Дата закрытия реестра акционеров — 9 сентября.

ТМК — основной поставщик труб для российской нефтегазовой отрасли, а после приобретения главного конкурента — ЧТПЗ — крупнейший игрок на трубном рынке в стране. Сейчас спрос на трубы относительно стабилен, а цены на сталь, из которой они производятся, снижаются.

Компания ранее дважды выплачивала крупные дивиденды — за 6 месяцев 2021 года (доходность составила 18,62%) и по итогам 2020 года (12,59%).

СберИнвестиции

ТМК: Основные итоги телеконференции по результатам 3К21    

1 декабря ТМК провела телеконференцию по финансовым результатам за 3К21. Ниже мы приводим ее основные итоги:

— Менеджмент оптимистично смотрит на финансовые результаты 4К21, ожидая, что они будут выше, чем в предыдущем квартале. Рентабельность EBITDA, по прогнозу, увеличится.

— ТМК планирует органическое снижение долговой нагрузки (показатель ЧД/EBITDA в 2021 оценивается на уровне 4x), увеличение которой стало результатом приобретения ЧТПЗ. В этой связи компания не исключает возможной продажи активов.

— ТМК разрабатывает новую стратегию и может обновить свою дивидендную политику, которая в настоящее время предусматривает выплату дивидендов в объеме 25% чистой прибыли.

— Прогноз капзатрат на 2021 и 2022 подтвержден на уровне 15 млрд руб. и 18 млрд руб. соответственно.

— Компания активно работает над внедрением инициатив в сфере ESG.

Телеконференция произвела на нас хорошее впечатление. С учетом того, что представленная информация по большей части уже была известна заранее, мы оцениваем ее влияние на динамику бумаги НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

ТМК опубликовала нейтральные финансовые результаты за 3К21   

Выручка составила 117.3 млрд руб. (+7% кв/кв), EBITDA — 16.8 млрд руб. (+19% кв/кв), а рентабельность EBITDA выросла до 14.3% (+1.4 пп относительно 3К21). Чистый долг ТМК составил 275 млрд руб. на конец 3К21, увеличившись с 252 млрд руб. в течение квартала. После консолидации ЧТПЗ EBITDA ТМК за 9М21 составила 39.5 млрд руб., укрепившись всего на 13% г/г, что мы связываем со стремительным ростом цен на сталь в этом году. ТМК ожидает, что спрос на ее ключевых рынках (бесшовные трубы нефтегазового и промышленного назначения) останется стабильным в 4К и прогнозирует дальнейший рост рентабельности.

Результаты ТМК продемонстрировали хороший рост прибыли, небольшое укрепление рентабельности и увеличение чистой долговой нагрузки. Мы считаем, что финансовые показатели ТМК должны продолжить улучшаться во 2022 году по мере охлаждения рынка стали и реализации синергетического эффекта от недавнего приобретения ЧТПЗ. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ТМК и ждем большей ясности в отношении будущей стратегии развития компании.

Атон

ТМК представила на уровне ожиданий рынка финансовые результаты за 9М2021 года. Внимание инвесторов было приковано к тому, как изменится вектор развития компании после мартовского приобретения 86,54% акций ПАО «Челябинский трубопрокатный завод». Интерес к компании также был обусловлен развитием ситуации касательно будущей дивидендной политики. Напомним, что выдвинутое предложение 30 июля 2021 г. о выплатах дивидендов по результатам шести месяцев 2021 г. в размере 17,71 руб. на акцию вызвало бурный рост котировок компании. Мы обновляем рекомендацию по бумагам на «держать» с целевой ценой 100 руб./акц.

Деятельность компании ТМК является частным случаем сталелитейной отрасли. Данная индустрия, как известно, вышла на пиковые значения с начала 2021 года на фоне китайского бума в потреблении стали. Трубопрокат же следовал мировой конъюнктуре, однако столкнулся с рядом осложнений: импортные пошлины, вводимые западными странами, замедление потребления ввозимых труб для строительства, подкрепленное общемировым замедлением спроса на недвижимость. Отметим, что большая часть заказов ТМК была исполнена в течение 2 квартала 2021 г., теперь же вектор развития прикован к прояснению ситуации с «Пакистанским потоком». Следуя за ростом потребления в Европе (выручка Европейского дивизиона выросла на 43% по сравнению с аналогичным периодом) прошлого года, ТМК продемонстрировала хорошие операционные показатели в годовом выражении, однако этому в большей степени способствовала консолидация с ЧТПЗ и избавление от ряда неликвидных активов (например, дочерней компании IPSCO в Америке). Так, общее производство увеличилось на 34,9% г/г.

( Читать дальше )

ТМК представила нейтральные финансовые результаты за 2К21                      

Выручка компании составила 109.2 млрд руб. (+68% кв/кв) за счет роста общего объема реализации на 60% кв/кв (с учетом вклада ЧТПЗ в общий результат), а также роста цен реализации. Показатель EBITDA составил 14.1 млрд руб. (+64% кв/кв), рентабельность EBITDA осталась на стабильном уровне 13% благодаря результатам ЧТПЗ. Чистая прибыль увеличилась на 24% кв/кв до 4.5 млрд руб. Чистый долг сократился до 251.8 млрд руб. с 260.7 млрд руб. на конец 1К21. Во 2К21 объем российского рынка трубной продукции увеличился на 12% кв/кв в результате увеличения отгрузок труб большого диаметра и труб промышленного назначения, также компания отмечает продолжение восстановления экономической активности на европейском рынке.

ТМК представила хорошие финансовые результаты, обусловленные в основном консолидацией ЧТПЗ. Отношение величины чистого долга к аннуализированному показателю EBITDA за 2К21 составляет 4.5x, что превышает порог комфортной долговой нагрузки (3.0x) для данного сектора. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ТМК, полагая, что отечественный сектор труб нефтяного сортамента (OCTG) сохраняет устойчивость на фоне высоких цен на нефть.

Атон