Уралкалий подписал контракт с Индией на поставку калия по цене $240/т 

По имеющейся информации, Уралкалий подписал годовой контракт с августа 2017 по июль 2018 по цене $240/т, другие условия не раскрываются.

Мы считаем, что цена в целом соответствует ожиданиям рынка, предполагающим небольшую премию ($10/т) к китайскому контракту, подписанном ранее в июле. Также цена (+$13/т г/г) в общем отражает динамику спотовых цен с момента подписания контракта в 2016, которые несколько выросли г/г. Напоминаем, что Уралкалий больше не торгуется на фундаментальных факторах, а скорее на ожиданиях очередного выкупа.

АТОН

Уралкалий первым заключил соглашение на поставку калийных удобрений в Китай

Уралкалий подписал соглашение на поставку хлористого калия в КНР. Уралкалий сообщает о заключении Уралкалий Трейдингом (100-процентная дочка ПАО Уралкалий) контракта на поставку хлористого калия в Китай с августа по декабрь 2017 г. Контракт подписан с консорциумом покупателей: Sinochem, CNAMPGC и CNOOC. По сообщению компании, цена поставляемых в Китай калийных удобрений соответствует текущему рыночному уровню. Цену контракта и объемы поставок Уралкалий не раскрывает.

На 5% выше цены прошлогоднего контракта. По данным СМИ, цитирующих источник на калийном рынке, контрактная цена, зафиксированная Уралкалием, составила 230 долл./т (CFR). Это на 11 долл./т, или на 5%, выше цены прошлогоднего контракта, который был заключен в 2016 г. Белорусской калийной компанией (BPC) так же в июле. Традиционно контракты с Китаем и Индией являются бенчмарками для калийной отрасли. В отличие от 2016 г., когда первый контракт был заключен с Индией, в этом году китайский контракт был объявлен раньше индийского, цену которого мы ожидаем на уровне 240-245 долл./т (CFR).

( Читать дальше )

Уралкалий подписал контракт на поставку калия с Китаем по цене $230/т 

Контракт подписан с консорциумом китайских компаний на поставки с августа по декабрь, информации по объемам представлено не было.

Мы считаем, что цена контракта, которая предполагает рост на $11/т по сравнению с прошлым годом, в целом соответствует ожиданиями рынка, предполагаемыми динамикой спотовых цен с момента подписания контракта на 2016 (небольшое повышение цен г/г). По имеющейся информации, ранее BPC предложила цену $249/т, а значит более низкая цена, согласованная Уралкалием, свидетельствует о том, что переговорные позиции потребителей сильны, несмотря на некоторое восстановление на рынке и снижение запасов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на ключевых рынках. Напоминаем, что Уралкалий больше не торгуется на фундаментальных факторах, а скорее на ожиданиях очередного выкупа.

АТОН

Уралкалий ведет переговоры о возобновлении торгового соглашения   

Как сообщает Коммерсант, Уралкалий и Беларуськалий обсудили потенциальное возобновление торгового соглашения. На переговорах с президентом Белоруссии Александром Лукашенко Уралкалий был представлен одним из основных акционеров Дмитрием Мазепиным. Никаких объявлений о результатах этих переговоров сделано не было.

Переговоры о потенциальном возобновлении торгового соглашения не новы, но пока стороны не могли разрешить споров в отношении их долей в объединенных продажах совместной трейдинговой структуры, а также в отношении ее страны регистрации. В связи с этим мы считаем, что вероятность возрождения совместного трейдера достаточно низка. Возобновление соглашения, на наш взгляд, было бы благоприятным для отрасли, укрепив переговорные позиции поставщиков на рынке, который остается неустойчивым. Тем не менее предстоящее появление новых крупных игроков на рынке калия (таких как ВолгаКалий Еврохима) должно вновь способствовать деконсолидации позиции продавцов в калийной отрасли. Напоминаем, что динамика акций Уралкалия больше не определяется фундаментальными факторами, на наш взгляд, а скорее ожиданиями очередного выкупа, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

АТОН

Переговоры с Беларуськалием по возобновлению совместных продаж

Переговоры по возобновлению совместных продаж с Беларуськалием могут состояться в Минске. По сообщениям СМИ, основной бенефициар Уралкалия Дмитрий Мазепин планирует сегодня обсудить с президентом Белоруссии Александром Лукашенко возобновление сотрудничества в сфере продаж калийных удобрений. В переговорах может принять участие глава Сбербанка Герман Греф.

Текущие низкие цены на калийные удобрения повод для возобновления переговоров с Беларуськалием. Нынешние цены на калийные удобрения, опустившиеся почти в два раза с уровней, предшествовавших разрыву торгового партнерства с Беларуськалием в 2013 г., по нашему мнению, сами по себе являются весомой причиной для возобновления переговоров с белорусскими партнерами.
         

Позитивная новость для акций производителей калийных удобрений. За несколько лет, прошедших после разрыва торгового партнерства Уралкалия и Беларуськалия, рынок калийных удобрений стал более конкурентным как за счет снижения дисциплины продаж, так и за счет запуска новых проектов. Тем не менее возобновление торгового альянса между крупнейшими производителями, на наш взгляд, окажет существенное влияние на мировой рынок калийных удобрений. Только сам факт начала переговоров позитивно повлияет на котировки акций производителей калийных удобрений, в частности Potash Corp (POT US) и Mosaic (MOS US).

Уралсиб

Уралкалий может возобновить выкуп, если долговая нагрузка будет ниже 4,0х 

Как сообщает Bloomberg, компания может возобновить выкуп или начать выплачивать дивиденды, если соотношение «чистый долг/EBITDA» упадет ниже 4,0x. На конец 2016 чистый долг Уралкалия составлял $5,5 млрд, коэффициент чистой задолженности — 4,7x. Отдельным пунктом, по информации Ведомостей, чтобы нарастить свободный денежный поток и ускорить снижение долговой нагрузки, Уралкалий отложил ввод в строй Усть-Яйвинского проекта мощностью 2,5 млн т калия в год с 2020 до 2025. Компания уже инвестировала 40% из $1,2 млрд, необходимых для проекта.

Акции Уралкалия торгуются не на фундаментальных факторах, а скорее на ожиданиях других выкупов, которые призваны сделать компанию частной, на наш взгляд. Снижение долговой нагрузки до 4,0x может потребовать времени, поскольку позитивное влияние восстановления цен на калий на 10% нейтрализовано укреплением рубля — это может быть разочаровывающим фактором для тех, кто ожидает, что компания в ближайшее время возобновит выкуп акций.

АТОН

Уралкалий в I квартале увеличил производство хлоркалия на 15% — до 3 млн т

Уралкалий в первом квартале увеличил производство хлоркалия на 15% — до 3 млн тонн, говорится в сообщении компании. В 2016 году Уралкалий выпустил 10,8 млн тонн хлористого калия, что на 5% ниже уровня предыдущего года. План производства на этот год компания не раскрывала.

Рост производства в 1 кв. 2017 года во многом связан с низкой базой прошлого года. В тоже время, на фоне слабого роста потребления калийных удобрений в 2016 году (+1,8%), в 2017 году ожидается ускорение роста спроса (+2,7%), что должно позитивно отразиться и на динамике производства Уралкалия.

          Промсвязьбанк

УРАЛКАЛИЙ ОПУБЛИКОВАЛ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016 ПО МСФО

Общая выручка Уралкалия во 2П выросла на 12% п/п до $1,2 млрд, чистая выручка увеличилась на 8% п/п до $959 млн, EBITDA упала на 6% до $572 млн. Чистый долг на конец года составил $5,5 млрд, что соответствует коэффициенту чистой задолженности 4,7x. Уралкалий продал 6,1 млн т калия во 2П и ожидает, что мировой спрос на калий в 2017 году составит 62-63 млн т.

Результаты Уралкалия поддержал рост продаж на 1,2 млн т в отчетном периоде, который помог частично компенсировать снижение цен на калий (средняя спотовая цена калия FOB Ванкувер во 2П упала на $50/т относительно 1П до $218/т), а также укрепление рубля. Среди негативных моментов мы отмечаем рост денежной себестоимости до $37/т против $32/т в 1П, который только частично был связан с укреплением рубля, на наш взгляд. Мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ по Уралкалию, но вновь отмечаем, что динамика акций больше не определяется фундаментальными факторами, а скорее слухами об очередном выкупе.

АТОН

БЕЛАРУСЬ ГОТОВА СОТРУДНИЧАТЬ С УРАЛКАЛИЕМ  

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на президента Беларуси Александра Лукашенко, страна готова сотрудничать с российскими производителями калия, но при условии, что будут соблюдаться ее интересы. По имеющейся информации, Беларусь готова к компромиссам, а инициативы исходят от нового руководства Уралкалия.

Насколько это реально? Напоминаем, что в 4К16 переговоры о возобновлении сотрудничества были приостановлены, поскольку условия, предложенные Беларуськалием не могли быть приняты Уралкалием, как сказал совладелец Уралкалия Дмитрий Мазепин. Похоже, что в настоящий момент в переговорах наблюдается некоторый прогресс, однако к чему это приведет пока неясно — мы не считаем вероятность возобновления сотрудничества высокой. В любом случае этот процесс займет время, поэтому мы считаем, что реакция в котировках производителей калия может оказаться краткосрочной (напоминаем, что акции компании не торгуются на фундаментальных факторах, и компания может стать частной). Совместный трейдер, контролирующий около 35% рынка калия, будет иметь более сильные переговорные позиции. Тем не менее другие крупные игроки (такие как Еврохим, который выйдет на рынок в 2018) могут нарушить потенциальный контроль предложения в агрессивных попытках завоевать долю рынка — как и Беларуськалий после расторжения торгового соглашения.

         АТОН

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ УРАЛКАЛИЯ ДОЛЖЕН ПРОГОЛОСОВАТЬ ЗА ОТЧУЖДЕНИЕ КАЗНАЧЕЙСКИХ АКЦИЙ

Совет директоров Уралкалия 3 марта рассмотрит вопрос об отчуждении казначейских акций компании, которые в настоящий момент представляют 54,4% от выпущенных акций.

Определение отчуждения достаточно туманно и может означать сложный способ реструктуризации, такой как создание другого юридического лица или передачу в пользу существующих мажоритарных акционеров, потенциально в целях консолидации акций. В наших предыдущих отчетах мы выделяли препятствия для потенциальных планов Уралкалия стать частной компанией, связанные со сложной акционерной структурой. Одним из наиболее логичных для нас вариантов было бы погашение казначейских акций, которое привело бы к увеличению долей двух основных акционеров до 44% у каждого и free float до 12%.

             АТОН