По данным «Ведомостей», российские власти начали обсуждать замену бенчмарка для налогообложения в нефтяном секторе в связи со снижением цены на Urals в предыдущие месяцы. В. Путин поручил правительству предложить альтернативные варианты расчета нефтяных цен, чтобы не создавать проблем для бюджета. Правительство примет решение в 1К23, и, возможно, вместо цены Urals (котировки CIF в роттердамском и средиземноморском портах) бенчмарками могут стать:

— цена Brent или Dubai Crude с определенным дисконтом ($10–15/барр., согласно источнику);

— котировки на СПбМТСБ, крупнейшей российской товарной бирже;

— различные бенчмарки в зависимости от направления поставок (так, для восточного могут использоваться котировки ESPO).

Новость создает негативные настроения к бумагам нефтяных компаний, так как указывает на вероятность увеличения налогового бремени сектора для пополнения доходов федерального бюджета. В нынешнем формате налогообложения используются расчетные котировки нефти Urals, основного сорта российского нефтяного экспорта (60%), на базисе CIF (включает стоимость, страхование, фрахт) в портах Средиземного моря и Роттердама. Основной налог — НДПИ, размер которого рассчитывается на базе цен Urals и в котором уже учитывается новый компонент, добавленный для увеличения налоговых сборов с начала 2023 г. Экспортные пошлины также привязаны к ценам на Urals в зависимости от вида нефтепродукта.

( Читать дальше )

Добыча нефти в странах ОПЕК+ в декабре на 1.77 млн барр./сут. ниже плана 

Согласно январскому отчету МЭА по рынку нефти, объем нефтедобычи в странах ОПЕК+ за декабрь 2022 снизился на 50 тыс. барр./сут. м/м до 38.33 млн барр./сут., что на 1.77 млн барр./сут. ниже целевого уровня. В России за тот же период добыча снизилась на 30 тыс. барр./сут. до 9.77 млн барр./сут., а Саудовская Аравия сохранила добычу на прежнем уровне (10.48 млн барр./сут.).

Напомним, что в октябре страны ОПЕК+ договорились о сокращении объема нефтедобычи на 2 млн барр./сут. начиная с ноября. Следующая министерская встреча запланирована на 1 февраля. Глава МЭА отметил возможность роста цен на нефть на восстановлении китайской экономики, но рынок Китая остается главным фактором неопределенности на рынке нефти. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Морские поставки российской нефти за прошедшую неделю выросли более чем на 30%

По данным Bloomberg, за прошедшую неделю экспорт российской нефти по морю увеличился на 30% или на 876 тыс. барр. в сутки до 3.8 млн барр. За тот же период поставки через порты Балтийского моря выросли на 626 тыс. барр. в сутки. По состоянию на 13 января российский морской экспорт вырос на 550 тыс. барр. в сутки по сравнению с предыдущей неделей до 3.06 млн барр.

Рост экспорта нефти морем связан со снижением трубопроводных поставок в Европу, объясняет Bloomberg. Напомним, 5 декабря вступило в силу эмбарго на морские поставки российской нефти в ЕС, а также потолок цен на нефть. У нас нет рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Нефтетрейдер Trafigura продал 24.5%-ную долю в Nayara Energy итальянской энергосервисной компании Mareterra Group. Основной актив Nayara Energy (49% принадлежит «Роснефти») – нефтеперерабатывающий завод Vadinar мощностью 20 млн т в год (400 тыс. барр./сутки), второй крупнейший в Индии.

Последний шаг Trafigura к дистанцированию от России, скорее всего, не окажет заметного влияния на деятельность индийского нефтеперерабатывающего СП Роснефти. Вполне вероятно, что СП останется ключевым каналом сбыта нефти марки Urals.

Неудобное партнерство. Швейцарской компании Trafigura, по всей видимости, стало неудобно работать с «Роснефтью» с начала украинского кризиса в феврале прошлого года, поскольку за последние несколько месяцев она также продала свою 10%-ную долю во флагманском проекте «Роснефти» «Восток Ойл». Trafigura поставляла на Vadinar российскую нефть сорта Urals, но прекратила эту деятельность в мае прошлого года.

Мы полагаем, что выход компании из Nayara Energy не особо скажется на деятельности СП, поскольку усиление роли Индии до уровня крупнейшего импортера российской нефти за последние девять месяцев указывает на то, что сама «Роснефть», вероятно, открыла другие маршруты.

«БКС Мир инвестиций»

Роснефть начинает торговаться без дивидендов

Вчера был последний день, когда можно было купить бумаги Роснефти с целью получения дивидендов за 1 полугодие 2022 г. Речь идет о 20,39 руб./акцию, доходность 5,5%.

Мы считаем, что сегодня акции компании могут открыться с дивидендным гэпом до ~5%, а с учетом конъюнктуры и ожиданий будущих выплат на его закрытие может потребоваться до 2 месяцев. В целом, Роснефть нам импонирует за счет перспектив развития проекта Восток ойл (но на долгосрочную перспективу, т.к. запуск намечен на 2024 г.) и высокой доли стран АТР в структуре выручки.

Финансовые результаты компании в этом году будут под давлением, но так как Роснефть поставляет большие объемы нефти по ВСТО в Китай и по более высоким ценам, чем на европейском направлении, то это может сгладить негатив от европейских санкций.

Промсвязьбанк

Акции, на которые следует обратить внимание на неделе с 9 по 15 января. Индекс МосБиржи по итогам первой праздничной торговой недели 2023 года вырос на 0,1%, индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 2,9%.

Среди отраслевых индексов лидером роста стал транспортный сектор, поскольку акции «Аэрофлота» и расписки Globaltrans показали за неделю лучшую динамику среди всех бумаг Индекса МосБиржи.

Если же говорить о дивидендном потенциале, то в секторе нашим однозначным фаворитом являются расписки GLTR. В настоящий момент в силу кипрской прописки головной структуры и имеющихся ограничений, возможности распределить средства среди всех акционеров Globaltrans не имеет, однако возврат к выплатам может стать для расписок компании мощнейшим драйвером.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

По данным газеты «Коммерсантъ», «Роснефть» обратилась к Президенту РФ с просьбой учесть ее запасы газа в Красноярском крае и Иркутской области в размере 1,5 трлн м3 при проектировании и строительстве газопровода «Сила Сибири-2». В. Путин 20 декабря поручил вице-премьеру А. Новаку проработать вопрос с «Газпромом».

Возможное получение «Роснефтью» доступа к части мощностей «Силы Сибири-2» стратегически меняет ситуацию, в которой «Газпром» обладает монополией на экспорт трубопроводного газа. Новости о получении «Роснефтью» соответствующего права позитивны для динамики ее акций и в то же время негативны для котировок «Газпрома».

Бахтин Кирилл
ИБ Синара

Проект «Сила Сибири-2» (мощностью 50 млрд м3 в год) сейчас на стадии разработки сметной документации, и мы ожидаем окончательного инвестиционного решения по проекту лишь в 2024 г., а завершения строительства — в конце 2020-х гг. Что касается газопровода «Северный поток-2», Минэнерго поддерживало предоставление доступа «Роснефти» к этому экспортному каналу «Газпрома» путем заключения агентского соглашения, но окончательное решение должен был принять Президент РФ.

Российский рынок акций сегодня умеренно снижается, поскольку происходит сокращение позиций перед длинными выходными. Индекс МосБиржи теряет скромные 0,2%.

Корректируются тяжеловесные бумаги Сбера, Газпрома, Норникеля, Новатэка. Акции Яндекса выглядят хуже рынка. Аркадий Волож сегодня сообщил сотрудникам Яндекса, что покидает компанию и поддерживает ее реструктуризацию.

Одновременно уверенно прибавляют акции ЛУКОЙЛа, которые на прошлой неделе упали после дивидендной отсечки, а также акции Роснефти.

В плюсе – сталелитейные компании, которые продолжают отыгрывать заметное ослабление рубля. Лучше рынка выглядят привилегированные акции Мечела в условиях ожиданий выплаты дивидендов.

В начале следующего года покупка акций экспортеров в условиях слабого рубля может стать основной идеей на рынке акций. Также ожидаем продолжения восходящей тенденции в акциях Сбера на фоне восстановления финансовых показателей банка.

Промсвязьбанк

Российские нефтедобывающие компании показали в 2022 г. отличные результаты на уровне EBITDA благодаря и увеличению объемов, и высоким ценам. Эти факторы вряд ли, по нашему мнению, сильно ухудшатся в 2023 г. с введением эмбарго на поставки в ЕС и ценовых «потолков». До начала декабря отрасль сумела перестроить экспортные потоки, но целесообразно оценить эффект от ограничений на основе данных за полный месяц.

Мы видим риски для экспорта нефтепродуктов, предполагая, что в будущем году его объем упадет на 20%. Нам нравится «Роснефть» за ее проект «Восток Ойл» и «ЛУКОЙЛ» — за низкие мультипликаторы и потенциальные высокие дивиденды.

Бахтин Кирилл
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Вчера президент подписал указ, запрещающий продажу российской нефти и нефтепродуктов иностранным гражданам или компаниям, которые придерживаются механизма ограничения цен на нее в рамках «Большой семерки» и ЕС.

Указ вступит в силу 1 февраля 2023 года, то есть фактически в момент начала действия эмбарго на поставки нефтепродуктов из России в ЕС. Действовать указ будет до 1 июля 2023 года.

Считаем, что эта мера не отразится на объемах экспорта нефти и нефтепродуктов, так как российская Urals торгуется в районе $50-56/барр. Более важный момент — отсутствие танкеров и логистические трудности с быстрым перенаправлением нефти на Восток.

«Промсвязьбанк»