ММК опубликовал операционные результаты за I квартал. Показатели оказались в рамках наших ожиданий. Ранее ММК сообщал, что с точки зрения объёмов производства первый квартал будет слабым из-за ремонтных работ. Компания ожидает, что во втором квартале ситуация улучшится. Особое внимание будет уделено увеличению доли премиальной продукции. Первый квартал традиционно считается слабым у металлургов из-за сезонного падения спроса, поэтому проведение капитальных работ неслучайно запланировано на начало года.


( Читать дальше )

НЛМК — финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 по МСФО

НЛМК объявила финансовые результаты за 2-е полугодие: объем выручки по сравнению с 1-м полугодием 2023 сократился на 15% (+8% г/г) до 428 млрд рублей, в то время выручка за 2023 год в целом увеличилась на 4% г/г до 933 млрд рублей. По нашим приблизительным оценкам, EBITDA за 2-е полугодие 2023 составила 145 млрд рублей (+13% к предыдущему полугодию, +54% г/г), а рентабельность EBITDA — 34% против 30% в 1-м полугодии 2023. Показатель EBITDA за 2023 год, по нашим оценкам, вырос на 12% относительно результата 2022 года до 273 млрд рублей, а чистая прибыль — на 26% г/г до 209 млрд рублей. С учетом 205 млрд рублей денежных средств на балансе чистая денежная позиция компании на конец 2-го полугодия 2023 составила 112 млрд рублей против 16 млрд рублей на конец 1-го полугодия.

Показатели выручки и EBITDA за 2-е полугодие 2023 оказались ниже рыночных прогнозов, однако не имеют большого значения, учитывая, что отчетный период давно завершился.

( Читать дальше )

Финансовые результаты НЛМК оказались в рамках наших ожиданий. Кроме того, с соответствующими поправками, динамика показателей в целом сопоставима с изменением у других металлургов – Северстали и ММК.

Ключевой момент – дивиденды. НЛМК (второй после Северстали) решился на возобновление выплат. Пока только годовых.

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденд 25,43 руб. на акцию, общая сумма выплат 152 млрд руб. Компания не раскрыла в отчётности размер капитальных затрат, но сумма средств, которые могут быть направлены на дивиденды в любом случае ниже свободного денежного потока.

В то же время совет директоров Северстали рекомендовал выплатить 160 млрд руб., при FCF за 2023 год в 120 млрд руб. Это может быть связано с тем, что у Северстали чистая денежная позиция почти в два раза больше, чем у НЛМК: 210 млрд руб. против 112 млрд руб.

Ожидаем, что НЛМК и Северсталь вернутся к практике выплаты квартальных дивидендов. По ММК мы настроены более скептично из-за высоких капитальных затрат. Тем не менее на этом фоне акции сталелитейных компаний становятся наиболее интересным выбором для инвесторов, которые хотят получать стабильные выплаты, причём на ежеквартальной основе.

Головинов Алексей

( Читать дальше )

НЛМК выпустил финансовые результаты за 2П23. Компания показала снижение выручки на 15% п/п. При этом оценочная EBITDA повысилась на 13%, а чистая денежная позиция выросла до RUB 112 млрд.

• Выручка НЛМК снизилась на 15% п/п, но увеличилась на 8% г/г, до RUB 428 млрд — на 21% ниже наших прогнозов и на 23% ниже консенсуса. В то же время за весь 2023 г. показатель увеличился на 4% и составил RUB 933 млрд.

• В итоге оценочная EBITDA прибавила 13% п/п и 54% г/г, составив RUB 145 млрд. Это на 17% выше оценок БКС, но на 18% ниже ожиданий рынка. За полный год EBITDA поднялась на 12% г/г, до RUB 273 млрд. Рентабельность составила 29% (+2 п.п. г/г).

• Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 16% п/п и 67% г/г, до RUB 101 млрд рублей — на 32% выше наших прогнозов.

• Компания не раскрывала показатель свободного денежного потока (FCF). По нашим оценкам, за прошлый год он составил RUB 134 млрд, снизившись на 25% г/г.

• НЛМК показал чистую денежную позицию в размере RUB 112 млрд (8% от капитализации).

( Читать дальше )

С 3 июня 2022: +202,7% (+73,3%*)

За месяц: +2,9% (+3,9%*)

*индекс МосБиржи полной доходности

В последний раз мы пересматривали подборку в конце февраля. В этот раз мы исключаем из подборки Татнефть, Группу ЛСР и Группу «Эталон». Им на смену приходят НЛМК, Глобалтранс, Юнайтед Медикал Груп и MD Medical Group.


( Читать дальше )

Вчера НЛМК, вслед за Северсталью, объявил о возврате к выплате дивидендов: совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 25,43 руб. на акцию. Дата закрытия реестра акционеров, дающего право на получение дивидендов, будет составлен 27 мая. Акции НЛМК на этой новости взлетели в среду более чем на 4%.

Новость позитивная, возвращающая акции НЛМК в число дивидендных историй и способствующая реализации фундаментального потенциала роста котировок. Отметим, что сами по себе дивиденды за 2023 год выглядят неплохо —дивидендная доходность, исходя из текущих котировок, составляет 11,3%.

Учитывая крепкий бизнес компании, мы рассчитываем на возврат НЛМК и к промежуточным выплатам. По нашим оценкам, дивиденды за 1 квартал, если компания примет соответствующее решение, могут составить еще около 7-7,5 руб. Наш текущий ориентир на горизонте 12 мес. — 255 руб./акция.

«Промсвязьбанк»

НЛМК рекомендовала дивиденды за 2023

Как сообщает портал раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить 25,43 рубля на акцию в качестве дивиденда за 2023 год. Дата закрытия реестра намечена на 27 мая 2024. Компания уже более двух лет не выплачивала дивиденды, последняя выплата была осуществлена по итогам 2021 года. Напомним, дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 100% FCF при соотношении «чистый долг/EBITDA» менее 1,0x.

Рекомендованные дивиденды предполагают доходность 11,3%. Компания пока не публиковала результаты за 2023, но рынок позитивно отреагировал на новость о возобновлении выплат дивидендов — акции подскочили на 4,7% после рекомендации. Мы считаем, что новость может поддержать российский стальной сектор и подтверждаем, что «Северсталь» остается нашим фаворитом среди производителей стали. НЛМК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 4,5x против своего среднего 5-летнего значения 4,7x.

Атон

Совет директоров НЛМК дал рекомендации по дивидендам за 2023 год, а также с учётом прибыли прошлых лет.

• Выплаты составят 25,43 руб. на акцию.

• Доходность: 11,3% по текущим котировкам.

• Последний день для покупки акций для получения дивидендов — 24 мая 2024 года (с учётом режима торгов Т+1).


( Читать дальше )

С начала 2024 г. акции ММК значительно отстали от Северстали и НЛМК, продемонстрировав снижение против восходящего тренда в бумагах коллег по цеху. Также мы отмечаем, что с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 3,1х ММК является одной из наиболее дешевых компаний в секторе. На наш взгляд, акции ММК недооценены рынком и имеют неплохие шансы наверстать упущенное в ближайшие месяцы.


( Читать дальше )

Перспективы товарно-сырьевых рынков улучшаются в преддверии ожидающегося во 2П24 снижения ключевых ставок. Консенсус-прогноз рынка предполагает, что в текущем году цены на сырье будут расти по мере снижения процентных ставок центробанками США и Европы.

В отсутствие рецессии снижение ключевой ставки Федрезерва США может обеспечить подорожание сырья, причем сильнее всего должны вырасти цены на металлы (особенно медь и золото), а также на нефть.


( Читать дальше )