Власти РФ отклонили законопроект, которым предлагалось разрешить продажу лекарственных препаратов, не требующих рецепта, в продовольственных магазинах. Это решение срывает планы «Магнита» по экспансии на рынок аптечного ритейла. После решения о покупке фармдистрибьютора «СИА Групп» компании планировала интегрировать аптеки также в гипермаркеты и магазины «у дома», что могло бы привести к созданию крупной аптечной сети без значительных затрат и позволило бы «Магниту» стать одним из крупнейших игроков в сегменте. По данным на 31 марта 2018 года, продуктовый ритейлер управлял 16,6 тыс. торговых точек, 12,3 тыс. из которых — магазины в формате «у дома».

На текущий момент рынок лекарств фрагментирован, хотя консолидация отрасли идет быстрыми темпами. На долю крупнейших фармпроизводителей в 2010 году приходилось 16% рынка, а в 2016-м — уже 33%. При этом в 2017 году доля продаж крупнейшего игрока в России компании «Протек» достигла 18,1%. Продажи лекарств через аптеки в 2017 году составили 941 млрд руб., так что «Магнит» с помощью своих супермаркетов мог бы занять на этом рынке 15% (включая долю «СИА Групп», равную 5%) и стать вторым игроком после «Протека». Это позволило бы увеличить выручку компании на 100 млрд руб. (+8%).

( Читать дальше )

Продуктовые магазины не будут продавать лекарственные препараты

По данным газеты Коммерсант, федеральные власти прекратили разработку законопроекта, разрешающего продажу безрецептурных лекарств в продовольственных торговых сетях. Департамент соцразвития правительства РФ 22 июня направил письмо в ряд министерств и ведомств, в том числе Минздрав и Минпромторг, о том, что по вопросу создания нормативного акта было доложено вицепремьеру Татьяне Голиковой. После этого данный вопрос был снят с контроля правительства, следует из письма.

Данная новость негативна для Магнита, т.к. ставит под сомнение целесообразность покупки компанией фармацевтического дистрибьютора СИА. Эта компания вполне успешно могла вписаться в структуру Магнита, если бы было получено разрешение на торговлю ритейлерами лекарственными препаратами. Заморозка этого законопроекта возвращает продуктовые сети к старой стратегии развития аптек.

Промсвязьбанк

Магнит назначил гендиректором Ольгу Наумову; итоги телеконференции   

Согласно объявленным результатам заседания совета директоров Магнита, бывший генеральный директор Пятерочки Ольга Наумова становится гендиректором Магнита с 22 июня. Это назначение последовало за уведомлением об отставке, поданным Хачатуром Помбухчаном. Г-н Помбухчан работал в Магните с 2008 года в качестве финансового директора, а с 2010 — в качестве председателя совета директоров. В феврале 2018 Хачатур Помбухчан был назначен генеральным директором Группы после отставки основателя Магнита Сергея Галицкого и изменений в составе акционеров. По данным телеконференции, в настоящее время Магнит с помощью консультантов BCG начал масштабную программу преобразования бизнеса. Основные приоритеты включают в себя акцент на ассортимент, программу лояльности, изменения организационной структуры, повышение эффективности использования пространства гипермаркетов и увеличение CVP магазинов косметики. Магнит также планирует пересмотреть промо-кампании в пользу более сбалансированного подхода. Ожидается, что новая стратегия будет представлена совету директоров в августе и, вероятно, в KPI для менеджмента войдут показатели LfL-продаж и рентабельности бизнеса.

( Читать дальше )

Борьба между ключевыми менеджерами «Магнита» и X5 Retail Group идёт на протяжении последних нескольких месяцев. Ещё в мае «Магнит» объявил о назначении на должность исполнительного директора бывшего топ-менеджера «Пятерочки» Ольгу Наумову, c целью модернизации структурных подразделений компании и повышения рентабельности бизнеса, принимая во внимание большой опыт управленца.

В этом контексте, обновление наблюдательного совета со стороны X5 c помощью зарубежных коллег из Lidl и Amazon не вызывает какого – либо удивления. Приход западных менеджеров в российские компании – дело обыденное, особенно в роли независимых директоров, что повышает лояльность акционеров, однако, даже это далеко не всегда способно существенно изменить ситуацию.

Безуглов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

На фоне низких показателей потребительской инфляции в РФ и высокой конкуренции в ритейл секторе, продолжается снижение сопоставимых продаж (like for like) в ключевых сегментах бизнеса двух ведущих ритейлеров страны. Ключевое подразделение «Магнита» – «магазины у дома», которые составляет 74% выручки ритейлера, продемонстрировало снижение сопоставимых продаж на 3,8% г/г по данным за I квартал 2018 года. Аналогично, ключевой сегмент бизнеса X5 — магазины «Пятерочка», которые генерируют 77% выручки ритейлера, также показал снижение сопоставимых продаж на 0,8% г/г по данным на I квартал 2018 года, что произошло впервые за несколько лет.

( Читать дальше )

Акционеры Магнита утвердили дивиденды за 2017г в 135,5 руб. на акцию, в сумме 13,8 млрд руб

Акционеры Магнита на годовом собрании в четверг утвердили дивиденды за 2017 год в размере 135,5 рубля на акцию, сообщила компания. Общая сумма дивидендов составляет 13,8 млрд рублей. Дата, на которую определяются акционеры, имеющие право на получение дивидендов, — 6 июля.

Напомним, что ранее Магнит не планировал выплачивать дивиденды по итогам 2017 года, ограничившись полугодовыми. Однако смена акционера изменила позицию. Таким образом, за 2017 год акционеры суммарно получат 242 руб./акцию, что дает дивидендную доходность в 5,3%.

Промсвязьбанк

Магнит провел телеконференцию в отношении возможного приобретения СИА Групп    

С конца 2016 года Магнит начал развитие розничного аптечного бизнеса, и в пилотном проекте в настоящее время участвует 51 аптека. Магнит считает, что сегмент аптек входит в сферу интересов Группы, поскольку он открывает значительные возможности для операционной синергии (аптеки могут аккумулировать трафик для продуктовых ритейлеров, прибавляя 1.5-2% LfL-трафика без отрицательного эффекта каннибализации). Магнит рассматривает развитие фармацевтического бизнеса в двух направлениях — интеграцию аптек во все существующие магазины косметики и разработку автономных аптек, которые будут расположены в арендуемых помещениях магазинов «у дома» и гипермаркетов Магнита. Однако развитие аптечной сети большого масштаба, по словам гендиректора Магнита Хачатура Помбухчана, было бы невозможным без создания логистической платформы. По оценкам Магнита, затраты, необходимые для создания логистической системы с нуля, составят примерно 23 млрд руб., а срок — не менее 4 лет, при этом не гарантируя получение прямых контрактов с фармацевтическими производителями. В свою очередь, прямые контракты необходимы для запуска в аптеках лекарств собственной марки, наличие которых поддержало бы рентабельность EBITDA в аптечном сегменте Магнита (оценивается на уровне 7-8%, включая влияние дистрибуции). Также Магнит сообщил, что не планирует закрывать параллельный дистрибьюторский бизнес компании, поскольку он является дополнительным источником дохода, даже если он генерирует нулевую маржу. Хотя возможная цена покупки будет обсуждаться только после того, как будет проведен due diligence, г-н Помбухчан считает, что по объемам сделка, скорее всего, останется в рамках его полномочий, делегированных ему советом директоров, и не потребует проведения голосования среди акционеров.

( Читать дальше )

«Магнит» может закрыть сделку по покупке фармдистрибьютера «СИА Групп» в 2018 году.

По нашему мнению, развитие фармацевтического сегмента стратегически позитивно для «Магнита», т. к. он дополнит имеющийся у компании формат «дрогери» (Магнит-Косметик). Тем не менее, мы отрицательно воспринимаем эту инициативу по ряду причин. Во-первых, мы считаем, что сейчас внимание руководства ритейлера должно быть сосредоточено на операционном реформировании розничного направления, тогда как интеграция нового бизнеса может отвлечь менеджеров от этой задачи. Во-вторых, мы бы предпочли, чтобы рост сегмента имел органический характер, а не осуществлялся за счет покупки дистрибьютерского бизнеса. В-третьих, актив приобретается у связанной стороны. Наконец, принимая во внимание отчетность компании по РСБУ, эта сделка приведет к размыванию рентабельности и дохода на вложенный капитал компании.

В соответствии с законодательством, для покупок, на которые приходится 50% балансовой стоимости компании (а в случае сделки со связанной стороной — 25%), требуется одобрение акционеров. Балансовая стоимость «Магнита» по состоянию на конец 1К18 равнялась 130 млрд. руб. (по РСБУ). Неясно, будет ли эта покупка классифицирована как сделка со связанной стороной. Неизвестной остается и ее цена. В связи с этим затруднительно сказать, потребуется ли одобрение миноритариев и будет ли выставлена оферта на выкуп. Сегодня, в 17:00 мск, компания проведет телефонную конференцию, в ходе которой будет обсуждаться потенциальная сделка.

Sberbank CIB 

«Магнит» ведет переговоры с группой компаний Marathon Group по поводу приобретения компании «СИА ИНТЕРНЕЙШНЛ ЛТД»- фармацевтического дистрибьютора «СИА Групп», говорится в сообщении «Магнита».

Мы считаем, что участники рынка акций могут негативно воспринять данную новость, если менеджмент не объяснит необходимость этой покупки, особенно у компании, ставшей недавно ее акционером.

«Магнит» начинал активно развивать собственную аптечную сеть, однако, для ее развития нет необходимости в покупке дистрибьютора, т.к. существенного синергетического эффекта это не дает. Наиболее логичным нам казалось совместное развитие с новым акционером розничного аптечного бизнеса.

Промсвязьбанк

Магнит начал переговоры о приобретении СИА Групп   

Магнит объявил о начале переговоров с Marathon Group (акционер Магнита, владеющий 11.8% акций) относительно возможного приобретения СИА Групп. Окончательный метод и структура сделки будут рассмотрены позже с учетом результатов due diligence СИА Групп. СИА Групп является одним из крупнейших фармдистрибьюторов в России. Компания имеет 39 региональных офисов в России и хорошо развитую логистику (СИА поставляет лекарства более чем 44 тыс аптек, а также медицинским и профилактическим учреждениям в 83 регионах России; площадь складов составляет около 224 тыс кв м). По данным DSM Group, доля Группы на рынке составляла приблизительно 5% в 2017 году.

Намерение приобрести фармдистрибьютера является подтверждением планов Магнита зайти на рынок фарм ритейла. В то время как возможная сделка может оказать положительное влияние на трафик Магнита (в 2017 году LfL-трафик составил -3.17%) и стать дополнительным источником дохода для ритейлера, она также добавляет значительную долю неопределенности в инвестиционный профиль Магнита до тех пор, пока результаты due diligence и ключевые параметры сделки не станут известны. Рынок фармдистрибуции в России сильно фрагментирован, при этом рентабельность бизнеса ниже, чем у ритейлеров (рентабельность EBITDA сегмента дистрибуции одного из лидеров рынка — Протек — упала до 1.8% в 2017 году против 2.7% в 2016 году). Сегодня в 17:00 по московскому времени Магнит проведет телеконференцию по этому вопросу, чтобы дать разъяснения по стратегии развития аптечной сети. До этого момента мы считаем новость нейтральной.

АТОН

Торговая динамика была разнонаправленной.
Лидерами роста вновь стали акции En+ (+5,15%), на этот раз за компанию вступились власти Ямайки. Аутсайдерами стали бумаги Магнита (-4,60%). Пара USD/RUB торговалась вблизи отметки 62.

Котировки «Магнита» обновили месячный минимум, упав ниже психологической отметки 5000 руб. Поводом стала новость о переговорах по покупке принадлежащего новому акционеру фармдистрибьютера. Хотя сделка еще не совершена и важнейшие параметры не раскрыты, поводом для негативной реакции могли послужить опасения роста капзатрат и долга и, как следствие, сокращение дивидендов. Я полагаю, что если менеджмент либо аналитики крупных инвестдомов обнародуют ожидания по результатам интеграции аптечного бизнеса, то разочарования сменятся ажиотажными покупками. В противном случае, котировки могут задержаться в диапазоне 4800- 5000 руб. до публикации результатов за 1П2018.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»