Вряд ли рост акций «Яндекса» можно объяснить какой-нибудь конкретной апрельской новостью. Новость от 5 апреля от прекращении работы проекта «Яндекс.Инвестиции» из-за санкций, наложенных на ключевого партнёра (банк ВТБ), на мой взгляд, является негативной. Самый крупный новый рынок, на который «Яндекс» может выйти сейчас – это финансовые технологии, или «финтех». Попытка войти на рынок финтеха через покупку банка «Тинькофф» сорвалась, теперь приостанавливается и эта.

В тот же день, однако, появилась и своевременная новость о запуске торговли подержанными товарами на «Яндекс.Маркете». Этот сегмент рынка в неспокойные времена оживляется, к нему будет большой интерес. По-хорошему, «Яндекс» должен был бы наводнять СМИ подобными релизами каждый день, но сейчас там, вероятно, наблюдается некоторое организационное смятение. Дело в том, что 2 апреля сообщили, что компанию покидает генеральный директор, Елена Бунина, работавшая последний месяц из Израиля. Новость эта скорее нейтральна, поскольку «Яндекс» и сам предпочел бы видеть в этой должности Тиграна Худавердяна, но он попал под санкции (именно в качестве генерального директора компании). Однако частые перестановки топ-менеджмента не способствуют быстрому утверждению новостей о запуске новых проектов.

( Читать дальше )

«М.видео» сообщила об увеличении общих продаж за 2021 г. на 13,1% по сравнению с годом ранее – до 570 млрд руб. При этом, онлайн-продажи увеличились на 28,8%, достигнув 67,8% от общей выручки группы «М.Видео».

Также, нужно отметить, что ковидный 2020 г. был рекордный для компании, поэтому в динамике присутствует эффект высокой базы. Если сравнивать с 2019 г., то рост продаж составил + 30%.

Основным драйвером для роста продаж по-прежнему остаётся развитие мобильной платформы, которая позволяет увеличивать частотность покупок за счёт персонализированного подхода. В результате, трафик клиентских приложений «М.Видео и Эльдорадо» вырос более чем в 2 раза, при этом посещения веб-платформы снизились всего на 6%. Продажи через мобильную платформу по итогам 2021 г. достигли 258 млрд руб., показав рост на 67% по сравнению с прошлым годом.

В итоге, операционные результаты вышли в рамках наших ожиданий. Сохраняем рекомендацию включать акции «М.Видео» в долгосрочные портфели с целевым ориентиром 550 руб.

Баженов Дмитрий
Кит Финанс Брокер

Группа М.Видео-Эльдорадо опубликовала операционные результаты за 4К21, которые продемонстрировали ускорение роста общих продаж (GMV) к/к (в частности, +8,1% г/г до 178 млрд руб.). Это положительно контрастирует с 2%-ным ростом г/г в 3К21, который вместе с тем отражал эффект высокой базы 3К20. Продажи через онлайн-каналы (куда компания включает и продажи, оформленные через приложения консультантов в магазинах) выросли на 17,3% г/г до 123,9 млрд руб., составив 69,8% от общего объема продаж группы. За 2021 г. общие продажи увеличились на 13,1% до 571 млрд руб., онлайн-продажи выросли на 28,8% г/г до 387 млрд руб.

Количество магазинов розничной сети М.Видео-Эльдорадо увеличилось в 2021 г. до 1258 (+184) в 371 российском городе. Около 44% открытых магазинов начало работу в 4К21. Торговая площадь достигла 1 587 000 м2. Группа также отчиталась об увеличении ассортимента в категориях электроники и бытовой техники в 2,4 раза за год до 185 000 SKU.

Ускорение роста продаж М.Видео-Эльдорадо в 4К21 — позитивный знак, который, скорее всего, хорошо воспримут рынки. При этом темпы роста GMV все еще ниже среднего уровня за последние два года, когда он выражался двузначными числами. С нашей точки зрения, риски для компании, связанные с конкуренцией со стороны чистых онлайн-игроков в сегменте электроники и бытовой техники, весьма высоки. Таким образом, для роста как выручки, так и рентабельности крайне важно поддерживать операционную эффективность, и мы считаем, что именно эта задача окажется в центре внимания Энрике Фернандеса, который был вновь назначен генеральным директором М.Видео-Эльдорадо на прошлой неделе.

Белов Константин
Синара ИБ

Компания «М.видео» (Группа М.Видео-Эльдорадо) опубликовала в среду, 26 января, операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2021 года.

Рост продаж «М.Видео-Эльдорадо» в IV квартале ускорился относительно III квартала (в III квартале рост GMV составил всего 2%), несмотря на введение ограничений в ряде регионов в непродовольственной рознице в рамках борьбы с распространением новой коронавирусной инфекции. Итоговый показатель вытянули онлайн-продажи, которые уже давно являются доминирующими в структуре выручки ритейлера. Впрочем, спад активности покупателей во II полугодии 2021 года налицо. Напомним, что в январе-июне прошлого года рост GMV «М.Видео-Эльдорадо» составил 24% в годовом сопоставлении.

Динамика акций. Акции «М.видео» по состоянию на 17:25 мск дорожали на 1,1% до 365,4 руб. При этом индекс МосБиржи рос на 3,9%, поэтому бумага смотрелась днем хуже рынка. С марта 2021 года, когда был сформирован абсолютный максимум 888,4 руб., котировки находятся в русле нисходящего тренда. Просадка от исторических максимумов составляла 60%. В январе котировки пробили линию долгосрочного бычьего тренда с декабря 2014 года и впервые оказались ниже 100-месячной скользящей средней линии. Индикатор RSI с периодом 14 дней демонстрирует бычью дивергенцию, указывая на сильную краткосрочную перепроданность бумаги, которая сейчас торгуется там же, где и в июне 2020 года, то есть на уровнях просадки после обусловленных пандемией локдаунов. С начала 2022 года акции «М.видео» подешевели на 16,4%, за последние 12 месяцев — -49,8%, за 5 лет — -4,5%. С момента листинга в 2007 г. акции выросли на 145,4%.

( Читать дальше )

Совет директоров «М.Видео» рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 35 руб. на акцию, или в общей сложности 6,3 млрд руб. Эта сумма эквивалентна 98,5% скорректированной чистой прибыли за 1П21 и практически соответствует недавнему прогнозу менеджмента и дивидендной политике компании, которая предусматривает направлять на эти цели 100% скорректированной чистой прибыли по IAS-17 дважды в год.

После недавнего отставания акций компании (они потеряли в цене 15% с начала года и 30% в сравнении с своими максимумами в марте), промежуточная дивидендная доходность на уровне примерно 6% (и 12% за весь 2021 г., согласно консенсус-прогнозу агентства, Bloomberg) должна оказать поддержку этим бумагам, как мы считаем. Дата закрытия реестра назначена на 16 декабря (экс-дивидендная дата наступает 15 декабря).

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Группа «М.Видео» опубликовала в целом хорошие операционные результаты за 3К21. Замедление темпов роста общих продаж (GMV) по сравнению с предыдущими кварталами произошло за счет высокой базы 3К20, когда большая часть ограничений на передвижения граждан была снята и вновь открывались торговые центры, в результате чего магазины сети показали высокие продажи за счет реализации отложенного спроса. По сравнению с 3К19 объем продаж вырос на 27,8% г/г, что соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) 13,0%.

Основные драйверы роста GMV в 3К21:

Рост продаж через мобильную платформу (+47%) и, в частности, через пользовательское приложение (+156%)

Расширение розничной сети магазинов (41 новый магазин) и выход в 14 новых городов

Рост продаж сервисов (+21%), в частности, страховых услуг (+14%)

Рост объема кредитных продаж (+16%) благодаря продолжающемуся развитию онлайн-кредитования как через веб-платформу, так и через мобильное приложение.

Эффект на акции. Мы полагаем, что инвесторы в целом должны позитивно отреагировать на результаты М.Видео за 3К21.

Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Глава М.Видео допустил возможность нового SPO для увеличения free float  

Группа «М.Видео-Эльдорадо» не планирует SPO для привлечения средств в компанию, поскольку не нуждается в таком финансировании, сказал гендиректор ритейлера Александр Изосимов. В то же время он допустил, что акции могут продать основные акционеры для дальнейшего увеличения free float.

Контролирующий акционер М.Видео САФМАР может продать еще 10% — аналогично весеннему SPO, когда было продано 24,3 млн акций по 725 руб./шт. Но маловероятно, что это произойдет в ближайшее время и по текущим ценам.

Промсвязьбанк

Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференция «Революция в ритейле – ключевые тенденции и перспективы» на сайте FINAM.RU, обсудили какие акции российских ритейлеров недооценены и имеют наибольший потенциал роста в горизонте 2-3 лет.

По мнению Людмилы Теличко, главного аналитика «Промсвязьбанка», пока среди ритейлеров лидирует «Магнит». «Компания приближается к соревнованию за первое место по доле рынка, при этом, несмотря на структурные изменения, связанные с приобретением „ДИКСИ“, и эффект высокой базы 1 полугодия 2020 года, показала отличные результаты за 2 кв. и 1 полугодие 2021 г.: рост LfL продаж, основных финансовых показателей и положительную динамику в онлайн-сегменте. Х5 и Лента также являются интересными на долгий срок», — отметила она. Г-жа Теличко рекомендует концентрироваться на ритейлерах, которые пренебрегают развитием онлайн-сегмента, и расширением логистической сети вокруг крупнейших мегаполисов. По мнению эксперта стратегия концентрации на гипермаркетах (от которой ушла «Лента», но которой еще придерживаются «Окей», «Ашан») является проигрышной в перспективе 2-5 лет.

Дмитрий Донецкий,

( Читать дальше )

«М.Видео» вчера представила финансовые результаты за 1П21 по МСФО. Скорректированная EBITDA продемонстрировала слабые тренды в 1П21 – она снизилась на 8% г/г при рентабельности 5,8%, главным образом, на фоне нормализации уровней валовой рентабельности (что отражает изменение микса товаров, продолжающиеся перебои в поставках некоторых категорий товаров электроники и бытовой техники и рост куонкуренции на рынке). Тем не менее, это соответствует ожиданиям рынка и среднесрочному прогнозу компании.

В то же время, компания признала несколько положительных разовых статей в 1П21, таких как продажа Goods.ru, вклад которой составил 18% г/г в рост сокрректированной чистой прибыли. Это, в свою очередь, послужило базой для промежуточных дивидендов за 1П21 (при коэффициенте выплат на уровне 100%), что указывает на сильную дивидендную доходность на уровне 5,5%. Динамика продаж в 3К21 ожидаемо замедляется, по сообщению компании, хотя, учитывая рост выручки на 22% в 1П21, текущий консенсус-прогноз Bloomberg (рост выручки на 13,4% по итогам 2021П) выглядит вполне выполнимым с нашей точки зрения, и компания сможет выйти на среднегодовые темпы роста GMV в 2021-25П на уровне 15%, что предусматривает стратегия.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Эффект на компанию. Среди наиболее значимых достижений 1П21 мы отметили бы рост оборота маркетплейса (на 24% г/г), увеличение доли онлайн-продаж в общем объеме GMV маркетплейса (до 49%), что свидетельствует об эффективности выбранной модели маркетплейса, а также рост доли «высококачественных» идентифицированных покупателей, имеющих на 46% более высокий средний чек и более высокую частоту покупок (до 65% в чеках и до 87% в продажах), что свидетельствует об эффективности реализуемой «М.Видео» омниканальной розничной модели.

Эффект на акции. Мы полагаем, что рынок позитивно отреагирует на финансовые результаты компании.

Ибрагимов Марат
 «Газпромбанк»