Аналитики Атона считают, что чистая прибыль должна составить 71 751 млн руб.:

Мы ожидаем, что выручка компании составит 510 389 млн руб. (+7% кв/кв, +13% г/г), отражая вышеупомянутые благоприятные макроэкономические условия и очень сильные операционные показатели — добыча нефти и жидких углеводородов выросла на 3,3% кв/кв, газа — на 6,7% кв/кв, а объемы переработки подскочили на 10,5% кв/кв, при этом лидером роста стал Московский НПЗ, который увеличил производство после остановки на ремонт и модернизацию в 1К17. Это должно найти отражение в росте EBITDA до 123 136 млн руб. (+16% кв/кв, +26% г/г). Чистую прибыль должна дополнительно поддержать прибыль от курсовых разниц в размере 3,2 млрд руб. (против убытка в 7,5 млрд руб. во 2К17), и она должна составить 71 751 млн руб. (+45% кв/кв, +26% г/г). Компания проведет телеконференцию завтра, 15 ноября, в 17:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать обновленный прогноз на 2017 (производство, капзатраты, дивиденды), а также информацию о том, как текущая ситуация в Иракском Курдистане влияет на проекты компании в регионе. Инвестиционное сообщество также будет радо услышать прогноз на 2018. Информация для набора: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания: +44 330 336 9107; США: +1 323 794 2423, код конференции (английский), 7398912, (русский) 6118694.

Российские игроки не готовы заплатить $20 млрд за месторождения в Иране

Иран выставляет на конкурс четыре месторождения: Аб-Теймур (Ab-Teymour), Мансури (Mansouri), Шангуле (Changuleh) и Южный Парс (South Pars). Проектами в исламской республике интересуются шесть российских компаний, в их числе помимо «ЛУКОЙЛа» «Татнефть», «Роснефть» и «Газпром нефть».

Месторождения перспективны благодаря низкой операционной рентабельности, которая составляет менее доллара за баррель без учета налогов и пошлин. Также привлекательность этого проекта связана с тем, что инвестиции в его разработку ниже, чем в подобные активы в России. С этого года Иран меняет форму сотрудничества: нефть будет продаваться по так называемому Iran Petroleum Contract. Государство удлиняет срок окупаемости проектов с семи до 25 лет, но взамен ждет крупных, до $100 млрд, инвестиций, в том числе не менее $20 млрд рассчитывает привлечь от российских компаний.

Отечественные игроки, на мой взгляд, пока не готовы к таким затратам. CAPEX по международным проектам «ЛУКОЙЛа» не превышал 190 млрд в год. Причем я полагаю, что капзатраты в ближайший год не окажутся больше 150 млрд. Сейчас сокращается финансирование проектов в Ираке и нарастает объем капзатрат в Узбекистане. После ввода в действие проектов в этой среднеазиатской стране «ЛУКОЙЛ» сможет направлять в Иран порядка 40–50 млрд рублей в виде инвестиций. «ЛУКОЙЛ», на мой взгляд, рассчитывает, что рентабельность проектов в случае начала их реализации окажется не менее 24% и будет расти вместе с ценой на нефть.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Совет директоров Газпром нефти рекомендовал промежуточные дивиденды  

Совет директоров Газпром нефти вчера рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9М17 в размере 10 руб. на акцию. Дата закрытия реестра — 29 декабря 2017.

Газпром нефть еще не публиковала финансовые показатели за 9M17 по МСФО, в то время как ранее она придерживалась коэффициента выплат 25%. Промежуточные дивиденды предполагают дивидендную доходность приблизительно 4% или доходность в годовом выражении около 5%, что соответствует доходности, которую акции Газпром нефти обеспечивали в предыдущие годы. Мы считаем, что компания может существенно увеличить свой коэффициент выплат со следующего года, поскольку в этом году будет пройден пик капзатрат (360 млрд руб.), и она начнет генерировать высокий FCF. На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, но по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Газпром нефти.

АТОН

Газпром нефть рассматривает возможность выплаты дивидендов за 9 месяцев в 25% прибыли от МСФО — источники

Газпром нефть рассматривает возможность выплаты промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2017 года, рассказали Интерфаксу источники, знакомые с ситуацией. По словам одного из собеседников агентства, компания может направить на промежуточные дивиденды порядка 25% чистой прибыли по МСФО — в рамках дивидендной политики НК. По словам другого собеседника агентства, вопрос о дивидендах за 9 месяцев может быть вынесен на ближайший совет директоров Газпром нефти.

Компания ещё не публиковала финансовые результаты за 9 месяцев, но чистая прибыль Газпром нефти по МСФО по итогам первого полугодия 2017 года выросла на 23,1% — до 111 млрд руб. В целом, по итогам 9 мес. можно ожидать показатель на уровне 150-160 млрд руб., т.е. акционерам может быть выплачено 37,540 млрд руб., что дает дивидендную доходность в 3,4-3,6%

Промсвязьбанк

Газпром нефть отказалась от разработки блока Halabja в Курдистане     

Ведомости, со ссылкой на журнал Нефтекомпас, этим утром сообщают, что Газпром нефть решила не разрабатывать блок Halabja в Иракском Курдистане. Среди причин называется высокогорье (2 000 м), отсутствие инфраструктуры и оставшиеся минные поля после недавних боевых действий. Кроме Halabja Газпром нефть имеет лицензию еще на два блока в Курдистане — Shakal и Garmian, на последнем уже ведется добыча со скважины Sarkala-1 (6 000 барр. в сутки на конец 1П17), и компания планирует пробурить еще пять скважин на Garmian, увеличив общий объем добычи до 7,33 млн барр. в год. Газпром нефть также разрабатывает месторождение Бадра в Ираке.

Неготовность компании увеличивать масштабы своей деятельности в Курдистане связана с высокими политическими рисками и абсолютно понятна. Автономия лишь недавно провела референдум, по результатам которого выступает за полную независимость от Ирака — это вызвало острую реакцию со стороны соседних стран, от Ирака до Турции. Поскольку добыча на блоке Halabja пока не ведется, а на Курдистан приходится лишь малая часть добычи Газпром нефти, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпром нефти и сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН

Правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов 

Как сообщают Ведомости, правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов на внутренние продажи нефтепродуктов в два этапа: на 0,5 руб. за литр с 1 января 2018 и еще на 0,5 руб. на литр с 1 июля 2018. Это выше текущих планов по повышению акцизов в соответствии с инфляцией в 4%, которые предполагают повышение цен на бензин примерно на 0,3 руб. за литр и на дизель — на 0,23 руб. за литр. Эта инициатива должна принести бюджету 55-60 млрд руб. дополнительных налоговых доходов, которые планируется использовать для строительства дорог в Калининградской области и в Крыму.

Новость НЕГАТИВНА для нефтяных компаний, поскольку она предполагает увеличение налоговой нагрузки на фоне достаточно низкой рентабельности переработки из-за продолжающегося налогового маневра в нефтяном секторе. Хотя нефтяные компании обычно перекладывают акцизы на плечи конечных потребителей через повышение цен на топливо, это требует времени и никогда не случается одномоментно. Компании с высокой долей переработки (ЛУКОЙЛ, Газпром нефть) в случае повышения акцизов пострадают сильнее, чем нефтепроизводители, больше ориентированные на добычу (Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть).

АТОН

Результаты по МСФО за 2 кв. 2017 г.: рост EBITDA на 14% квартал к кварталу благодаря продажам нефтепродуктов на внутреннем рынке

Рост EBITDA на 25% год к году и на 14% квартал к кварталу. Вчера Газпром нефть отчиталась по МСФО за 2 кв. 2017 г. Выручка до вычета акцизов и пошлин возросла на 17% год к году и 2% квартал к кварталу до 476 млрд руб. (8,32 млрд долл.), что на 3% выше рыночного прогноза. Показатель EBITDA (рассчитанный нами как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 25% год к году и на 14% квартал к кварталу до 106 млрд руб. (1,86 млрд долл.), оказавшись на 5% выше ожиданий рынка. В долларовом выражении EBITDA увеличилась на 44% год к году и на 18% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA выросла на 1,3 п.п. год к году и на 2,5 п.п. квартал к кварталу до 22,4%. Чистая прибыль увеличилась на 1% год к году, но снизилась на 20% квартал к кварталу до 49,3 млрд руб. (0,86 млрд долл.).
               дивиденд составит 11-12 руб./акция" title="Газпром нефть - по итогам 2017 г. дивиденд составит 11-12 руб./акция" />

( Читать дальше )

Чистая прибыль Газпром нефти по МСФО во втором квартале 2017 года составила 49,316 млрд рублей

Чистая прибыль Газпром нефти по МСФО во втором квартале 2017 года составила 49,316 млрд рублей, прибавив почти процент к уровню за апрель-июнь 2016 года (48,854 млрд рублей), сообщила компания. Показатель EBITDA вырос на 20% — до 114,361 млрд рублей. Выручка выросла на 17% — до 475,668 млрд рублей.  

Газпром нефть показала сильные финансовые результаты, которые превзошли ожидания рынка. Такая динамика была связана с хорошим ростом добычи и продаж нефти и нефтепродуктов компании, а также более высокими ценами реализации по сравнению с прошлым годом.

Промсвязьбанк

Газпром нефть: итоги телеконференции за 2К17

Прогноз по добыче. Газпром нефть ожидает, что добыча нефти будет оставаться относительно стабильной в условиях договора по сокращению добычи, однако доля зрелых и новых месторождений в структуре добычи будет меняться. Так, ввиду того, что на Приразломном месторождении начались плановые ремонтные работы с ожидаемой продолжительностью 90 дней, компания нарастила добычу на зрелых месторождениях, но по окончании работ в октябре структура будет изменена таким образом, чтобы максимизировать добычу на гринфилдах и сократить ее на зрелых месторождениях для увеличения эффективности.

Оборотный капитал. Компания подчеркнула, что резкого снижения оборотного капитала в 3К17 не ожидается, поскольку будет применен специальный комплекс мер, нацеленный на поддержание оборотного капитала. Более того, менеджмент добавил, что после снижения запасов в сезон высокого спроса во 2К17 их пополнение не планируется, поэтому в 3К17 уровень запасов будет неизменен к/к.

( Читать дальше )

Газпром нефть опубликовала сильные результаты за 2К17

Выручка составила 475,7 млрд руб (+2% кв/кв, +3% к консенсусу), в то время как показатель EBITDA вырос на 10% кв/кв до 114,4 млрд руб (превысив консенсус на 13%), в основном благодаря продолжающемуся росту объемов добычи нефти на гринфлдах с налоговыми льготами (Новопортовское и Приразломное), а также росту на 13% кв/кв объемов переработки после проведения плановых ремонтных работ на Московском НПЗ в 1К17. Чистая прибыль составила 49,6 млрд руб (-20% кв/кв, +1% к консенсус), при этом снижение к предыдущему кварталу объясняется бумажным убытком от курсовых разниц на сумму 7,5 млрд руб после прибыли от курсовых разниц на сумму 13,2 млрд руб в 1К17. Компания удивила очень сильным FCF в 2К17 на сумму 27,4 млрд руб (против минус 0,5 млрд руб в 1К17), несмотря на рост капитальных затрат на 35% кв/кв. Однако более детальный анализ показывает, что такой сильный FCF практически полностью объясняется высвобождением оборотного капитала на сумму 28,4 млрд руб (на фоне инвестиций в оборотный капитал на сумму 11,7 млрд руб в 1К17), и поэтому такой квартальный FCF не может рассматриваться как устойчивый в перспективе.

( Читать дальше )