В пятницу член правления ВТБ Владимир Верхошинский сообщил, что банк (корпоративный блок, куда в 2016 г. вошли хорошие активы Банка Москвы, в том числе розничный бизнес) планирует увеличить розничное кредитование на 20% в 2017 г. против восьмипроцентного роста в прошлом году (или на 16% без учета передачи портфеля кредитов на баланс ВТБ24).

В рознице прогнозируется рост быстрее рынка. Как указал Верхошинский, размер привлеченных средств планируется увеличить на 18,5% год к году, при этом как кредиты, так и депозиты будут расти вдвое быстрее рынка. В структуре группы на бывший розничный бизнес Банка Москвы приходится около 15% розничных кредитов и примерно 18% вкладов. Представленная недавно стратегия группы предусматривает, что ВТБ опередит банковскую отрасль по темпам роста розничных кредитов и депозитов – в среднем по сектору они должны составить 12% (среднегодовой рост для 2017–2019 гг.) и 10% соответственно. Согласно нашим прогнозам, объем розничных кредитов группы вырастет на 15% в 2017 г.

            Уралсиб

План приватизации на 2017-19 гг. предусматривает сокращение госдоли в ВТБ до блокпакета – источник

Государство, владеющее 60,9% голосующих акций ВТБ, готово снизить долю во втором по величине банке страны до блокпакета. Сокращение госдоли до 25% + 1 акция предусмотрено программой приватизации на 2017-2019 гг., одобренной в четверг правительством. Пакет в размере 10,9% уже фигурирует в планах приватизации на текущий год, хотя санкции в отношении ВТБ осложняют проведение сделки в ближайшее время.

После реализации 10,9% пакета доля государства в ВТБ сократится до 50%, в планах – сократить ее до 25%+1 акция. Тем не менее, снижение доли государства ниже 50% осложнено необходимостью проводить то же самое в отношении Сбербанка, что не является в данный момент приоритетным (доля государства в Сбербанке – контрольная). В целом, приватизация даже 10,9% пакета может затянуться – из-за санкций реализовать его будет достаточно сложно. Напомним, что ранее планировалось приватизировать ВТБ еще в 2016г.

           Промсвязьбанк

Прогнозная цена повышена на 54%. Недавно менеджмент Группы ВТБ представил подробную стратегию на 2017–2019 гг., и мы скорректировали наши оценки финансовых показателей. Стратегия предполагает рост прибыли до 100 млрд руб. в нынешнем году, до 150 млрд руб. в 2018 г. и до 200 млрд руб. в 2019 г., а долгосрочная рентабельность капитала ожидается порядка 14%. Мы чуть более консервативны в своих оценках, и наш новый прогноз прибыли на 2017–2019 гг. на 10–20% ниже прогнозов менеджмента. Уже можно говорить о том, что ВТБ близок к выполнению своего плана по прибыли на 2016 г. (за 11 мес. получено 46 млрд руб., тогда как по итогам года прогнозировалось 50 млрд руб.), и мы стали более оптимистично смотреть на рентабельность банка в долгосрочной перспективе (впрочем, не так оптимистично, как сама группа). В 2017 г. мы ждем рентабельность капитала на уровне 6% против 3,5% за 2016 г., а к 2019 г. показатель может вырасти до 10%. Мы также повышаем с 8% до 10% нашу оценку долгосрочной рентабельности. Мы продлили финансовую модель банка, заложили в нее наш последний макропрогноз и на 1 п.п. понизили премию за рыночный риск. В результате наша прогнозная цена повышена с 1,3 до 2 долл./ГДР, что все еще несколько ниже текущих котировок. Мы повышаем инвестиционную рекомендацию с ПРОДАВАТЬ до ДЕРЖАТЬ.

               Уралсиб
            

TMK ПЛАНИРУЕТ ПРЕДЛОЖИТЬ В РАМКАХ SPO ДО 13,4% АКЦИЙ

Как сообщает Коммерсант со ссылкой на источники в компании, ТМК может разместить акции с целью финансирования выкупа аналогичного количества акций ТМК, которые в настоящий момент принадлежат ВТБ. Ценовой диапазон или сроки размещения 138,8 млн акций не раскрываются. Согласно имеющейся информации, предусмотрен 180-дневный период запрета на продажу акций для ТМК и ее основного акционера после размещения.

Обычно акции, продаваемые в рамках SPO, предлагаются с дисконтом 5-10% к рыночной цене, поэтому мы считаем, что акции ТМК могут испытывать давления на фоне этой новости. В долгосрочной перспективе размещение должно позитивно сказаться на ликвидности акций ТМК, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании. Мы считаем, что ТМК должна выиграть от стабилизации цен на нефть, а рынок должен позитивно воспринять разворот в финансовых показателях американского дивизиона, который, как предполагается, выйдет на уровень безубыточности по EBITDA в 1К17.

             АТОН

ВТБ может выплатить за 2016г 62 млрд руб. дивидендов, из них 15 млрд руб. — на обыкновенные акции

Объем дивидендных выплат ВТБ за 2016 год может составить 62 млрд рублей, дивиденды на обыкновенные акции будут на уровне 15 млрд рублей (как в 2014 и 2015 годах), на привилегированные — 47 млрд рублей, рассказал журналистам в кулуарах форума в Давосе зампред ВТБ Герберт Моос.

По нашим оценкам, чистая прибыль ВТБ по итогам 2016 года составит около 50 млрд руб. Таким образом, банк может направить на дивиденды всю чистую прибыль. Тем не менее, на обыкновенные акции придется небольшая ее часть, что дает малопривлекательную дивидендную доходность. Исходя из текущей стоимости акций ВТБ, ее можно оценить в 1,7%.

           Промсвязьбанк

ВТБ ПЛАНИРУЕТ КУПИТЬ ДВА СРЕДНИХ РЕГИОНАЛЬНЫХ БАНКА

Как сообщают Ведомости, это Запсибкомбанк — ведущий банк в Тюменской области (59-е место по активам) и СКБ-Банк в Свердловской области (56-е место по активам). В настоящий момент ВТБ проводит due diligence в обоих банках и обсуждает цену.

ВТБ ранее упоминал, что заинтересован в укреплении своих региональных позиций через сделки M &A. Оба банка выглядят достаточно устойчивыми в финансовом плане, имеют хорошее качество активов и широкую региональную сеть. Основным вопросом является цена сделок, которая станет интересным индикатором для сделок M &A в банковском секторе. Новость нейтральна для акций ВТБ.

            АТОН

     ВТБ ПЛАНИРУЕТ НАПРАВИТЬ ДО 90% ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЗА 2016 НА ДИВИДЕНДЫ

Чистая прибыль «ВТБ» за 2016, по нашим оценкам, составляет около 50 млрд руб., поэтому дивиденды могут составить до 45 млрд руб. В то же самое время, большая часть этой суммы будет выплачена по привилегированным акциям. По обыкновенным акциям «ВТБ» сохранит уровень прошлого года — 15 млрд руб. Это предполагает 0,0011 руб. на акцию и дивидендную доходность 1,7%. Новость нейтральна для обыкновенных акций. Что касается капитала, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня у «ВТБ» составляет более 14%, и банк не нуждается в дополнительном капитале.

              АТОН

ВТБ ПРИНЯЛ УЧАСТИЕ В СДЕЛКЕ ПО ПРИВАТИЗАЦИИ РОСНЕФТИ  

«Ведомости» этим утром пишут, что российский государственный банк «ВТБ» участвовал в сделке по приватизации «Роснефти» в декабре, когда «Роснефтегаз» продал 19,5% «Роснефти» СП (50/50) Glencore и Qatar Investment Authority. 15 декабря «ВТБ» предоставил кредит в размере 692 млрд руб. (10,2 млрд евро) сингапурской QHG Shares Limited, вышеупомянутому СП. Залогом по кредиту послужили акции «Роснефти». Позднее, 22 декабря, требования по кредиту были переданы «Роснефтегазу», а 3 января сделка была закрыта, и СП стало полноправным собственником этой доли. Фактически, «ВТБ» и «Роснефтегаз» предоставили бридж-кредиты консорциуму покупателей. Ранее СМИ сообщали, что итальянский банк Intesa также предоставил финансирование покупателям.

Мы не думаем, что эта новость окажет непосредственное влияние на «Роснефть». Участие «ВТБ» в форме предоставления промежуточного кредита могло стать необходимым из-за стремления ускорить привлечение финансирования для бюджета в конце прошлого года, и носило временный характер. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций «Роснефти».

             АТОН

Результаты за ноябрь и 11 мес. 2016 г. по МСФО:  годовой прогноз по прибыли выглядит достижимым.
 
ROAE за месяц вырос до 6,4%. В конце декабря ВТБ опубликовал отчетность за ноябрь и 11 мес. 2016 г. по МСФО. Так, ROAE за месяц вырос до 6,4% с 3,3% месяцем ранее, впрочем, за 11 мес. показатель составил 3,5%. ЧПМ осталась на октябрьской отметке в 3,7%, такой же уровень зафиксирован по итогам 11 мес. Расходы увеличились на 4% год к году в ноябре и на 6% за 11 мес. 2016 г

Стоимость риска приблизилась к 1%. Стоимость риска, включающая резервы под забалансовые гарантии, снизилась до 1,2% с 2,2% в октябре, а за 11 мес. составила 1,6%. Корпоративные кредиты увеличились месяц к месяцу в номинальном выражении на 1,9% (как и в октябре), но с начала года все еще находятся в минусе, сократившись на 7%. Розничный кредитный портфель вырос на 1% за месяц и на 9,4% с начала года

( Читать дальше )

Ждем умеренного роста в следующем году

Корпоративные кредиты не покажут роста по итогам 2016 г. Согласно статистике Банка России, в ноябре объем корпоративных кредитов сократился на 0,1% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки) после роста в октябре. Портфель розничных кредитов вырос на 0,4% месяц к месяцу. Год к году падение портфеля корпоративных кредитов ускорилось, по нашим оценкам, до 2,1%, в то время как рост розничного кредитования составил 1,2% год к году против 0,3% в октябре. С начала года корпоративные кредиты снизились на 1,7%, розничные – прибавили 1,2%. Таким образом, по итогам года рост розничного кредитования, скорее всего, будет чуть ниже нашего прогноза, составляющего 3%; в случае же корпоративных кредитов годовым результатом может быть нулевая динамика или падение примерно на 1%. Доля просрочки и в корпоративном, и в розничном сегменте сократилась на 10 б.п., до 6,7% и 8,2% соответственно. Таким образом, в обоих случаях с сентября наблюдается медленный нисходящий тренд, и мы ожидаем, что снижение просрочки продолжится, хотя и умеренными темпами.

( Читать дальше )