На российском рынке мы рекомендуем рассмотреть акции ВТБ в качестве некоторой краткосрочной сделки. Потенциал роста мы видим в районе 3,45 копеек.
           дивидендов - Финам" title="ВТБ планирует выплачивать 50% прибыли в качестве дивидендов - Финам" />        

План ВТБ вернуться к выплате дивидендов в размере 50% от прибыли, является сильным аргументом в пользу этого выбора.

Мороз Дмитрий
ГК «Финам»

Мы рекомендуем рассмотреть акции Facebook в качестве инвестиции. Цель, которую мы видим, находится в районе $289. Компания отчиталась за 3 квартал и отчетность оказалась выше ожиданий.
           

( Читать дальше )

Банк ВТБ может вернуться к выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли

ВТБ уточнил прогноз по чистой прибыли на 2020 год: планирует заработать 70-75 млрд рублей, из которых половина может пойти на выплату дивидендов в следующем году.

Пандемия оказала негативное влияние на банковский сектор. Банкам пришлось увеличивать резервы на случай ухудшения качества активов. Это значительно повлияло на снижение чистой прибыли и суммы вероятных дивидендов, в т.ч. банка ВТБ. По итогам 2019 года дивиденды составили 10% от прибыли, а общий объем дивидендов составил 20 млрд руб. В случае реализации благоприятного сценария по чистой прибыли в 70-75 млрд. руб. до 35-38 млрд руб. может быть выплачена в качестве дивидендов, а дивидендная доходность акций банка может составить 4%. В будущем ВТБ ожидает выйти на стратегические ориентиры по прибыли — 250 млрд рублей в 2021 году, 300 млрд рублей — в 2022 году. Мы в свою очередь более консервативно оцениваем результаты банка в 2021-2022 гг., ожидая чистую прибыль около 180 и 220 млрд. руб. соответственно.

Промсвязьбанк

Финансовый директор ВТБ представил прогноз на 2020-22  

По словам финансового директора ВТБ Дмитрия Пьянова, банк прогнозирует чистую прибыль за 2020 на уровне 70-75 млрд руб.; предыдущий прогноз (220-230 млрд руб.) был уже не актуален из-за «ковидного» кризиса. В 2021-22 чистая прибыль банка, как ожидается, составит 250 млрд руб. и 300 млрд руб. соответственно, что соответствует первоначальным целям банка, представленным в его стратегии год назад. Банк планирует вернуться к дивидендам в размере 50% чистой прибыли как по обыкновенным акциям, так и по «префам», начиная с выплат за 2020. Наконец, финдиректор ВТБ отметил, что банк ведет переговоры с Минфином относительно своих привилегированных акций. Есть идея постепенно сокращать долю привилегированных акций в капитале банка с целью сделать его более прозрачным для инвесторов.

Комментарии финдиректора ВТБ были положительно восприняты инвесторами — акции банка вчера взлетели более чем на 6%. Исходя из уровня чистой прибыли за 2020, инвесторы могут рассчитывать на дивидендные выплаты летом 2021 с доходностью в районе 4.5-5%, что не особенно много. Но достижение банком целевых показателей по прибыли в 2021-2022 стало бы отличным результатом — наши собственные прогнозы сейчас примерно вдвое ниже, что предполагает возможность дивидендной доходности свыше 10%. Ключевой переменной в данном случае является стоимость риска, которая должна вернуться на докризисный уровень, чтобы такой сценарий стал возможным. По вопросу о привилегированных акциях финдиректор ВТБ не сообщил каких-либо подробностей, но, насколько мы понимаем, ВТБ, вероятно, может начать тратить часть заработанной чистой прибыли на постепенный выкуп «префов» у государства, и этот процесс может растянуться на годы. С учетом прогнозов на 2021, банк торгуется со скорректированными на привилегированные акции мультипликаторами P/E 2021 3.0x и P/TBV 0.45x — это достаточно привлекательные уровни. На наш взгляд, ВТБ может продолжить дорожать, а краткосрочным катализатором станут результаты за 3К20 по МСФО (их публикация ожидается 9 ноября).

Атон

ВТБ вчера представил финансовые результаты за август 2020 г. по МСФО. Чистая прибыль снизилась на 45% г/г (при ROAE 6,8%), однако ее показатель сильно улучшился в сравнении с почти нулевым среднемесячным уровнем в марте-июле. ЧПМ все еще сохранялась сильной на фоне снижения стоимости фондирования и снижения отчислений в АСВ, поддержав рост основной прибыли до отчисления в резервы на 43% г/г.

Отчисления в резервы улучшились в сравнении с июлем, что позитивно повлияло на динамику чистой прибыли в августе. Тем не менее, обесценение непрофильных активов, которое ожидается в 4К20 (до 50 млрд руб., по заявлению менеджмента), будет сдерживать возможности ВТБ по генерации прибыли вплоть до конца 2020 г. Устойчивость ЧПМ вряд ли сохранится в дальнейшем – прогноз банка по ЧПМ на 2020 г. на уровне 3,5% указывает на то, что быстрое снижение доходности активов начнет сказываться уже в ближайшие месяцы. Это, в свою очередь, будет сдерживать потенциал восстановления ROE до докризисных уровней, как мы считаем.

( Читать дальше )

ПАО «Акрон» выкупил у Сбербанка 10% в своем калийном проекте ВКК за 8,1 млрд рублей

Доля Сбербанка в калийном проекте составляла 39,9%. Теперь Сбербанк воспользовался «пут» опционом и сократил свою долю до 29,9%. У Сбера остался другой опцион на 19,9%, который компания пролонгировала на 7 лет. Одновременно Акрон продал 10% долю в ВКК, стоимость которой не уточняется, группе ВТБ.

Участие банков в проекте происходит в рамках проектного финансирования калийного проекта Группы «Акрон». В июне к проекту присоединился банк «Открытие», выкупив долю в 10,1%. Такая реструктуризация кредиторов необходима для новой стадии строительства наземного комплекса и подземного рудника. Учитывая, что опцион Сбера пролонгирован на 7 лет, можно ожидать запуск проекта до 2028 года.

Промсвязьбанк
          

ВТБ вчера представил финансовые результаты за июль 2020 г. Чистая прибыль продолжила балансировать около нулевого уровня в июле на фоне сильного ускорения отчислений в резервы.

Банк представил все еще сильный показатель ЧПМ на фоне снижения стоимости фондирования и отчислений в АСВ, что оказало поддержку росту основного дохода до отчислений в резервы на 33% г/г.

В целом повышенное отчисление в резервы в июле поддерживает наше мнение о том, что ВТБ оказался не столь консервативен и дальновиден как «Сбербанк». В то же время, устойчивость ЧПМ вряд ли сохранится в дальнейшем – мы ожидаем, что давление на ЧПМ начнет сказываться уже в ближайшие месяцы на фоне переоценки кредитного портфеля по более низким ставкам. Это, в свою очередь, будет сдерживать потенциал восстановления ROE до докризисных уровней, как мы считаем.

Акции банка торгуются по коэффициенту 0,45x P/TBV, с дисконтом 36% к среднему показателю за последние два года. С другой стороны, при 1,5x P/PPOP 2020П они торгуются с премией 7% к среднему мультипликатору за последние два года.

( Читать дальше )

ВТБ опубликовал результаты за июль/7M20    

Чистая прибыль ВТБ за 7M20 упала на 55.8% г/г до 43.0 млрд руб., а за июль снизилась на 94.6% г/г до 1.1 млрд руб. Чистый процентный доход составил 297.4 млрд руб., увеличившись на 18.2% г/г, а чистая процентная маржа (ЧПМ) достигла 3.8% (+50 бп г/г). Чистый комиссионный доход прибавил 21.5% г/г, составив 63.8 млрд руб, несмотря на замедление деловой активности. Отчисления в резервы подскочили до 162.6 млрд руб. за 7M20 (48.7 млрд руб. за июль), что соответствует росту в 3.2х (8.6х за июль) г/г при стоимости риска 2.2% (4.9% за июль). Операционные расходы выросли незначительно — всего на 3.7% г/г до 150.2 млрд руб. за 7M20. Доля неработающих кредитов составила 5.0%.

Банк представил ожидаемо слабые результаты на фоне снижения деловой активности, что нашло отражение в росте резервов, а также в давлении на рентабельность ВТБ. Тем не менее, прибыль банка от профильных видов деятельности продолжает демонстрировать хорошую динамику, а рост его кредитного портфеля ускоряется. Эти тренды будут способствовать росту чистой прибыли банка, как только восстановится экономический рост, а резервы вернутся на докризисный уровень.

Атон

На прошлой неделе писал про дивидендную отсечку в акциях «Полюса» 26 августа.

Дивидендная доходность акций составила 1,33%. При этом дивидендный гэп закрылся менее чем за 1 час после начала торгов. Таким образом, инвестор мог заработать 1,33% всего за 50 минут.

Ожидаю, что акции «Полюса» в среднесрочной перспективе будут стоить более 20 тыс. руб. за акцию на фоне ослабления доллара, масштабной программы количественного смягчения и геополитических рисков.

Иконников Денис
    ИК QBF
 
Помимо акций «Полюса», в ближайшее время целый ряд компаний будет выплачивать свои промежуточные (или перенесенные за 2019 год) дивиденды. Среди них отмечу следующие:

4 сентября — Северсталь — 1,6% дивидендной доходности

21 сентября — ММК — 1,6% ДД

25 сентября — Детский Мир — 2,1% ДД

1 октября — Сбербанк — 8,7% ДД

1 октября — ВТБ — 2,2% ДД

8 октября — МТС — 2,6% ДД

8 октября — Татнефть — 1,8% ДД

8 октября — ЛСР — 2,6% ДД

13 октября — ФосАгро — 1,2% ДД

Ожидаю, что список тех, кто выплачивает промежуточные дивиденды, будет еще пополняться в ближайший месяц. Рассматриваю данные выплаты как дополнительную возможность заработать на растущем рынке.

Набсовет ВТБ рекомендовал выплату дивидендов в размере 10% от чистой прибыли за 2019г

Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал выплату дивидендов в размере 10% от чистой прибыли банка за прошлый год, или 20,12 млрд руб. Банк планировал выплатить в этом году дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО за 2019 год, или 100,5 млрд рублей. Однако в начале августа ВТБ скорректировал планы, снизив ожидаемую долю от прибыли для дивидендов до 10%.

Решение набсовета по снижению доли выплат с планировавшихся 50% до 10% негативно сказалось на котировках банка еще в начале августа, когда в СМИ только появилась информация об этом. В результате дивидендная доходность на акции составит 1,9% против планировавшихся 9,7%, что несколько снижает привлекательность бумаг в лице инвесторов. Напомним, что ВТБ за 2018 год направил на выплату дивидендов 26,8 млрд рублей, или 15% от чистой прибыли по МСФО.

Промсвязьбанк

Сбербанк всё-таки заплатит 50% чистой прибыли в виде дивидендов, об этом сообщил глава компании Г.Греф. Другие компании с госучастием предпочитают сокращать выплаты акционерам. ВТБ всё же обещал вернуться к прежней дивидендной политике, как и Газпром, но прибыль у всех снижаются. Сбербанк направит на дивиденды 422,4 млрд руб.

Действительно, финансовое положение компании остается наиболее устойчивым среди крупных компаний с госучастием, несмотря на падение чистой прибыли по МСФО на 39,8% по итогам первого полугодия. В условиях ограниченности средств госбюджета (дисбаланс доходов и расходов около 2 трлн руб. в первом полугодии), правительство могло настаивать на сохранении объема выплат. Они стали самыми крупными в корпоративной истории России, превысив сумму дивидендов, выплаченных Газпромом в 2018 году, 383,2 млрд руб.

Сбербанк пошел на этот шаг в том числе потому, что остается финансово устойчивой кредитной организацией. Г.Греф заявил, что общая достаточность капитала Сбербанка превысит 12,5% «во всех вариантах плана». Пока российские банки в текущий кризис находятся в гораздо более устойчивом положении, чем в предыдущие. Ожидания ухудшения качества кредитного портфеля пока не подтверждаются. Чистая процентная маржа несмотря на смягчение денежно-кредитной политики ЦБ остается на высоком уровне, впрочем основное негативное влияние низких ставок на банковский сектор может проявиться в следующем году.

( Читать дальше )