Аэрофлот: совет директоров рекомендовал дивиденды 2.69 руб. на акцию        

В общей сложности Аэрофлот выплатит в качестве дивидендов 2.86 млрд руб., применив коэффициент выплат 50% от чистой прибыли по МСФО за 2018, как госкомпания. Дивидендная доходность составит всего 3%, что намного ниже среднего показателя у российских компаний. Дата закрытия реестра намечена на 5 июля.

Атон

«Аэрофлот» отчитался ожидаемо слабо.

Котировки показывают положительную динамику в связи с тем, что многие участники рынка закрывали короткие позиции после публикации отчёта. Как говорится: «покупай на слухах — продавай на фактах». Многие ожидали плохой отчёт из-за роста цен на авиационный керосин, который в свою очередь вырос из-за положительной динамики нефтяных котировок.

Дополнительным фактом, оказавшим положительное влияние на котировки «Аэрофлота», стали падающие цены на нефть, которые могут привести к снижению цен на авиационное топливо и соответственно к сокращению операционных расходов.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

Результаты за 1К19 по МСФО: смешанные, сильное влияние нового стандарта МСФО

Операционный лизинг в настоящее время полностью консолидирован на балансе Аэрофлота в виде валового долга в сумме 646 млрд руб., что подразумевает чистый долг / EBITDA на уровне 4.2х — лучше, чем мы ожидали. Доходность RPK и CASK без учета расходов на топливо показали относительно неплохую динамику в 1К19, несмотря на слабый рубль. Мы прогнозируем, что EBITDA в 2019 составит 140 млрд руб., что подразумевает EV / EBITDA 5.0x, но высокий левередж делает этот показатель оценки неинформативным. Мы рассматриваем мультипликатор P/E как единственный разумный коэффициент для оценки акций, но прогнозировать чистую прибыль за 2019 на основе показателей МСФО за 1К19 очень сложно, так как они очень волатильны и зависят от многих внешних факторов. Мы предполагаем, что чистая прибыль в 2019 составит 10-20 млрд руб., что соответствует P/ E 5.0х-10х. Даже по нижней границе, оценка компании не выглядит особо дешево. Тем не менее все негативные события для Аэрофлота, по-видимому, учтены в цене, и возможно умеренное восстановление на фоне предстоящего летнего сезона, падения цен на нефть и значительного роста пассажирооборота. Мы подтверждаем Нейтральный рейтинг по бумаге.

( Читать дальше )

«Аэрофлот» представил отчетность по МСФО за 1 квартал 2019.

Выручка компании выросла за первые 3 месяца 2019 года на 23,3% г/г. Ключевой вклад в позитивную динамику внесло увеличение количества пассажиров, благодаря чем выручка от пассажирских перевозок составила 119,2 млрд. руб. (+23,1% г/г). Показатель EBITDA продемонстрировал положительное изменение на 22,5% г/г до 21,2 млрд. руб. в связи с ростом амортизационных отчислений. Рентабельность по EBITDA за прошедший квартал снизилась на 10 базисных пунктов до 15,3%. Чистый убыток увеличился на 51,2% к 1 кварталу 2018 года до 15,7 млрд. руб. Существенное давление на чистую прибыль оказали возросшие топливные расходы.

31 мая состоится заседание совета директоров, где будет принято решение по выплате дивидендов по итогам 2018 года. Если компания будет придерживаться постановления Правительства о выплате 50% чистой прибыли в качестве дивидендов, то дивидендная доходность составит лишь 2,8% к цене закрытия 30 мая (в абсолютном значении 2,572 руб. на акцию).


( Читать дальше )

Сегодня корпоративную отчетность по МСФО за 1 кв. 2019 г. представила компания «Аэрофлот».

С начала этого года компания перешла на формат предоставления отчетности МСФО 16, и изменение формата вносит некоторую сложность в сравнении текущих показателей по отношению к результатам за прошлый период.

Выручка компании продолжает расти темпами, соответствующими стратегии, и по итогам 1 кв. 2019 г. выручка прибавила 23,3%, достигнув 138 млрд руб. (пассажиропоток увеличился на 16,2%). Показатель EBITDA, рассчитанный уже по новому формату) вырос на 21,2%, в то же время убыток за период увеличился на 51,2% (в целом в рамках прогнозов).
     
Рост операционных расходов компании составил 25% (больше темпов роста выручки). Значительную роль в общем увеличении OPEX сыграл рост расходов на авиатопливо (+28,4%). При этом отметим, что с начала текущего года цены на авиакеросин в аэропортах РФ перестали расти, и по итогам апреля средняя цена снизилась от уровней с начала года на 1,9%.

( Читать дальше )

Аэрофлот в I квартале нарастил чистый убыток по МСФО на 51%, до 15,8 млрд руб., при росте выручки на 23%

Аэрофлот в I квартале 2019 года нарастил чистый убыток по МСФО на 51,2% по сравнению с показателем того же периода 2018 года, до 15,8 млрд руб., говорится сообщении компании. Показатель EBITDA Аэрофлота за отчетный период составил 21,3 млрд руб (+21,2%). Выручка группы в первом квартале выросла на 23,3%, до 138 млрд руб.

При росте выручки на 23,3% операционные расходы компании выросли на 25%. Основной рост расходов был связан с увеличением затрат на топливо и обслуживание воздушных судов. Опережающий рост расходов по сравнение с выручкой стал причиной более слабого роста EBITDA и увеличения чистого убытка.

Промсвязьбанк

Группа «Аэрофлот» раскрыла слабый отчет по прибыли за 1 квартал по МСФО.

Чистый убыток акционеров расширился на 63% почти до 17 млрд рублей на фоне неблагоприятных курсовых разниц, быстрого роста операционных и финансовых затрат, связанного с удорожанием топлива и расширением бизнеса. Операционные результаты в целом вышли положительные: авиаперевозчик нарастил пассажиропоток на 16,2%, с улучшением как по международным направлениям (+17,2%), так и по внутренним (+15,4%), хотя занятость кресел снизилась на 0,6% до 77,9%. Выручка повысилась на 23%.

Расширение бизнеса через наращивание авиапарка, увеличение числа полетов, строительство новых хабов позволит поддерживать высокую долю рынка и улучшить показатели в долгосрочном периоде, но в среднесрочном плане снижение операционной рентабельности и дивидендов будут пока держать акции под прессом. Ранее ожидался рост прибыли в этом году почти в 3х раза до 19 млрд рублей, но судя по динамике в 1 квартале цифры могут оказаться скромнее.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Аэрофлот опубликовал смешанные результаты за 1К19 по МСФО  

Выручка увеличилась на 23% г/г до 138 млрд руб. (консенсус Интерфакса: 134 млрд руб.) на фоне роста пассажирооборота на 17% и ставок доходности на 5% — выше, чем мы ожидали. Затраты на кресло-километр прибавили 6.4%, в основном из-за ускорения роста топливных расходов (+28%), тогда как другие расходы оставались под контролем. Операционный убыток составил 5.9 млрд руб., но EBITDA выросла на 19% до 21.3 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 15.5% (против 16% за 1К18). Чистый убыток — 15.8 млрд руб. — был обусловлен ростом финансовых затрат (14.5 млрд руб.) на фоне перехода на МСФО 16. Аэрофлот начал отражать расходы на операционный лизинг на балансе — общий объем долга составил 645 млрд руб., а чистый долг составил 600 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/EBITDA 2019П около 4.2x и формально выглядит высоким показателем, но для рейтинговых агентств вполне приемлемым.

Это квартал низкого сезона, также на него повлиял переход на МСФО 16, что не дает четкого представления о том, как могут выглядеть финансовые результаты за 2019. Мы прогнозируем EBITDA 2019П на уровне 140 млрд руб., что предполагает EV/EBITDA 5.0x, но высокая долговая нагрузка делает этот показатель оценки неинформативным. Мультипликатор P/E выглядит единственным разумным коэффициентом для оценки акций. Мы предполагаем, что чистая прибыль в 2019 составит 10-20 млрд руб., что соответствует P/ E 5.0х-10х. Даже по нижней границе, оценка компании не выглядит особо дешево. Тем не менее все негативные события для Аэрофлота, по-видимому, учтены в цене, и возможно умеренное восстановление на фоне предстоящего летнего сезона, падения цен на нефть и значительного роста пассажирооборота. Мы подтверждаем Нейтральный рейтинг.

Атон

Аэрофлот сегодня опубликует результаты за 1К19 по МСФО   

Мы ожидаем, что результаты окажутся относительно слабыми. Согласно консенсус-прогнозу Интерфакса, выручка компании вырастет на 20% до 135 млрд руб., за счет роста пассажирооборота на 16.7% на фоне незначительного увеличения ставок доходности. Изменения в стандартах бухгалтерской отчетности, связанные с отражением операционного лизинга на балансе, существенно повлияют на EBITDA и валовый долг компании. Консенсуса нет, но мы ожидаем, что EBITDA составит -9 млрд руб. Чистый убыток должен составить около 16.5 млрд руб., согласно консенсусу, а мы ожидаем, что он составит -15 млрд рублей из-за низкого сезона и высоких затрат на топливо. Результаты могут оказать негативное впечатление на инвесторов.

Телеконференция состоится в тот же день в 14:00. Тел.: +7 495 646 93 15; ID: 23839178.

Атон

Авиакомпании РФ увеличили перевозки в апреле на 12,4%

Российские авиакомпании увеличили перевозки в апреле 2019 года на 14% относительно аналогичного периода 2018 года, до 9,4 млн человек, сообщила Росавиация. Оперативные данные ведомства, опубликованные в начале месяца, указывали на рост на 12,1%, до 8,97 млн пассажиров.

Авиаперевозки в РФ сохраняют хорошие темпы роста. Основной вклад в положительную динамику вносит международное сообщение (рост на 19,2%) благодаря привлекательному курсу рубля. Изменение внутренних перевозок меньше (рост на 8,1%). Ранее лидер рынка Аэрофлот увеличил перевозки на 13,2%, т.е. показал динамику лучше рынка. Основным драйвером роста компании выступает перевозчик Победа.

Промсвязьбанк