Сегодня на фоне сдержанного роста фондового рынка одним из лидеров роста по итогам дня оказались депозитарные расписки группы Ozon, подорожавшие на 3,3%, до 4140 руб. за бумагу.

Группа Ozon опубликовала сегодня финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 года. По итогам 1 квартала показатель GMV ретейлера (общий объём заказов на его сайте, включая услуги, и с учётом НДС) мощно вырос на 88% в годовом выражении до 570,18 млрд руб. на фоне роста числа активных продавцов на маркетплейсе до 500 тыс. и увеличения доли оборота маркетплейса в совокупном обороте до 85%.

Выручка группы компаний за 1 квартал в годовом выражении также показала хороший рост на 32%, до 122,93 млрд руб. Показатель скорректированной EBITDA в 1 квартале вырос на 16% в годовом выражении до 9,26 млрд руб. Ретейлер по итогам 1 квартала 2024 года впервые подробно раскрыл структуру скорректированной EBITDA, где значительный вклад в рост показателя внес рост EBITDA в финтех-направлении (в 2,5 раза в годовом выражении до 5,9 млрд руб.), но сокращение данного показателя в сегменте e-commerce помешало показать более высокие темпы роста EBITDA всей группы компаний.

( Читать дальше )

Ozon отчиталась за 1 кв. 2024 г. — достаточно хорошо (GMV, включая услуги, вырос на 88%, до 570,2 млрд руб.), хотя темпы роста ожидались рынком более высокими.


( Читать дальше )

Ozon объявил результаты за 1-й квартал 2024 

Товарооборот (GMV) Ozon, включая услуги, вырос в годовом сравнении на 88% и достиг 570,2 млрд рублей. Число заказов выросло на 70% г/г и превысило 305 млн. Число активных покупателей на платформе достигло 49 млн (+32% год к году), а средняя частота заказов выросла на 50% г/г до 22 заказов на одного активного пользователя в год. Общая выручка группы составила 122,9 млрд рублей (+32% год к году). Скорректированный показатель EBITDA показал рост на 16% в годовом сравнении до 9,3 млрд рублей благодаря эффекту масштаба. По состоянию на март 2024 года Ozon располагал 165,7 млрд рублей денежных средств и эквивалентов, включая 81,4 млрд рублей, приходящихся на финтех-направление.

Компания продолжает демонстрировать высокую динамику GMV в соответствии со своей стратегией, направленной на максимальное использование возможностей роста. Напомним, что Ozon обозначил прогноз роста GMV на 2024 год на уровне 70% при сохранении EBITDA в положительной зоне. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Ozon с целевой ценой 4 700 рублей. Мы ожидаем, что рост зарплат в реальном выражении и высокая потребительская уверенность будут поддерживать бизнес и показатели компании в этом году.

Атон

Ozon раскроет итоги 1К24 по МСФО в четверг, 25 апреля. Компания, вероятно, вновь покажет высокий рост оборота (GMV) и, возможно, положительную EBITDA в 1К24. Будущие темпы роста и рентабельность определятся инвестициями компании.

• Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в 1К24 на 94% г/г — до RUB 588 млрд.

• Наш прогноз предполагает умеренное замедление роста с 4К23 (+111% г/г), учитывая возросший масштаб бизнеса и, вероятно, продолжающиеся, но более умеренные инвестиции в цены.

• В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 25% г/г. Предполагаем, что ее рост традиционно отставал от роста GMV, поскольку существенный вклад в нее вносит сегмент маркетплейса, в выручке которого учитывается только комиссия. Кроме того, на росте выручки должен сказаться и другой технический фактор — переход к агентской модели последней мили доставки с 4К23. В то же время мы прогнозируем дальнейший уверенный рост доходов от рекламы и финансовых сервисов.

• Мы прогнозируем, что Ozon покажет положительную EBITDA в размере RUB 0.9 млрд (0.2% GMV). Это означало бы улучшение динамики после околонулевого показателя в 4К23, но снижение рентабельности г/г на фоне более высоких инвестиций в рост.

( Читать дальше )

Расписки OZON с начала года принесли инвесторам доходность в размере 35%, значительно превысив доходность рынка (+10%). Растущий рынок онлайн-торговли и агрессивная экспансия компании будут способствовать развитию бизнеса. Положительный взгляд на бизнес OZON подтверждается сильными финансовыми результатами 2023 г. Однако опережающий рост котировок с начала года ограничивает их потенциал.

По нашей оценке, целевая стоимость расписок OZON на горизонте 12 месяцев составляет 3 894 руб., потенциал роста 3%. Рейтинг «Держать». Для расчета целевой цены мы использовали оценку по мультипликаторам P/Sales и EV/Sales на 2024 г. относительно компаний-аналогов из сектора электронной коммерции.

Иванов Игнат
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

С 25 марта 2022: +117,1% (+32,6%*)

За месяц: +7,7% (+3,2%*)

*индекс МосБиржи

После внепланового изменения подборки в начале апреля индекс МосБиржи продолжил расти и достиг 3 400 пунктов впервые с февраля 2022 года. В начале апреля мы убрали из подборки две компании – X5 Group и Ozon, а теперь добавляем вместо них Группу Позитив, HeadHunter и ЮГК.


( Читать дальше )

Сегодня на фоне роста российского фондового рынка одним из лидеров падения оказались акции АФК «Система», подешевевшие на 2,08% до 23,63 руб. за бумагу.

АФК «Система» опубликовала в понедельник после закрытия биржевых торгов весьма неоднозначные финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Консолидированная выручка холдинга за 2023 год выросла на 16,8% до 1045,9 млрд руб. Показатель OIBDA у «Системы» вырос на 3,1% до 266,2 млрд руб., однако, если учесть фактор признания одноразовой прибыли от выгодного приобретения девелоперских активов (увеличения доли в строительной группе «Эталон» в 2022 году) и результаты лесопромышленного актива (группы «Сегежа»), то получается, что OIBDA холдинга по сравнению с результатом 2022 года не выросла, а сократилась на 13%.

Чистый убыток АФК «Система» за 2023 год составил -5,3 млрд руб., при том, что в 2022 году компания получила чистую прибыль по МСФО в размере 43,5 млрд руб. Основной причиной чистого убытка холдинга стал, как сообщается в его пресс-релизе, «консервативный подход», применяемый группой при формировании резервов по финансовым вложениям в консолидированных финансовых результатах.

( Читать дальше )

Ozon объявил результаты за 2023 год, ожидает роста GMV на 70% в 2024 году  

Оборот (GMV) компании по итогам 2023 вырос на 111% г/г до 1,75 трлн рублей, что приблизительно соответствует показателю, ранее раскрытому в составе операционной отчетности. Общая выручка увеличилась на 53% в годовом сравнении до 424,3 млрд рублей. Рост выручки оказался ниже, чем динамика GMV, что обусловлено увеличением доли маркетплейса в общем объеме GMV (83,1%, +6,9 п.п. г/г), а также переходом к агентской модели последней мили и услуг по обработке платежей, результатом чего стало снижение отчетной чистой выручки. Скорректированный показатель EBITDA составил 4,2 млрд рублей против убытка в 3,2 млрд рублей в 2022 году. Чистый операционный денежный поток составил 87,6 млрд рублей против отрицательного значения (-18,8 млрд рублей) в 2022 году вследствие роста кредиторской задолженности на фоне масштабирования маркетплейса и увеличения средств клиентов в сегменте Ozon Fintech. Денежные средства и эквиваленты на конец 2023 года составили 169,8 млрд рублей против 90,5 млрд рублей на конец 2022 года. Компания прогнозирует в 2024 рост GMV примерно на 70% г/г, а также ожидает положительного результата по EBITDA по итогам года.

( Читать дальше )

Ведомости сообщили, что вчера Ozon провел встречу с партнерами и представителями Ассоциации участников рынка электронной коммерции (AУРЭК). По ее итогам было объявлено, что компания приняла решение изменить механизм расчета сервисного сбора для пунктов вывоза заказов (ПВЗ), чтобы снизить их затраты. По данным Forbes, новый механизм расчета сервисного сбора учитывает все товары по цене более 5 тыс. руб. как товары по цене 5 тыс. руб. Как следствие, оборот учитываемых товаров уменьшится и сократится размер сервисного сбора.

По нашему мнению, эта новость негативна для Ozon. Действовавший механизм расчета мог бы перевести около 0,5% оборота (GMV) Ozon в дополнительную выручку, а значит, увеличить EBITDA компании. Сейчас количество ПВЗ, которые будут уплачивать сервисный сбор, снизится (в соответствии с условиями нового предложения, по расчетам Ozon, лишь 0,5% ПВЗ будут уплачивать сервисный сбор в размере 20–40% их выручки), что ослабит позитивный эффект.

Кондратьев Максим
Трошин Дмитрий

( Читать дальше )

 Ozon введет сервисный сбор для владельцев ПВЗ

В ближайшие месяцы Ozon введет сервисный сбор для владельцев пунктов выдачи. Размер сбора будет зависеть от различных факторов, включая плотность населения в данной локации, среднюю стоимость аренды и оборот пункта выдачи. Расчет изменится примерно для 10% наиболее зрелых точек, а для новых предпринимателей он будет практически нулевым.

Влияние сбора на оценку Ozon не ясно, пока его параметры окончательно не определены. На наш взгляд, конкуренция в отрасли и риторика регуляторов могут оказать сдерживающее влияние на его потенциальный объем.

Атон