FedEx Corp.: количество отправлений продолжит падать и утянет за собой прибыль

Отчетность FedEx Corp. за четвертый квартал 2023 ф. г. не преподнесла больших сюрпризов. Выручка составила $21,9 млрд при консенсус-прогнозе на уровне $22,6 млрд, скорректированная чистая прибыль снизилась до $4,94 на акцию, притом что рынок предполагал еще более серьезное падение — до $4,85.

Выручка FedEx снижается третий квартал подряд, что в основном обусловлено сокращением количества доставляемых отправлений после бума в период пандемии COVID-19. Компании не удалось компенсировать уменьшение числа посылок увеличением тарифов, и выручка в сегменте экспресс-доставки упала в отчетном квартале на 13% г/г, а в грузовых перевозках — на 18% г/г. Снижением также отметилось направление наземных перевозок (-2% г/г).

Операционная рентабельность FedEx снизилась на 1 п. п., при этом компания только начинает объединение направлений экспресс-доставки и наземных перевозок с целью сокращения затрат. В перспективе двух лет объединение поможет сократить расходы на $4 млрд, а значит, операционные расходы могут уменьшаться примерно на 2% в год, оказывая умеренное позитивное влияние на операционную рентабельность.

( Читать дальше )

FedEx представила результаты за 4К22 ф. г. (закончился 31 мая), соответствующие консенсус-прогнозу аналитиков. Скорректированная прибыль составила $6,87, выручка достигла $24,4 млрд.

Котировки FedEx в ходе расширенной сессии прибавили 2,9%.

Выручка компании выросла на 8% г/г благодаря увеличению доходов от сегмента доставки крупных заказов по Северной Америке (весом более 150 фунтов) на 23% г/г. Направление экспресс-доставки, которое занимает 49% в выручке компании, показало более скромный рост — на 6% г/г, однако темпы увеличения показателя ускорились на 1 п. п. по сравнению с финансовым 3К22 (закончился 28 февраля 2022 г.).

Несмотря на проблемы в логистических цепочках и повышение затрат на топливо на 88% г/г компании удалось поддержать операционную рентабельность на уровне 9%. Это стало возможным благодаря сохранению заработных плат (35% операционных затрат) практически на уровне прошлого года (+0,4%). Дополнительными факторами, положительно отразившимися на рентабельности, стали более скромный рост расходов на сторонние транспортные услуги (+6% г/г) и увеличение амортизации на 4% г/г против роста выручки на 8% г/г.

( Читать дальше )

Вчера компания FedEx опубликовала отчетность за 3-й квартал 2022 ф. г. (закончился 28 февраля). Скорректированная прибыль на акцию составила $4,59 и оказалась ниже консенсус-прогноза Bloomberg в $4,65 из-за растущих затрат, связанных с нехваткой рабочей силы в США, и меньших, чем ожидалось, объемов отправки. Котировки FedEx снизились в ходе расширенной торговой сессии на 3%.

Выручка FedEx выросла в отчетном квартале на 10% г/г, так как более высокие тарифы на услуги компенсировали меньшее количество отправлений (компания перевезла на 5,9% меньше посылок по сравнению c 3К21, поскольку бум пересылки, обусловленный пандемией, постепенно ослабевает).

Скорректированная прибыль выросла на 30% г/г до $1,22 млрд. Особо отметим вклад подразделения Freight, операционная прибыль которого почти утроилась благодаря более высоким расценкам. Компания повышала топливные надбавки быстрее, чем росла стоимость самого топлива.

Два других сегмента — Express и Ground — пострадали от ограничений, связанных с распространением «омикрона», и роста расходов на оплату труда.

( Читать дальше )

FedEx Corp. — холдинговая компания, специализирующаяся на курьерской и почтовой доставке, а также оказывающая иные услуги в области логистики и электронной коммерции. Эмитент входит в число лидеров в сегменте доставки посылок на территории США: согласно данным Statista, по итогам 2020 года ее доля на рынке доставки составляла 34%.

К основным дивизионам FDX относятся:

FedEx Express — внутренние и международные службы доставки посылок и грузов;

FedEx Ground — наземная доставка мелких грузов;

FedEx Freight — услуги грузовых перевозок на любые расстояния;

FedEx Services — продажи, маркетинг, информационные технологии, связь, обслуживание клиентов, техническая поддержка, услуги выставления счетов и сбора, а также определенные функции бэк-офиса.


( Читать дальше )

FedEx Corp. представила сильные результаты за четвертый квартал 2021 финансового года. EPS компании удвоилась и достигла $6,88 при прогнозе $4,9 и прошлогоднем убытке на акцию в размере $1,28. Выручка также превзошла ожидания рынка: она составила $22,6 млрд при консенсусе $21,47 млрд. Крайне высокий и продолжающий расти спрос на услуги компании со стороны e-commerce по-прежнему способствует повышению доходов FedEx.

Рост выручки зафиксирован во всех сегментах бизнеса FedEx, но в течение года наметилась тенденция к замедлению его темпов. При этом доля каждого сегмента в общих доходах практически не изменилась. Совокупная выручка за первый квартал 2021 финансового года увеличилась 10%, а в четвертом лишь на 3%. В острый период пандемии компания фиксировала взрывной рост доходов, с начала массовой вакцинации он замедлился, хотя и не прекратился.

FedEx — главный бенефициар стремительного развития электронной коммерции в США. За первый квартал текущего года этот рынок увеличился на 39%, втрое превысив рост ретейла в целом. В апреле розничная выручка продолжила повышаться, в мае темпы роста замедлились. Доля электронных продаж в общей рознице расширилась с 15,9% за первый квартал 2020-го до 19,5% за тот же период текущего года.

Сохранение сложной эпидемической обстановки в США на горизонте ближайших месяцев продолжит стимулировать онлайн-покупки. В стране вакцинировано 50% населения, но для достижения коллективного иммунитета необходимо привить минимум 70%. При текущих дневных объемах вакцинации на это потребуется еще полгода. В целом по миру доля привитого населения лишь 17%. При этом FedEx генерирует около 30% выручки за пределами Штатов.

FedEx представила прогноз на 2022 финансовый год: ожидается EPS в диапазоне $18,9-19,9 при рыночном консенсусе $20,31. Рост капитальных затрат запланирован на уровне 22,4%, до $7,2 млрд. Расхождения в прогнозах менеджмента и инвестсообщества относительно прибыли на акцию, очевидно, вызвали снижение акций FedEx на 4,39%. Динамика прибыли компании будет зависеть от сроков возвращения людей к нормальному образу жизни, а также от поставок вакцины от COVID-19, которые стали значимым источником дохода компании. Увеличение капитальных затрат вполне ожидаемо с учетом того, что выручка за год повысилась на 21,3%.

В преддверии публикации квартального отчета FedEx ее акции отскочили от $282 и завершили торги 24 июня на отметке $303,7. Однако из-за сдержанного прогноза менеджмента на текущий финансовый год в среднесрочной перспективе котировки FedEx могут продолжить корректироваться вниз. Текущую цену считаем выгодной для покупок на долгосрочную перспективу ввиду ее снижения с начала июня без значимых корпоративных новостей.  Наша цель по акции FedEx — $370.

На наш взгляд, на горизонте более года большое значение для финансовых показателей FedEx  будет иметь фактор удаленного режима работы. Как сообщает консалтинговая компания BCG, после снятия всех карантинных ограничений 35% американцев готовы работать на 100% удаленно. Около 50% сотрудников предпочитают комбинированный режим, предполагающий, что в течение недели два-три дня они будут работать в офисе, а остальные — дома. Таким образом, онлайн-покупки продолжат пользоваться высоким спросом, что позитивно для бизнеса FedEx.

Дмитриев Алексей
«Фридом Финанс»
           

Акции биотехнологической компании Athira Pharma существенно скорректировались на фоне судебных процессов по искам о защите прав акционеров в связи с подозрением в ложных заявлениях и нераскрытии важной информации.

Акции производителя электрокаров Arrival упали ввиду высокой активности частных инвесторов, которые фиксировали позиции после интенсивного роста котировок ранее на неделе.

FedEx Corporation (FDX), одна из крупнейших в мире транспортно-логистических компаний, после закрытия основной сессии 24 июня отчитается за четвертый квартал 2021 финансового года, закончившийся 31 мая. Мы ожидаем, что результаты компании, как и в последние четыре квартала, окажутся лучше рыночного консенсуса. Общерыночные ожидания закладывают EPS на уровне $4,98 (+96,8%) при выручке в размере $21,47 млрд (+23,4%). Котировки FDX опустились до уровней, на которых находились перед публикацией сильного отчета за третий финансовый квартал.

В связи с этим, на наш взгляд, в них сформировался высокий потенциал разворота вверх. FedEx — ведущий участник рынка электронной коммерции, который в первом календарном квартале текущего года вырос на 39%. В апреле выручка в рознице продолжила повышаться, а в мае ее рост лишь немного замедлился. При этом доля онлайн-продаж за первый квартал достигла 19,5% против 15,9% годом ранее.

Кичибаев Эркен
«Фридом Финанс»
           
Nike также 24 июня представит финансовые результаты за четвертый квартал 2021 фискального года. Отчет о продажах, вышедший ранее, разочаровал инвесторов, так как они ожидали их активного роста. Однако на основном для Nike рынке США объемы реализации упали на 10%, а по миру в целом повысились лишь на 3%. Руководство компании пояснило, что столкнулось с трудностями в цепочках поставок из-за нехватки контейнеров. Однако по результатам последнего отчетного периода все условия для активного улучшения показателей сложились. Присутствует эффект низкой базы, кроме того, по заявлению самой компании, часть продаж за предыдущий квартал будет отражена в предстоящем отчете из-за задержки доставки. Отметим, что крупнейший дистрибьютор продукции Nike Foot Locker отразил в своей отчетности увеличение продаж товаров под этим брендом на 80%.

Lululemon Athletica также продемонстрировала уверенные квартальные показатели. Эти факторы позволяют рассчитывать, что и Nike зафиксирует рост продаж в пределах 80%, до $11,1 млрд. Вместе с отчетом выйдет подробный прогноз руководства компании на 2022 финансовый год. В этом документе могут содержаться указания на усиление спроса на американском рынке, а также на бум продаж в Китае. Маржа валовой прибыли Nike в 2022 финансовом году способна достичь 50% при развитии базового сценария.
           

Сегодня у нас традиционно две инвестиционные идеи – по американскому и российскому рынку, связанные с эскалацией торговой войны. Первое – продажа акций FEDEX (цель 145$). Акции дошли к верхней границе сопротивления. Отсюда можно попробовать короткую позицию со близким стопом.

Идея такая, что Китай, возможно, подготовит список ответных мер, и акции FEDEX могут пострадать. И по российскому рынку предлагаем покупку золота как защитного актива.

Дубинин Иван
ГК «ФИНАМ»