Новости рынков |В третьем квартале выработка электроэнергии En+ может оказаться под давлением - Атон

EN+ опубликовала операционные результаты за 2К20       

Выработка электроэнергии En+ Group во 2К20 увеличилась на 1.7% г/г до 18.0 ТВтч. Выработка электроэнергии ГЭС выросла на 6.8% г/г до 15.6 ВТч из-за повышения запасов гидроресурсов в водохранилищах Ангарского каскада. Компания ожидает, что в 3К20 приток воды может оказаться ниже нормы (69-94% нормы на Ангарском каскаде, 76-95% в Братском водохранилище и 73-104% в Красноярском водохранилище).

En+ опубликовала в целом нейтральные операционные результаты за 2К20, но отметила, что в 3К выработка электроэнергии может оказаться под давлением из-за более низкого притока воды. Защитный электроэнергетический сегмент является минусом в период восстановления на рынке, и мы продолжаем отдавать предпочтение РУСАЛу в плане экспозиции на алюминий.
Атон
  • обсудить на форуме:
  • En+

Новости рынков |Вторая волна COVID-19 приведет к еще большему падению мирового спроса на алюминий - Велес Капитал

Мировая алюминиевая отрасль столкнулась с одним из самых глубоких ценовых падений за последние 20 лет. Однако уход с рынка неэффективных мощностей в 2021-2022 гг. позволит восстановить баланс спроса и предложения. От разворота цен на алюминий выиграет Русал, который реализует крупный проект по расширению производственных мощностей.
           Вторая волна COVID-19 приведет к еще большему падению мирового спроса на алюминий - Велес Капитал
Для оценки справедливой стоимости акций была использована 5-летняя DCF-модель. Целевая цена установлена на уровне 36,8 руб., что соответствует рекомендации «Покупать». Мы полагаем, что в ближайшие годы Русал кардинально преобразится. После снятия санкций система корпоративного управления стала более эффективной и прозрачной. Благодаря росту дивидендного потока от Норникеля будет снижена огромная долговая нагрузка, и компания сможет перейти к выплате дивидендов.
Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Перспективы монетизации пакета Норникеля пока неясны, поэтому мы не учитывали его стоимость в расчете справедливой цены акций. Доля в Норникеле – стратегическая инвестиция Русала, которая обеспечивает обслуживание долга, а в будущем может стать источником средств для развития и выплаты дивидендов. Одновременно пакет Норникеля выступает скрытым драйвером, так как его биржевая оценка сопоставима с EV всего Русала.

( Читать дальше )

Новости рынков |Слабые финрезультаты металлургов во 2 и 3 кварталах способны утянуть фондовый рынок на "второе дно" - Атон

Металлы и добыча: Прогноз финансовых результатов за 2К20/3К20

· Мы представляем наши оценки финпоказателей компаний во 2К и 3К, исходя из цен на металлы в апреле и мае, а также на основании обсуждения с компаниями рыночной конъюнктуры.

· Предстоящие результаты будут слабыми и часто называются как фактор, способный вызвать распродажи в ценных бумагах или даже утянуть фондовый рынок на «второе дно».
Лобазов Андрей
   «Атон»

· Сильнее всего упадут показатели «РУСАЛа», En+ и Алроса; в 3К20 производители стали должны немного восстановиться, а вот сегмент недрагоценных металлов и МПГ может все еще почувствовать падение конечного потребительского спроса.
           Слабые финрезультаты металлургов во 2 и 3 кварталах способны утянуть фондовый рынок на "второе дно" - Атон
           Слабые финрезультаты металлургов во 2 и 3 кварталах способны утянуть фондовый рынок на "второе дно" - Атон

( Читать дальше )

Новости рынков |Русал и Норникель, они, если честно, не пара - Финам

Цветные промышленные металлы наиболее чутко реагируют на изменения глобальной экономической конъюнктуры. Замедление темпов роста промышленного производства на фоне обострения торговых противоречий США с Китаем и ЕС в прошлом году, а теперь и в связи с пандемией COVID-19 и полноценный промышленный спад, не могли не отразиться на динамике цен. Однако технологическое развитие и изменения в промышленной политике обусловили различия в степени этого влияния на различные металлы. Это ярко проявилось в столь разных результатах двух крупнейших российских эмитентов сектора горно-металлургической отрасли – ГМК «Норильский Никель» и UC «RUSAL», тесно связанных между собой после корпоративных конфликтов предыдущего десятилетия.

Медь и никель, олово и цинк упали в цене, алюминий и свинец и вовсе подешевели до многолетних минимумов. На этом фоне ГМК «Норникель», мировой лидер по производству никеля и один из крупнейших производителей меди, вытянул поистине счастливый билет.


( Читать дальше )

Новости рынков |Совет директоров En+ может рекомендовать дивиденды независимо от Русала - Sberbank CIB

Лорд Баркер, исполнительный председатель совета директоров En+, вчера дал интервью агентству «Интерфакс». По большей части его высказывания представляются повторением озвученных ранее комментариев совета директоров: в частности, о приверженности модели производства алюминия с низким углеродным следом, лидерстве на рынке и повышенном внимании к контролю за расходами.
Впрочем, есть один момент, который, по нашему мнению, заслуживает особого внимания. Совет директоров En+ пока не принял никакого решения о дивидендных выплатах по итогам 2019 года. При этом члены совета ожидают, что выплаты возобновятся после публикации финансовой отчетности за текущий год, если это позволят рыночная ситуация и долговая нагрузка. Более того, лорд Баркер особо отметил, что прямой связи между дивидендами «РУСАЛа» и En+ не существует, т. е. совет директоров En+ может рекомендовать дивидендные выплаты даже в том случае, если таких выплат со стороны алюминиевой корпорации не будет (наш базовый сценарий предусматривает именно такое развитие событий).
Sberbank CIB
  • обсудить на форуме:
  • En+

Новости рынков |Подтверждение плана по увеличению дивидендов - позитивный сигнал для Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 - Sberbank CIB

Денис Федоров, гендиректор «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ), сделал вчера несколько заявлений в разговоре с журналистами. Основные выдержки приведены ниже:

Глава ГЭХ ожидает, что дочерние предприятия холдинга покажут очень хорошие результаты по итогам 2019 года, хотя не предоставил определенных прогнозов ни на консолидированном уровне ГЭХ, ни отдельно по «дочкам».

Дивиденды дочерних компаний ГЭХ должны увеличиться относительно уровня годичной давности (в расчете на акцию). Денис Федоров специально упомянул повышение дивиденда на акцию в абсолютном выражении, подчеркнув, что, даже если финансовые результаты снизятся, рост дивидендов должен продолжиться. Более того, хотя четких комментариев о точном графике повышения коэффициента выплат не прозвучало, компания намерена довести этот показатель до 50% чистой прибыли по МСФО.

ГЭХ также рассмотрел возможность покупки угольных электростанций En+ и сейчас анализирует варианты локализации производства газовых турбин и развития данного направления бизнеса.

( Читать дальше )

Новости рынков |EN+ начала продажу угольных активов Иркутскэнерго - Sberbank CIB

En+ начала продажу угольных активов, подконтрольных Иркутскэнерго (это угольные ТЭЦ совокупной установленной мощностью 3,8 ГВт и обеспечивающие их топливом угледобывающие предприятия). Об этом сегодня сообщил Коммерсант. По предварительным оценкам, опубликованным в этом издании, сумма сделки может составить 25 млрд руб. В качестве потенциальных претендентов на угольные активы Иркутскэнерго в статье упоминаются СУЭК, Интер РАО и Газпром энергохолдинг.

На наш взгляд, эта новость будет в целом позитивно воспринята инвесторами, однако следует отметить, что такие активы едва ли пользуются большим спросом, т. е. их оценка по рыночным мультипликаторам, скорее всего, будет сравнительно невысокой.

Установленная мощность всех намеченных к продаже ТЭЦ сопоставима с Рефтинской ГРЭС, которую Энел Россия недавно продала Сибирской генерирующей компании за 21 млрд руб. (без учета дополнительного платежа за запасы топлива и запчастей). Впрочем, Рефтинская ГРЭС отличается более высоким топливным спредом и не зависит от теплового бизнеса (в отличие от ТЭЦ). Кроме того, выставляемый на продажу пакет активов En+ также включает угольные шахты, которые должны улучшать консолидированную EBITDA продаваемого сегмента.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • En+

Новости рынков |Прибыль En+ обусловлена динамикой сегмента алюминия - Атон

EN+ представила финансовые результаты за 3К19      

Выручка энергетического сегмента по итогам 3К19 сократилась на 4.6% г/г до $576 млн вследствие снижения продаж электроэнергии на 17.8% (до $231 млн), что было вызвано негативными тенденциями спотовых цен на электроэнергию. Продажи мощностей повысились на 8.8% г/г до $111 млн. Скорректированная EBITDA уменьшилась до $169 млн, рентабельность по EBITDA — упала на 9.9 пп до 29.3%. Чистый долг в энергетическом сегменте повысился на 2.8% до $3.75 млрд (в 2018 составил $3.65 млрд) вследствие укрепления рубля.
Учитывая, что доходы энергетического сегмента En+ в целом стабильны, прибыль En+ обусловлена динамикой сегмента алюминия, где мы по-прежнему наблюдаем сложную конъюнктуру. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, который зависит от возобновления дивидендных выплат (возможно, об этом будет сообщено после публикации отчетности за 2019), а также повышения ликвидности (сейчас средний дневной объем торгов не превышает $0.5 млн).
Атон
  • обсудить на форуме:
  • En+

Новости рынков |Целевая цена акций En+ находится на уровне $10,97 за бумагу - Sberbank CIB

Мы возобновляем освещение En+, даем рекомендацию ПОКУПАТЬ и устанавливаем целевую цену на уровне $10,97 за акцию. Мы считаем, что потенциал повышения цен на алюминий с текущих уровней ограничен ввиду слабого глобального спроса. Кроме того, отсутствуют явные стимулы для остановки производства из-за высокой себестоимости, что могло бы сократить предложение на рынке.

Оценивая En+, мы учитываем две главные составляющие. Во-первых, энергетический сегмент: он генерирует стабильные денежные потоки, которые, как мы полагаем, обеспечат в 2021-2023 годах дивидендную доходность 5,1-6,5%. Во-вторых, долю «РУСАЛа» в «Норникеле», на которую приходится приблизительно 90% нашей оценки справедливой стоимости «РУСАЛа». Мы ожидаем, что дивиденды по этому пакету акций помогут «РУСАЛу» снизить долговую нагрузку и начать выплачивать дивиденды со следующего года, что обеспечит дополнительно 3,9-4,4 п. п. дивидендной доходности для акционеров En+ после 2021 года.

Энергетический сегмент генерирует высокие свободные денежные потоки. Даже с учетом повышенных капиталовложений в 2019 году и прогноза инвестиций в модернизацию на будущие периоды мы ожидаем, что свободные денежные потоки после выплаты процентов в энергетическом сегменте в 2019-2023 годах составят $300-480 млн в год. Менеджмент заявил о намерении вернуться к утвержденной дивидендной политике, и мы полагаем, что в полной мере это будет возможно с 2021 года; в этом случае, по нашим расчетам, в 2021-2023 годах денежные потоки только от энергетического сегмента обеспечат акционерам En+ дивидендную доходность 5,1-6,5%.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • En+

Новости рынков |Русал теоретически может одобрить дивидендные выплаты - Sberbank CIB

Независимый директор En+ Андрей Шаронов вчера заявил, что «РУСАЛ», возможно, выплатит дивиденды за 3К19. По сообщению Интерфакса, Андрей Шаронов добавил, что перспектива выплаты дивидендов будет зависеть от показателей эмитента. Он полагает, что после снятия санкций имеет смысл вернуться к «нормальному функционированию» и регулярным дивидендным выплатам дважды в год. Официальный представитель «РУСАЛа» заявил Интерфаксу, что решения по дивидендам пока нет. Сегодня En+ в официальном заявлении подтвердила, что подход к выплате дивидендов по ее акциям остается неизменным. Вероятно, это означает, что En+ собирается выплатить дивиденды после публикации финансовых показателей за 2019 год.

Дивидендная политика «РУСАЛа», действовавшая до введения санкций, была утверждена в 2015 году. Она предусматривает распределение среди акционеров до 15% ковенантной EBITDA по итогам финансового года (т. е. с учетом дивидендов «Норникеля»). С того момента, когда была принята эта дивидендная политика, компания успела выплатить дивиденды трижды (приблизительно по одному разу в год). В 2016 и 2017 годах «РУСАЛ» выплачивал дивиденды в сентябре — октябре, каждый раз распределяя среди акционеров около 14% ковенантной EBITDA по итогам последних четырех кварталов.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW