После заседания ФРС в середине июня, на котором ключевая ставка была поднята на 75 б.п. до 1,5-1,75% годовых, золото провалилось ниже 1800 долларов за унцию на фоне укрепления доллара. Ценам на драгоценные металлы не помогли даже опасения начала глобальной рецессии и рекордная инфляция в США. Так, ИПЦ в июне вырос до 9,1% в годовом выражении.

На наш взгляд, снижение стоимости золота можно объяснить тем, что большинство инвесторов ожидают сокращения инфляционного давления. Об этом свидетельствуют данные по инфляционным ожиданиям в США, которые с конца марта текущего года упали к минимумам 2022 года и это несмотря на то, что данные по CPI обновили рекорд. Это обусловлено прежде всего тем, что рынки ожидают более жёстких действий Федрезерва, если инфляция не начнёт снижаться. Согласно сервису FED Watch, перед публикацией данных по ИПЦ большинство инвесторов ожидали, что на ближайшем заседании ставка будет поднята на 75 б.п. Однако уже на следующий день картина кардинально поменялась, рынок решил, что Федрезерв повысит ставку сразу на 100 б.п.

( Читать дальше )

Потребительская инфляция в США достигла в июне 40-летнего максимума: 9,1% г/г против 8,6% г/г в мае. На этом фоне на внешних рынках доллар стал дороже евро впервые за 20 лет.

Сохранение инфляции на высоком уровне грозит более агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики США. В конце июля ФРС планирует повысить ставку еще на 75 б.п., но мы не исключаем, что американский регулятор может повысить ее и на 100 б.п., до 2,5-2,75%, чтобы несколько охладить рост цен.

Похоже, «мягкой посадки» ждать не приходиться. Полагаем, что к концу года в экономике США наступит рецессия. Это чревато дальнейшим снижением глобальных рынков и цен на энергоносители.

Промсвязьбанк

Инфляция в США неожиданно взлетела выше 9%. Долларовая инфляция составила 9,1% в июне после 8,6% в мае. Рынок ожидал 8,8%. Новый максимум с 1981 года.

Неспроста на днях Белый дом заявлял, что инфляция в США будет высокой, но она «уже устарела». Кажется, Великий Вождь и Любимый Руководитель Америки подстилал себе соломку заранее.

Недавно, как мы знаем, цены на энергоносители неплохо скорректировались вниз, что снижает инфляционные риски. Но нужно понимать, что в данных за июнь мы этого не могли увидеть. Максимум, только в инфляционных ожиданиях (из-за снижения цен на бензин и газ они могут несколько снизиться).

Рынок на вышедшие данные отреагировал негативным образом. Фьючерс на S&P500 упал на 1,5% в моменте. И удивительного в этом нет. Теперь почти нет сомнений, что ФРС поднимет ставку больше, чем на 50 б. п. Предположительно, на 75.

Коган Евгений

Сегодня очень важный и насыщенный информацией для рынков день.

▪️В 15:30 МСК будет опубликован индекс потребительских цен (ИПЦ) в США. Прогноз аналитиков по июньской инфляции – 8,8%. Напомню, инфляция за май – 8,6%, и это был шок. Ожидания были 8,2-8,3%. Пробьем ли сегодня цифру 9?

▪️Также в 15:30 будет опубликован так называемый базовый индекс потребительских цен. На него ФРС смотрит еще более пристально.


( Читать дальше )

Даже ребенок сегодня понимает – если демократы не сломают зубы этому чудищу, на промежуточных выборах в ноябре они потеряют большинство и в Верхней, и в Нижней палате Парламента. За выходящими цифрами по инфляции следят теперь не только в ФРС и экономисты, но и с растущим напряжением – в Белом Доме.

В ходе вчерашней пресс-конференции пресс-секретарь Белого дома, Карин Жан-Пьер, заявила, что цифры по инфляции могут оказаться выше ожиданий. Великое открытие.

Медианная оценка краткосрочных инфляционных ожиданий, между тем, выросла до 6,8% в июне, по сравнению с 6,6% в мае. Инфляционные ожидания в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизились.


( Читать дальше )

Пока мы решаем проблему, куда девать излишнюю валюту, Джером Пауэлл намедни опять выступил с докладом.

И опять в Конгрессе США. На этот раз – в комитете по финансам.

Начну с конца. Итог выступления Пауэлла – рост рынков почти на 1% по индексу S&P 500. Уже неплохо. Явно – не жестил.


( Читать дальше )

С большой опаской вчера инвесторы ждали выступления Пауэлла в Конгрессе США. Фьючерсы на S&P предвещали более чем тяжелый день для инвесторов.

Общее опасение — сейчас вот Пауэлл как расскажет нам, что борьба с инфляцией — это главное и ФРС не пожалеет и «живота своего» ради этой борьбы. А рынки… а кому они нужны? Ну и прочая жесть.

Но по факту все вышло гораздо травояднее. Отвечая на вопрос сенатора-республиканца Билла Хагерти, стала ли СВО причиной скачка инфляции в стране, председатель ФРС заявил, что рост потребительских цен начался задолго до событий на Украине. В то же время глава регулятора отметил, что действия России повлияли на стоимость сырьевых товаров, а потому ИПЦ (индекс потребительских цен) мог бы быть ниже. Иными словами, военные действия добавили жару, и жарковато было и до того.


( Читать дальше )

Сегодня великий финансист Рэй Далио вопрошает: «Рецессия или стагфляция? Вот в чем вопрос...»

На фоне ужесточения ДКП в США, а также повышенной нервозности на рынках все только и делают, что говорят о надвигающейся экономической катастрофе. Станем ли мы свидетелями очередной «Великой Депрессии» или худшего получится избежать – зависит от большого количества факторов.

Коган Евгений

На своей странице в LinkedIn Рэй Далио заявил, что борьба с инфляцией может закончиться стагфляцией.


( Читать дальше )

По итогам прошедшего заседания Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение повысить процентную ставку сразу на три четверти пункта, до диапазона 1,5–1,75%.

Такой шаг объясняется сохранением повышенной инфляции в стране. Немаловажную роль вероятно сыграл и тот факт, что экономическая активность в США остается сильной, а безработица – низкой.

Что ж… Надо признать – не ожидал. Полагал, что ФРС будет придерживаться более осторожной линии и повысит ставку на 0,5 п.п.


( Читать дальше )

Инфляция прижмет – придется многое пересматривать. Например, возможность сделок с попавшими под санкциями компаниями из РФ, когда дело касается энергоносителей. Или пошлины на импорт из Китая, выросшие при Трампе, в среднем, на 19%.

Высокие тарифы не помешали китайскому экспорту в США вырасти на 27,5% в 2021 г. Тарифы, в том числе, затрагивают широкий спектр потребительских товаров. О пересмотре и отмене части этих пошлин заговорили в этом году на фоне беспрецедентной за последние 40 лет инфляции в США. В частности, вчера Байден сообщил своим помощникам, что «склоняется к тому, чтобы снизить некоторые тарифы».

Между «склониться снизить тарифы» и официальным указом их снизить большая разница. Американцы взвешивают политические последствия пересмотра тарифов. Т. к. китайская сторона так и не выполнила в полном объеме требования США для окончания торговой войны. Впрочем, источник Reuters сообщает, что решение ожидается в ближайшее время.

В Китае восприняли позитивно очередную новость по поводу возможного пересмотра тарифов. Индексы китайских бирж сегодня растут, как и растут акции экспортеров и морских перевозчиков. Юань на 0,3% укрепляется к доллару.

Коган Евгений