TCS Group опубликовала сильные результаты за 3К18 по МСФО. Прогноз улучшен   

Банк заработал 7.3 млрд руб. чистой прибыли в 3К18 (+44% г/г; на 11% выше консенсуса); ROE подскочил до впечатляющих 80.4%. Чистый процентный доход увеличился на 28% до 14.2 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 23% (против 25% в 3К17; в рамках ожиданий). Чистый комиссионный доход вырос на 68% до 4.2 млрд руб., а основном за счет среднего и малого бизнеса и эквайринга. Прибыль от страховой деятельности выросла в 2.5x г/г до 1.5 млрд руб., что является великолепным результатом. Чистые отчисления в резервы увеличились на 41% г/г до 3.1 млрд руб., а стоимость риска составила 6.7% — в рамках первоначального прогноза банка. За 9M18 чистая прибыль TCS Group выросла на 51% до 19 млрд руб., а чистые кредиты выросли на 30% с начала года до 169 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу. TCS Group объявила промежуточные дивиденды в размере $0.28 на акцию, которые соответствуют доходности 1.6%, дата отсечки — 6 декабря. Годовой прогноз по чистой прибыли был повышен до 26 млрд руб. с 24 млрд руб., а по росту кредитного портфеля — до не менее 40% против 25% ранее.

( Читать дальше )

Аналитики Атона прогнозируют чистую прибыль на уровне 7 млрд руб.:

TCS Group опубликует результаты за 3К18 по МСФО сегодня, в понедельник (26 ноября), и мы ожидаем увидеть сильные показатели. Согласно консенсусу, распространенному банком, чистый процентный доход должен вырасти на 23% г/г / 5% кв/кв до 14.8млрд руб. за счет роста валовых кредитов на 33% до 205млрд руб. и снижения стоимости фондирования, а рентабельность чистой прибыли должна составить 22% (против 24% во 2К18). Отчисления в резервы на возможное обесценение кредитов, как ожидается, составят 3.2млрд руб., стоимость риска — 6.6%; затраты должны вырасти на 47% г/г до 9.0млрд руб. Прогноз по чистой прибыли составляет 6.5 млрд руб. (+30%), а аннуализированному RoE — около 70%. В то же время мы ожидаем, что фактические результаты будут лучше консенсус-прогноза, и считаем, что чистая прибыль может достичь 7млрд руб. Телеконференция будет проведена в тот же день в 15:00 по Москве. Тел.: +7 495 646 9190; +44 (0)330 336 9411. ID конференции: 1391620.

«Тинькофф Банк» в понедельник, 26 ноября, представит финансовые результаты за 3К18 по МСФО.

По нашему прогнозу, прибыль вырастет на 34% г/г при сильном ROE на уровне 73,6% на фоне сильного роста кредитного портфеля и увеличения объемов транзакционного бизнеса. Наш прогноз чистой прибыли на 3% опережает консенсус-прогноз; таким образом, мы ожидаем, что отчетность поддержит акции компании. В ходе телефонной конференции мы считаем, что инвесторов будет интересовать обновленная информация о качестве активов и прогноз 4К и более отдаленную перспективу. Мы считаем, что из-за сезонно слабой стоимости риска в 4К18 консенсус-прогноз прибыли на 2018 г. и прогноз менеджмента могут быть повышены.

Наш прогноз ключевых цифр мы приводим ниже:

Чистый процентный доход за 3К18 составит 15 млрд руб. (+23% г/г, +6% к/к). Этот рост должен быть вызван сильным ростом кредитного портфеля (по нашей оценке, он составит 25% с начала года и 10% к/к, исходя из отчетности по РСБУ). В то же время, так как кредиты наличными продолжают расти (+46% к/к и в 3,6 раз выше с начала года), мы ожидаем, что средняя доходность по кредитам снизится на 1,2 п.п. к/к. Этот негативный эффект отчасти должен быть нейтрализован ростом остатков по счетам предприятий малого бизнеса (так как стоимость фондирования в этом сегменте составляет всего 3% против более 6% по банку в целом). Таким образом, мы ожидаем умеренного снижения ЧПМ на 0,3 п.п. к/к (2,4 п.п. г/г) в 3К18.

Мы прогнозируем комиссионный доход за 3К18 на уровне 4,7 млрд руб. (+87% г/г, +22% к/к)

( Читать дальше )

TCS Group опубликовала хорошие результаты за 2К18 по МСФО, но чуть ниже ожиданий   

Чистая прибыль банка во 2К18 составила 6 млрд руб. (+43% г/г; на 3% ниже консенсус-прогноза). ROE остался на впечатляющем уровне 69.3%. Чистый процентный доход вырос на 28% до 14.2 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 24% (против 26% во 2К17 и 26% в 1К18; на 3% ниже ожиданий). Чистый комиссионный доход вырос на 75% до 3.8 млрд руб., преимущественно, за счет услуг малому и среднему бизнесу и эквайрингу. Прибыль от страховых операций подскочила в 3x раза г/г до 1.1 млрд руб., что является впечатляющим результатом. За 1П18 чистая прибыль TCS Group увеличилась на 55% до 11.7 млрд руб. Общий объем активов вырос на 33% г/г /11% с начала года до 287 млрд руб. Чистый объем кредитов увеличился на 26% г/г / 17.3% с начала года до 152 млрд руб. — в рамках консенсус-прогноза. Чистые отчисления в резервы выросли на 53% г/г до 3.1 млрд руб., а стоимость риска составила 6.6% — в рамках первоначального прогноза банка. Доля неработающих кредитов улучшилась до 12.1% с 13.4% на начало 2018 — это многообещающая динамика. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня и коэффициент достаточности общего капитала остались на уровне 16.5% против 17.7% и 17.8% на начало 2018 соответственно. TCS Group объявила промежуточные дивиденды в размере $0.24 на акцию, что соответствует доходности 1.5%, дата отсечки -13 сентября.

( Читать дальше )

В среду, 29 августа, «Тинькофф Банк» опубликует результаты за 2К18 по МСФО.

Мы ожидаем чистую прибыль по итогам 2К18 в размере 6,3 млрд. руб., на 10% выше уровня 1К18 и на 50% выше уровня 2К17. В итоге прибыль за 1П18 составит 12,1 млрд. руб., что на 59% выше уровня 1П17, при доходе на капитал 63%. Как следует из балансового отчета, рост кредитов в 2К18 ускорился, и они превысили уровень 1К18 примерно на 10%, тогда как розничные депозиты тоже, по имеющимся данным, показали очень сильную динамику за квартал (плюс 13%), и мы также ожидаем небольшого восстановления депозитов малого и среднего бизнеса после стабилизации в 1К18.

В отчете о прибыли и убытках должны проявиться последствия некоторого снижения доходности кредитов (минус 1 п. п. по сравнению с 1К18) из-за появления продуктов с более низкой процентной ставкой; мы также ожидаем рост чистого процентного дохода на 6% в сравнении с 1К18 и на 35% — по сравнению с 2К17. Что касается стоимости фондирования, то мы полагаем, что устойчивое снижение средних ставок депозитов, возможно, наконец прекратилось, и рассчитываем, что совокупная стоимость фондирования оставалась более или менее на уровне 1К18 — 6,4%. После слабой динамики в начале года по некоторым строкам комиссионного дохода мы ожидаем умеренного ускорения в 2К18, полагая, что некредитный доход вырастет на 9% по сравнению с 1К18 до 5,1 млрд. руб.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

«Тинькофф-Банк» представит свои результаты за 2к18 по МСФО 29 августа. Телеконференция состоится в тот же день в 13:00 по лондонскому времени.

Мы полагаем, что квартальные результаты «Тинькофф-Банка» вновь окажутся сильными. По нашим оценкам, выручка за отчетный период составила 6,4 млрд руб., а темпы роста кредитного портфеля – 25,0% г/г.

На наш взгляд, в результатах также будет отражено негативное давление на чистую процентную маржу и небольшое превышение роста операционных расходов над ростом операционных доходов в квартальном сопоставлении из-за снижения операционных доходов от неосновной деятельности. Тем не менее, соотношение расходов и доходов в квартальном сопоставлении, согласно нашему прогнозу, останется без изменений на уровне 45%.

Между тем мы прогнозируем снижение стоимости риска на 167 бп к/к на фоне улучшения качества активов. Во время телеконференции основное внимание будет направлено на прогноз руководства на 2018 г., включая ожидания в отношении чистой процентной маржи с учетом новых допущений в отношении динамики процентных ставок и пруденциальных требований, а также перспективы роста комиссионных доходов.

ВТБ Капитал

Аналитики Атона ожидают увидеть хорошие показатели:

TCS Group должна опубликовать результаты за 2К18 по МСФО в среду (29 августа), и мы ожидаем увидеть хорошие показатели. Согласно консенсус-прогнозу, распространенному банком, чистый процентный доход должен вырасти на 30% г/г / 4% кв/кв до 14.7млрд руб. за счет роста валовых кредитов на 21% с начала года до 190млрд руб., снижения стоимости фондирования и чистой процентной маржи 23.7%. Резервы на возможное обесценение кредитов, как ожидается, вырастут до 3.1млрд руб., а стоимость риска составит 6.8%. Затраты должны увеличиться на 46% г/г до 8.8млрд руб. Прогноз по чистой прибыли составляет 6.2млрд руб. (+47%), а по аннуализированному RoE — около 68%. Телеконференция состоится в тот же день в 15:00 по московскому времени. Тел.: +7 495 646 9190; +44 (0)330 336 9411. ID конференции: 8957798.

ЦБ объявил новую более мягкую версию коэффициентов риска по новым необеспеченным потребительским кредитам 

Регулятор намерен применять коэффициент риска 120% (в настоящее время 100%) для потребительских кредитов с полной стоимостью кредита (ПСК) в диапазоне 10-15%, 140% (в настоящее время 110%) для ПСК 15-20 %, 170% (в настоящее время 120%) для ПСК 20-25% и, наконец, 200% (в настоящее время 140%) для ПСК в диапазоне 25-30%.

Новость негативна для акций TCS Group. По сути, новая версия коэффициентов риска лишь немного мягче по сравнению с предыдущем предложением, которое было представлено около недели назад. ЦБ решил уменьшить коэффициенты риска почти для всех ПСК на 10%. При этом нет никаких положительных изменений для ПСК в диапазоне 25-30%, который является основным сегментом для TCS Group. Таким образом, новость снова представляется негативной для ее GDR, в то время как другие публичные банки, а именно Сбербанк и ВТБ, она в целом не затрагивает.

АТОН

ЦБ решил смягчить регулирование необеспеченных потребительских кредитов     

После консультаций с банками ЦБ решил не повышать коэффициенты риска по новым необеспеченным потребительским кредитам так существенно, как было объявлено десять дней назад. Точные коэффициенты риска еще не объявлены, но они будут значительно ниже. Представитель ЦБ сказал, что регулятор обратился к банкам с просьбой о замедлении кредитной активности «в ручном режиме».

Новость позитивна для банковского сектора и TCS Group, в частности. Ранее в нашем выпуске утренних новостей от 11 июля, мы подробно описали, насколько негативно новое регулирование может повлиять на банковский сектор, если оно будет применено. В настоящее время представляется, что этот риск снят.

АТОН

TCS Group может приобрести долю в Kassir.Ru   

По данным РБК, Тинькофф Банк ведет переговоры о покупке доли в компании Kassir.Ru, которая является лидером среди билетных операторов в России. В 2017 году операционная прибыль Kassir.Ru составила 1,3 млрд руб. Пока что сделка официально банком не подтверждена.

На данном этапе новость можно считать НЕЙТРАЛЬНОЙ для динамики цен акций банка, до тех пор пока сделка не будет подтверждена официально. Тем не менее, если сделка состоится, то, учитывая размер операционной прибыли, полученной Kassir.Ru в 2017, она может быть весьма крупной. TCS GROUP может рассматривать приобретение билетного оператора как шаг к развитию своей эко платформы. Например, недавно МТС приобрел Ticketland.ru, — еще одного крупного российского билетного оператора — что подтверждает интерес больших игроков к этому сегменту.

АТОН