По мотивам поста Тимофея от 22 июля, где ITI предлагал евробонды за полцены....
Я отвечал на вопросы некоторых читателей в лс — суть была примерно та, о чем говорит Регулятор: «слом» цепочки несет существенные риски для инвестора. 


В последнее время Банк России выявляет случаи, когда брокеры предлагают своим клиентам приобрести в иностранных юрисдикциях ценные бумаги у нерезидентов c обещаниями перевести такие активы в российские депозитарии.

Регулятор обращает внимание инвесторов на риски, которые возникают у них при участии в предлагаемых брокерами сделках.
Инвесторы не смогут свободно распоряжаться приобретенными бумагами, а также нет гарантий получения ожидаемого финансового результата.

Брокерам при размещении подобного рода объявлений необходимо информировать клиентов обо всех рисках приобретения за рубежом ценных бумаг у нерезидентов из недружественных стран.
При этом депозитарии и брокеры при совершении операций с ценными бумагами должны соблюдать требования законодательства и указов Президента России.
Поэтому Банк России рекомендует в рамках комплаенс-процедур анализировать даты приобретения ценных бумаг и проверять контрагентов по сделкам.

( Читать дальше )

В начале июня Национальный расчетный депозитарий собирал казначеев и представителей компаний-эмитентов на встречу в рамках Депозитарного клуба НРД, там была интересная тема - «Евробонды и депозитарные расписки: актуальные вопросы и решения».
В рамках этой встречи, НРД говорил, что по ситуации с расписками Регулятор ищет решение и похоже, что дело «сдвинулось»:


«Копипаста»...


С 15 августа стартует автоматическая конвертация депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях. На счета их владельцев будут зачислены акции российских эмитентов, на которые были выпущены депозитарные расписки. Порядок такой конвертации определил Совет директоров Банка России.

Совет директоров Банка России 22 июля 2022 года принял решение:

В соответствии с частями 13, 14, 16 и 27 статьи 6 Федерального закона от 16.04.2022 № 114-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „Об акционерных обществах“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее — Закон № 114-ФЗ):

( Читать дальше )

Коллеги, добрый день.

Честно говоря, планировал написать пост про пятый пакет санкций и восприятие всего этого… но наткнулся на утренний пост Алексея Тимофеева (НАУФОР) в ВК, а затем и посмотрел статью Ведомостей про возврат к вопросу создания компенсационного фонда розничных инвесторов...
На моей памяти, тема с фондом возникает не часто, и что-то подобное я слышал при «кейсе» БД «Алмаз» — ФинСистемы.

Интересна цитата Алексея: «Это естественно для брокера использовать активы клиентов и правильно для фондового рынка — значительная часть оборота на нем формируется именно за счет использования временно свободных клиентских активов. В этом брокер поход на банк, использующий средства на счетах и вкладах, но в отличие от банка активы клиентов брокера не застрахованы» (ссылку на вк прикреплю ночью, как доберусь до ноута).

• Почему КФБ (назову так для краткости, компенсационный фонд брокеров) до сих пор нет?

Ведь ССВ (система страхования вкладов) есть и более того в нее добавили бОльшее количество счетов (там не только депозит, там еще эскроу и т.д.). И лимит подняли по вкладам с 0,7 до 1,4 млн. А КФБ все нет и нет…

( Читать дальше )

Наконец-то Департамент Денежного рынка МОЕХ (и ЦБ РФ) сотворили то, что обещали уже несколько лет…

Как менялась комиссия на рынке: в 2017 году, когда появился рынок гарантированных депозитов, и в 2018 комиссия была «затравочная» — 0,18%.
Затем она «сходила» в район 0,45% и ОТС рынок стал выигрывать. Мы (Корпораты начали выяснять, как НКЦ учитывает/считает ФОР, чтобы понять возможное «снижение» тарифов. Далее при снижении ключевой — тариф упал и вопрос «заглох», затем при росте ставки в 2021 комиссия «доросла» до 0,4%, при том, что снижение перенесли с октября'21 на апрель'22. После роста ключа до 20% — комиссия поднялась к 0,75%. Затем с 05.03.22 — в результате послаблений со стороны ЦБ РФ вернулась к 0,38% и теперь уже существенное снижение — 0,16% с 01.04.22.

0,16% годовых это уже весьма серьезная конкуренция ОТС рынку депозитов.



Корпоратам станет выгоднее размещаться на рынке с Центральным Контрагентом, который «гарантирует» возврат.

( Читать дальше )

Основано на посте: Пирамида РЕПО: как у инвесторов отобрали имущество

Итак, что же автор (даже, популярный автор) пишет:

«Выявился новые (старый) способ потерять свои деньги. Если раньше нас имели налоговики, банки, <вырезано цензурой> и операторы сотовой связи, то теперь к этой омерзительной четвёрке добавляется ещё и брокер с НКЦ.»

При чем здесь НКЦ, так вообще не ясно, т.к. он действует согласно регламенту (который нужно изучать всем, кто трейдит) — описано здесь.

Я тут не знаю, для кого-то новое… но еще в начале 10х годов про это писали все «профики» кому не лень.
Понятное дело, что ключевая в 4,25% в 20 году привела на рынок толпы «неофитов», но все же даже здесь — огромный архив записей для изучения.

«Самая простая схема. Брокер обязан иметь некоторую большую сумму денег, для предоставления РЕПО клиентам. Что за РЕПО? Это, по сути, кредит, но под залог денежных средств или ценных бумаг. Но кредит — это то, что вам выдают в банках или бандитские МФО. А РЕПО — это то, что вам дают брокеры.»

( Читать дальше )

На фоне массовых обсужнений, что же будет с позами физ.лиц при открытии рынка, а также во что можно будет «выгодно разместить» потратить ФНБ — совершенно не слышна тема кросс-дефолта на денежном рынке…

Собственно, о чем я?!

1. Торги на фондовом рынке закрыты.
2. Переоценка бумаг идет по ценам середины февраля (точно не помню, вроде бы по 18.02). Даже у же это заставляет сильно пересматривать риск-параметры на все банки. Т.к. непонятно на сколько может измениться «портфель» после открытия и как эта «разница» повлияет на «устойчивость» кредитных организаций. А там еще до кучи — послабления по резервам и прочее и прочее… Т.е. уже приходится запрашивать 101 форму у банков еженедельно и смотреть изменения показателей ликвидности (активы/пассивы и т.д.), а кто не предоставляет так отчетность — сокращать объем операций.
3. На ОТС рынке практически нет операций, т.о. «примерные» цены по бумагам — как мне сказал один чифказначей: «цены — ворота».

( Читать дальше )

Вместо предисловия...
Не так уж и часто я пишу всякий копипаст, но, что удивительно, он обычно привлекает значительно больше плюсов, нежели собственная аналитика на тему риск-менеджмента и ставкам денежного рынка…
Что конкретно демотивирует, и я в раздумьях куда писать (ну кроме проф.изданий)...

Собственно, сегодня наткнулся на интересное исследование, опубликованное на cbr.ru 
«Портрет клиента брокера», где, как это часто бывает, самое интересное в массиве данных:
Да простит меня «зеркальце Венеры», буду писать про статистику по «щиту Марса»...

Доли количества клиентов соответствующей группы по размеру активов на брокерском счете:

• Пустые счета: мах концентрация 12,4% — 20-30 лет и 12,3% — 30-40 лет.
• 0 — 10к: мах концентрация 4% — 20-30 лет.
• 10к — 100к: мах концентрация 1,6% — 30-40 лет.
• 100к — 1млн.: мах концентрация 1,9% — там же.
• 1-6 млн.: 0,7% — там же
• 6-10 млн.: по 0,1% у 3х групп: 30-40, 40-50, 50-60.
• 10-100 млн. (интересная вилка): по 0,1% у 4 групп: 30-40, 40-50, 50-60 и ну и 60+.
• 100+ млн.: 0,01% у 3х групп: 40-50, 50-60 и 60+.

( Читать дальше )

Тезисы панели: РЕГУЛЯТОРНЫЕ ИНИЦИАТИВЫ ПО РАЗВИТИЮ РЫНКА КАПИТАЛА

 

ЦБ РФ:

• Последние несколько лет бум розницы и видим регуляторную горячку.
• Тенденция прихода институционального уверенный рост:

18трлн активов у брокеров — 17 млн участников

ДУ 7трлн руб.

• Стагнирует пенсионный сегмент.
• С брокерским – все ок. Безопаснее – коллективные инвестиции – развиваем инвестиционных консультантов и инвестсоветников.
• Краткосрочное инвестирование нужно сменить на долгосрочное.
• Нужно понять каким должно быть стимулирование по инвестированию в иностранные бумаги
• Квал/неквал – не нашли баланса еще. Хотим выйти на цивилизованный уровень.
• Небольшое количество инвесторов хотят, чтобы было все доступно (все инструменты).

Но подавляющая масса – не понимает риски и последствия. Понимание слабое особенно в части навязанного ухода от малодоходного депозита в неизвестный брокерский инструмент.

( Читать дальше )

16 марта прошел первый Комитет по рынку Кредитов Московской Биржи. 
С коллегами по Комитету обсудили какие есть интересы со стороны банков и со стороны корпоратов.

Для начала немного о Проекте Рынка Кредитов с т.з. Биржи:

1 Этап: Банк предоставляет деньги участнику рынка кредитов
2 Этап: Участник рынка кредитов возвращает деньги и проценты Банку

Клиринг и расчеты проходят в НКЦ.

Участники:

• Банки (размещают и привлекают)
• Брокеры (привлекают)
• Корпорации (привлекают)

Тип заявок: Адресные
Сроки: 1 — 1095 дней
Валюты: RUB, USD, EUR
Стандартные расчетные коды фондового рынка и рынка депозитов (не требуется открывать новые счета)
Торги с 9:30 до 19:00
Участникам фондового рынка и рынка депозитов доступна упрощенная схема подключения на рынок кредитов.

Заключение сделки:

• Исполнение выдачи кредита с кодами расчетов S0, S1 и S2 и возврата кредита осуществляется через подачу отчетов на исполнение.

( Читать дальше )

Инструменты:

• Депозиты и НСО (неснижаемый остаток)
• Депозит с ЦК и М-Депозиты
• Разномастное РЕПО (КСУ и ЦК)
• Свопы
• Бонды

Остальное уже более «рисковое» с т.з. конечного результата.

Итак, вводная: Высокие остатки и задача разделения ликвидности по срокам.

Основное, что нужно понимать при выборе для себя (здесь под «собой» я понимаю крупный корпоративный бизнес), что поскольку Биржа пока не так (как хотелось бы) «близка» к «непрофучастникам», тема с хеджем/размещение средств выглядит достаточно сомнительно, поскольку непосредственное функционирование (бухгалтерия/налоговая группа/аудит) будет весьма затруднительным, при несущественной разнице в доходе (по сравнению с «классикой» банковского обслуживания).
Реализация очень часто упирается именно в неумение (а зачастую и нежелание) смежных подразделений (которые, скажем так — «обрабатывают данные»). И если говорить о «защите» продукта перед топ-менеджментом (финдиректор и ко), позиция будет достаточно слаба именно из-за доходности (несущественности разницы). Нет, конечно, оговорюсь, что здесь можно выбрать бонды с высокими доходностями, да и вообще (при должном умении) можно построить «пирамиду»  — но: риски будут существенно выше (а не надо забывать, что это Корпорат у которого трейдинг/хедж совершенно непрофильная деятельность, о которой многие узнали-то сравнительно недавно) и все это «действо» требует определенного умения (как строить/разбирать, так и учитывать/вычитать/аудировать).

( Читать дальше )