Блог им. renat_vv |Разбор выступления Пауэлла (часть II)

Пересмотрел заново всё выступление. Так и не понял, к чему медиа (Bloomberg, Wall Street Journal) делают такой акцент на том, что ФРС может замедлить темп повышения ставки. Пауэлл в своём выступлении говорит два раза, что темп может быть замедлен, но предваряет это словами «as I said it on the last two press conferences». То есть тут нет ничего нового.

Когда он говорит об этом во второй раз, он после поясняет, и это, действительно, новые слова: «So that time is coming, and it may come as soon as the next meeting or the one after that. No decision has been made. It is likely we’ll have a discussion about this at the next meeting—a discussion» («Момент для этого приближается, и вероятно на следующем заседании мы приступим к обсуждению этого). Но далее три раза в течение выступления он подчёркивает: „It's VERY premature to discuss pausing“). То есть в целом настрой весьма ястребиный, а намёк на замедление темпов повышения очень субтильный.

Когда он говорит в первый раз „It will become appropriate to slow the pace of increases...“, он сопровождает это словами: „as we approach the level of interest rates that will be sufficiently restrictive...“ А потом он говорит: нет уверенности, где находится этот уровень. Но есть последние данные говорят в пользу того, что



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |Разбор выступления Пауэлла (часть I)

Всё-таки надо чаще смотреть выступления Пауэлла… Мало того, что получаешь краткий экскурс в состояние главной экономики, так еще можно получить некоторые поверхностные академические знания, т.к. ФРС, по всей видимости, очень опирается на академические исследования при принятии решений. Очень интересна в этом плане часть Q&A (вопросы и ответы). Тут Пауэлл как бы рассуждает свободнее.

Вот, что я не разглядел (или прослушал) в речи Пауэлла: "“At some point it will become appropriate to slow the pace of increases. So that time is coming, and it may come as soon as the next meeting or the one after that. No decision has been made.” (В какой-то момент нужно будет замедлить темп повышения. Это время приближается, и это нужно будет сделать, возможно, уже на следующем заседании или после него". Всё-таки он сказал, что темп повышения, возможно, будет замедлен. Это несколько меняет расклад. Тогда такое сильное падение на его вчерашнем выступлении можно рассматривать и как возможность для покупки.

И в то же время он чётко сказал «premature to be thinking about pausing». Что он имел в виду под pausing? Полную остановку повышения ставок или замедление — это тоже pausing (как понял я)? Видимо, первое. 



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |Взгляд на рынки США, России и Китая

США

Некоторое время назад — было это 21 октября — на WSJ вышла статья, в которой автор, который считается якобы транслятором политики ФРС, намекнул, что на предстоящем заседании Пауэлл объявит о скором замедлении повышения процентных ставок. На этом рынок в тот день вырос почти на 3%. Вчера было заседание ФРС. Я смотрел пресс-конференцию, и признаться, не увидел ничего подобного. Несколько журналистов задали Пауэллу вопрос на эту тему, но тот ответил: «Пока слишком рано думать о какой-либо паузе.» Потом он сказал что-то вроде: «Нам нужно подходить к этому с точки зрения риск-менеджмента, а риски слишком агрессивного повышения ставок перевешивают риски слишком малого повышения ставок», иначе инфляция станет, что называется, «entrenched (укоренившаяся). С этого момента рынок начал падать и снизился на 2%. Взглянем на данные: имелись ли основания для замедления темпа? 14.10.2022: инфляция выходит 8.2% против 8.1% ожидавшихся. Предыдущее значение — 8.3%. 07.10.2022: NFP 263K против



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |Итоги заседания ФРС, Транснефть, IPO Snowflake

В выпуске:
— итоги заседания ФРС
— Транснефть
— взлёт Snowflake на 100%



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |Последнее заседание ФРС - полный non-event

Последнее заседание ФРС - полный non-event

Если в двух словах, последнее заседание ФРС — полный non-event (без событий, без происшествий).

Ожиданий от ФРС никаких не было. С момента последнего заседания (конец июля) ничего не произошло.

ФРС сейчас находится в wait-and-see mode (режим ожидания), т.е. просто наблюдает за ситуацией.

Появилось пару слов про тот самый average inflation targeting, про который мы уже писали.

Еще появились прогнозы по процентной ставке на 2023 год.

Эти прогнозы отражаются в dot plan. Это такой график, на котором по горизонтали идут года, а по вертикали идёт уровень процентной ставки. Точки — это голоса членов комитета.

Так вот: повышения ставки не будет аж вплоть до 2023 года.

———

Почему моя генеральная стратегия по рынку США изменилась в конце августа с лонга на шорт? Потому что:

а) ФРС выстрелила из всех оружий (ну разве что, еще пока не начала скупать акции, что есть полное безумие)
б) Рынок США отрос на новый максимум в условиях тяжелого экономического провала.



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |КАК УСТРОЕНА ФРС. Центральный банк США // Количественное смягчение

— Как устроена Федеральная Резервная Система (ФРС)?
— Что такое FOMC? — Каковы инструменты монетарной политики ФРС?
— Какие есть процентные ставки у ФРС?
— Как центральный банк США регулирует Fed funds rate?
— Что такое количественное смягчение?

Еженедельный отчет по балансу ФРС: https://www.federalreserve.gov/releas...

Пресс-конференции ФРС в режиме реального времени: https://www.federalreserve.gov/live-b...



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |ФРС продолжает мягкую политику

Решение ФРС от 29.07.2020
Итак, вчера было заседание ФРС.

———

Политика ФРС – это, пожалуй, самое важное, за чем нужно следить на рынке. Вам нужно разбирать пресс-релизы ФРС по косточкам (особенно если вы торгуете на валютном рынке или торгуете золотом).

Про ФРС (о том, как она устроена, какие у неё инструменты) я скоро открою отдельную рубрику.

———

Что мы имеем по результатам вчерашнего заседания?

• Ставка – без изменений
• Решение единогласное
• Реакция рынка – почти нулевая.

• ФРС отметил, что произошло некоторое оживление экономической активности и рынка труда, но показатели всё еще остаются на уровнях ниже тех, которые были на начало года. Согласно ФРС, улучшилась не только «финансовая обстановка», но и «общая экономическая ситуация».

• В пресс-релизе появилось новое предложение: экон. ситуация будет зависеть от того, как поведёт себя вирус.

• Есть такие слова (они были и раньше): «Мы будем поддерживать ставку на целевом уровне (0.0 – 0.25%) до тех пор, пока не будем уверены, что экономика преодолела воздействие последних событий и находится на пути к максимальной занятости и ценовой стабильности». Теоретически, это означает, что ФРС может начать поднимать ставку до того, как экономика выйдет на целевые показатели, т.е. заблаговременно, в ходе движения к этим уровням (собственно, так всегда и было).



( Читать дальше )

Блог им. renat_vv |Unlimited QE и разъяснение, что это такое

Unlimited QE и разъяснение, что это такое

Итак, ФРС: unlimited QE. Беспрецедентный ход. Будут покупать «as much as necessary»: US Treasuries, ипотечные облигации, корпоративный долг, бумаги, обеспеченные студенческими кредитами, авто-займами и т.п. На первичном и вторичном рынке. Результат: облигации – ралли. Золото – ралли. Рынок акций: непонятка. Теперь ФРС стала похожа на Банк Японии. После таких базук дальнейшее направление рынка акций становится неочевидно.

▫️справка для тех, кто не в теме, простыми словами:

QE (quantitative easing – «количественное смягчение») = грубо говоря, насыщение экономики деньгами. Печатает их ФРС – центральный банк США. Вливание денег происходит через покупку на рынке центральным банком ценных бумаг: в основном, облигаций, выпускаемых правительством, но также и других бумаг, которые в кризисные периоды падают.

В кризис все боятся, что им не отдадут долги. Растёт риск дефолтов. Бумаги займа падают в цене. Их держат пенсионные фонды и другие. Появляется системный риск. Вот эти проблемные бумаги и скупает массово ФРС. QE означает рост предложения денег. За этим, по идее, должна следовать переоценка активов. Ну допустим, стало в системе денег в два раза больше – цены на активы тоже должны вырасти в два раза. Это грубо. НЕ ВСЕГДА, однако, QE приводит к инфляции в реальной экономике, потому что все напечатанные деньги устремляются в финансовые инструменты: акции, облигации и т.п. Валюта той страны, которая запускает QE, как правило падает относительно других валют. Но сейчас QE запустили все главные ЦБ мира.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW