10 сентября 2025 года Ларри Эллисон ненадолго стал самым богатым человеком на планете. Акции Oracle взлетели до $345, капитализация достигла $922 млрд — компания была в шаге от триллиона, — и основатель обошёл Безоса, Маска и Арно. Всё благодаря магической аббревиатуре — AI.

12 января акции Oracle стоили $198. Минус 43% за четыре месяца. Худший квартал компании с 2001 года — того самого, когда лопнул пузырь доткомов.

И это только начало истории.

Когда центробанки начинают нервничать

В начале декабря Банк Англии (330 годиков организации, многое повидали) опубликовал очередной отчёт о финансовой стабильности. Обычно, это скучное чтиво для институциональных участников рынка и команд аналитиков. Но не в этот раз.

На странице 52 отчёта — целый раздел под названием «Риски финансовой стабильности от развития AI». Банк прямым текстом сравнивает текущую ситуацию с пузырём доткомов:

«Компании из сферы AI теперь занимают почти половину (44%) индекса S&P 500, хотя еще в 2022 году их доля была всего 26%. Более того, именно этот сектор обеспечил 67% всего роста индекса с начала года — и это при том, что на S&P 500 приходится около половины стоимости всего мирового рынка акций».

Пока все обсуждали, когда ИИ наконец-то научится рисовать руки с пятью пальцами без артефактов, в Маунтин-Вью, кажется, решили задачу посерьезнее. Выход Gemini 3 Pro — это не просто очередной апдейт с красивыми цифрами в бенчмарках. Это, господа, холодный душ для рынка, перегретого ожиданиями.

Если вы смотрели наш недавний разбор на YouTube “Пузырь «доткомов» VS Пузырь ИИ: почему сейчас всё ХУЖЕ?”, то помните наш тезис: эффективность побеждает хайп. И Gemini 3 Pro — это именно тот астероид, который летит в динозавров с раздутыми капитализациями и ожиданиями.

Давайте разберем без маркетинговой шелухи, что произошло, почему Сэм Альтман пишет тревожные письма сотрудникам, и как это зацепит ваш портфель (даже если в нём нет акций Google).

1. Бенчмарки: дело не в IQ, а в «стоимости мысли»

На прошлой неделе состоялось 2 релиза новых моделей: 17 ноября вышел Grok 4.1, а уже 18 ноября — Gemini 3, включая Pro-версию. К сожалению для Илона Маска, вчера и департамент эффективности DOGE расформировали, и про Грок забыли почти сразу, как он появился. И вот почему: Gemini 3 Pro обходит GPT-5.1, Grok 4.1  и Claude Opus 4.1 во всех ключевых категориях.