Главные события прошедшей недели (за исключением прошедших саммитов БРИКС и ШОС) обещают быть таковыми и на неделе наступившей. Это — урегулирование долговой проблемы Греции, состояние фондового рынка Китая и ожидаемое соглашение по ядерной программе Ирана вместе со снятием эмбарго по поставкам нефти.

 

1. Греческий долговой сериал продолжается. В понедельник участники саммита стран еврозоны объявили о достижении соглашения с Грецией. Евросоюз готов рассмотреть предоставление помощи до €86 млрд. вместо запрашиваемых Грецией €53,5 млрд., но требует выполнения ряда условий. Парламент Греции должен до среды утвердить новый пакт мер, обуславливающих предоставление такой помощи. А к пятнице запланировано утверждение итоговых соглашений.                                                                                           
2. Фондовый рынок Китая в понедельник торгуется в плюсе, продолжая начавшийся в четверг и пятницу прошлой недели отскок. Подействовали срочные меры, предпринятые властями Китая, включая запреты на короткие позиции, приостановка выхода на рынок новых компаний, прямой выкуп с рынка акций крупнейшими фондами и компаниями с обязательством воздержаться от продаж в течение года, приостановка торгов по широкому спектру биржевых бумаг и т.д. Пока экстренные меры действуют, и рынок приободрился, однако уже в ближайшее время с рынка Китая можно ждать поступления новых тревожных новостей, поскольку предпринятые экстренные меры помогут лишь временно стабилизировать ситуацию. Самое главное опасение в том, что через некоторое время обвал на фондовом рынке и потери участников торгов сотен миллиардов долларов начнет давать эффекты в реальной экономике. Например, это приведет к снижению спроса на недвижимость и к дальнейшему торможению роста экономики.
3. Для нашего рынка новое торможение роста Китая в первую очередь опасно снижением спроса на сырьевые товары. Особенно важным может стать торможение роста потребления энергоресурсов. Достаточно напомнить, что значительную часть мирового роста спроса на нефть и газ обеспечивал Китай. Однако эти прогнозируемые угрозы носят долгосрочный характер. А вот цены на нефть в ближайшие дни скорей будут определяться не событиями в Китае, а успехами переговоров по иранской ядерной программе. Переговоры приближаются к финальной стадии и в понедельник возможно подписание итоговых документов. Ожидание подписания соглашения по Ирану, а так же приостановка снижения числа работающих буровых установок в США привели к снижению цен на нефть. Пока цены достигли локальных уровней поддержки. Однако есть подозрение, что в дальнейшем они отправятся тестировать на прочность минимумы начала года.

( Читать дальше )

Цены на нефть и нефтепродукты за прошедшие сутки заметно снизились. И если в первой половине дня снижение можно было связать с проходившим укреплением доллара и ослаблением евро, то во второй половине дня, когда доллар снижался, но соответствующего  подрастания цен на нефть не произошло. С утра во вторник цены на нефть остаются под давлением.

 

Апофеозом прошедшей недели был мощный негатив. Сильно упал рынок Китая. В Европе из-за разрастающихся проблем по Греции к понедельнику провалилось Евро, и рухнули фондовые рынки. На этом фоне укрепление доллара выглядело более чем естественным. Однако в понедельник стало известно о долговых проблемах Пуэрто-Рико. На этих новостях доллар выглядел уже не столь привлекательно. Но самое главное: настроения на рынках изменились после заявления премьера Госсовета КНР Ли Кэцян, который находится на этой неделе в Европе для участия в 17-м саммите ЕС-Китай в Брюсселе. По его словам Китай готов сыграть конструктивную роль в разрешении кризиса с греческим долгом.

( Читать дальше )

Непредсказуемой сверхновой раскручивается обстановка в Армении, которая легко может стать новой зоной нестабильности. Первоначальный повод к проявлению недовольства уже ушел в тень, а на арену выходят профессионалы раскачивания ситуации. Можно говорить о возможной новой зоне беспокойства, которая может со временем стать фактором влияния на рынки.  

Возрастающее беспокойство вызывает поведение фондового рынка Китая. С 12 июня снижение индекса составило уже 22%. Такого рода резкие движения чреваты переходом в неуправляемую зону. Тем более что в инвестирование на китайском рынке вовлечены мелкие инвесторы, которые могут сильно мультиплицировать происходящие движения цен. Народный банк Китая пытается смягчить происходящее резкое снижение. Так, на выходных он понизил ключевую процентную ставку и одновременно нормы резервирования для части банков. Однако опасность разрастания нестабильности на рынке пока остается довольно значительной.

Греция.

( Читать дальше )

На рынке энергоносителей были два довольно бурных дня. В среду цены на нефть подскочили, а в четверг откатили назад. В Европе подскок был более выраженным, а откат цены сделали неохотнее, чем в США. В результате итогом пары дней в США стало снижение уровня нефтяных цен на 2,3%, а по нефти марки Brent – рост на 2,4%. Спред между ценами расширился до 12 долларов за баррель. Мы уже обсуждали, что причиной тому были, в том числе телодвижения Еврокомиссии, которые обещают Старому Свету непростые энергетические времена, хотя европейские голодные энергетические волки договариваются действовать сообща против российского медведя.

 

Цены на газ в США за прошедшие сутки откатили вниз. Приближение весны и отступление холодов делают свое дело в динамике цен. По нефтепродуктам все не столь выразительно. Хотя там был переход на апрельские фьючерсы и таблица изменений цен ближайших фьючерсов дает немного искаженную картину. Фьючерсный рынок сохраняет ожидание подрастания цен на нефть. Дальние фьючерсные контракты торгуются выше по цене, чем ближние. Для нефти WTI контанго между июльским и апрельским контрактами составляет 11%. Это значительный стимул для того, чтобы закупать и складировать нефть в хранилищах и летом их начинать продавать по повышенной цене. Собственно рост коммерческих запасов в США отражает указанный процесс.

( Читать дальше )

21 мая в Шанхае Председатель Правления ОАО «Газпром» Алексей Миллер и Президент Китайской Национальной Нефтегазовой Корпорации (КННК) Чжоу Цзипин заключили контракт на поставку российского трубопроводного газа в Китай по восточному маршруту.
Контракт сроком на 30 лет предусматривает экспорт в Китай 38 млрд. куб. м российского газа в год. Китай заплатит за поставки газа порядка 400 млрд. долларов. Контракт содержит формулу цены с привязкой к нефтяной корзине и условие «бери или плати». Цены поставок не разглашаются, но порядок величин можно оценить простым делением 400 млрд. долларов на 30 лет поставок и объемы предполагаемых ежегодных поставок. Получающаяся цифра в 351 доллар за тысячу м3 дает некоторый ориентир возможных цен. (Хотя контрактная цена определяется по параметрической формуле и будет изменяться со временем). Полученная цифра оказывается немного меньшей, чем среднеевропейские цены поставок, составившие в 2013 году 385 долларов за 1000 м3. Но на цену газа для Китая нужно смотреть через призму множества параметров, включающих условия долгосрочного кредитования и участия в инвестициях. Стало известно, что Китай может заплатить до 25 млрд. долларов аванса в счет будущих поставок, а сами поставки могут начаться через 4-6 лет.  


( Читать дальше )

Рынки энергоносителей держат паузу. Так, цены на нефть за последние дни приостановили свой рост. Пока о начале снижения говорить еще рано, но по ряду позиций в нефти и нефтепродуктах  дневные изменения скорей отрицательные. За океаном цены на нефть в последние дни выглядели немного оптимистичнее. Спред между ценами на нефть марки Brent и WTI за день расширился почти на 1 доллар (на 0,8%) и на закрытие понедельника составил 7,26 доллара за баррель. Картина динамики цен ближайших фьючерсных контрактов несколько смазывается за счет прошедшей экспирации по июньским фьючерсам и переходу на июльский контракт.  Напомним, что по ближайшим фьючерсным контрактам сохраняется состояние беквордации, когда цены дальних контрактов на нефть остаются немного меньшими, по сравнению с ценами ближних контрактов.
По ценам на газ в США ситуация немного иная, там в понедельник было отмечено заметное подрастание. После интенсивного недельного снижения цен наступила некоторая стабилизация. В результате: за последнюю неделю изменения цены на газ в США близки к нулевым отметкам. В Европе внимание газового рынка приковано к переговорам ЕС с Россией по поводу цен на газ для Украины. Там интенсивно готовится намеченный на 26 мая третий раунд встречи ЕС-Россия-Украина на уровне министров энергетики. С июня Россия известила о переходе на предварительную оплату поставок газа. Стороны должны согласовать все спорные моменты для того, чтобы начиная с июня не допустить отключения поставок, как на Украину, так и европейским потребителям.


( Читать дальше )

Фондовый рынок продолжил активный рост, начатый еще на предыдущей неделе.  Индексы РТС и ММВБ уверенно оторвались вверх от максимальных отметок апреля. Индекс ММВБ прибавил более полутора процентов и весьма уверенно прорвался вверх от уровней в 1400 пунктов. Рост индекса РТС был еще более внушительным за счет ослабления доллара по отношению к рублю.  Рост в пределах 1-2 процентов показали все сектора за исключением относительно слабой металлургии. Но разочарования были и там, где ждали более уверенного роста. Так акции Роснефти не отличились существенным ростом, несмотря на прогноз министра финансов и МЭР о том, что к вопросу приватизации акций компании приступят уже в текущем году.
Хороши были акции Газпрома. От компании ожидают подписания прорывного контракта на поставки газа в Китай, который является наиболее перспективным потребителем энергоносителей.  Потребление газа в Китае по прогнозам должно вырасти со 167 млрд. м3 в 2013 году до 186 млрд. в 2014. В 2015 году спрос на газ в Поднебесной может превысить 230 млрд. м3. Неурегулированным в вопросе поставок газа из России остается единственный (правда самый важный) вопрос цены. Однако и здесь есть существенные подвижки. Цены поставок газа в Японию выше европейских цен. Поэтому поставки по среднеевропейским ценам могли бы быть компромиссом. Да и внутренние цены на газ в Китае уже позволяют ориентироваться на подобные цены. Действительно средняя цена поставок газа в Европу в 2013 году составляла 385 долларов за 1000 м3.  А внутренние цены на газ в Китае на сегодня составляют чуть менее 2 юаней за м3. По сегодняшним курсам это соответствует 320 долларов за 1000 м3. То есть при покупках газа по европейским ценам компании сегодня пришлось бы дотировать внутренних потребителей. Однако цены на газ в Китае растут с темпом в 15-20% и уже через год — два внутренние цены сравняются с указанными европейскими ценами. А по прошествии трех — пяти лет соотношение цен на газ для CNPC будет иметь явную экономическую целесообразность. Таким образом, прогнозируемые цены контракта в 350-400 долларов за 1000 м3 представляются вполне реальными. В ближайшие два дня рынок узнает то, удалось ли переговорщикам сблизить позиции по главному вопросу.
 

Прошедшая неделя закончилась подрастанием индекса РТС. Рост рынка происходил на фоне продолжившегося укрепления курса рубля, чему способствовало дальнейшее подрастание цен на нефть. Цены июньских фьючерсов  на нефть марки Brent  к концу недели преодолели отметку в 110 долларов за баррель. Рост цен на нефть и некоторая стабилизация положения на Украине привели к ослаблению единицы бивалютной корзины до уровней лишь немного больших 40 рублей. С учетом мартовских максимумов со значениями большими 43 рублей за единицу бивалютной корзины произошедшее укрепление рубля представляется более чем солидным. Еще более впечатляющим было снижение евро по отношению к рублю. За неделю евро похудело еще более чем на рубль, а потери евро от мартовских максимумов достигли 3,5 рублей за единицу европейской валюты.
Резкое снижение евро было связано в первую очередь с новым витком ослабления европейской валюты по отношению к доллару, который происходит на фоне планов ЕЦБ уже в июне огласить старт новых мер по стимулированию экономики. Долго сопротивлявшийся Бундесбанк Германии дал слабину и теперь на заседании в июне новые меры стимулирования кажутся практически предрешенными. Но оглашения новых мер ждем от ЕЦБ в начале июня. Но до июня еще нужно дожить, а пока внимание приковано к другим более важным событиям.


( Читать дальше )