1. Дефицит ФРС — первая мина

В тяжелые дни 2008 и 2020 годов дефицит США в процентах от ВВП вырос на 8% и 10% соответственно.

В конце концов, плохие времена требуют большего “размещения” долга, то есть увеличения расходов на дефицит и повышения темпов роста долга.

Приближаясь к 2023 году, годовой уровень сжигания федерального дефицита уже составил 1,5 трлн долларов, что не только смущает, но и опасно.

К сожалению, строгая математика предполагает, что эта цифра, вероятно, ухудшится в 2023 году.

Гораздо хуже.

Используя предыдущие проценты роста дефицита (800 и 1000 базисных пунктов) в 2008 и 2020 годах, соответственно, в 2023 году математически можно ожидать, что темпы сокращения федерального дефицита в годовом исчислении достигнут от 2 до 2,6 трлн долларов, что консервативно приведет к тому, что дефицит федерального бюджета США составит от 3,5 до 4 трлн долларов в 2023 году.

Но это только начало.

• Больше QT, больше боли от дефицита: мина номер 2

Если бы этот следующий взрыв не был опасен, потребительские расходы, а также налоговые поступления, были бы танком, и нация (и рынки) погрузились бы в рецессию, которая сделала бы 1930-е годы приятными.

Короче говоря, ФРС знает, что наш фондовый рынок (каким бы гротескно фальшивым, раздутым, фальсифицированным и гнилым он ни был), тем не менее, является единственной “позитивной” вещью в США.

В результате я чувствую, что гораздо более вероятно, что ФРС на мгновение будет наблюдать, как рынки переворачиваются (дефляционные, да), но затем немедленно выйдет из QT и прыгнет в QE overdrive, печатая триллионы больше, чтобы спасти мистера рынка в виде YCC и безудержной инфляции.

Такие меры, конечно, сокрушат Мэйн—стрит, но еще раз спасут Уолл-стрит, которая является истинной любовью и любовницей ФРС, то есть ее реальным мандатом.

Как я также предупреждал, ФРС притворяется, что борется с инфляцией, но на самом деле хочет, чтобы инфляция раздула ее долг.

Короче говоря, следующий QT-to-market implosion-to-market-bail-out снова будет напоминать стержень 2018-2019 (обсуждался выше), но на гораздо более высоком уровне безумия—то есть на уровне “экстренного” печатания денег.

Учитывая, что долг растет быстрее, чем доходы или налоговые поступления в США, действительно ли мы думаем, что дядя Сэм и дядя ФРС позволят стоимости этого долга (т. Е. процентным ставкам) Расти еще больше?

Учитывая тупую математику, а не причудливые слова или политическое позерство, ФРС нужно будет контролировать доходность и, следовательно, подавлять процентные ставки.

И единственный способ сделать это-сохранить цены на облигации и доходность.

И единственный способ сохранить цены на облигации-это если есть покупатели.

И если нет покупателей (иностранцев или банков, см. Выше), то покупателем последней инстанции будет ФРС.

И единственные доллары, которые есть у ФРС, — это те, которые создаются из воздуха.

И это, ребята, как нации умирают изнутри, а валюты гниют сверху вниз.

Как я вижу, впереди больше инъекций ликвидности и, следовательно, YCC, и они вступят в игру в тот момент, когда фондовые рынки начнут вращаться и умрут, как рыба на сковороде.

Итак, что будет делать этот загнанный в угол и пьяный нарик ФРС?

Ну, то, что делают все наркоманы—продолжают пить, то есть печатать все более и более обесценивающиеся доллары США, что просто создает больше попутных ветров для, как вы уже догадались: золота. (Но также и товары с твердыми активами в целом, промышленные акции и сельскохозяйственная недвижимость.)

Тем временем ФРС, правительство США и его корпоративное пропагандистское оружие в американских СМИ будут обвинять все это новое печатание денег и продолжающиеся дефицитные расходы на Путина, а не десятилетия финансового бесхозяйственности из Вашингтона.

Там нет шока.

Но Путин, даже если вы его ненавидите, видит вещи, которые произойдут на самом деле.

И Китай тоже всё видит.

Когда мы увидели следующий комментарий от видного сторонника свободных рынков, мы поняли, что пришло время написать эту статью:

«…стоимость «пассивов» (являющихся таковыми только на словах) Федеральной резервной системы (ФРС) лишь отдаленно связана со стоимостью ее активов».

Данное утверждение кажется предельно простым. ФРС – эмитент американской и мировой резервной валюты (повсеместно называемой «деньгами»). Видя, что эта бумага обладает стоимостью на рынке, сторонники ФРС (и критики тоже) наделяют ее почти мистической силой: она обладает стоимостью, потому что так говорит правительство (и потому что у правительства есть атомные бомбы). Следовательно, она всегда будет иметь стоимость (хоть и падающую обратно пропорционально росту ее количества).

О, и давайте добавим еще один псевдоаргумент. Многие критики преждевременно предсказывали ее крах. Для сторонников ФРС это само по себе практически доказывает, что доллар не может рухнуть.

Старожилы Уолл-стрит не спешили занимать медвежьи позиции по одной причине, и нет, не из-за ФРС: старожилы ждали, когда розничные, индивидуальные инвесторы поставят всё на акции. И после 13 долгих лет этот момент наконец наступил: розница пошла ва-банк.

Если сомневаетесь, просто посмотрите на рекордные максимумы инвесторских настроений, маржинального долга и индикатора Баффетта (Buffett) (см. график ниже). Текущие показатели настолько экстремальны, что предыдущий экстремум пузыря интернет-компаний в 2000 г. теперь выглядит в сравнении с ними скромным.

У меня есть свои надежные индикаторы того, когда розница идет ва-банк. Один из них – это когда финансовый консультант моей матери рекомендует перевести ее скромные сбережения из безопасных облигаций в популярные акции, пребывающие на максимумах. В конце 1999 г. то были акции