• Цена на нефть сейчас, пожалуй, является центральной темой для российских рынков. Брент вчера упал на 5.1% до 49.7 долл./баррель сейчас. Ближайший контракт “пробил” 50 долл./баррель, двигаясь к повторению минимумов января 2015 (46.6 долл./барр. по закрытию 13 января). 
  Явных причин и новостей для такого движения именно вчера не наблюдается. Что нового мы узнали начиная с конца прошлой недели? Есть Иран, пообещавший нарастить добычу 0.5 млн. барр. в сутки через неделю, и еще 1 млн. через месяц после санкций. Количество буровых станков в США за неделю выросло на 5 шт. Индекс PMI Китая вчера был не самым лучшим, говорящим о продолжающемся замедлении этой страны. Все это вряд ли можно назвать какой-то важной причиной для обвала именно вчера. Движение проходило в рамках общего тренда, а вчера, возможно, “резались длинные позиции” некоторых участников. 

• Период слабой волатильности нефти, похоже, заканчивается. Позавчера американский WTI показал новые локальные минимумы с апреля. А вчера уже брент снизился до очередных минимумов, сейчас находится на 55.5 долл./баррель. Возникает шанс на то, что нефть вновь будет тестировать “дно”. В последние недели мы видели несколько предупреждений об этом, и они оказались не пустыми. 

• Период слабой волатильности нефти, похоже, заканчивается. Позавчера американский WTI показал новые локальные минимумы с апреля. А вчера уже брент снизился до очередных минимумов, сейчас находится на 55.5 долл./баррель. Возникает шанс на то, что нефть вновь будет тестировать “дно”. В последние недели мы видели несколько предупреждений об этом, и они оказались не пустыми. 

[Сегодня из-за нехватки времени обзор будет короткий]

•  S&P 500  едва изменился, +0.08%, находится на “копейки” ниже исторических максимумов. STOXX Europe 600 +0.3%. Развивающиеся рынки вчера падали. Так, MSCI Emerging Markets минус 0.7%. Индекс ММВБ минус 1.4%, на столько же упал бразильский Ibovespa. Рубль опять на 57/доллар. Цены на нефть находятся под умеренным давлением, Брент упал до 56.6/доллар, это близко к минимальным уровням с апреля 2015.  

• Греция как фактор сейчас отошла в на второй план. Но многие, если не подавляющее большинство, не верят, что стране удастся пройти по пути, который предначертан ЕС. Во всяком случае, прошлый опыт говорит, что это порочная практика.

• Вчера Сбербанк запустил волны в СМИ, пугая всех трудным вторым полугодием. Записка “Внешние шоки 2015 г: неприятно, но без катастрофы” доступна на их сайте. Пугают тем, что нефть из-за Ирана упадет вплоть до $48-50/барр для марки Brent. Хуже того, пострадает российская смесь Юралз, поскольку она сходна по качеству с иранской. 

• Полоса уныния сменилась ростом “рискованных активов”. S&P 500 +0.2%, STOXX Europe 600 +2.2%, индекс ММВБ +1.2%. И даже у пузырящихся китайских акций обвал прекратился, по-крайней мере пока. Вчера индекс Shanghai Stock Exchange Composite вырос на 5.8%, сегодня, на момент написания, вырос еще на 4.7%. И это неудивительно, рынку запретили падать.
• Рубль также стабилизировался и третий день колеблется в районе 57/долл., закрылся на 57.2/долл. При этом цены на нефть продолжают  восстанавливаться. Ближайший фьючерс на Брент сейчас находится на 59.2 долл./барр., хотя еще во вторник почти касался отметки 55 долл./барр., показав минимум с апреля. Блумберг пытается объяснять этот рост тем, что переговоры по иранским санкциям и ядерной программе пропустили очередной дедлайн. Мы сомневаемся в этом, поскольку есть сообщения, что сделка с Ираном близка, и что текст соглашения готов на 96%. Основные проблемы остаются в вопросах торговли оружием. При этом госсекретарь США Д.Кэрри заявил вчера, что есть “реальный прогресс”, так что усиление позиций Ирана на рынке нефти кажется крайне вероятным.

• Пресловутый “Grexit” (Greece + exit) становится все более реальным. Греческое правительство не смогло договориться с ЕС, МВФ и ЕЦБ, и все идет к тому, чтобы страна объявила дефолт и вывалилась из еврозоны. Хронология событий такова.

• На прошлой неделе шли переговоры, Греция представляла свои предложения, официальные кредиторы требовали больше.
• В субботу переговоры оборвались окончательно. Премьер Ципрас счел требования чрезмерными. В ночь на субботу вынес их на референдум с вопросом, согласны ли греки с требованиями кредиторов, который назначен на воскресенье, 5.07.2015.

• В настоящий момент рубль находится почти ровно на 50/доллар, хотя днем ранее был близок к 49/доллар. Курс отечественной валюты вчера немного снизился после сообщения Центробанка, что тот намеревается начать интервенции для пополнения резервов в размере 100-200 млн. долларов. Обещает покупать валюту равномерно в течение дня. В сообщении указывается, что это «не направлено на поддержание определенного уровня курса». Но  многие  участники  воспринимают это как намек Центробанка на то, что рубль крепче 50 за доллар нежелателен.

• В целом, это находится в пределах наших прогнозов, мы ждем, что курс рубля будет находиться на уровнях 50+ много лет вперед. Временные выпадения ниже 50 или выше 60 возможны, но при этом мы ожидаем реакции регулятора подобной вчерашней. Напомним, что и раньше Центробанк на укрепление рубля отвечал повышением ставки выдачи валютного РЕПО, тем самым ограничивая свое влияние на платежный баланс.
• Даже после того как по мере выплаты долга проблема санкций “рассосется”, мы все равно не ждем укрепления. Российским банкам придется начать возвращать взятую валюту Центробанку, что продолжит удерживать рубль относительно дешевым.
• Конечно, у нашего прогноза есть ограничения. Можно себе представить очередной виток геополитических страхов и бегства россиян от рубля. Но это становится маловероятным после того, как Россия показала Западу упорство в том, что она не даст сломить сопротивление сепаратистов на востоке Украины. По этой же причине вряд ли может возникнуть приступ оптимизма в отношении кредитования России. То есть мы не ждем резких притоков или оттоков капитала из страны по сравнению с тем, что сейчас происходит.