ВУШ раскрыл финансовые результаты по МСФО за третий квартал.

Ключевые показатели:
• Выручка кикшеринга: 5,4 млрд руб., -13% г/г;
• EBITDA кикшеринга: 2,7 млрд руб., -28,1% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 49,8% (60,3% годом ранее);
• Чистая прибыль: 730 млн руб. (-3,6x г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 3,59х (1,22х годом ранее).

Наше мнение:
ВУШ продолжает переживать непростые времена, но в то же время усилия компании по оптимизации приносят плоды. Так, выручка сократилась, но меньшими темпами, чем за полугодие, а рентабельность EBITDA и вовсе подросла практически до 50% с 18,8% в первом полугодии. Давление на чистую прибыль оказал рост процентных расходов — это следствие высокой ставки, что является негативным кейсом не только для ВУШ. Страны Латинской Америки в условиях временного замедления российского рынка остаются ключевым направлением для роста ВУШ. За III кв. выручка в Латинской Америке выросла на 98% г/г, количество поездок на одного активного пользователя — на 34% г/г. По мере снижения ключевой ставки и сохранения фокуса на корректировку операционных расходов финансовые результаты ВУШ должны будут выправляться.

( Читать дальше )

Кикшеринг ВУШ представил операционные результаты за III кв. и девять месяцев 2025 года.

Ключевые показатели за 9 месяцев:
• Количество поездок: 118,5 млн (-7% г/г);
• Парк СИМ (средства индивидуальной мобильности): 245,3 тыс. (+15% г/г);
— В Латинской Америке: 11 тыс. (+26% г/г);
• Количество зарегистрированных аккаунтов: 32,7 млн (+ 23% г/г);
— в Латинской Америке: 3,48 млн (2,16x г/г).

Кроме того, компания отмечает улучшение динамики числа поездок по сравнению с I полугодием 2025 года: в январе-июне этот показатель демонстрировал снижение на 10% год к году.

Наше мнение:
В целом компания старается устранить последствия неважного начала этого года. Необходимость конкурировать с другими активно развивающимися сервисами кикшеринга в России и высокая ключевая ставка в свете достаточно высокой долговой нагрузки являются основными негативными факторами. По-прежнему актуально направление активно развивающегося рынка Латинской Америки, где количество поездок на активного пользователя выросло за 9 мес. до 8,4 поездки (+28% г/г), тогда как в целом по группе снизилось на 4% г/г — до 17,8. Но пока опасаемся, что этот рынок не в состоянии перекрыть спад в России и растущую конкуренцию.

( Читать дальше )

Холдинг ВУШ опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2025 г. Как мы и опасались, отчет невпечатляющий.

Ключевые результаты: 

• Выручка: 5,36 млрд руб., -14,7% г/г; 

• EBITDA кикшеринга: 1 млрд руб., -63,6% г/г;

• Рентабельность EBITDA кикшеринга: 18,8% против 43,9% год назад;

• Чистый убыток: 1,89 млрд руб. против прибыли в 259 млн руб. год назад; 

• Чистый долг/EBITDA: 1,99х против 2х на 30 июня 2024 г.;

Наше мнение: 

После публикации операционных данных было понятно, что и финансовые результаты у компании окажутся слабыми. ВУШ в основном испытывал давление внешних факторов — погодных и технических (сбои мобильного интернета), на которые он повлиять не мог. Но также негатива добавил более слабый, чем ожидалось, потребительский спрос. В итоге у компании упала выручка, а за счет роста себестоимости и расходов ВУШ получил убыток на операционном уровне. Сильнейшее давление на финансовый результат оказал рост финансовых расходов до 1,36 млрд руб. (+17,2% г/г), из которых 975 млн руб. — это процентные расходы по облигациям (рост в 2,02 раза г/г). ВУШ  делает ставку на Латинскую Америку, но мы опасаемся, что этот рынок пока не в состоянии перекрыть спад в России и растущую конкуренцию с другими операторами кикшеринга — Юрент и Яндекс.

( Читать дальше )

Совет директоров ВУШ утвердил программу обратного выкупа акций.

Основные параметры:
• Максимальный объем: до 1,5 млн акций (1,3% уставного капитала компании).
• Период действия: с 25 августа 2025 года по 25 августа 2026 года.

Обратный выкуп акций призван обеспечить наполнение опционного пула в рамках второго этапа долгосрочной программы мотивации сотрудников и повысить ценность для акционеров.

Наше мнение:
В моменте акции позитивно реагируют на новость, бумаги прибавили 2,8%. Тем не менее сохраняем сдержанный взгляд на ВУШ. Операционные показатели за полугодие продемонстрировали снижение количества поездок и количества поездок на пользователя из-за ухудшения погодных условий и общего замедления темпов роста потребительского спроса (в том числе на услуги кикшеринга). Также стоит учитывать и усиление конкуренции с другими операторами кикшеринга: Юрент и Яндекс. Полагаем, что финансовые результаты ВУШ за первое полугодие 2025 г. будут также сдержанными, публикация ожидается 27 августа.

( Читать дальше )

Уже второй регион в России ввел запрет на электросамокаты. Недавно пользование ими полностью ограничили в Благовещенске, теперь — в Елабуге из-за неготовности инфраструктуры. В ряде других городов России (Москва, Санкт-Петербург, Геленджик, Сочи) запреты действуют лишь в отдельных зонах.Ограничительные меры несут риски для таких крупнейших игроков на рынке кикшеринга в России, как ВУШ, МТС Юрент и Яндекс Go. Пока точечные запреты несущественны для рынка. Отметим, что на федеральном уровне власти не планируют вводить ограничения на электросамокаты, решения могут приниматься на региональном уровне. Бизнес кикшеринга сосредоточен в крупных российских регионах, где, как правило, есть необходимая инфраструктура.

Наше мнение:
По опыту других стран, где кикшеринг уже давно стал частью транспортной инфраструктуры, практика полных запретов практически не используется. Поэтому не видим существенных рисков для бизнеса электросамокатов. По мере развития региональной инфраструктуры сервисы кикшеринга будут усиливать экспансию. В этом ключе у таких компаний, как ВУШ, есть все условия для роста, что сохраняет долгосрочную привлекательность их акций.

Компания представила операционные результаты за период с 1 января по 25 июня 2025 года:

Ключевые показатели:
• Самокатный флот: 237,8 тысяч СИМ (+19% г/г);
• Количество зарегистрированных аккаунтов: 30,3 млн (+26% г/г);
• Количество поездок: 53,1 млн (-10% г/г);
• Присутствие: 70 локаций по сравнению с 60 год назад

Наше мнение:
Результаты ВУШ оцениваем как умеренные. Cнижение количества поездок в основном обусловлено ухудшением погодных условий и сбоем в геолокационных сервисах из-за проблем с мобильным интернетом в некоторых регионах. Компания отмечает, что замедляются темпы роста потребительского спроса, в том числе на услуги кикшеринга. Полагаем, что финансовые результаты за первое полугодие 2025 г. будут также сдержанными.

Оператор кикшеринга ожидаемо хорошо отчитался по МСФО за 2023 год. Акции выросли на отчёте на 0,5%, при этом неделей ранее они достигли исторических максимумов (349,9 руб.) на новости о выводе СИМ в преддверии летнего сезона. ☝️

Рост выручки в 2023 г. обусловлен увеличением количества поездок в 1,86 раза, до 103,5 млн шт. Общее количество СИМ на конец 2023 г. составило ~150 тыс.шт., что в 1,83 раза больше, чем на конец 2022 г. Количество локаций присутствия сервиса кикшеринга выросло с 40 до 55. 

EBITDA выросла вслед за выручкой, но резкий рост общих, коммерческих и административных расходов на 41% г/г оказал давление на рентабельность. 

Чистая прибыль выросла за счёт получения дохода от курсовых разниц, существенно большего, чем в 2022 г. (в 23,5 раза, до 492,2 млн руб.). При этом она могла быть выше, если бы компания не понесла процентный расход по облигациям и не создавала бы резерв под ожидаемые кредитные убытки суммарно на 954 млн руб. 

Рост долговой нагрузки (до 1,9х с 1,1х на конец 2022 г.

( Читать дальше )

Компания опубликовала отчёт по МСФО за 9 месяцев. Ключевые результаты:

 

• Выручка: +66% г/г, до 9,5 млрд руб.

• Чистая прибыль: +89% г/г, до 3,1 млрд руб.

• EBITDA: +49% г/г, до 4,9 млрд руб. 

• Рентабельность по EBITDA: -6 п.п. г/г, до 52%

• Чистый долг/EBITDA: -0,3х г/г, до 0,6х

 

Ранее ВУШ опубликовал успешные операционные результаты за 9 месяцев: число зарегистрированных пользователей +73% г/г, число поездок +97%, флот +79%.

 

У компании ожидаемо позитивные результаты. Бумаги растут второй день подряд: сегодня в моменте +2,5% на сильной отчётности, а вчера +3% после утверждения дивидендов:

Размер дивиденда: 10,25 руб. на акцию.

Дивидендная доходность – 4,5%.

Последний день для покупки акций с дивидендами – 3 декабря.

 

💡Считаем бумаги ВУШ перспективными для инвестиций. Холдинг демонстрирует стабильно сильные результаты и наращивает своё присутствие на рынке кикшеринга. Компания также начала заходить на рынок Латинской Америки, СНГ и наращивать долю рынка в южных городах РФ, что позволит генерировать денежный поток в несезон. #WUSH

( Читать дальше )

В ответ на новость в моменте акции компании росли на 2,3%.

 

До 30 июня 2027 г. всего в рамках многоэтапной программы будет выкуплено 4,5 млн акций, или 40,5% free-float (4% уставного капитала).

1 этап утвержден: 1,5 млн акций до 31 мая 2025 г. Стоимость выкупа ~338,5 млн руб. 

Участники программы мотивации имеют право исполнить опционы по итогам 2024–2026 гг. при достижении целевой EBITDA.

 

💡Считаем, что buyback поддержит бумаги ВУШ Холдинг в ближайшее время на фоне давления на акции 2 и 3 эшелонов. Поскольку программа выкупа будет происходить в несколько этапов, несмотря на ее объём 40,5% free-float, не ожидаем, что она негативно повлияет на ликвидность бумаг. 

Также сохраняем положительный взгляд на компанию на фоне сильных операционных результатов за 10 месяцев и ожидаем дальнейшего роста присутствия на развивающемся рынке кикшеринга в России и СНГ. #WUSH 

 

#ЕкатеринаХейфец 

Аналитический Центр ПСБ

 

Совет директоров кикшеринга ВУШ рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2023 г.

• Размер дивиденда на акцию 10,25 руб. Всего ~1,14 млрд руб. 

• Дивидендная доходность – 4,5%

• Последний день для покупки акций с дивидендами – 1 декабря

 

Решение компании ожидаемое, акции ВУШ на новость не отреагировали. 

☝️ Холдинг активно расширяет географию присутствия, демонстрирует высокую рентабельность и увеличивает долю на рынке. 

По итогам I полугодия ВУШ показал позитивные результаты: 

• чистая прибыль – +228% г/г, до 1,3 млрд руб.,

• чистый долг/EBITDA — 1,2. 

 

💡По итогам 9 месяцев мы также ожидаем сильных финансовых показателей компании на фоне успешных операционных результатов: 

• число зарегистрированных пользователей: +73%, до 19,6 млн аккаунтов, 

• поездки: +97%, до 89,6 млн, 

• доля ВУШ по количеству поездок в России составила около 50%, 

• флот: +79%, до 146,5 тыс. устройств. #WUSH

( Читать дальше )