Мы можем сколь угодно слушать экспертов по телевизору или пытаться считать что-либо самостоятельно, но что говорит сам бизнес — уже есть собранная статистика на этот счет. 

❕ Так вот, согласно исследоанию Банка России, ценовые ожидания предприятий в октябре заметно выросли до 19,6 п. (+2,1 п.)из-за планируемого повышения налогов в 2026 году.

Ранее я уже рассуждал на эту тему и я склонен считать, чтоэффект от новой налоговой базы будет скорее краткосрочным, чем задаст новый импульс инфляции: smart-lab.ru/blog/1211279.php

Также в телеграм-канале записывал голосовое на тему,какие сектора экономики проигрывают/не страдают от последних налоговых изменений.

При этом исследование ЦБ показывает, что у бизнеса растут и ожидания спроса (+0,8 пт), предложения (+0,5 пт), а индикатор бизнес-климата вырос более чем вдвое до 2,6 пт. (в сентябре 1,2 пт).

Это косвенно указывает на плавный выход из перегрева без риска наступления рецессии, о чем сегодня говорил Заботкин на очередной пресс-конференции. И это, конечно, не хорошо в контексте снижения ставки.

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-сентябре 2025 года составил ₽26,94 трлн, что на 2,5% выше объема год-к-году. При этом в части поступления ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+13% г/г), так и бюджетной системы в целом (+12% г/г) сохраняется положительная динамика.

Важно, что такие доходы удалось получить при чрезмерно крепком рубле. Эти риски удалось нивелировать как раз за счет бюджетного правила, по которому МинФин ежемесячно продает резервы ФНБ, если нефтегазовые доходы оказались ниже «ожидаемых».

Однако по итогам января-сентября 2025 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере ₽3,78 трлн, что на ₽4,36 трлн выше уровня аналогичного периода прошлого года. В целом в 2025 году дефицит федерального бюджета ожидается на уровне 2,6% ВВП, а структурный первичный баланс в размере 1,3% ВВП.

❕ В 2026 году с учетом налоговых новаций МинФина покрывать дефицит удастся только из-за повышенного объема привлечения финансирования через ОФЗ по более низким ставкам, а также за счет значительной девальвации рубля.

❕ Годовая инфляция в России в сентябре составила примерно 8%, по итогам года она будет на уровне 6-7%

❕ Российская экономика находится в состоянии управляемого охлаждения

❕ Правительство обсуждает возможность разрешить использование присадок для топлива, чтобы нарастить предложение в РФ

❕ Россия ожидает роста предложения топлива в стране за счет ввода новых мощностей на НПЗ 

Валдайский форум слышал вчера и сегодня немало позитивного, и завтра там же выступит Владимир Путин, с речью, которую «будут обсуждать во всем мире». 

Что же касается заявлений Новака, то они по-прежнему транслируют решимость в борьбе с ростом цен на топливо и констатацию стагнации.

Поэтому у Банка России, несмотря на налоговые новации МинФина, все больше аргументов в пользу снижения ставки. Того требует экономика…

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

За последние 25 лет НДС повышался лишь 1 раз — в 2019 году, и по оценке Банка России в 2019 году вклад повышения НДС в инфляцию составил 0,6-0,7 процентного пункта против прямого пересчета в +1,7 пункта.

При этом рост инфляционных ожиданий тогда оказался сильнее — на +2-3 пункта.

Можно утверждать, что фактические влияние роста НДС — краткосрочное. О том же говорила и Набиуллина, и рынок был склонен в это верить, пока МинФин не выкатил новый список налоговых новаций.

Но МСП придется не так сладко, работать станет еще труднее. При этом стоит понимать, что в РФ уровень НДС относительно стран Европы не такой уж и высокий, мы находимся лишь на 14-м месте по этому показателю.

Если говорить про экономику, то куда большее влияние оказывает не столько НДС, сколько все фиксальные изменения в совокупности. Если бы все ограничилось ростом одного лишь НДС, то на положение дел это бы практически не повлияло.

______

Ну и главное: как повлияет повышение НДС на бизнесы?

В целом, как уже говорил выше, влияние не такое сильное и однозначное, как повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Но в относительное сравнение дает понять, что есть привилегированные сектора:

Вчера стало известно, что некогда нашумевшая SR Space, которую называли «убийцей Starlink», признала себя банкротом и запустила процедуру конкурсного производства. 

Справка: SR Space — российская частная компания, разрабатывает ракеты-носители сверхлёгкого класса для суборбитальных и орбитальных полетов, а также малые космические аппараты и спутниковые группировки.

Руководство обещало к 2030 достичь числа космических аппаратов до 521 шт. и даже запустить коммерческие полеты в космос. И, может быть, это бы удалось сделать, но...

1. Такие бизнесы сродни стартапам. Первые несколько, а может быть и десятки лет, их деятельность не приносит прибыли. Одни убытки в виде расходов на разработку и исследования. Единственный вариант «выжить» — находиться на государственных дотациях. 

Структура частная, а значит государство не обязано «спасать». Возможно руководство к этому и вовсе не стремилось. В США эта отрасль все еще также глубоко убыточна, поэтому, как инвестор, я иллюзий о прибылях не питаю.

•  Статистика показывает ощутимое замедление инфляции в России  
•  Минэкономразвития рассчитывает на своевременное смягчение ДКП для сохранения целевых темпов роста экономики РФ 
•  Экономика РФ вошла в период охлаждения после высоких темпов роста в 2023-2024гг
•  Все больше отраслей реального сектора экономики РФ показывают падение выпуска
•  Рост потребительского спроса замедляется, прирост доходов населения РФ продолжает уходить в сбережения, а не на покупки

В то же время ЦМАКП предложил повысить таргет по инфляции до 7%, что позволит начать смягчение ДКП и снизить нагрузку на экономику. 

Но Набиуллина, напротив, считает, что повышение таргета навредит экономике и настаивает на сохранении цели в 4%, сообщают Ведомости.

Ситуация все больше складывается в сторону снижения ключевой ставки уже в эту пятницу — давление на регулятора усиливается.

Остается лишь вопрос, в каком темпе произойдет снижение ставки.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

✔️Вчера вечером Министр экономического развития РФ Максим Решетников в ходе «Открытого диалога» в Совете Федерации заявил, что статистика показывает ощутимое замедление инфляции в России и Минэкономразвития рассчитывает на своевременное смягчение ДКП для сохранения целевых темпов роста экономики РФ. По его словам, это должно помочь сохранить целевые темпы роста ВВП РФ в 3% в год. В общем, о снижении ключевой ставки в ближайшем будущем заговорили уже в самых высоких кругах. Тем интереснее станет заседание в эту пятницу.

✔️Между тем, по расчётам Bloomberg, доходы России от экспорта нефти приблизились к 2-хлетнему минимуму. В тоже время ненефтегазовые доходы с начала года выросли на 13,5%, что не может не радовать.

✔️Кредитование продолжает снижаться. Банки в мае снизили выдачу розничных кредитов в 2,5 раза г/г до 2,53 млн штук, в стоимостном выражении – снижение в 2,6 раза г/г до 673 млрд рублей.

✔️Алроса и IVA Technologies заключили соглашение о стратегическом сотрудничестве. Алроса будет заменять иностранное ПО в области коммуникаций на российские аналоги.

✔️Сегодня после обеда состоится телефонная беседа Трампа и Путина. Время уточняется. 

✔️Совет директоров Норильского никеля рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 г. в условиях отсутствия свободного денежного потока. Абсолютно ожидаемая история.

✔️Путин разрешил инвесткомпаниям из США и Англии продать российские активы. Вчера эта новость вызвала панику на рынке. Но на самом это либо попытка консолидации активов, либо шаг к обмену заблокированных российских и зарубежных бумаг. Либо, как вариант, продажа нужна для ребалансировки активов внутри фондов, следующих за российскими индексами.

✔️IT-интегратор IBS запускает консалтинговое направление для IT-аналитики и исследований рынка, планирует занять 10% российского рынка. На самом деле после ухода зарубежных консалтинговых агентств на этом рынке образовался вакуум, который заполняется бывшими сотрудниками агентств, но их очевидно мало. Поэтому планы, на мой взгляд, вполне реализуемы. 

✔️НБКИ отчиталось, что количество выданных потребкредитов в феврале снизилось на 4,6% м/м и на 49,9% г/г, составив 1,24 млн кредитов. Это абсолютный минимум за несколько последних лет.

• у России на порядок больше редкоземельных металлов, чем на Украине. Москва готова предлагать их заинтересованным партнерам.
• Россия была бы готова предложить США возможность совместной работы в области редкоземельных металлов 
• Россия могла бы поставить в США 2 млн тонн алюминия, если бы Вашингтон открыл свой рынок. Это бы оказало стабилизирующее влияние на цены на этот металл.
• Россия и США могли бы запустить совместные проекты по добыче алюминия, например в Красноярском крае. Проект потребует 15 млрд. долларов инвестиций.
• некоторые компании России и США обсуждают совместные экономические проекты.

…………….

Как видим, назревает очень плотный контакт США и РФ — идем на активное сближение, в том числе и в экономическом плане. 

Насколько это хорошо и для кого — покажет время. Российский рынок отреагировал на это позитивно и получил «заряд» для продолжения роста — в особенности Русал 🤝

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+_O7cBNGFhg82ZjQy

Доходы бюджета России в прошлом месяце достигли рекордного уровня, несмотря на то, что США ввели новые санкции против банковского сектора, направленные на нарушение иностранных торговых платежей и сокращение доходов от экспорта. Об этом пишет Bloomberg.

Общие доходы в декабре составили более 4 трлн руб. ($40 млрд), что на 28% больше по сравнению с тем же месяцем предыдущего года, согласно расчетам Bloomberg на основе данных Министерства финансов. Это самый высокий уровень, зафиксированный в данных министерства, начиная с января 2011 года.

…………….

Это хорошие новости, но стоит понимать, чем они вызваны. Прежде всего, доходы резко выросли за счет новых сборов и пошлин. Тут же добавим и девальвацию рубля. 

При этом последние санкции, которые ввели против РФ в декабре, еще не успели в полной мере отразиться на доходах бюджета — их влияние мы сможем оценить по итогам января и первого квартала в целом.

Если в перспективе нам удастся сохранить высокий доход без валютной переоценки, то тогда мы встанем на путь восстановления бюджета и перестанем эксплуатировать кубышку государства.