🍷 НоваБев Групп: AA-, купон до 15,3% ежемес. (YTM~16,3%), 2 года, 3 млрд.
+
🚘 РЕСО Лизинг: A+, купон до 15% ежемес. (YTM~15,9%), 3 года, 5 млрд.
+
🚛 Элемент Лизинг: A, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,3%), 3 года, 1,5 млрд.

Почти все книжные размещения A-грейда и выше в этом году проходят с большим снижением купона и/или увеличением объема на сборе, а торгуются в итоге по номиналу или ниже. Пока эта ситуация не начнет меняться, участвовать в них на первичке никакого смысла нет. Тем более, у Белуги и РЕСО даже стартовые условия интересными назвать сложно

Элемент в пределах 16-16,25% можно было бы рассмотреть, ранее они давали вполне рыночные купоны и особо их не резали. Но напрягает явно наметившаяся серийность: это уже пятый выпуск эмитента чуть более, чем за год. И по предыдущему RU000A1080N5 стало понятно, что особого энтузиазма у рынка такая частотность не вызывает

💰 ПКБ: BBB+, купон до 17,25% ежемес. (YTM~18,3%), 3 года, 2 млрд.

Формально – лучшая доходность для своей длины в BBB+ (не считая пятого АБЗ RU000A1070X5, который сейчас льют без понятных причин)

( Читать дальше )

Тезисно для тех, кому лень смотреть. База по компании:

• Ключевой актив – сеть автозаправок под брендом Трасса. Сюда входит 55 заправок на территории Москвы и МО, через них холдинг ведет несколько взаимодополняющих бизнесов: оптовая и розничная торговля топливом, а также торговля в магазинах и точках общепита на заправках. Еще есть собственная нефтебаза, своя логистика (бензовозы) и небольшой завод по производству незамерзайки для стекол.

• Своего производства/переработки нет, закупаются топливом у крупных оптовиков, а также напрямую у наших ключевых ВИНКов (Роснефть, Лукойл, Газпромнефть и Татнефть).

• Оптовый сегмент – это много рисков и низкая рентабельность. Диверсификация в розничный сегмент дает бОльшую устойчивость бизнесу. Доля нетопливных сегментов постепенно растет, и тоже улучшает общую маржинальность.

Что здесь по операционке и финансам:

( Читать дальше )