Вчера я разместил статью, в которой предположил, что падение акций Volkswagen — это только первая ласточка начала деиндустриализация Европы, котоую необходимо провести в странах Евросоюза для ограничения потребности в рабочей силе вообще и в иностранной рабочей силе (мигрантах) в частности.

Ждать пришлось недолго — уже сегодня произошло масштабное падение акций BMW — другой крупнейшей автомобильной компании Германии (см.рисунок 1).



Акции других немецких автопроизводителей также снизились: Daimler AG упали ниже € 63 впервые с ноября 2014 года, а Volkswagen, который
находится в падении уже несколько дней, потерял около 20 млрд евро в рыночной стоимости.

Причем, судя по появившимся в немецкой прессе сообщениям, история только начинается — автомобили других немецких марок после начала проверок их экологичности после истории с автомобилями Volkswagen, могут показать гораздо худшие результаты, чем они официально декларировали, что может как повлечь дальнейшее падение акций немецких автопроизводителей, так и глобальное падение це на сырье — на нефть, металлы и т.д. из-за значительного сокращения производственного спроса в странах Евросоюза.

Появились данные о доходности и убытках лучших инвестиционных фондов мира в 2015 году, среди антилидеров, к удивлению многих, оказался фонд Greenlight, который с убыточностью в 14,30% с начала этого года до конца августа, может стать одним из худших в истории инвестиционных фондов такого класса. (рисунок 1)

Ранее этот фонд стабильно показывал доходность, кроме того, его возглавляет известная личность -Дэвид Айнхорн, операции которого по трейдингу широко освещаются СМИ и имеют сильное влияние на рынки, по статистике, с 1996 года фонд Greenlight Capital показывал регулярно результаты с годовой прибылью в 19% и более.

Дэвид Айнхорн получил известность за короткие сделки с акциями компании Allied Capital в 2002 году и Lehman Brothers в 2007 году, незадолго до банкротства Lehman Brothers, в 2011 году Дэвид Айнхорн призвал к уходу Стива Балмера с поста генерального директора Microsoft, так как ее главные конкуренты, Apple и IBM, обогнали ее компанию по капитализации.
Его сравнивают с Уорреном Баффеттом и Карлом Айканом, под управлением Greenlight находится около $8 млрд, хотя сначала фонд начинал с суммы менее миллиона долларов.

Убытки фонда Greenlight обусловлены резким падением акций в 2015 году ресурсной компании CONSOL Energy Inc., одной из крупнейших американских угледобывающих компаний и эти убытки были бы еще больше, если бы управляющий фондом, который всегда ранее славился своим умением предсказывать цены рыночных активов, которые заработали ему славу одного из самых успешных управляющих, не сбросил бы акции нефтедобывающих компаний еще в 2014 году, прямо накануне сильного падения цен на нефть, что не позволило фонду получить такие убытки годом ранее. (рисунок 2)
Однако, Дэвид Айнхорн в интервью корреспонденту NY Times несколько дней сказал, что надо было действовать гораздо активнее и сбрасывать акции активнее не только ресурсных компаний, но и компаний, которые поставляют для них оборудование или еще каким-то образом участвуют в их производственном цикле.

После того, как ставку ФРС оставили неизменной, появилось множество мнений, в которых в качестве основных причин называются неоднозначные показатели экономики США по инфляции, безработице и т.д. Однако, почему-то никто не вспомнил очень важную геополитическую причину, которая может объяснить такое решение ФРС по ставке и которая важнее всего для США в данный момент. Это- решение будет ли китайский юань с 1 января 2016 года включен в число официальных мировых резервных валют вместе с долларом США, евро, фунтом стерлингов и иеной, которое должно быть принято в ноябре 2015 года и может быть снова пересмотрено только через пять лет.

Дело в том, что укрепляющийся на протяжении многих лет курс китайского юаня ко всем мировым валютам и к доллару США (рисунок 1) после включения китайского юаня в число резервных мировых валют сделает китайский юань намного предпочтительнее доллара, евро, фунта или йены, учитывая, что за китайским юанем стоит большая часть мирового промышленного потенциала, поэтому не явлется в интересах США, Евросоюза, Великобритании и Японии допустить, чтобы твердый юань стал мировой резервной валютой, особенно в этом не заинтересованы США.

Показатели основного индекса Amex Oil Index (XOI) нефтяной промышленности, который рассчитывается на основании данных 13 крупнейших нефтяных компаний мира, 26 августа 2015 года не только впервые с 2003 года пробил восходящий тренд, но и до настоящего времени продолжают оставаться ниже значений для этого восходящего тренда.
Такая ситуация может свидетельствовать о том, что инвесторы больше не считают нефтедобывающую отрасль в мире настолько привлекательной для инвестиций, как это было с 2003 года, но более верят в наступление эпохи дешевой нефти:





 

В российских СМИ постоянно цитируются слова российских политиков и представителей Правительства РФ и бизнеса о том, что цена нефти должна опять в ближайшей перспективе значительно вырасти с текущих уровней, однако текущие общемировые тенденции дают совсем противоположные перспективы, так если рассмотреть показатели общемирового спроса и предложения на нефть (рисунок 1), то видно, что с конца 2014 года произошло неожиданно сильное расхождение в показателях предложения и спроса нефти в мире — объемы предложения неожиданно сильно превысили объемы спроса на нефть, что ранее наблюдалось во время финансовых кризисов, когда цена нефти сильно снижалась, поэтому она и снизилась и в 2015 году, и в настоящее время ситуация стала не лучше, а даже для нефти и хуже, так как объемы потребления нефти в Китае оказались ниже планируемых ( о чем я писал вчера и не буду повторяться), а с другой стороны — основные нефтедобывающие страны не стали снижать объемы нефтедобычи, а наоборот — стали ее поднимать, из-за чего общемировое предложение нефти к сентябрю 2015 года стало значительно выше, чем в конце 2014 года (рисунок 1), а общемировой спрос на нефть еще более снизился и стал ниже, чем даже в конце 2014 года.(рисунок 1).
Таким образом постоянно увеличивающийся разрыв между общемировым предложением и общемировым спросом не содействует увеличение цены на нефть, а содействует уменьшению цены на нефть в ближайшие годы, так как лишнюю нефть просто некому будет покупать, пока темпы производства и в Китае, и в мире  станут расти, а не снижаться:

Последние статистические данные экономических показателей КНР свидетельствуют о том, что экономика Китая в настоящее время находится в наихудшем положении за 15 лет — темпы роста в сентябре 2015 года продолжают снижаться.
По данным статистики, в сентябре 2015 года снизились многие основные показатели китайской экономики — уменьшились темпы роста ВВП, производства строительных материалов, количество новой недвижимости, объемы транспортных грузовых и пассажирских перевозок, производства электроэнергии (рисунок 1).

 

Промышленное производство выросло в Китае на 6,1% в годовом исчислении в августе 2015 года, по данным Национального бюро статистики Китая, что ниже прогноза в 6.6%, а темпы роста инвестиций в основные производственные фонды китайской промышленности оказались самыми низкими за последние 15 лет, хотя прогнозировали этот показатель на 1,2 процента выше (рисунок 2).

Инвестиции в рынок недвижимости находятся также на самом низком уровне за последние годы и составляют только десятую долю от темпов 2010 года, следует заметить, что сектор китайской недвижимости формировал значимую долю потребностей Китая в сырье и материалах и такое его снижение явно подразумевает снижение китайскоого спроса на сырье, импортируемое в Китай из-за рубежа, в том числе из России.

Такая статистика свидетельствует о более значимом, чем ожидалось, замедлении темпов развиттия второй экономики мира и вызовет общее снижение объема потребления сырья, в том числе снижение спроса на нефть, газ и металлы, импортируемые в Китай из России, что, вероятно, вызовет как дальнейшее снижение стоимости нефти, так и большую девальвацию российского рубля.

За последние несколько дней всех страждущих высоких цен на нефть ложно согрела информация о сокращении количества буровых в США и Канаде: в США количество работающих буровых на нефть снизилось на 1,5 процентов, а за две недели снижение составило более трех процентов, при этом в Канаде за неделю количество буровых снизилось почти на 10 процентов, что, по мнению апологетов высоких цен на
нефть,- должно ознаменовать собой предвестник скорейшего подъема цен на нефть.
Однако, если в ретроспективе рассмотреть взаимосвязь между количеством буровых в США и ценами на нефть, то необходимо сделать прямо противоположный вывод — снижение количества буровых в США говорит в пользу дальнейшего снижения цен на нефть и вызвано тем, что нефтяные профессионалы, американские нефтедобытчики, не верят в высокие нефтяные цены и выводят свои средства из этого
бизнеса, сокращая количество буровых.
Этот вывод подтверждает то, что в период с ноября 2014 года по сентябрь 2015 года количество буровых в США было уменьшено более чем в 2,5 раза, но при этом нефть не выросла, а — упала более чем в 2 раза! (см.рисунок 1)
Это снижение количество буровых было обусловлено тем, что около 70%, то есть подавляющее большинство этих буровых в США представляют собой избыточные мощности, введенные под ажиотах восстановления после кризиса 2008 года спекулятивно, не обусловленные мировым спросом на нефть (см.рисунок 2). Так, в настоящее время в США количество буровых около 650 при спросе на нефть около 93 миллионов
баррелей в день, но в 2009 году при мировом спросе на нефть в 86 миллионов баррелей в день спокойно работали около 200 буровых в США, то есть менее одной трети от количества в настоящее время и примерно такое количество было постоянным довольно долгое время, даже во время пика нефтяных цен в 2008 году под 140 долларов, количество американских буровых было около 400, а теперь, учитывая  цену на нефть около 50 долларов, количество американских буровых в 650 является избыточным и только подстегивает дальнейшее снижение цен на нефть, поэтому количество буровых в США в ближайшее время может  снизиться и на 70%, в настоящее время достаточно 200 буровых в США при текущем мировом спросе на нефть, и это не будет свидетельствовать о скорейшем подъеме цен на нефть, а только о том, что большинство американских нефтедобытчиков поверили в эпоху дешевых цен на нефть и не видят легких денег в этом бизнесе, учитывая и то, что на подходе Иран, а Россия и арабские страны объявили о планах увеличить объем нефтедобычи, цена на нефть продолжит снижаться:
 

Постоянно в российских СМИ, и на Смартлабе тоже, отмечают, что одна из основных причин снижения цен на нефть в 2014-2015 годах это то, что арабские страны не хотят снижать нефтедобычу и продолжают в целом ее повышать, однако если проследить за объемами нефтедобычи в основных странах-нефтеэкспортерах, то выяснится, что ни одна страна в мире никогда не увеличивала нефтедобычу такими темпами,
как это сделали США в 2011-2015 годах (см.первый рисунок), когда нефтедобыча в США поднялась взрывными темпами, даже по сравнению с Саудовской Аравией видно (см. рисунок 2), что темпы повышения нефтедобычи в Саудовской Аравии в 2014-2015 годах намного ниже, чем в США, поэтому не арабские страны выталкивают других нефтеэкспортеров с рынка, а США расчищает себе поле деятельности, несмотря на то, что многие аналитики в России пишут о том, что себестоимость нефтедобычи в США очень высокая, однако в американских исследованиях не раз отмечалось, что даже цена нефти в 10-15 долларов за баррель может оказаться выгодной для американских нефтедобытчиков, потому что, нефтедобыча в США диверсифицирована, нефть добывает множество некрупных компаний, а не неповоротливые бюрократические компании-монстры, привыкшие к легким деньгам, как это происходит в Саудовской Аравии и России, без нагрузки в виде «эффективных» менеджеров, поэтому у них налажен намного быстрее процесс использования новейших технологий в разведке и добыче нефти, что позволит им добиться более низкой себестоимости, не исключено, что новейшие технологии сделают рентабельной и цену в 3-5 долларов за баррель в ближайшие десятилетия, если уже есть технологии, которые делают рентабельной нефтедобычу в США при 10 долларах:

 

В ходе визита короля Саудовской Аравии в США, несколько дней назад министр финансов Саудовской Аравии сообщил, что для покрытия большого дефицита государственного бюджета, который возник из-за снижения цен на нефть в 2014-2015 годах, ЦБ Саудовской Аравии планирует до конца 2015 года выпустить и разместить облигаций не на 27 миллиардов долларов по ранее разработанному плану, а почти в 5 раз больше — на 130 миллиардов
долларов, так как золотовалютные резервы Саудовской Аравии в сентябре 2015 года упали до уровня 2011 года. Ранее, ЦБ Саудовской Аравии в нынешнем году осуществил первый с 2007 года выпуск государственных облигаций на 4 миллиарда долларов. Таким образом, явно власти Саудовской Аравии не собираются помогать цене на нефть подниматься и не надеются на дальнейшее финансирование своего бюджета за счет высоких цен на нефть, поэтому, возможно, что они далее собираются увеличивать добычу нефти и наращивать выпуск облигаций для финансирования дефицита своего бюджета, чтобы убрать с рынка нефтедобытчиков с более высокими производственными издержками, из-за чего цена на нефть может уйти гораздо ниже текущих показателей:
 

Saudi Aramco, национальная нефтяная компания Саудовской Аравии, крупнейшая нефтяная компания мира по показателю добычи нефти и размеру нефтяных запасов сегодня опубликовала данные о скидках для потребителей сырой нефти в Азии, США и Европе, из которых следует,
что скидки на нефть в октябре 2015 года будут больше скидок в сентябре 2015 года, что говорит о том, что Saudi Aramco в октябре 2015 года ожидает цену на нефть большую, чем в сентябре 2015 года: