Совкомфлот отчитался по итогам 9 месяцев 2024 года. Давайте посмотрим, как компания работает в условиях санкций. И каких дивидендов от нее ждать по итогам года, ведь промежуточных выплат на этот раз, со слов менеджмента, не будет.

🔎 Многие инвесторы на российском рынке сейчас находятся в поиске историй, защищающих от высокой ставки, инфляции и девальвации рубля. Совкомфлот, на первый взгляд, кажется подходящим кандидатом, так как его тарифы номинированы в валюте, а долга очень мало (ND/EBITDA = 0,1x). Но прежде чем идти покупать акции, давайте посмотрим отчет. Появились новые нюансы.

📉 Выручка (в долларах) по итогам 3 квартала сократилась на 16,5% г/г на фоне снижения цен на фрахт и негативного влияния санкций. Но это было ожидаемо и не стало сюрпризом для рынка.

👉 Вот вам сразу два нюанса:
➖ компания циклическая (а цены на фрахт могут быть очень волатильны, как показывает история).
➖ перевозки нефти и газа — одна из главных целей введенных санкций. Последствия — простаивание танкеров и дисконты в цене фрахта.

❌ На данный момент новые пакеты западных санкций оказались не такими серьезными, как многие ожидали. Главный риск был в том, что НКЦ могут добавить в SDN лист, это могло бы временно ограничить возможность покупки и продажи валютных инструментов. После того, как инвесторы выдохнули, выдохнул и курс доллара #USDRUB, вернувшись в диапазон 91-92 руб.

⛴ Хуже всего пришлось Совкомфлоту #FLOT, который попал под блокирующие санкции США. Но в наше время все эмитенты, кто в том или ином виде связан с экспортом, скорее всего тоже окажутся в этом списке. Здесь уже не стоит вопрос введут или нет, вопрос в том, когда введут. Это касается и НКЦ. СПБ биржа #SPBE только почему-то не готовилась к такому повороту событий, что привело к не очень хорошим последствиям для инвесторов. Думаю, что другие компании должны взять на вооружение этот прецедент.

💊 Тем не менее, российский бизнес за 2 года показал, что умеет адаптироваться к любым ограничениям и продолжать свою деятельность. Почти все крупные компании восстановили свои операционные и финансовые результаты до уровней, которые были до начала СВО. Некоторые по-прежнему в процессе реструктуризации, вроде Сегежи #SGZH и В. видео #MVID, но и там уже наблюдаются просветы. Отчет М. видео недавно разбирал на нашем канале, а по Сегеже разбор выложил в клубе.

Новый год уже совсем близко, предстоят определенные расходы на подарки и отдых. Поэтому, самое время подсчитать кто и сколько дивидендов нам заплатит в декабре-январе.

Инвестиции должны приносить удовольствие, а что может быть лучше, чем потратить часть дивидендов на себя и своих близких? Это один из важных пунктов, которые для меня стали практически ритуалом за последние 2 года. Раньше все выплаты я реинвестировал, но сейчас вывожу их на карту и дальше распоряжаюсь по своему усмотрению.

📈 Итак, генеральными спонсорами праздников становятся:

✔️ Фосагро #PHOR с выплатой 291 руб. на акцию, что дает около 4,3% годовых к текущей цене. Компания неплохо завершила текущий год, несмотря на существенную коррекцию цен на удобрения. Я данный актив продал, поэтому наблюдаю за происходящим со стороны и жду новые точки входа.
Дата закрытия реестра — 25.12.2023.

✔️ ГМК Норникель #GMKN выплатит 915,33 руб. на акцию или 5,4% годовых к текущей цене. Выплата более скромная, чем в прошлые годы, но для текущей ситуации это вполне неплохо и было ожидаемо.

После IPO цена акций компании легла во флэт в диапазоне 89-94 руб. Бизнес мы уже разбирали, сегодня поговорим о перспективах компании и текущей ситуации.

Индустриальные сегменты бизнеса по итогам 1 кв. 2021 года показали рост выручки на 5,8% г/г, сюда входит транспортировка СПГ и обслуживание шельфовых проектов. Благодаря тому, что основная часть контрактов имеют долгосрочный характер, рыночная волатильность не сильно повлияла на это направление. Суммарный объем законтрактованной выручки составляет $24 млрд., на 2021 год законтрактовано более $900 млн.

Конвенциональные сегменты чувствуют себя гораздо хуже. Выручка упала на (55,4% г/г) из-за снижения объемов морских перевозок нефти и нефтепродуктов, а как следствие — снижения ставок на танкеры. Низкий спрос на перевозки после пандемии повлиял на снижение заказов новых танкеров со стороны транспортных компаний. Таким образом, списания старых судов продолжается, а новые суда не строятся, это может вызвать их дефицит в ближайшей перспективе по мере восстановления нефтяной индустрии. Данный фактор может привести к росту фрахтовых ставок в ближайший год-два.