НЕФТЬ: $63–67 за баррель Brent. 

В январе средняя цена барреля Brent выросла на $3,3, до $65,1. На это повлияли опасения начала военных действий США в Иране и риски перекрытия Ормузского пролива. Временное снижение нефтедобычи в Казахстане и США тоже поддержало котировки.

Страны ОПЕК+ не изменили уровни добычи на март. В фокусе останется геополитика — новости из Ирана могут стать причиной высокой волатильности. Аналитики ждут, что при отсутствии эскалации в Иране средняя цена барреля сложится в интервале $63–67.

ЗОЛОТО: $4 500 за унцию.

За январь драгметалл прибавил 15% — до $4 865 за унцию. Рост вызван спросом на защитные активы на фоне высоких геополитических рисков и ослаблением доллара. В конце месяца котировки доходили до рекордной отметки $5 600 за унцию. Но новости о новом главе ФРС и деэскалация отношений США и Ирана вызвали резкую коррекцию — на 2 февраля золото потеряло почти 20% с пика прошлой недели. 

В феврале в фокусе останется геополитика. Эксперты ждут, что цены могут пойти ниже отметки $4 500 за унцию.

Три ключевых прогнозных агентства — Международное энергетическое агентство (МЭА), Управление энергетической информации США (EIA) и Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) — сохраняют кардинально разные взгляды.

• МЭА прогнозирует наибольший избыток: более 4 млн баррелей в сутки в первой половине 2026 года и в среднем 3,7 млн за год.

• EIA близко к этой оценке, ожидая избытка более 2,8 млн баррелей в сутки в 2026 году с пиком выше 3,5 млн в текущем квартале.

• ОПЕК считает рынок близким к балансу, прогнозируя превышение предложения над спросом лишь на 600 тыс. баррелей в сутки.

Источник разногласий: спрос и методология

Значительная часть расхождений объясняется разными взглядами на рост спроса и экономики.

• МЭА ожидает роста потребления на 930 тыс. баррелей в сутки в 2026 году, что примерно на треть ниже прогноза аналитиков ОПЕК. EIA занимает среднюю позицию.

• Более умеренный прогноз МЭА (среднегодовой рост на 0,9% с 2023 по 2026 гг.) значительно ниже докризисных темпов, на которые ориентируется ОПЕК (1,3%).

Избыток предложения на мировом рынке нефти в I квартале 2026 года составит около 3,8 млн б/д, прогнозирует BloombergNEF. Это произойдет несмотря на перебои с поставками, в основном в Казахстане и отчасти в США.

Прогноз агентства является мэйнстримным. Так, Международное энергетическое агентство ожидает избыток в среднем 3,7 млн б/д в 2026 году. Оценки BloombergNEF и Минэнерго США составляют 3,2 млн б/д и 2,8 млн б/д соответственно.



Источник

По опубликованным на этой неделе данным агентства Argus, дисконт котировок Urals в порту Приморск к цене датированной нефти Brent вырос на начало января 2026 г. до $26,5/барр. (с $12,9/барр. на конец октября 2025 г.). Главную роль сыграли санкции США против ЛУКОЙЛа и Роснефти; сказались также угрозы Соединенных Штатов ввести повышенные тарифы на товары из Индии в связи с импортом российской нефти.
 
Вместе с тем цену Urals может поддержать прекращение экспорта нефти в КНР из Венесуэлы. В 2025 г., по данным Reuters, Китай ввез из этой страны 0,64 мбс нефти и мазута, что составило 75% венесуэльского нефтяного экспорта. Однако с середины декабря 2025 г. поставки из Венесуэлы в КНР упали до 0,17 мбс.
 
Китай — один из двух основных, наряду с Индией, покупателей российской нефти. По официальным данным КНР, импорт черного золота из России в январе — ноябре 2025 г. составил около 2,0 мбс. В основном это легкая нефть Восточной Сибири и Дальнего Востока, но также и Urals. Спрос китайских НПЗ на этот более тяжелый и сернистый сорт, чем Brent, может особенно вырасти в случае прекращения поставок тяжелой нефти из Венесуэлы.

НЕФТЬ: Прогноз на январь $62–65 за баррель Brent

С конца декабря цена барреля Brent выросла на $4,4 – до $65,3. Страны ОПЕК+ подтвердили решение о приостановке роста добычи до конца марта. При этом рынок нефти почти не отреагировал на операцию США в Венесуэле.

Даже несмотря на низкий спрос и возможный рост поставок венесуэльской нефти, цены могут расти. Всё потому, что есть вероятность вмешательства США в конфликт в Иране. Однако, если военных действий не будет, нефть останется в диапазоне $62–65 за баррель. Если же штаты вмешаются, цена может ненадолго вырасти до $70–75.

ЗОЛОТО: Прогноз на январь $4 500 за унцию

С начала года драгметалл вырос на 6% и торгуется чуть ниже $4 600 за унцию. В фокусе внимания в начале месяца была геополитика — Венесуэла, протесты в Иране и риторика Трампа относительно Гренландии.

Новый импульс для цен на этой неделе — нападки администрации президента США на главу ФРС: рынки беспокоятся о том, насколько независима будет политика регулятора в будущем. Если ситуация с ФРС нормализуется, аналитики ждут, что цены на золото могут отступить к $4 500 и ниже.

Аналитики Goldman Sachs ожидают снижения цен на нефть в 2026 году из-за роста рыночного предложения и создания профицита. Прогнозируемый избыток составит 2,3 млн баррелей в сутки.

Ключевые прогнозы банка:

• Средняя цена в 2026 году: $56 за баррель для Brent/WTI.

• Минимум цен ожидается в IV квартале 2026 года: $54 для Brent и $50 для WTI.

• В 2027 году начнётся восстановление рынка до уровня $58/$54 (Brent/WTI) благодаря замедлению предложения вне ОПЕК.

• Существенный рост цен прогнозируется к концу десятилетия: до $75/$71 в период 2030-2035 годов.

Основные факторы риска:

• Давление на цены: Фокус США на сильное энергоснабжение и низкие цены, особенно в преддверии промежуточных выборов.

• Волатильность: Сохраняются геополитические риски, связанные с Россией, Венесуэлой и Ираном.

• Склонность к снижению: Риски смещены в сторону более низких цен из-за потенциального дальнейшего роста предложения вне ОПЕК. Goldman Sachs не ожидает новых сокращений добычи со стороны ОПЕК.

Отстранение от власти венесуэльского лидера Николаса Мадуро создает предпосылки для увеличения добычи нефти в стране в долгосрочной перспективе. Это, в свою очередь, может оказать давление на мировые цены, пишут аналитики Goldman Sachs.

Когда-то Венесуэла, обладающая крупнейшими в мире запасами, добывала много нефти, но в последние два десятилетия ситуация резко изменилась к худшему.

«Любое восстановление добычи, вероятно, будет постепенным и частичным из-за деградации инфраструктуры и необходимости сильных стимулов для привлечения существенных инвестиций», — полагают эксперты банка. — «Потенциальное увеличение добычи в Венесуэле в долгосрочной перспективе на фоне недавнего роста показателя в России и США повышает риски снижения прогнозов по ценам на нефть на 2027 год и дальше».

Пока же Goldman Sachs оставил прогноз по средним ценам смесей Brent и WTI на 2026 год на уровнях $56 за баррель и $52 за баррель соответственно.

Средняя цена нефти марки Brent в 2026 году может составить $63 за баррель, а российской Urals — $50 за баррель, свидетельствуют данные консенсус-прогноза Интерфакса.

Ключевые тезисы:

• В 2025 году снижение цен было вызвано решением ОПЕК+ о возврате добычи и ростом производства в США и Латинской Америке. Формирующийся профицит был частично поглощён закупками Китая для пополнения стратегических запасов.

• Баланс спроса и предложения: Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает рост профицита на рынке в 2026 году до более чем 4 млн баррелей в сутки. В то же время ОПЕК не прогнозирует избытка предложения, оставляя за собой возможность коррекции добычи.

• Мнение аналитиков: Специалисты «БКС Мир инвестиций» полагают, что рынок далёк от равновесия, а возвращение к устойчивому росту цен может затянуться до 2027 года.

• Прогноз по дисконту Urals: Аналитики ожидают сокращения скидки российской нефти к Brent до $13 за баррель к концу 2026 года по мере ослабления санкционного режима (против $22-24 в настоящее время).

Goldman Sachs представил прогнозы по сырьевым товарам на 2026 год.

Золото и медь:

• Золото: Банк ожидает роста цены на 14%, до $4900 за унцию к концу 2026 года, с риском пересмотра вверх. Рост будет поддерживаться спросом центральных банков и снижением ставок ФРС. Рекомендация — сохранять долгосрочные позиции.

• Медь: Прогнозируется стабилизация цен на уровне $11 400 за тонну. Goldman Sachs считает медь своим «любимым» промышленным металлом в долгосрочной перспективе из-за структурного роста спроса на фоне электрификации.

Нефть:

• Ожидается дальнейшее снижение цен. Среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2026 году прогнозируется на уровне $56 за баррель, WTI — $52. Достижение дна ожидается к середине 2026 года с последующим восстановлением до $80 (Brent) и $76 (WTI) к концу 2028 года.

Газ и электроэнергетика США:

• Газ: Прогноз по европейскому индексу TTF — 29 евро/МВт·ч в 2026 году. Цены в США ожидаются на уровне $4,60 за млн БТЕ.

Три важные аналитические организации на рынке нефти — Международное энергетическое агентство (МЭА), Минэнерго США и BloombergNEF — повысили прогнозы по темпам роста мирового спроса на нефть в 2026 году. Свои решения они обосновали более позитивными перспективами мировой экономики и торговли.

Кроме того, альянс ОПЕК+ подтвердил планы сохранять квоты на добычу неизменными на протяжении первого квартала из-за сезонных факторов.

Все три указанных выше организации — МЭА, Минэнерго США и BloombergNEF — продолжают ждать серьезного избытка предложения нефти в 2026 году. При этом их обновленные прогнозы показали все еще заметное расхождение в оценках масштаба данного показателя.

МЭА и BloombergNEF снизили прогнозы до 3,8 млн б/д и до 3,2 млн б/д соответственно, тогда как Минэнерго США повысило прогноз до 2,3 млн б/д. Таким образом, можно констатировать две вещи: