Банк России раскрыл параметры операций на внутреннем валютном рынке в 1П26. С начала следующего года регулятор завершит зеркалирование операций ФНБ, связанных с финансированием дефицита бюджета в 2024 году, которые в 2025 году подразумевали продажу в эквиваленте 4,8 млрд руб. в день. Объем ежедневных продаж юаней, связанных с зеркалированием расходов ФНБ на локальные инвестиции, вырастет с 4,1 до 4,6 млрд руб. С учетом операций в рамках бюджетного правила, которые подразумевают ежедневную продажу юаней в эквиваленте 5,6 млрд руб. в период с 12 по 15 января, совокупный объем продаж юаней на валютном рынке в начале 2026 года сократится с 14,5 до 10,2 млрд руб.

Локальные инвестиции ФНБ во 2П25 (541 млрд руб.) оказались выше наших ожиданий (400 млрд руб.), что подразумевает менее выраженное снижение предложения валюты со стороны Банка России в начале года.

Курс юаня к доллару США будет расти в следующем году, полагает аналитик БКС Мир инвестиций Кирилл Кононов. Активизация торговой войны между Китаем и США в начале 2025 года привела к распространению ожиданий снижения курса юаня, однако этого не произошло. Большую часть текущего года юань укреплялся и сейчас приближается к своим трехлетним максимумам.

«Мы полагаем, что в 2026 году курс юаня к доллару США будет расти. Доллар будет слабеть относительно большинства валют в результате торговой и монетарной политики США. Соответственно, юань будет укрепляться как для того чтобы отразить это движение, так и потому, что политика интернационализации юаня приведет к формированию дополнительного спроса на него», — пишет Кононов в комментарии.

Источник

На следующей неделе доллар будет стоить 80 рублей, евро — 94 рубля, юань — 11,3 рубля, спрогнозировал для «Газеты.Ru» кандидат экономических наук, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

До конца 2025 года осталось всего пять торговых сессий — как раз полноценная биржевая неделя, и за это время без сильных геополитических и монетарных драйверов вряд ли сильно что-то уже изменится. Правда, технически после трехдневного падения курсов иностранных валют из-за снижения ключевой ставки ЦБ валютные пары могут локально отскочить. Выше указанных уровней, зарубежные валюты, видимо, уже не успеют подняться из-за завершения в эти дни декабрьского налогового периода

По его словам, в начале 2026 года многие факторы поддержки курса рубля ослабнут, и иностранные валюты вернутся в фундаментальное восстановление. Ориентиры до конца зимы — доллар по 85 рублей, евро — 100 рублей, юань —12 рублей.

За 2025 год рубль укрепился к доллару на более чем 20%, став лидером по росту среди мировых валют. Такая тенденция не может продолжаться вечно и мы ожидаем, что с началом 2026 года начнётся постепенное ослабление курса рубля, без резких девальвационных скачков.

В начале года курсы основных валют к рублю будут стремиться к локальным максимумам сентября 2025 года и могут достичь отметок:
— Доллар США — 84,5 ₽
— Евро — 99 ₽
— Китайский юань — 12 ₽

Факторы в пользу ослабления рубля:

— Переориентация экспортеров на внутренний рынок, поскольку в ряде случаев экспорт становится экономически невыгодным. Кроме того, компании сокращают хеджирование валютных рисков, предпочитая принимать риск, а не фиксировать текущий высокий курс рубля.
— Импортёры, наоборот, активно хеджируют валютные риски, фиксируя валютный курс не только текущих контрактов, но и будущих.
— Усиление санкций в отношении России.
— Снижение цен на нефть из-за перепроизводства в мире. Расширение спреда российской марки Urals к Brentснижает приток валюты.

Несмотря на прогнозы об ослаблении, рубль неожиданно продержался на уровне около 80 ₽/$ с мая 2025 года, а в декабре обновил минимум, достигнув 75 ₽/$. Большинство аналитиков ожидали рост курса до 100 ₽/$, однако этого не произошло.

Почему рубль оставался крепким (мнение аналитиков):
Внутренние факторы, по мнению экспертов, включали высокую ключевую ставку ЦБ, переход на рублёвые расчёты, активные продажи валюты экспортёрами и операции ЦБ в рамках бюджетного правила. Также влияли внешние факторы: вялый импорт и специфические условия на изолированном от мирового рынка российском финансовом рынке.

Прогнозы на 2026 год:

Глобальные факторы (ожидаемое ослабление доллара):

• Михаил Васильев (Совкомбанк) и Юрий Попов (SberCIB) ожидают ослабления доллара из-за снижения ставки ФРС и политики Трампа.

• Александр Потавин («Финам») и Юрий Попов отмечают, что новый глава ФРС может проводить более мягкую политику, что дополнительно ослабит доллар.

Прогнозы по курсу доллар/рубль:

Как отмечает аналитик-стратег УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев, в начале декабря ключевой причиной укрепления рубля стало техническое событие — размещение Минфином ОФЗ в юанях. Однако это дало краткосрочный эффект и курс быстро вернулся к уровням до размещения Минфина.

Мы полагаем, что примерно на сопоставимых уровнях курс и закончит этот год. Если смотреть шире, можно отметить, что в последние месяцы рубль поддерживается высоким дифференциалом процентных ставок.

Аналитики БКС в стратегии на 2026 сохраняют «Позитивный» взгляд на Индекс МосБиржи с целевым уровнем 3300 пунктов на 12-месячном горизонте (потенциал роста 21%, с дивидендами — 28%). Основные драйверы — продолжение цикла снижения ключевой ставки и умеренное ослабление рубля. Лучшими классами активов признаны акции и длинные ОФЗ.

Ключевые тезисы:

Главный драйвер — монетарное смягчение. Ожидается снижение ключевой ставки ЦБ до 12% к концу 2026 года, что поддержит переоценку акций. Текущий дисконт рынка к историческому среднему значению P/E превышает 25%.

Сдерживающий фактор — геополитика. Хотя позитивные новости могут дать импульс к росту до 10%, для устойчивой переоценки необходимо снижение доходностей ОФЗ. Текущая геополитическая премия в оценке незначительна (~5%).

Наибольший потенциал роста ожидается в отраслях, ориентированных на внутренний спрос: технологии и ИТ, девелопмент, ритейл, финансы, телекомы и e-commerce. Мы пересмотрели прогноз курса рубля на 2026 г. и теперь ожидаем 93 руб. за доллар США на конец 2026 г. Такой курс не на руку экспортерам, а внешние ограничения лишь усугубляют их положение

В 2026 году курс рубля перейдёт от укрепления к умеренному снижению в диапазон 90-100 рублей за доллар. Об этом агентству «Прайм» рассказала глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Основные факторы ослабления рубля:

1. Смягчение денежно-кредитной политики ЦБ и снижение привлекательности рублёвых активов.

2. Слабая динамика цен на нефть и сокращение продаж экспортной выручки.

3. Уменьшение чистых продаж валюты со стороны Банка России и Минфина.

Сценарии для границ диапазона:

• Нижняя (90 ₽/$): Возможна при улучшении геополитики (мирное соглашение, восстановление связей), что, однако, может спровоцировать отток капитала.

• Верхняя (100 ₽/$): Реализуется в негативном сценарии с ужесточением санкций и усилением давления на экспорт.

Слом тренда на укрепление рубля возможен в первой половине 2026 года, говорится в материале аналитика «Финама» Александра Потавина.

В 2025 году рубль оказался существенно крепче, чем ранее прогнозировалось. Пара USD/RUB к середине декабря показывает снижение на 27,5%, что стало возможным за счет целого набора факторов: повышенных ставок по рублям, высоких объемов продажи валюты из резервов со стороны ЦБ, росту объемов расчетов в рублях за экспорт и импорт, повышенных объемов продажи валюты экспортерами, притоку денег со счетом зарубежных банков во внутренний контур от физлиц, а также закрытию большинства каналов по выводу валюты за рубеж.

По мнению Потавина, в декабре курс доллара может быть вполне стабилен. Слом тренда на укрепление рубля возможен в первой половине 2026 года, поскольку тогда рубль может попасть под давление как минимум из-за двух неблагоприятных факторов: ожидаемого снижения ставок ЦБ РФ, а также из-за сокращения объемов продажи валюты со стороны Центробанка (это уже есть в планах регулятора).