Что будет с курсом доллара в декабре 2025 года: прогнозы экспертов

УК Первая: Рубль возобновит ослабление 80-85 за доллар и 11-12 за юань

Велес Капитал: $ — ₽81-82, € — ₽92-93, ¥ — ₽11,5-11,9.

Совкомбанк: $ — ₽77-83, € — ₽89-96, ¥ — ₽10,8-11,6.

Freedom Finance Global: $ — ₽78-84, € — ₽90-96, ¥ — ₽10,8-11,6.

Цифра брокер: умеренное ослабление до ₽90-92 за доллар.

Альфа Капитал: в краткосрочной перспективе $ — ₽80-83, с возможной коррекцией к концу года до ₽85.

Источник

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

Рубль не устает удивлять сильной динамикой. Поддержку ему оказывают, вероятно, операции экспортеров на фоне налогового периода конца месяца, а также подстройки к последним санкциям. Спрос на валюту пока не ожил, хотя это типично для конца года. Мы ожидаем, что в декабре будет восстановление спроса на валюту, поэтому пока не рассматриваем укрепление как устойчивое

Рубль может ослабнуть в 2026 году: государство снижает поддержку

Минфин и ЦБ сокращают валютные интервенции, что может создать долгосрочное давление на курс. Вот три ключевых изменения

Меньше валюты от Минфина

Ведомство планирует продавать меньше валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) для покрытия дефицита бюджета. Вместо этого оно будет активнее занимать деньги внутри страны, выпуская ОФЗ. Как следствие, на рынок поступит меньше валюты.

Бюджетное правило ужесточается

«Цену отсечения» по нефти — уровня, при котором начинаются продажи валюты, — будут постепенно снижать. И Минфин сократит валютные операции, чтобы выполнить план по нефтегазовым доходам 📈

ЦБ снизит активность

Регулятор обычно отзеркаливает действия Минфина, сглаживая влияние на курс. Если Минфин снижает продажи валюты, ЦБ автоматически снижает покупки → государственная поддержка рубля становится меньше.

Предложение валюты сократится. При этом спрос может расти из-за восстановления импорта. Это создаст дисбаланс, который в среднесрочной перспективе приведёт к ослаблению рубля

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в октябре составили 0,9 трлн руб., снизившись на 4% м/м и 22% г/г (с поправкой на сезонность уплаты налога на дополнительный доход [НДД]). За 10М25 НГД составили 7,5 трлн руб., снизившись на 21% г/г. В октябре НГД оказались на 45,3 млрд руб. выше прогноза Минфина (с поправкой на сезонность уплаты НДД). Основной фактор расхождения – высокие биржевые цены на моторное топливо, что снизило выплаты по демпферу. Ведомство ожидает, что в ноябре НГД окажутся ниже базового уровня на 48,0 млрд руб.

С учетом перевыполнения прогноза на октябрь Минфин сократит объем продаж юаней и золота Банку России. В период с 10 ноября по 4 декабря объем данных операций составит 2,7 млрд руб., что соответствует 0,1 млрд руб. в пересчете на день (по сравнению с 0,6 млрд руб.

Минфин объявил параметры операций по бюджетному правилу — в период с 10 ноября по 4 декабря ведомство будет ежедневно продавать валюту и золото в эквиваленте ₽0,1 млрд в день. Месяцем ранее, с 7 октября по 7 ноября, Минфин продавал валюту на ₽0,6 млрд в день.

Параллельно ЦБ ежедневно до конца второго полугодия продает юани на ₽8,94 млрд по другим основаниям. Таким образом, нетто продажи юаней со стороны денежных властей составят ₽9,04 млрд в день. Месяцем ранее этот показатель был равен ₽9,54 млрд в день.

То есть ежедневные объемы нетто-продаж валюты (юаней) снизятся на ₽0,5 млрд в день.

Изменения крайне мизерные, поэтому влияние на курс не изменится, — пишет экономист Егор Сусин.

Важны не объемы операций на валютном рынке (они не меняются значимо, если сравнивать месяц к месяцу, и не оказывают влияние на курс рубля), а ожидаемые в условиях новых санкций в отношении ЛУКОЙЛа и Роснефти нефтегазовые доходы бюджета, — пишет в связи с вышедшими данными главный экономист «Синары» Сергей Коныгин.

С конца сентября нацвалюта подорожала до 11,5 за юань и 82 за доллар. Всё потому, что её активно продавали экспортёры. И в SberCIB ждут, что до конца года предложение от экспортёров будет таким же высоким и поможет рублю остаться крепким.

Поэтому аналитики пересмотрели прогноз по парам USD/RUB и CNY/RUB — до 83 и 11,6 на конец 2025 года.

Но с фундаментальной точки зрения перспективы рубля в 2026 году — негативные, и вот почему:

— По мере снижения реальных процентных ставок этот фактор поддержки рубля будет уходить.
— Сейчас рубль переоценён из-за низкого импорта. Но всё изменится — эксперты ждут небольшое восстановление показателя в этом году и прогнозируют рост в следующем.
— Продажи валюты ЦБ в следующем году упадут, так как их объём в рамках зеркалирования трат ФНБ сократится, а ещё уменьшится базовая цена на нефть в бюджетном правиле.
— Экспорт может сократиться на фоне снижения цен нефти, что тоже негативно для курса рубля.

В 2026 году аналитики ожидают постепенное ослабление рубля до 92 к середине года и до 100 к концу года.

Рубль быстро снижается, инвалюты отбивают потери последних недель — с четверга курсы подскочили на 4%. Восстановление курсов позитивно для бумаг экспортеров из Индекса Мосбиржи. Валютный фактор снижает негатив от октябрьского провала нефти и газа. До конца года курсы видятся еще выше, и доллар может вернуться на уровни над 85 руб./$1, евро быть у 100 руб./EUR, юань — к 12 руб.

Геополитическое потепление играет скорее против рубля, поскольку растут ожидания нормализации импорта. А экспорт может снизиться в ближайшие месяцы на фоне срабатывания эффекта временного лага между поставкой сырья и оплатой — пока же шел приток валюты за более дорогой баррель

Почему рубль укрепляется? Есть признаки крупного валютного поступления одному или нескольким экспортёрам (10–15 млрд $), частичной продажи валюты в рынок и погашения рублёвой задолженности в сентябре. При этом продажа валюты, по-видимому, велась не напрямую и не отразилась в данных Росфинмониторинга. Это объясняет несоответствие официального валютного оффера и динамики курса в прошлом месяце.

Чего ждать дальше? Есть несколько важных факторов: спрос на импорт растёт, автокредитование ускоряется, а URALS устойчиво остаётся ниже 60 $ за баррель. Динамика рубля до конца года будет определяться тем, компенсируют ли эти разовые экспортные доходы сезонный навес импорта. Риски ослабления рубля с текущих уровней при этом высокие.

«Разворот на очередной виток укрепления в целом стал неожиданностью.

Это может быть временным эффектом — разворот позиций крупных участников для управления своей ликвидностью, подготовка их к выплатам по рублевым обязательствам, уплате налогов. Но может сказываться и общая подстройка рынка к изменению экономических прогнозов на фоне сентябрьского обновления бюджета.

Замедление роста госрасходов, рост налогов, НДС — все это реальность более длительного периода высоких рублевых ставок, более слабой экономики и рынка, отсроченного восстановления инвестиций.

В целом это факторы более крепкого рубля. Но все это не исключает целиком потенциал ослабления рубля на фоне стагнации экспортной выручки. Наблюдаем за ситуацией, сохраняем прогноз на ослабление до конца года до 91,5 руб/доллар и выше 12,5 руб/юань».

Не успели инвесторы прийти в себя после укрепления рубля по отношения к доллару, как пришло время и китайскую валюту побороть. Утром в среду на Мосбирже рубль дорожает к юаню, и это несмотря на снижение котировок нефти.

На старте торгов курс юаня составил 11,032 рубля (-5,2 копейки к уровню предыдущего закрытия), при этом юань оказался на 8,7 копейки ниже уровня действующего официального курса. В ходе торгов на старте сессии юань дешевел до 11,0245 рубля впервые с 12 августа.