В январе 2025 г. ЦБ (уже второй месяц подряд) зафиксировал дефицит текущего счёта (включает в себя экспорт, импорт, трансграничные переводы и трансферты).

Закрепление дефицита в основном связано с устойчивым снижением торгового баланса из-за ограниченности экспорта товаров и услуг ($31,5 млрд в январе, против среднемесячных $38,5 млрд во 2 полугодии 2024 года).

Санкции продолжают негативно влиять на платёжный баланс. Текущее укрепление рубля скорее всего связано лишь с притоками валюты в страну по финансовому счёту на фоне ожиданий снижения геополитических издержек.

При этом если в декабре дефицит текущего счёта финансировался возвратом капитала резидентов, то в январе резиденты снова нарастили активы за рубежом, а сформированный дефицит покрывался за счёт использования валютных резервов и увеличения внешнего долга.

Теоретически финансовая стабильность может поддерживаться и в условиях торгового дефицита, за счёт притока капитала. Но в сегодняшней геополитической ситуации такая модель не выглядит устойчивой. При дальнейшем ухудшении внешнеторгового баланса могут возникнуть риски ослабления курса рубля.

На внебиржевом рынке цена доллара США упала ниже 90 рублей. Еще два месяца назад рубль заставлял рынок понервничать своей резкой просадкой, а сейчас его бросило в другую крайность: за неделю российская валюта усилилась сразу на 7% и обновила максимумы с начала осени, — отмечает эксперт в комментарии. — Мы осторожно оцениваем перспективы российской валюты. Даже в позитивных геополитических сценариях, скорее всего, стоит ждать разворота на валютном рынке в ближайшие недели

Текущее укрепление рубля выглядит эмоциональным и краткосрочным, — полагает Донец. — Во-первых, ясности в сценарии урегулирования конфликта на Украине пока нет, а впереди у нас еще может оказаться немало новых надежд и разочарований.

Сегодня юань торгуется примерно по 12,2-12,4 руб. на МосБирже — минимумах с августа 2024 г. Доллар на межбанке опустился ниже 91 руб. Причина всё та же — продолжающееся улучшение новостного фона.

Наши краткосрочные прогнозы теперь неактуальны (недавно мы понизили прогноз по юаню до 12,7-13,1 руб., по доллару — до 92-95,5 руб.). Скорость, с которой обе валюты пробили нижние границы наших оценок, существенно повышает вероятность дальнейшего укрепления рубля.

Для поиска новых ориентиров для российской валюты мы воспользуемся нетривиальным методом — сравним индекс рубля и индекс бразильского реала. До 2022 г. динамика индексов была очень близка. В случае устранения геополитической напряженности можно рассчитывать на восстановление связи между ними.

Для сближения индексов двух валют необходимо укрепление рубля в район 87 руб. за доллар и 11,9-12 руб. за юань. Полагаем, что при сохранении геополитического позитива рубль останется сильным ближайшие месяцы.

Уже через неделю поддержку рублю начнёт оказывать рост активности экспортёров на валютном рынке в преддверии периода уплаты налогов. В марте-апреле объёмы налоговых платежей также возрастут, что дополнительно поддержит рубль.

Представляем обновленные валютные прогнозы на I квартал 2025 г. и ближайшие 12 месяцев. В конце 2024 г. доллар США играл первую скрипку на валютном рынке. Полагаем, что тренд сохранится в течение всего 2025 г.

— Рубль снизился на фоне введения санкций в декабре и январе. До конца года прогнозируем постепенное ослабление рубля. В течение года на российскую валюту будет давить высокая инфляция.
— Золото опять обновило исторический максимум, но пик роста впереди.
— Валютные пары с наибольшим потенциалом роста на горизонте 12 месяцев: AUD против USD — 1,6%, CAD против USD — 3,5%, GLD против RUB — 7,3%.

Россия резко нарастила резервные активы в декабре, согласно оценке платежного баланса за декабрь. В декабре резервные активы выросли на $4,9 млрд, за квартал — на $7,6 млрд. Для сравнения в IV квартале 2023 г. резервы снизились на $1,2 млрд. 

Рост резервов в IV квартале 2024 г. и особенно в конце года произошел из-за усложнения трансграничных переводов. Ситуация усугубилась после введения санкций на Газпромбанк и ряд малых банков. Часть валютной выручки остается на счетах экспортеров за границей и не поступает на внутренний валютный рынок. Именно недостаток этих средств на внутреннем валютном рынке привел к закреплению курса выше 100 рублей за доллар. 

Локальное укрепление рубля во вторник ниже 100/$ стало следствием кратного увеличения продажи валюты экспортерами в период налоговых платежей. Вероятность закрепления курса рубля ниже 100 за доллар низкая. Такой курс является хорошим моментом для покупки валюты.

Источник: www.finam.ru/publications/item/rubl-vryad-li-zakrepitsya-nizhe-100-za-dollar-20250122-1100/

Пара юань/рубль продолжает не очень уверенный откат от отметки 14 руб. за юань. Техническая поддержка лежит в районе 13,5 руб. за юань. Скорее всего, в этом диапазоне пара заляжет в боковик до появления важных новостей. На текущей неделе, ближе к ее концу, российская валюта будет получать поддержку от приближения пика налогового периода", — отмечают эксперты в комментарии. Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом

Рубль после обновления минимумов месяца прервал ослабление — на максимуме сессии биржевой юань был у 14 руб., а закрытие в паре CNY/RUB состоялось по 13,9 руб., — констатирует эксперт. — В среду отмечался вариант исчерпания волны укрепления инвалюты на фоне выхода ЦБ на рынок по бюджетному правилу с расширенным предложением валют, достижения технического сопротивления и некоторого влияния факта отката глобального индекса доллара DXY: 109 пунктов

На взгляд Зельцера, локальная волна ослабления рубля, вероятно, подошла к концу: «Боковик продолжается, факторов для обширной девальвации нацвалюты как не было, так и нет, а вот вероятность дальнейшего небольшого укрепления рубля появилась на фоне некоторого сокращения геополитической спекулятивной риск-премии