Новости рынков | Cправедливый уровень курса рубля к доллару остается близким к трёхзначным значениям при отсутствии изменений геополитической ситуации по сравнению с прошлым годом - Ренессанс Капитал

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в феврале составили 0,8 трлн руб. (снижение на 18% г/г и 2% м/м). НГД в прошедшем месяце оказались на 3 млрд руб. выше прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат налога на дополнительный доход). Ведомство ожидает, что в марте НГД превысят базовый уровень на 57 млрд руб.

С учетом этого в период с 7 марта по 4 апреля Минфин направит 60,1 млрд руб. на покупку юаней и золота у Банка России, что соответствует 2,9 млрд руб. в пересчете на день (3,3 млрд руб. ранее). При этом Банк России продолжает зеркалировать другие операции ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2024 году и локальные инвестиции во 2П24), которые подразумевают ежедневную продажу юаней на внутреннем валютном рынке в эквиваленте 8,9 млрд руб. В результате итоговый объем продаж юаней на внутреннем валютном рынке в предстоящий период вырастет в эквиваленте до 6,0 млрд руб. (с 5,5 млрд руб. ранее).

Ранее на этой неделе Минфин выступил за продление механизма обязательной продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами. Напомним, что в соответствии с последней редакцией соответствующего указа экспортеры должны репатриировать не менее 40% валютной выручки и продавать на внутреннем рынке не менее 90% данных средств. При этом объем продаж должен составлять не менее 25% всей экспортной выручки (вне зависимости от ее валютной структуры).

Операции Банка России по продаже юаней на внутреннем валютном рынке продолжат оказывать ограниченную поддержку рублю. Мы придерживаемся точки зрения, что справедливый уровень курса рубля к доллару остается близким к трёхзначным значениям при отсутствии изменений геополитической ситуации по сравнению с прошлым годом. Потенциал для формирования более крепкого курса зависит от степени улучшения ситуации с геополитикой и санкциями.